股市中小投資者保護存在的問題及對策分析

戴金成 賀守海

【摘要】隨著經濟的發展，中國股市也在迅速的壯大，保護中小投資者利益的問題變得越來越重要。然而，當前股市在中小投資者保護方面存在很多問題。為了解決這些問題，使廣大中小投資者利益得到切實保護，促進證券市場穩定持續的發展，必須加強監管力度和完善相應的法律法規。

【關鍵詞】股市 中小投資者 風險規避

一、引言

加強中小投資者的利益保護不但對于我國資本市場的健康發展意義重大，而且對于整個的社會穩定也具有重要的影響。在我國的證券市場上，中小投資者在數量上占據了大多數，但是中小投資者卻是弱勢群體，他們屢受侵權的困擾，這極大地制約了我國證券市場的發展，對于中小投資者利益保護的強化已經刻不容緩。

二、我國中小投資者保護存在的問題分析

（一）現行的股市制度存在較大缺陷

我國股市雖處于迅速的發展之中，但其市場功能的發揮卻存在很大不足，導致市場運行效率較低。股票市場在很大程度上仍受政府行政力量的影響，導致市場功能相對弱化。此外，信息的不對稱挫傷了中小投資者積極性，上市公司的股價又易被莊家操縱。

事實上，因為歷史原因中國的資本市場帶有一些明顯的計劃經濟色彩，造成中國股市的基本功能有些錯位。中國資本市場成立目的就是推動國有企業的發展，解決國有企業的資金短缺問題，所以國家相對忽視了民營企業的訴求。這也導致大批的、優秀的、賺錢能力強的民營企業，如網易、騰訊、新浪等，本應該在國內推動上市的，卻轉移到美國的資本市場上市。但資源的傾斜也沒有讓國有企業能夠又好又快的發展，反而促進了資本市場的扭曲變形，資源配置不均，價值發現功能的弱化。

目前信息披露制度存在很多問題，導致我國股市中小投資者與機構投資者之間存在著嚴重的信息不對稱的問題。中小投資者只能掌握知道上市公司披露的公開信息，但信息存在滯后性。當股市出現利好消息時，股價也大幅上漲，內幕知情者買進大量股票并且獲得巨額的利潤;當出現利空的消息，股價大幅下跌，使中小投資者大幅虧損，尤其是部分中小投資者資金不足，采用融資借錢高杠桿炒股，想搏取巨額利潤，反而損失巨大血本無歸。因為信息披露不規范而傷害中小投資者，極其容易降低股市的效率，并且損傷中小投資者的積極性和對股市的信心。

（二）中小投資者素質整體偏低

中小投資者本就是我國證券市場相對弱勢的群體，他們自身就有很大的局限，中小投資者資金總量大，但是平均到個人的資金則規模相對較小，并且中小投資者依靠公開的信息來進行對市場的判斷，很喜歡依賴個人的偏好，主觀性強，因此大多數中小投資者不具備預測真實市場信息的能力，幾乎完全是市場價格的接受者。此外，由于我國的市場環境相對惡劣，各項制度還不夠完善，上市公司發行股票融資往往是為了圈錢，所發紅利極少，也導致大量中小投資者投資是為了賺取中間差價，帶有很強的投機心理。但中小投資者風險意識又很薄弱，承受能力差，當股市行情不景氣時，這極容易挫傷他們的積極性。

總體來說，中小投資者自身素質普遍較低，受教育程度不高，投資知識和投資經驗也不多，因此他們缺乏對證券信息做出判斷和運用的能力，很難與大型的機構投資者一樣做出較為理性的投資。

（三）資本市場發展重規模而輕質量

改革開放至今四十年，雖然我國經濟發展取得了巨大的成就，但在資本市場的發展方面卻過于注重規模而忽視了質量。與歐美國家用兩百年的時間發展相比，我們只用了二十幾年，就發展起了現在的股市規模。雖然我國證券市場融資規模已經居于世界的前列，但是股市功能與投資者保護程度卻較為落后，與此同時廣大的中小投資者也并沒有能在股市中獲得實實在在的收益。

三、強化中小投資者利益保護的對策建議

（一）完善證券市場的相關法律法規

我國關于資本市場的制度和法律法規，與歐美國家成熟的資本市場制度相比，仍然有較大的不足。為此，需要進一步加強資本市場的基礎制度建設，強化市場本身的功能，優化資源配置，減少政府“看得見的手”的干預，讓市場機制更加充分的發揮作用。

其中，監管制度的完善至關重要。當前監管的重點側重于二級市場的投資者，而對于上市公司的監管力度欠缺。政府需要進一步強化對上市公司信息披露的監管，減少內幕交易，削弱信息不對稱對中小投資者的損害。

（二）提高中小投資者的自身素質

要進一步提高中小投資者的自身素質，使其做到更加理性的投資。同時政府也要出臺相關的政策和法規，進一步促進信息的公開透明和信息的簡易化處理，減少中小投資者和機構投資者的信息處理差距。促進中小投資者改變過于投機的作風理念，引導其充分了解自身的權利，積極行使自己的權利，維護自身的合法利益。

（三）加快上市公司產權所有制的改革

首先要建立更加公平公正的市場制度，減少國有控股企業，這對于提高我國股票市場的運行效率，發揮其應有功能十分重要。我國國有控股企業太多，導致政府很難做到公平公正，因為政府既參與了市場，又扮演了監管者的角色。因此，民營企業的發展很艱難，上市公司的治理效率也較為低下。但這一方面涉及的利益面較廣，改革較為滯后，因此需要進一步加快產權的改革，更好地保護中小投資者的利益。

（四）博采眾長，開拓創新

由于我國資本市場發展較晚，可以充分借鑒發達國家資本市場如何保護中小投資者的利益的經驗。同時也可以放緩發展的速度，更加重視質量，讓中小投資者能夠更好的享受到我國資本市場發展帶來的好處。也要積極探索、開拓創新，建立起具有中國特色的完備的中小投資者保護機制。

四、結語

保護中小投資者的利益不是簡單的淺談理論，更要落實到實踐中去，這樣中小投資者才會更有積極性，對我國資本市場的未來充滿希望，也能使我國的資本市場更有質量的快速發展。

參考文獻：

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