環保上市公司轉身

董瑞強

環境產業在經歷持續兩年的“寒冬”后，民營環保上市公司正在進行一次整體“轉身”行動——引入國資以期改變現狀。

中廣核環保產業有限公司總經理雷霆說：“這或許是一條比較好的出路。”2019年以后這種兼并重組還會持續，并將進一步加大。

2019年11月30日，一場探討當下環境產業如何走出困局的環境上市公司峰會在廣東肇慶（以下簡稱“肇慶會議”）召開。與2018年肇慶會議中環保上市公司期待“春天”不同，2019年企業更多的聚焦點在于如何應對新一輪產業變局與重構——國企進場與民企進化。

一位親歷“轉身”的民營環保上市公司負責人對記者說，目前需要更多引入國資，變成混合所有制，讓國企資金優勢與自身優勢結合，才能迎來轉機。

行業之困

為何環境產業會陷至如此困境？

在業界看來，一個重要原因是此前環境產業是基于政策驅動下的“瘋長”——部分企業急于擴大規模，一度野蠻式生長。

但近一年來，頂層對PPP市場清理整頓，疊加經濟下行壓力加大、金融去杠桿，很多企業面臨虧損，承受資金債務壓力。

這些企業不得不冷靜下來，思考如何應對危機，創新發展方式，適應政策及市場需求。

一位民營環保上市公司負責人介紹稱，2019年的環保行業狀況與2018年對比，最大困難體現在融資方面。環保企業在資本市場出現問題的核心原因是現金流出現狀況——在行業中現金流為正的環保企業并不多見。在這種情況下，一些國企、央企謀求入場，一些民企或轉型或退出，環保行業寒冬仍在蔓延持續。

如何過冬？選擇加入誰？哪里能找到資金？

蘇伊士新創建執行副總裁孫明華表示：“民營環保企業越來越難，在出現問題的企業中，主要是大型的重資產民企，包括東方園林、啟迪桑德、清新環境、碧水源在內均出現了股權轉讓，最終主動或被動選擇與國企進行合作。”

國資開進

雷霆對記者表示，央企國企將形成中堅力量，今后環境產業會涌現更多混合所有制企業，這種混合所有制形式將成為未來整個行業一個很有特色的現象。

引入國資不只局限在個別企業，同時也是多數民營環保上市公司的選擇。據統計，兩年時間，有近20家民營環保企業都走上了這條路，其中包括：錦江環境、碧水源、啟迪桑德、中金環境、清新環境、東方園林等;有的環保企業選擇轉讓控制權，與國資機型合作。

中國環境產業前20強企業中，有17家央企、3家民企。全國工商聯環境商會負責人透露，2020年，在3家民企中，其中一家也即將加入“國家隊”。

環境商會數據顯示，截至2019年11月底，目前全國95家央企中，涉足生態環境產業的央企有53家，包括中節能、光大國際、三峽集團、葛洲壩、中車等，幾乎涵蓋了環保產業所有細分領域。

盈峰環境副總裁兼證券部總監劉開明認為，環保是一個很大的產業，有很多細分領域和機會，這是國企進場的原因。此外，在環境污染的集中整治期，也需要有大的資源配置能力的企業加入，央企承擔這個任務，有它的合理性。

如同其他一些民企，清新環境的身份也在2019年發生了改變，現已成為四川省國資委控股的一家企業。原來清新環境第一大股東創始人控股45%，轉讓25%給四川省國資委后，只保留20%的股份。“所以更準確一點來說，我們現在是國有控股下的混合所有制企業。”李其林說。

李其林是清新環境的總裁，他對環保企業的“轉身”深有感觸。他說，一年以來，他們和其他環保上市公司一樣，都面臨各種各樣的挑戰和問題。整個金融行業去杠桿，宏觀經濟環境不利的形勢，加上控股質押的普遍問題，都給民營環保企業融資造成了相當大的壓力。

他說：“其實我們也在反思，產業未來5年、10年到底會是個什么樣子？國企進場，民企如何對抗？我們最后選擇了引入國資、兼并重組，與四川發展進行混改，它是四川國資旗下一個最大的國有平臺。”

清新環境2019年11月30日公告稱，公司控股股東四川發展環境投資集團有限公司于2019年11月28日將1.37億股進行質押，質押股數占其所持股份比例的50%，占公司總股本的12.66%。根據質押日清新環境收盤價6.1元估算，四川發展本次質押股票市值約為8.35億元。

清新環境是大氣污染治理領域的環保龍頭企業。財報顯示，2019年前三季度，清新環境營收23.9億元，同比減少26.95%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.23億元，同比減少34.84%。

現在李其林考慮最多的是，如何發揮國有平臺的品牌、資金、資源優勢，結合原來民企的市場化優勢，包括管理、技術、人才等，讓兩個制度、兩個不同成分可以更好地混合、整合在一起。

“民企生存空間不會變小”

雷霆認為，國企、央企優勢各不相同，行業兼并重組后，民營環保企業的生存空間并不會變小，小而美、小而精的企業仍然會活得比較好。

在雷霆看來，民企具有很強的創新能力和活力，在大的并購趨勢下，民營環保企業自己獨特的技術優勢還是非常明顯的。面對國內外環境壓力，環保企業的擴張背后一定是精細化的提升，這個過程之中必然有一些企業轉型或退出。

比如，很多民營環保企業在資金、隊伍、市場資源、商業模式等方面還有很多不足。

也有行業人士認為，環保市場很大，在國企進場的同時，民企也應該感到慶幸，說明這個市場有巨大的發展潛力和價值。在經歷以資本為驅動的快速發展之后，技術創新和精細化運營將會更大程度決定企業競爭力。

國企進場了，民企究竟應如何進化？

記者采訪發現，多數民營環保企業認為最主要的是看清自身定位，找到技術優勢，遵循市場規律、行業發展規律。由于資源有限，在誘惑面前，民企要專注特色板塊，尤其是在資本市場下行中，才有上升空間，在某一領域會做得比國企好，會更有發展前景。

北控水務集團有限公司副總裁王助貧也表示，在行業“寒冬”里，環保企業尤其要找準立足點，在資本和施工能力方面，民企與央企、國企相比并不具備優勢。但在諸如技術、效率、創新能力等方面，民企還具備一定競爭力。

她說：“民營企業的強項在哪里？我們提出雙平臺戰略、輕資產模式，運營能力才是我們真正能在這市場上立足的一個根本點。”

李其林認為，無論是民企、國企，還是混合所有制企業，都要加強對經濟周期、產業周期以及政策周期的預判。另一方面是資源整合，包括內部的能力要素整合和外部的合作協同，這在未來會越來越重要。