國(guó)有銀行和股份制銀行趨勢(shì)互異

高廣春　紀(jì)夢(mèng)溪

考察2014年上市銀行房地產(chǎn)信貸運(yùn)行特點(diǎn)的一個(gè)重要視角是，上市銀行房地產(chǎn)信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化是否出現(xiàn)了與國(guó)家層面新常態(tài)的戰(zhàn)略和政策定位相匹配的趨勢(shì)。從邏輯上論，新常態(tài)會(huì)引致上市銀行房地產(chǎn)信貸規(guī)模增速的下降和房貸在信貸投放結(jié)構(gòu)中權(quán)重的走低，此即所謂“去化”趨勢(shì)。那么，這樣的邏輯是否獲得了實(shí)證的檢驗(yàn)？本文主要基于兩個(gè)指標(biāo)即“規(guī)模同比”和“結(jié)構(gòu)權(quán)重”的邏輯推斷。由于行文期間尚有幾家上市銀行未公開披露年報(bào)，本文以已經(jīng)披露的上市銀行的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行研判。這些銀行是四家國(guó)有銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行）和七家股份制銀行（交通銀行、招商銀行、民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行）。

實(shí)操方法是，首先以上述上市銀行為總體對(duì)其規(guī)模和權(quán)重的變化進(jìn)行分析，并與所有銀行的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行比較。其次對(duì)國(guó)有銀行和股份制銀行之間以及各上市銀行間在規(guī)模和權(quán)重方面變化的個(gè)性特征進(jìn)行比較，以洞悉其變化及其演變的差異性。

總體分析

該部分的分析主要聚焦于兩類指標(biāo)，其一是房地產(chǎn)相關(guān)貸款的規(guī)模，主要包括余額和增幅兩個(gè)方面，“余額”反應(yīng)總量變化情況，“增幅”則體現(xiàn)增量變化情況。其二是房地產(chǎn)相關(guān)貸款的權(quán)重，即房地產(chǎn)相關(guān)貸款在上市銀行總貸款規(guī)模中的比例。房地產(chǎn)相關(guān)貸款主要包括房貸、按揭貸款和開發(fā)貸款，其中房貸是按揭貸款和開發(fā)貸款之和。權(quán)重指標(biāo)也包括余額權(quán)重和增幅權(quán)重兩方面。

規(guī)模變化特點(diǎn)

表1是關(guān)于主要上市銀行開發(fā)貸款、按揭貸款和房貸余額同比及其與所有銀行相同指標(biāo)的比較情況。從該表看，2014年“主要上市銀行”房貸、按揭貸款和開發(fā)貸款余額均有上升，但“所有銀行”的同比走勢(shì)并非如此，只有開發(fā)貸款余額同比是上升的，房貸余額和按揭貸款余額同比出現(xiàn)了下跌趨勢(shì)。由此，2014年，主要上市銀行的房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額同比不但沒有表現(xiàn)出“去化”趨勢(shì)，反而有增加趨勢(shì)。

表2是關(guān)于主要房地產(chǎn)相關(guān)貸款的增額同比及其與所有銀行相同指標(biāo)的比較情況。由此，相較于2013年，“主要上市銀行”房貸、按揭貸款和開發(fā)貸款增額同比在2014年均出現(xiàn)了下降，特別是開發(fā)貸款增額同比走低幅度超過300個(gè)百分點(diǎn)。但是“所有銀行”的相關(guān)指標(biāo)卻呈現(xiàn)分化，其中房貸增額和開發(fā)貸款增額同比下降，而按揭貸款增額同比則出現(xiàn)了明顯的上升，增幅達(dá)一倍之多。這表明，2014年主要上市銀行在房地產(chǎn)相關(guān)貸款增量上均收縮了對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的投放。非上市銀行對(duì)房地產(chǎn)信貸增量的收縮僅僅表現(xiàn)在開發(fā)貸款，對(duì)按揭貸款則是加大了投放力度。

由表2可知，上市銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額同比和增額同比的趨勢(shì)呈現(xiàn)相反方向。有意思的是，增額同比較為明顯的下降并沒有引致余額同比的下降趨勢(shì)。其中的一種解釋是，上市銀行在以往年份的房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額在其信貸投放結(jié)構(gòu)中的比重偏高，因而無法被2014年規(guī)模增量的下降所對(duì)沖。

