廣西證券業發展影響因素分析

張玲艷　石榮

[提要] 一個國家或地區的經濟、法律、市場、政策等都是證券市場的影響因素，因為證券是金融最重要的組成部分之一，所以證券市場的發展與國家或者地區的經濟水平息息相關。本文根據實地調查，總結廣西證券業發展現狀，分析其影響因素，指出存在的問題，并提出相應的建議。

關鍵詞：廣西證券市場;影響因素;發展規模

基金項目：廣西高校大學生創新創業計劃項目：“互聯網大數據下廣西金融服務貿易發展研究”（編號：201813618013）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年12月20日

一、廣西證券業現狀

（一）證券業平穩發展，融資規模較快增長。根據在廣西證監局查找的數據顯示，截至2018年第二季度末，近年來廣西的證券業發展速度加快。2010年到2016年廣西的證券市場融資額增加了883.5億元，廣西的上市公司共值3，737.54億元，共364.2億股。廣西基金規模突破了182.6億元，基金數一共28只，已備案私募基金的額度已經達到178.97億元，已登記私募投資的管理機構一共有85家。截至2018年，廣西的證券業已經具備了一定的發展規模，為廣西地區的經濟建設發展提供了資金支持。

（二）證券市場的主體增長加快。2018年9月，根據在廣西證監局查找收集到的數據顯示，近幾年來，廣西證券市場的主體正在快速增長，廣西境內的上市公司從2010年到2018年之間增加了6家中小板、1家創業板、2家新三板，一共增加了9家上市公司。2010年到2018年之間總部在廣西的上市證券公司增加了1家，分公司增加了20家，管理基金公司1家，已經登記私募投資基金管理機構有80家，基金管理數28只。而證券公司的營業部從2010年的81家增加到2018年的220家，期貨營業部從2010年到2018年增加了11家。由此可見，從2010年到2018年廣西證券業的主體在快速的增長，這足以說明廣西證券市場日漸活躍。

（三）證券機構盈利提高。截至2017年，廣西證券業達到了5.72萬億元的交易額，營業額共達到45.7億元，凈利潤達到28.2億元，同比分別增長199.4%、133.9%和170.9%。廣西上市公司的股東利潤也達到了17.92億元，同比增長了159.83%。而2016年廣西國海證券突破了49.59億元的營業額，同比也增長了94.86%。根據實地調研我們了解到2013～2015年證券行業波動相對比較大，盡管如此，廣西證券業的盈利仍然在增長，由此可見，廣西證券機構的盈利在逐漸增加。

二、廣西證券業的影響因素

（一）經濟體制因素。在經濟市場體制下，市場本身存在一雙“無形的手”，而市場資源則是靠這雙“無形的手”來進行自發調節，當國家不再干預各個市場，那么各行業的競爭將會加劇，各個行業為了在競爭中獲取有利地位，勢必會加速生產、擴大該市場規模等，這樣就導致了各行業對資金的需求增加，而證券市場的發展會使集資功能加強，股份制企業行為和資源配置的功能需要證券市場的運行來約束和發揮，從而就促進了證券業快速發展。一個國家或者地區的經濟體制可以直接決定國家或者地區證券市場的發展程度和性質等。所以，廣西的經濟體制對廣西證券業的發展起到了決定性的作用。

（二）經濟政策因素

1、貨幣政策對證券市場的影響。貨幣政策屬于政府調控宏觀經濟的基本手段之一，貨幣政策有寬松的貨幣政策和緊縮的貨幣政策。由于寬松的貨幣政策是擴大某國家和地區貨幣供給，所以寬松的貨幣政策會對證券市場的交易存在正面的影響，但寬松的貨幣政策也存在貨幣供給過多導致通貨膨脹的問題，那么將會對企業的未來發展造成負面影響。而緊縮的貨幣政策與寬松的貨幣政策恰恰相反，貨幣供給額減少，導致經濟發展緩慢，不利于證券業發展。不僅如此，貨幣政策也會影響股票、期貨購買者的心理，所以貨幣政策對股票價格有巨大影響。

2、財政政策的影響。財政稅收的總量和結構可以調節證券市場的規模，政府就可以通過稅收來調整證券業的投資不足和通貨膨脹。正常來說，企業從事證券投資的收益和個人投資收益會影響到企業的實際投資，因為只有企業從事證券投資的收益稅率超過了個人投資的收益稅率，才會對企業的實際投資具有促進作用;反之，不利于企業進行實際投資。又因為不同股票的客戶也不盡相同，納稅高的投資者愿意持有較多收益率低的股票;相反，納稅低和免稅投資者更愿意持有較多收益率高的股票，所以稅收政策對客戶選擇股票種類存在著巨大的影響。

（三）法律因素。法律涉及了人類的每一個生活活動中，一個國家的證券市場及地區市場也不例外。如果沒有法律對證券市場保護和約束，那么證券市場將會是一片混亂，更別說保護投資者的利益了。證券市場的良好運行、發展如果要得到保障，那么就需要一個良好的證券市場法律機制。證券業的發展需要一個健全的法律機制作為保障，只有完善的法律機制才能吸引更多其他國家和地區的資源，從而促進本地證券業的發展。如今廣西的證券市場正在快速發展，為了保證證券市場的良好發展，為了保護投資者利益，就更需要法律的約束和保護。所以對證券市場來說法律環境是最必不可少、最重要的因素之一。

