論通貨膨脹率的影響因素

上海外國語大學 向鴻瑾

自改革開放之后，我國經濟進入了新的發展時期，促進了社會的健康發展。總體來說，我國的通貨膨脹水平也逐漸凸顯出來，在90年代尤為明顯。為了能夠確保經濟的健康發展以及社會的穩定，中央人民銀行開始逐漸采取各種策略來有效地應對通貨膨脹。在經過幾年的治理之后，我國的通貨膨脹水平由1993年的17.4%逐漸下降到10%以下。在后來的發展過程中也出現了一些通貨膨脹的情況，但是不再像1993年那樣劇烈。1997年，我國CPI降至4%以下。之后五年，我國通貨膨脹基本維持在較低水平。因受固定資產投資與貨幣信貸擴張的影響，通貨膨脹的程度沒有出現惡化的趨勢。

發展到2008年時，美國出現了次貸危機，這也對我國的經濟情況構成了不利影響。當時我國的通貨膨脹率逐漸攀升到8%，并且在不到一年的時間里跌至-1.5%。為了有效地應對這場變革，我國政府開始采取寬松的貨幣政策。經過兩三年的發展后，我國的通貨膨脹率達到了6.5%的水平。2014年，全年CPI同比上漲2%，遠低于3.5%的控制目標。2015年，全年CPI同比上漲1.4%，低于3%的控制目標。2016年，全年CPI同比上漲2.0%。2017年11月，CPI同比上漲1.7%(數據來源：國家統計局)。

1 通貨膨脹率的研究現狀

王煜(2005)使用VAR模型、Granger因果實驗抽取1994—2003年度數據對GDP、產品缺口、通貨膨脹率進行研究，得出以下結論：第一，中國產品缺口和通貨膨脹之間存在因果關系；第二，中國通貨膨脹形成機制表現為傳統菲利普斯曲線形式。

曾利飛等(2006)使用HNKPC模型、混合編輯成本模型、GMM估計對我國在1978—2002年間所有的經濟數據進行了研究，得出以下結論：第一，混合成本對中國通貨膨脹的產生具有明顯驅動作用；第二，廠商定價時同時具有前瞻性特征更為明顯。

劉金全等(2006)使用菲利普斯曲線、狀態空間模型抽取中國1978—2002年一些匯率數據、GDP數據、資本形成總額增長率進行了分析，得出以下結論：第一，中國的通貨膨脹形成機制符合菲利普斯曲線模型；第二，通貨膨脹預期具有適用性預期的特點。

陳彥斌(2008)使用NK PC模型、OLS估計抽取對我國在2000—2007年間的勞動成本、工資增長率、石油價格等多項數據進行了研究，最終在他的研究成果中提出：通脹預期對于通貨膨脹的影響最大，通脹慣性和需求拉動對于通貨膨脹的影響較大，而成本推動響較大，而成本推動對于通貨膨脹的影響不明顯。

吳軍和田娟等(2008)使用部門瓶頸模型抽取了我國在改革開放之后不同的發展階段的食品價格以及非食品價格進行了分析，最終提出：中國通貨膨脹具有結構性特征。

楊繼生(2009)在研究過程中主要是使用了HNKPC模型以及GMM方法，收集了我國在1992—2007年間的一些發展數據，最終在研究結論中提出：第一，中國通貨膨脹符合HNKPC模型的特征；第二，流動性過剩對于通貨膨脹的產生具有重要影響。

黃益平等(2010)使用向量誤差修正模型、結構向量自回歸模型、脈沖響應分析對中國1998年1月—2009年7月月度數據：CPI、過剩流動性、產品缺口、出口、房價、股價、實際利率、實際有效匯率進行研究，得出以下結論：過剩流動性和產品缺口對通貨膨脹的影響十分顯著。

張成思、李穎(2010)使用通貨膨脹動態機制模型、GMM估計對中國21個新興市場國家及地區1991—2009年季度數據：CPI、GDP、進口價格指數進行研究，得出以下結論：外部的輸入性因素在近十年時間中對新興市場國家及地區通貨膨脹的影響程度顯著增強。