權(quán)重變化特點(diǎn)

“房地產(chǎn)相關(guān)貸款權(quán)重”指標(biāo)主要包括房貸與各項(xiàng)貸款之比、按揭貸款與各項(xiàng)貸款之比和開發(fā)貸款與各項(xiàng)貸款之比。

表3表明，“主要上市銀行”房貸增額權(quán)重呈現(xiàn)明顯升勢(shì)，其分項(xiàng)指標(biāo)按揭貸款和開發(fā)貸款的增額權(quán)重也均呈上升勢(shì)頭。相比之下，“所有銀行”的貸款增額權(quán)重卻呈現(xiàn)微降態(tài)勢(shì)，其分項(xiàng)指標(biāo)按揭貸款增額權(quán)重下降，開發(fā)貸款權(quán)重上升。這反映出，所有銀行按揭貸款增額權(quán)重下降對(duì)房貸權(quán)重的影響超過了開發(fā)貸款增額權(quán)重。

值得關(guān)注的是，主要上市銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款增額同比均呈降勢(shì)，而房地產(chǎn)相關(guān)貸款增額權(quán)重卻趨于上升。可能的解釋是，2014年房地產(chǎn)相關(guān)貸款增額同比的下降是由相關(guān)貸款總規(guī)模增額同比的下降所致。圖1表明，2014年主要上市銀行各項(xiàng)貸款、企業(yè)貸款和個(gè)人貸款增額同比均有不同幅度的下降，下降幅度甚至超過了房地產(chǎn)相關(guān)貸款增額同比的下降幅度。結(jié)果是，雖然上市銀行在2014年相對(duì)收縮了貸款投放規(guī)模，但對(duì)其他行業(yè)的收縮大于對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的收縮，因而使得房地產(chǎn)相關(guān)貸款的權(quán)重不降反升。

由表4知，2014年房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額權(quán)重?zé)o論是在“上市銀行”還是在“所有銀行”中均呈現(xiàn)微升趨勢(shì)。這表明，雖然在增額權(quán)重變化上，“上市銀行”和“所有銀行”的表現(xiàn)有所差異，但這些差異還不足以反映到余額變化上。

結(jié)構(gòu)分析

這里的結(jié)構(gòu)分析是指就上述規(guī)模和權(quán)重指標(biāo)在上市銀行間的分布特點(diǎn)和差異進(jìn)行研判，藉此希望發(fā)現(xiàn)不同上市銀行信貸投放中房地產(chǎn)相關(guān)貸款的變化及其邏輯的個(gè)性特征。由于篇幅所限，本文僅以規(guī)模指標(biāo)在各上市銀行間所體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性差異進(jìn)行分析。主要沿著兩個(gè)路徑進(jìn)行分析：其一是四大國(guó)有銀行和股份制銀行間的差異；其二是各上市銀行間的差異。

由表5可知，房地產(chǎn)相關(guān)貸款余額同比在國(guó)有銀行和股份制銀行間呈現(xiàn)出恰好相反的趨勢(shì)，國(guó)有銀行三個(gè)指標(biāo)全面趨降，而股份制銀行的相同指標(biāo)則是全面趨升。這反映出兩類銀行在相同的經(jīng)濟(jì)背景之下對(duì)房地產(chǎn)信貸前景截然相反的判斷決策和行為偏好，國(guó)有銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款趨于保守和收縮，股份制銀行則趨于積極和擴(kuò)張。

兩類銀行的此種差異在房地產(chǎn)相關(guān)貸款增額同比的比較中再現(xiàn)（表6）。稍有不同的是，股份制銀行中的開發(fā)貸款增額同比出現(xiàn)微降。但由于按揭貸款增額大幅增長(zhǎng)，房貸增額同比也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。相比之下，國(guó)有銀行開發(fā)貸款增幅度達(dá)到-31.8%，按揭貸款僅有3.76%的增幅，這使得其房貸指標(biāo)也表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)。需要說明的是，股份制銀行按揭貸款增額在2012年和2013年間出現(xiàn)過山車式的大幅起落，2012年增額超過1000億元（1124.94），2013年則是超過600億元的負(fù)數(shù)（-618.69），2014年則狂增近2000億元（1915.67）。股份制銀行在按揭貸款增量方面的戲劇化的起伏過程反映出其對(duì)房地產(chǎn)信貸環(huán)境和前景的研判前后變化太大。

