供銷合作社供應鏈金融發展路徑研究

供銷合作社是為農服務的合作經濟組織，是黨和政府做好“三農”工作的重要載體，具有基層網點眾多、組織體系完備、產業鏈條健全的優勢。如何發揮全系統在農村流通領域的網絡優勢，通過供應鏈金融緩解供銷合作社企業資金壓力、促進主營業務發展，是擺在全系統面前的一個重大課題。

2018年，供銷合作社系統銷售總額5.89萬億元，擁有22474家法人企業，其中農業產業化龍頭企業2521家。

供應鏈金融發展情況

第一，供應鏈金融的內涵。

供應鏈金融是指將供應鏈上的核心企業及其上下游企業看做一個整體系統，在真實貿易中，通過自償性貿易融資的方式，運用應收賬款質押、貨權質押等手段封閉資金流或者控制物權，為供應鏈條中企業提供的綜合性金融產品和服務。

供應鏈金融的實質是盤活企業流動資產中占用資金較多的項目。對于上游企業，以其對核心企業的應收賬款質押貸款，加快資金周轉、提高經營效率；對于核心企業，以其存貨為擔保換取現金資產，既可為經營儲備更多存貨，又可加速經營周轉提高效率；對于下游企業，通過預付類產品墊付支出能有效緩解現金即時流出，提高單次采購額，擴大經營規模。供應鏈金融能使產業鏈凝成一個整體，增強鏈條中薄弱環節，使整個供應鏈上的企業普遍受益。

第二，供應鏈金融與傳統貿易融資的區別。

傳統貿易融資通過信用證以及票據，在真實貿易背景下，以在有效期內的信用證以及未到期的票據進行融資借款，一般只有核心企業能獲得授信，獲得的信息較少，放款速度需要2—3天，融資平臺以商業銀行為主。在供應鏈金融模式下，銀行不再以單個企業的信用狀況和經營狀況作為授信的標準，而是以核心企業以及與核心企業有著穩定貿易往來的上下游企業所形成的供應鏈整體作為信用評價的主體，借助互聯網工具，在有授信的前提下即時放款。供應鏈金融以核心企業為主，整個鏈條上數據高度透明，上下游信息交叉驗證，信貸風險更低。

表1 供應鏈金融與傳統貿易金融的區別

第三，供應鏈金融的基本模式。

目前，供應鏈金融的主要產品分為應收賬款融資模式、預付賬款融資模式和存貨融資模式三大類。

一是應收賬款融資模式。運用對象主要是供應鏈上游的中小型企業，其將核心企業承諾支付的未到期的應收賬款質押或者轉讓給金融機構的融資方式稱為應收賬款融資模式，應收賬款到期后核心企業直接付款給金融機構。

二是預付賬款融資模式。運用對象主要是供應鏈下游的中小型企業，下游經銷商一般需要預先支付貨款以獲得貨物，以其未來貨權向金融機構質押申請貸款的方式稱之為預付賬款融資模式。在這種模式中，核心企業承諾一旦下游經銷商出現無法支付貸款時，可對剩余的貨物進行回購。

三是存貨融資模式。供應鏈中生產、流通企業可能存在較大規模存貨，長期占用大量資金。在這種情況下，采用存貨融資模式，企業以存貨作為質押品，經評估和證明后，金融機構向其進行授信。存貨融資模式需要第三方倉儲企業在其中行使監管職責。

國內供應鏈金融典型案例

第一，海爾供應鏈金融。

2014年，海爾集團推行企業平臺化戰略，通過渠道扁平化與中小微經銷商直接對接，減少為客戶服務過程中不必要的中間環節，從而提高分銷效率，使供應鏈更加敏捷地應對市場的變化。在這種銷售模式下，下游中小微經銷商由于自身經濟實力相對較弱，預付資金獲取貨權的能力受限，抵押資產不足，面臨融資壓力。為此，海爾與中信銀行、平安銀行簽訂戰略合作協議，以旗下日日順綜合服務平臺為基礎，聯合第三方金融機構對下游經銷商進行供應鏈融資支持，將產業與金融通過互聯網整合在一起。

1.基本模式。日日順作為海爾的物流平臺，積累了大量的客戶群體和經銷商數據，以這些數據與銀行對接，是銀行授信的重要依據。海爾與銀行的合作，整合了銀行的資金、業務、技術專業優勢和海爾集團的分銷渠道網絡、交易數據、物流業務等要素，開發了針對經銷商的“貨押模式”和“信用模式”兩種互聯網供應鏈金融業務。

“貨押模式”是針對批量采購而實施的金融解決方案。經銷商向海爾下訂單，預付30%貨款后以未來貨權向海爾供應鏈金融質押；相關數據傳遞到銀行，經審核付款之后，生產并發貨至日日順物流倉庫，貨物進入質押狀態；隨后當經銷商實際需要產品時，向海爾供應鏈金融申請贖貨，還款后，日日順配送貨物至經銷商。