郭其友等(2011)使用狀態空間模型對中國1994年1月—2010年8月月度數據：名義有效匯率、實際有效匯率、國外價格指數、月度工業增加值進行研究，得出以下結論：第一，人民幣升值對于通貨膨脹的抑制作用和流動性過剩對于通貨膨脹的推動作用是有限的；第二，在人民幣升值的背景下出現流動性過剩，導致市場炒作現象增加，人們的通貨膨脹預期水平提高，最終導致通貨膨脹產生。

2 通貨膨脹率的影響因素

2.1 貨幣驅動因素

目前許多專家學者認為，采取縮緊的貨幣政策，能夠在治理通貨膨脹方面發揮重要作用，并且提出了系統性的見解。對于2007年和2008年出現的經濟過熱和物價上漲現象，有學者認為是貨幣發行量過多導致的，解決辦法就是實行貨幣緊縮政策[1]。但也有人提出質疑，他們認為并不是因為貨幣供應量過多而導致出現通貨膨脹，而是應當由多種原因共同影響才會造成的[2]。

次貸危機后，貨幣增長速度加快，自2009年3月，我國M 2供給增速突破25%，12月末增長27.7%，2010年2月末仍高達25.52%，2009年7月，M1增速突破25%，10月起突破30%，2010年2月末更高達34.99%(數據來源：國家統計局)。總體來說，導致出現此次的通貨膨脹是始于樓市和股價，最終通過各種經濟效應逐漸影響到食品價格領域，形成了全面通貨膨脹的情況。

2.2 需求驅動因素

目前關于需求驅動理論已經日趨完善，主要關于這方面的研究都是集中在需求拉動型通貨膨脹方面。從西方經濟學中可以發現大量關于這方面的研究，展現出了通貨膨脹的成因。許多西方學者提出，在實際產出水平等于自然產出水平的前提下就會因為總需求的增加而導致整個物價水平出現上漲的情況。凱恩斯也是熱衷于這方面研究的重要專家，他對通貨膨脹進行了細致研究，并提出了獨到的見解。他以詼諧幽默的語句提出通貨膨脹實際上就是以過多的貨幣來追逐過少的商品。并且從他的研究和結論中可以看出，導致通貨膨脹的情況不一定與貨幣有關聯。實際上，在經濟發展的過程中，由于貨幣供應量的突然增加，也有可能會導致通貨膨脹的出現。但是如果確保貨幣供給量保持在一個恒定的水平，仍然會因為多種原因的沖擊，導致出現通貨膨脹。這就很好的印證了通貨膨脹不一定與貨幣有關的理論。

2006年，郭雄、李亞瓊采用HP濾波法，生產函數法和狀態空間模型等三種方法展開了對我國在1978——2003年之間潛在產出和產品缺口的研究，最終他們驚訝地發現這些對于整個通貨膨脹的影響情況十分類似。

2.3 成本驅動因素

成本上漲是在研究通貨膨脹過程中不可避免的一個重要因素，而成本驅動因素則主要是針對這個方面來進行深入分析的。如今已經有越來越多的專家學者，針對我國在2008年出現的通貨膨脹進行了深入研究，并提出了可靠性十分高的結論。桑百川認為我國在2008年出現通貨膨脹，主要是因為生產要素價格出現上漲而導致的。之所以導致這個上漲的趨勢，很大程度上都是認為當時的勞動力成本出現了提升。當超額工資以較大幅度增長時，就有可能引發通貨膨脹[3]。

2007年，我國出現了比較明顯的通貨膨脹情況，這使得國內經濟受到了一定沖擊。深究其原因，主要是因為出現了總需求過剩的情況。在后來的發展過程中，隨著國際市場能源，原材料價格的不斷上升，這也在另一方面，有力地促進了我國經濟的飛速發展，導致國內的工資水平不斷攀升。

