短線震蕩 中線向好

云飛揚

行情總是在猶豫中發展。當前市況下，投資者不僅要關注“大盤”，也要重視“小盤”。為何這么說呢？因為大盤權重股指數和中小盤指數的性狀有些差異，在行情力度、變動速度、持續程度等方面都不盡相同，很難以一言蔽之，需要區別對待。

從最近幾個交易日的漲跌結果來看，上周二滿倉的1000ETF走勢相對平穩（見表一），不僅雜波少，而且區間漲幅最大！可見當時的選擇是正確的。持有合適品種有利于保持良好的心態，以免情緒被市場噪音所干擾，但關鍵是如何才能提前預見到這種情況的出現。

對于1000指數基金，多數投資者可能了解較少。事實上，除了常見的上證50、滬深300等大盤股指數外，中證指數有限公司還構建了一系列中小盤指數。中證1000指數的成分股是由中證800指數樣本股之外規模偏小且流動性好的1000只股票組成，其平均市值及市值中位數較中小板指、創業板指、中證500指數相比都更小，更能綜合反映滬深證券市場內小市值公司的整體狀況。中證1000的基日為2004年12月31日，基點為1000點，指數代碼000852，1000ETF的代碼是512100。

不同指數反映著市場上不同規模特征股票的整體表現，這次反彈的領頭羊是權重股指數，元旦后即率先起漲，而中小盤股指數是春節前一天才啟動。今年，政策環境支持中小民營企業發展。2月14日，國務院出臺《加強金融服務民營企業的若干意見》，加大支持力度，著力提升對民營企業金融服務的針對性和有效性，疏通民營企業融資堵點，化解流動性風險，切實維護企業合法權益，增加微觀主體活力。股市行情演變當然受到這些宏觀基本面因素影響，所以，遴選投資標的時須全面綜合考量。

表一：2月12日～2月20日各指數的可參與性比照

圖一：深證成指與之前C浪時空比較

熟悉艾略特波浪原理的朋友都知道，從事后看，大盤指數走勢通常會比較符合浪形原理。所以，我們雖不能事先完全確定浪形，但可以進行相關可能性分析。以下針對主要指數，從形態、比例、時間幾方面來研究。

上期專欄曾分析過上證指數的浪形，C浪如期跌到998和1849兩個低點的連線之后反彈。但是，對比2009年12月至2014年3月的前C浪，似乎本輪調整的時間和空間都還不是很充分。所以，我們有必要再參考其他重要指數，比如深證成指（見圖一）。

由圖可見，深證成指的調整空間深度基本到位，只是時間長度或有欠缺，這可能影響反彈高度。對比深證成指2009年12月至2014年3月的浪形，創業板本次C浪調整的5浪形態已然完整（見圖二）。最近的細節劃分不妨參考圖三的30分鐘K線浪形圖。

水漲則船高，資金無疑是推動股市上升的直接力量。近期促進市場走強的基本面原因十分明顯：一是人們對中美貿易問題進展比較樂觀，之前一度沮喪的情緒開始回暖；二是國內宏觀政策以穩健為主，貨幣、財政政策放松，商譽減值風險釋放，社融回升超預期，風險偏好提高；三是美聯儲上半年加息概率降低，外資及北上資金持續流入，A股納入MSCI因子有望擴大等。這些因素交織在一起，雖然錯綜復雜，但整體上中線向好。本周一沖高后，多空雙方如同打太極般推來搡去，拉鋸戰尤為明顯，短線還會有一個震蕩整固過程。

2019年證券市場的主題曲也許是“留一半清醒、留一半醉”，前途是光明的，道路是迂回曲折的。無論如何，小心駛得萬年船，無論形勢好壞，首先得做好自己能力圈范圍內的事情。

圖二：創業板與深證成指之前的C浪形態比較

圖三：中證1000指數可能的浪形走勢分析