由表5可知，國(guó)有銀行和股份制銀行的房地產(chǎn)信貸投放策略在2014年存在較大分歧。那么，具體到每家銀行究竟對(duì)這樣的分歧擔(dān)負(fù)何種責(zé)任？以下對(duì)各家銀行余額同比和增額同比的比較排序進(jìn)行考察，希望能找到一種解答方案。鑒于增額同比中一些銀行因負(fù)數(shù)問題出現(xiàn)不可比的問題，以下僅以余額同比為例進(jìn)行排序。

由圖2、圖3、圖4可知，2014年房貸余額同比排在前列的均為股份制銀行，但股份制銀行中也有兩家銀行排在了國(guó)有銀行之后。 在開發(fā)貸款余額同比排序中，同樣是絕大多數(shù)股份制銀行開發(fā)貸款余額同比 排序靠前。而在按揭貸款余額同比排序中，國(guó)有銀行均領(lǐng)先于股份制銀行。

這樣的結(jié)果表明，（1）前述國(guó)有銀行和股份制銀行在房地產(chǎn)貸款投放策略上的分歧和響應(yīng)的規(guī)模變化（余額同比和增額同比）上的差異，具有較為明顯的類型化特點(diǎn)（同種類型銀行趨勢(shì)相同）。非類型化的個(gè)案較少，如在房貸余額同比排序中，僅有交通銀行和平安銀行排在了國(guó)有銀行后面；在開發(fā)貸款余額排序中僅有交通銀行殿后多數(shù)國(guó)有銀行。（2）2014年的排序與2013年的排序在一些個(gè)案間表現(xiàn)出很大反差。如就房貸余額同比而言，平安銀行在2013年排在第一位，而2014年卻是處于最后一位；另一個(gè)典型案例是民生銀行，該行房貸余額同比在2013年排在倒數(shù)第二位，而在2014年則是雄踞榜首。這樣的反差投射出，個(gè)案銀行房地產(chǎn)信貸策略表現(xiàn)出明顯的差異性。

結(jié)論和展望

通過以上分析，可得到如下幾個(gè)重要結(jié)論。

一是與所有銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款在規(guī)模和權(quán)重方面表現(xiàn)出的較多的去化趨勢(shì)（規(guī)模同比和增額權(quán)重占比均趨降，僅余額權(quán)重上升）不同。2014年，主要上市銀行的房地產(chǎn)相關(guān)貸款的去（房地產(chǎn)信貸）化趨勢(shì)不明顯（余額同比和權(quán)重均呈現(xiàn)升勢(shì)，僅增額同比趨降）。

二是國(guó)有銀行和股份制銀行 在2014年在房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)研判和決策方面呈現(xiàn)較為明顯的分歧。國(guó)有銀行表現(xiàn)出相對(duì)保守和收縮傾向，而股份制銀行則更為積極和進(jìn)取。

三是一些上市銀行在2013年和2014年的房地產(chǎn)信貸偏好大相徑庭。其中典型案例是民生銀行和平安銀行。如前述，民生銀行由相對(duì)保守走向相對(duì)擴(kuò)張，而平安銀行則表現(xiàn)出與其恰好相反的偏好。

關(guān)于上市銀行房地產(chǎn)信貸在2015年的變化趨勢(shì)，基本的研判依然是參照國(guó)家層面新常態(tài)的戰(zhàn)略和政策定位。從2015年前四個(gè)月的實(shí)踐看，經(jīng)濟(jì)下行的壓力有增加“穩(wěn)增長(zhǎng)”在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中權(quán)重的趨勢(shì)。在房地產(chǎn)領(lǐng)域的表現(xiàn)則是，3月30日以來，國(guó)家和地方出臺(tái)一系列穩(wěn)樓市的政策和措施。這樣的運(yùn)行態(tài)勢(shì)有可能會(huì)延緩上市銀行本不明顯的去（房地產(chǎn)信貸）化的步伐。由此可見，2015年上市銀行房地產(chǎn)信貸延續(xù)2014年特征的概率較大。

但從中長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中無疑會(huì)具有更高的重要性。“穩(wěn)定、持續(xù)、有效”較有可能成為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在未來的運(yùn)行軌跡。由此可見，上市銀行的去（房地產(chǎn)信貸）化也同樣較有可能趨于明朗。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院，加州大學(xué)洛杉磯分校）