實際上，引發通貨膨脹的成本因素可能是多方面的。往往都是由多個因素共同組成的，并且所造成的影響也會比較深遠，涉及到多個行業領域。這都有可能在未來進一步推高價格總水平(中國人民銀行2007年第三季度《中國貨幣政策執行報告》)。

2.4 結構性驅動因素

結構性驅動因素實際上在我國現代的社會發展中比較常見，特別是一些生產效率比較高的部門和生產效率比較低的部門十分明顯，但是他們的貨幣工資增長率卻是相似的。特別是我國擁有大量的國有單位和非國有單位，導致結構性驅動因素越來越明顯。

要想做好關于結構性通貨膨脹的治理工作，首先就應當從理論上分析出是因為何種原因導致經濟結構出現了這種狀況。政府應當發揮引導作用，要能夠確保通貨膨脹保持在合理的范圍內，采取更加科學的策略來適當放寬價格管制作用。要采取有針對性的策略來解決一些不合理的結構性行為，保持創新發展策略，促進產業結構的升級。各個因素對通貨膨脹的影響并不是單一的，而是多種原因共同作用下的結果。

3 結論

3.1 體制原因

(1)與其他國家的貨幣相比，人民幣并不能進行自由兌換。并且我國現如今的外匯儲備中較大部分是由外貿和外商投資所占據的。

(2)我國是社會主義國家。針對一些國民命脈方面的重要行業，都是由國家進行經營的。這樣能夠很好的維護社會的穩定，為社會各界提供優質的服務和產品。但是從目前的情況看來，也還存在由于行政壟斷導致帶來價格和服務不合理的情況，使得物價出現了一定的上漲。

(3)我國還處于社會主義初級階段。盡管已經在過去的幾十年里，在經濟建設方面取得了重大的成就，但是一些市場經濟體制方面仍然展現出了一定的不科學性。那有可能在市場運行的過程中，因為一些行政命令導致企業經濟運行成本的增加。有時候因為一些地方政府地盲目投資會導致資源浪費，因此物價也有了一定程度的提升。

3.2 國際因素

在當前時代背景下，世界經濟一體化趨勢日趨明顯，我國經濟對外依存度越來越高，已經與世界經濟緊密的融入在了一起。而國際世界隨著全球化，特別是金融的全球化，經濟更容易受到國際因素的影響。

3.3 區域差異化

目前我國采取統一的貨幣政策，已經在社會發展中發揮了足夠的作用，展現出了極強的應用優勢，但是總體來說，由于我國幅員遼闊，各地的經濟發展情況不一致，也導致統一的貨幣政策會給一些地區的經濟發展產生負面影響。因此就需要注重地區間不同的通貨膨脹因素。要能夠采取有針對性的方式來提高貨幣政策應用的靈活性。2010年卞志村和楊全年曾經在他們的研究中發現了我國的貨幣政策展現出了極強的區域效應[4]。

統一貨幣政策在不同地區的實施效果不盡相同，對不一定適合于各個地區，地區政治、經濟等因素的不同，對通貨膨脹的具體影響也會不一樣。因此，實行區域化的貨幣政策，從而使區域整體經濟宏觀經濟效果達到最佳狀態。

3.4 以貨幣的角度看我國的通貨膨脹

我國對于貨幣的發行方面監管十分嚴格，主要是由中國人民銀行負責來對各種貨幣進行發行。經過幾十年的發展，我國的貨幣政策已日趨完善，能夠滿足現代社會生產實踐活動的需求。公開市場操作，再貼線率，以及存款準備金率是主要的三種貨幣政策。但是與西方國家不同，我國的利率沒有進行市場化操作，這樣就使得貨幣供應量很少能夠影響到經濟的發展情況。朱慧明，張鈺在2005年曾經主要針對通貨膨脹和貨幣的關系展開過系統性研究，通過多方渠道，獲得了我國在1994—2004年之間的各種數據信息。最終在他們的研究結果中提到了我國上述的三個層次的貨幣供給，都能夠在抑制通貨膨脹方面具有較強的作用。