誰是A股喜劇之王

胡語文

盡管A股爆發趨勢性的機會或需時日，但在政策催化劑的疊加下，各類結構性行情已在充分演繹。股市眾多上市公司就像是電影里的各類演員，扮演著不同的角色，其中不乏演技出眾、底蘊十足的主角，也有靠現身兩三秒就能吸引眼球的跑龍套者，還有依靠業績不斷變臉的丑角，當然，多數可能是一群默默無聞的群眾演員，期待伯樂的挖掘。

主角：在市場里面能夠擔當主角，非權重龍頭和白馬股莫屬。在2018年10月19日由主力資金啟動的金融三劍客，更是擔當了本輪市場反彈的主角。以上證50為主的權重股成為了各界大佬超配的品種。但是由于參與本輪反彈的散戶資金多數仍在徘徊，尤其是游資們更熱衷炒小盤股，所以，拉動權重股的上漲消耗了主力部隊的不少兵力，為了下一步更好的對沖市場系統性風險，主力部門也不免在市場做起了高拋低吸的操作，通過降低鎖倉成本，盡可能提高資金利用率。因此，股市的主角們往往只是階段性的主角，一旦風格轉換，他們也會淪為獨角戲。2019年誰將成為真正的主角，還請拭目以待。

丑角：有一類ST或概念股公司成為了最近市場默默上漲的先鋒。公司避免退市的一般操作手法是，通過一次性大幅計提資產減值，以財務洗大澡的方式釋放了巨虧風險，從而為未來年份盈利恢復性增長奠定基礎。其實，這就是個財務的數字游戲，跟公司的經營的實質性改善沒有半點關系。但股價卻因此見底抬升，盡管過去一年股價跌了80-90%，盡管他一直是資本市場的棄兒，但資本市場的游戲規則恰恰給他提供了一個舞臺，靠長袖善舞的財技重復演繹著丑角變臉戲。股價雖然實現了過山車式的波動，但幸好有驚無險，經歷了死里逃生的小股東們頗有感受。

反面角色：還有一類公司，大股東因為股權質押加杠桿面臨爆倉風險，幸好有紓困資金提供了實質或名義的幫助，加之一些民間游資擅長做超跌股，多種因素疊加使得股價在短短的一兩周時間內實現數個漲停板；盡管場外跟風者眾，但真正能夠抓住漲停的散戶也屈指可數。關鍵在于，這種盈利模式屬于灰色地帶，但一旦掌握其中規律，短期收益往往巨大。游資大佬們隱跡于江湖，但卻從未真正退出江湖。市場監管政策的松緊成了他們進退自如的風向標。他們深知，水至清則無魚，要改善市場的交易氛圍，游資們的行為吸引了不少跟風韭菜的眼球，A股離開了他們的參與或許冷清不少。

群眾演員：別小看群眾演員，當中也有具備投資價值的標的物，關鍵在于價值的分析和發掘。當今市場里面知名的演員，不就是某大導演從群眾演員中發掘出來的嗎？比如下面這家公司就值得留意。過去一年市場最為擔心股權質押的爆倉風險，有一家公司大股東居然既沒有股權質押，也沒有對外擔保，同時也不存在關聯交易，這樣的公司給人第一眼的感覺就是干凈。同時，從經營業績來看，公司毛利率長期維持在30%以上，凈利率在10%左右，賬面現金充裕，有息債務為零，市盈率15倍以下，ROE接近15%，近幾年營業收入雖然沒有大幅增長，但通過產品創新、產品提價及改善經營管理效率的方式來提高凈利潤率，因此，股價雖然下跌，但公司的投資價值卻日益顯現。只不過再好的公司，如果演技不好，也可能身在閨中無人問。所以，如何吸引機構投資者的眼球，恐怕公司管理層還需要琢磨。