“信用模式”則是針對經銷商當月實際銷售而產生的小額采購實施的金融解決方案。經銷商向海爾提供當月的預訂單，海爾根據預訂單安排生產；海爾供應鏈金融和銀行根據經銷商的信用狀況提供全額資金，并定向支付至海爾財務公司；財務公司通知發貨，日日順物流將貨物配送至經銷商處；經銷商收到貨物后支付款項至商業銀行。

2.海爾供應鏈金融的特點。一是以供應鏈金融支持企業戰略轉型。供應鏈金融解決了下游中小經銷商“融資難、融資貴”的問題，通過再造經銷流程，縮短供應鏈層級，直接與下游的中小經銷商進行訂單對接，有效支持了企業的戰略轉型。二是以“互聯網+”技術支持供應鏈金融發展。將供應鏈金融互聯網化，發揮了及時、透明、對稱的信息優勢，實時洞察業務動態，將整個供應鏈運營掌握在手中。三是與外部商業銀行合作降低風險。海爾供應鏈金融提供供應鏈信息數據，商業銀行發揮金融專業優勢，優勢互補，降低了業務風險。

第二，農信互聯供應鏈金融。

農信互聯成立于2015年2月，是大北農旗下農業互聯網與金融生態圈企業，員工總人數700人。其中，產品研發人員145人、推廣服務人員400人；50%員工來自于大北農，30%來自BAT或類BAT企業，20%來自民生、平安等金融機構。2018年9月18日，農信互聯獲3.64億B輪融資，估值74億元，是農業領域不多見的獨角獸企業。

1.基本模型。農信互聯選擇從生豬產業切入，打造豬聯網，通過國家生豬市場、農信商城、農信金服等一系列產品及服務，從生產、交易、金融三大方面為生豬養殖戶提供服務。目前，農信的豬聯網每年服務生豬頭數5000萬頭，年交易總額（GMV）500億元。

農信互聯的供應鏈金融以“農信金融”為主要載體，利用豬聯網積累的大數據為基礎，依托自主開發的農信資信模型，形成一個不同于傳統商業銀行、面向農戶的普惠金融體系。具體規劃有征信業務“農信度”、農村理財和貨款結算業務“農富寶”、農業互聯網貸款業務“農信貸”、農村第三方支付業務“農付通”、涉農相關保險“農信險”等。截至2017年2月，農信互聯生態圈總計用戶80萬人，累計貸款總額60億元，累計理財總額339億元，累計結算總額886億元。

2.農信互聯供應鏈金融的特點。一是圍繞主業創新發展。大北農是大型飼料企業，在全國建有1萬余個基層科技推廣服務網點。國家生豬交易市場是國內最大的生豬交易平臺，目前年交易額760億元，年交易生豬2300萬頭。農信互聯依托母公司大北農集團和國家生豬交易市場，實現了強強聯合、創新發展。二是通過“互聯網+”建立封閉生態體系。打造“數據+電商+金融”三大核心業務平臺，通過互聯網技術變外部產業鏈為內部生態鏈，貫穿從生產飼料企業到屠宰場的整個產業鏈的生產、經營和管理各個環節，打通各業務系統的信息孤島，實現數據流通全閉環。三是市場化用人，建立專業化的人才隊伍。農業人才主要是在母公司大北農選拔，互聯網人才從百度、阿里巴巴和騰訊等企業挖掘，金融人才從民生、平安等金融機構聘請，建立起一支懂農業、懂互聯網、懂金融的專業化人才隊伍。

對供銷合作社供應鏈金融的啟示

供銷合作社發展供應鏈金融，既能解決系統內基層社、中小企業和新型農業經營主體“融資難、融資貴”問題，又能通過供應鏈促進系統上下貫通，切實增強系統經濟實力、提升為農服務能力。

第一，做好頂層設計，構建供銷合作社供應鏈金融體系。

供應鏈金融體系的建立需要三個要素：核心企業、互聯網技術和專業金融服務。供銷合作總社和各省級社擁有大量農業龍頭企業，具有開展供應鏈金融的天然優勢。但是，各級供銷合作社開展的電商業務偏向運用層面，綜合平臺開發能力較弱，系統內金融發展水平較低，專業人才儲備不足。供銷合作社系統開展供應鏈金融的當務之急是做好頂層設計，依托總社社有企業或者有基礎的省級社有龍頭企業構建供應鏈金融體系，通過供應鏈將基層社、中小型社有企業和新型農業經營主體等為農服務組織緊密聯系起來，共同發展。

第二，加強核心企業建設，提升系統企業市場競爭力。

供銷合作社的主營業務涉及農業生產資料、農村日用消費品、農副產品和再生資源等領域，它廣泛聯結農民、合作社、農業和農資龍頭企業以及各類農村小微企業，擁有豐富而完備的產業鏈，可以產生上下游產業之間自然的耦合和促進關系，具有開展供應鏈金融的天然條件。發展供銷合作社供應鏈金融，應該緊緊圍繞系統內核心企業，通過核心企業的信用優勢，增強上下游企業的商業信用，促進上下游經營主體與核心企業建立長期戰略協同關系，提升企業競爭力。