（四）市場因素。市場的供給和需求決定價格，因此廣西證券市場的供給和需求直接決定了證券市場價格，也決定了廣西證券市場的中短期價格走勢。近年來，廣西證券市場正在處于快速發展階段，對證券的需求量增加，這就對廣西證券價格的增長產生積極影響，對廣西證券市場規模具有促進作用;反之，對廣西證券市場產生消極影響，不利于廣西證券業規模發展。

除了上述因素外，對證券市場的影響因素還有很多，如國家戰爭、政治變動、人文因素、自然災害等都會對證券市場產生影響。總體來講，證券市場的影響因素從不同角度主要分為兩個大類，一是軟環境和硬環境;二是宏觀因素和微觀因素。由文化傳統、習慣行為、社會習俗、道德規范等構成的潛在影響就是軟環境;由法律、經濟、政治等構成正式的規則就屬于硬環境。各參與者對市場影響的行為屬于微觀因素;對市場整體運行產生的影響是宏觀因素。如果把各個影響因素理解為證券市場所處的環境，這樣就更好地說明了證券業發展的影響因素。所以廣西證券業的發展很大程度上受到了這些環境的影響。

三、廣西證券業發展存在的問題

（一）證券化程度低。證券化從廣義上來講，就是指各種各樣新型可轉讓票據市場近幾年的新發展，如出現在國際金融市場上的票據發行便利的浮動票據等，它們是傳統銀行的替代者，是一種借款籌資的新工具。證券化率是指各類證券總市值與生產總市值在一個地區的比率。一國或地區的證券化率越高，意味著證券市場在該國或地區的經濟體系中越重要，因此它是衡量一國證券市場發展程度的重要指標。根據實地調研所得出廣西柳州、桂林等地的證券化率都還比較低，還可以大幅度的對證券業進行發展。

（二）上市公司整體質量有待提高。據2017年數據統計，廣西上市公司中有23家公司的報酬率低于5.9%，甚至有一家公司面臨著被退市警示的風險，還有幾家公司的報酬率是負值。造成廣西證券市場不景氣的原因就是部分上市公司質量不高，甚至有的公司運作不規范、轉型不及時等。所以針對這些情況，廣西證券業都應該提升廣西上市公司的整體質量。

（三）資本市場結構不合理。資本市場的主要構成有區域性股權交易市場、滬深證券交易市場、新三板市場等各類市場。如今廣西的資本市場體系已經基本建成，但是還存在發展不平衡、結構不合理等各種問題。從廣西地區資本市場企業數量方面來講，創業板、中小板等上市公司數量較少，而區域性股權交易掛牌公司已經到達了2，356家。

四、促進廣西證券業發展的對策

（一）努力壯大廣西地區的證券市場規模。一個地區的證券市場對其經濟發展具有很大的影響，因為證券市場的主要功能有：優化資源配置、投資、籌資、風險分散等功能，所以一個地區的證券市場越發達，對地區的經濟建設的促進作用就越大。如今廣西證券市場發展規模不大，對廣西經濟建設發展沒有發揮出促進作用。因此，廣西各級政府要把發展廣西證券市場規模作為一項重要的任務，以此來促進廣西的經濟發展。鼓勵合格企業擴大直接融資，降低對銀行貸款的依賴，這樣既分散了銀行風險，也擴大了證券市場規模。廣西政府應適當運用金融支持、財政資助等各種手段來幫助眾多廣西中小企業發展證券市場融資，支持更多的廣西中小企業在證券市場進行融資和掛牌交易，以此來擴大證券市場規模。

（二）加強監管、完善公司規章制度，提升上市公司質量。對于證券市場來說，上市公司不僅是證券市場的基礎，也是證券市場規模發展的主要推動力量，如果要發展廣西的證券市場，那么提高廣西上市公司質量的方式是必不可少的。針對提高廣西上市公司的具體措施有以下幾點：對信息保密規則和監管的流程加以完善，提升上市公司的信譽度、時效性等。然后對公司的上市、退市、回購等制度進行補充完善，以及對公司治理、清欠違規占用、上市公司資金規范化處理。

（三）積極完善多層次的資本市場結構。如今，廣西資本市場結構存在發展不平衡的問題，對證券市場的發展也存在不利影響，所以對廣西資本市場結構進行完善、優化。首先，廣西政府通過金融支持、財政資助等方式扶持中小企業發展，鼓勵中小企業提高在企業數量少的創業板、區域性股權交易中心融資和掛牌交易，來平衡廣西資本市場結構;其次，廣西政府支持廣西非銀行金融機構以及其他金融機構的發展，以此來提升金融機構服務證券市場的效率以及能力，最終達到廣西資本市場結構的全面發展和優化。

主要參考文獻：

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