第三，發展“互聯網+”，以信息技術重構供應鏈。

供銷合作社握有海量數據資源，但信息處于分散、未開發狀態。從海爾和農信互聯的發展實例來看，系統需要發展“互聯網+供應鏈金融”，制造更多節點，挖掘更多金融服務模式，通過互聯網技術的運用，重構供應鏈，提高效率、降低成本，提升服務質量。

第四，以市場化人才戰略，建立“三懂”團隊。

圖1 核心企業型供應鏈金融模式

金融需要專業的人才與專業的服務，發展系統供應鏈金融離不開懂供銷合作社業務、懂互聯網技術和懂金融管理的“三懂”團隊。建設“三懂”團隊，關鍵在于借助外部智力支持，需要用市場化的手段引進和構建供應鏈金融人才隊伍。

供銷合作社系統供應鏈金融的路徑思考

第一，以核心企業為中心模型。

該模式如圖1，由上游經營主體—核心企業—下游經營主體供應鏈條組成，圍繞核心企業提供供應鏈金融服務。

模型左側為應收賬款融資模式。①上游經營主體對核心企業銷售產生應收賬款，②金融機構對上游經營主體授信，核心企業對債權企業的融資進行反擔保，應收賬款到期時，③由核心企業付款給金融機構。典型的應用場景有：上游飼料廠—養殖企業（合作社、聯合社）、上游種養企業/合作社/小農戶—農產品加工企業、種糧主體（合作社、小農戶）—糧食經營企業等。

模型的中間部分為存貨類融資模式，核心企業儲備大量現貨而占用現金，此時可通過④金融機構為核心企業提供授信，以存貨作為質押（⑤由第三方倉儲企業提供倉儲、監管），用于采購和儲存農資，存貨銷售之后，⑥核心企業還款。典型的應用場景有：農資銷售企業、養殖企業、農產品加工企業、糧食經營企業等。

模型右側為預付賬款融資模式，⑦核心企業銷售產品，⑧金融機構為下游經營主體提供融資服務，并聯動核心企業對下游經營主體進行資金監管，并保證在未償還借款時對剩余存貨進行回購，下游經營主體⑨銷售回款后直接⑩償還金融機構的貸款。典型的應用場景有：農資銷售企業—下游新型農業經營主體（農民合作社、家庭農場、小農戶）/中小經銷商、養殖企業（飼料加工企業、合作社、聯合社）—養殖戶/屠宰場、農產品加工企業/糧食經營企業—下游經銷商等。

第二，以供應鏈金融公司為中心模型。

雖然各地供銷合作社產業龍頭型企業較多，但是金融人才和互聯網技術積累不足，各自建立供應鏈金融不具可行性。因此，可以成立一家全國性的供應鏈金融公司，以此為中心，通過網絡小額貸款的形式提供金融服務。這是一種自上而下的資源整合性的制度設計，既能通過金融服務實現系統上下鏈接，又能支持各類經營主體的經營發展。如圖2，全國性的供應鏈技術服務公司與各地供銷合作社系統的合作社、社有企業和新型農業經營主體等具備一定產業鏈條的企業建立聯系，為其設計定制化的封閉型的供應鏈金融，同時引入政策性擔保公司提供擔保服務。當貸款規模做到一定程度以后，可以通過資產證券化ABS，在資本市場進行再融資，放大服務規模。

圖2 供應鏈金融公司型模式

圖3 信用合作類供應鏈金融型模式

第三，以信用合作發展類供應鏈金融。

農民合作社缺乏抵押物，農村地區信用積累不足，因此難以獲得正規金融機構的貸款支持。同時，農民合作社供應鏈條較短，鏈條內缺乏規模較大的核心企業，不具備開展供應鏈金融的條件。但是，供銷合作社可以通過開展生產、供銷、信用“三位一體”建設，支持體系內的合作社依托產業，通過信用合作發展類供應鏈金融（如圖3）。農民首先加入合作社成為社員，在合作社內從事生產并銷售給合作社；社員可選擇通過信用合作加入內部資金互助組，籌措資金支持內部產業發展；合作社對外銷售產品，盈利部分對社員分紅。同時，合作社可以開展消費合作，為社員提供生產資料和日用品等團購服務。在此過程中，應積極爭取政府財政、政策性貸款、政策性保險和擔保機構對合作社生產經營的支持。

典型應用場景：糧食銀行開展糧食儲兌業務。農戶存糧后，“糧食銀行”收存點為其辦理“糧食存折”，糧食存折中記錄農戶存糧時間、種類、等級、單位、數量等信息，所有權在農戶，農戶可用糧食兌換農資、日用消費品，均享受低于市場價值的優惠。糧食銀行的設立，可解決糧食市場化收購難題，降低糧食損耗，幫助農民獲得增加收入。