關于“高管薪酬激勵與銀行業績的關系研究”的文獻綜述

劉偉娜

【摘要】近年來，有很多關于企業高管薪酬與企業業績之間的關系研究，高管的薪酬與企業的盈利性、安全性等方面均存在著一定的相關關系，且眾多研究發現高管薪酬與企業的績效呈正相關。而對于銀行業，由于其具有特殊性，有學者提出對企業的研究是否對于銀行業適用的疑問，并對此做了部分研究。本文對近些年來部分關于銀行業高管薪酬與其業績的關系的文獻進行綜述，并提出進一步的研究的視角。由于對文獻的研讀不足、資料收集不充分，本文還存在著不足。

【關鍵詞】高管薪酬 銀行業 經營績效

一、引言

在現代企業制度下，企業的所有權與經營權相分離，由此在所有者與管理者之間出現了委托代理問題，二者的目標不一致產生一系列沖突。如何制定合理的激勵與約束機制，以最大化企業價值成為眾多學者研究的焦點。企業的高管薪酬歷來被認為是解決股東和管理層之間委托代理問題的關鍵，而關于高管薪酬與企業績效的相關關系的研究尚存爭議。

由于銀行業與企業的治理結構有所不同，其特殊性會產生不同的治理效果。銀行業資產結構的特殊性，資產交易的非透明性和嚴格管制這三個典型的特征對銀行的治理產生不同于一般企業的影響。銀行處于高監管的狀態中，銀行必然可削減一部分的激勵措施。而銀行也是高負債結構，則存在著銀行高管將誰的利益放在首位的問題。由此，宋增基等（2011）提出高級管理層激勵措施是否對銀行同樣適用的問題。

二、高管薪酬與銀行業績的關系研究

一個完善的銀行高管薪酬管理制度和穩中有升的經營績效不僅能留住高層管理人才，還能有效促使高管與股東之間利益最大化的高度一致。關于高管薪酬與銀行業績的相關性分析中，眾多學者依據不同的理論得到不同的結果。部分學者認為高管薪酬與銀行業績無顯著關系，也有部分的學者研究發現高管薪酬與銀行業績有顯著的正相關關系。在國內，關于銀行高管薪酬與業績的影響研究開始的較晚，研究也集中于高管薪酬對一般企業的影響，對銀行業績關系的研究還不夠充分。

高管在企業中的薪酬會受到不同因素的影響，高管的薪酬往往與銀行的規模、企業的盈利能力以及風險等有不同的關系（張立新，2015）。規模越大的企業，其對高管的管理水平、業務能力、工作強度等要求越高，相對其會有較高的薪酬要求。而由于銀行的資產管理水平、資產保值增值的狀況、盈利能力與高管薪酬缺乏直接的聯系，高管薪酬高低與利潤規模大小之間沒有實質性的關系，而與利潤的成長性有顯著的正相關關系。高管若要獲得較高的薪酬，必須通過企業經營績效的考核。

在初始關于銀行業績與高管薪酬的研究中，楊大光等（2008）選取會計指標作為衡量銀行業績的標準，通過顯著性分析得出商業銀行的凈利潤、每股收益和凈資產收益率與高管薪酬有顯著的正相關性。當時其研究僅使用代表企業盈利性的指標不夠充分，認為研究存在一定的缺陷。在之后，學者們考慮到銀行業與一般企業經營方式以及資產結構的不同，其特殊性及差異必然會出現高管薪酬機制是否適用于銀行的疑問。因此開始將銀行作為特殊的行業，并將一些機會成本指標與風險指標作為評價指標，來考慮高管薪酬與不同指標間的關系以及與銀行業績的關系。李潔（2009）認為在衡量高管薪酬與企業關系時，只考慮財務指標不夠全面，因此她通過將反映銀行盈利性、流動性、安全性成長性等指標納入銀行綜合績效范圍，以此研究了銀行高管薪酬與綜合業績間的關系。其研究發現高管薪酬與各指標之間的關系是不穩定的，存在一定的波動性，但整體上，高管的薪酬水平與銀行的經營績效是正相關的。

此外，企業對高管的薪酬激勵與薪酬差距在影響高管的同時，會直接的影響到企業的經營業績。宋增基等（2011）基于當時中國上市公司的小樣本，對銀行業高管的薪酬與銀行的績效進行相關性分析。基于對銀行的資產以及負債等比率，以及銀行的ROE、EPS指標來研究，發現在銀行行長和管理層之間的高管薪酬差距符合錦標賽理論，即二者的差距對銀行當年和下一年的績效有顯著的正相關關系，而銀行行長與董事的薪酬差距則支持行為理論，認為二者的差距與銀行的績效有負的相關性。說明薪酬差距理論在一定程度上適用于銀行業。同時也發現，高管薪酬激勵與銀行的業績之間有顯著的正相關性關系（孫君陽，2011）。高管薪酬的提高除了直接影響企業績效外，還可以通過其他行為間接的對企業績效帶來影響。例如，高管的投資行為會影響到企業的業績水平。投資行為在高管薪酬對企業績效的影像中起到了部分中介作用，即提高高管薪酬水平能夠改善企業投資行為，擴大企業的投資規模，從而一定程度上提升企業績效。

三、結論與展望

綜上研究中，可以發現銀行高管的薪酬與銀行的業績為正相關。一方面，銀行的規模、業績等會影響高管的薪酬。另一方面，高管的薪酬高低也會對銀行的業績有顯著的正相關性。通過對高管的薪酬激勵以及對高管進行薪酬差異化管理機制，可以激發高管的工作積極性，從而實現雙贏。

而在眾多學者的研究中，發現他們雖然在不斷的改進從不同的角度進行分析，但眾多的文獻似乎均受限于同一種思想，即用與一般企業相同的指標進行分析。在上述分析中，對銀行特殊性的考慮不夠全面，且樣本數據收集的不完整，沒有考慮個體差異。本文認為關于銀行業高管薪酬與業績之間關系的研究可以有如下考慮。第一，考慮銀行個體差異。不同的銀行會存在個體間的優劣性，在分析銀行績效時，可以引入關于銀行優劣的變量。第二，不同的激勵方式對績效的影響。對高管的薪酬激勵方式有現金即薪酬補貼，還有政治地位上的晉升，也有股權等，不同的薪酬激勵方式對高管的影響不同，從而會影響到企業的業績。

參考文獻：

[1]李潔，嚴太華.我國商業銀行高管薪酬與綜合績效關系的實證分析——基于滬深兩市上市商業銀行的數據[J].上海金融，2009（06）：76-79.

[2]宋增基，夏銘.行長薪酬、薪酬差距與銀行績效[J].財經研究，2011，37（10）：135-144.

[3]宋增基，夏銘，陳開.中國上市銀行薪酬激勵與銀行績效[J].金融論壇，2011，16（06）：18-24.

[4]楊大光，朱貴云，武治國.我國上市銀行高管薪酬和經營績效相關性研究[J].金融論壇，2008，13（08）：9-13.

[5]孫君陽，徐娜.高管薪酬契約與商業銀行綜合績效——基于我國上市銀行的實證分析[J].中央財經大學學報，2011（08）：29-34.

[6]張立新，黃馳.上市銀行高管薪酬影響因素實證分析[J].會計之友，2015（03）：58-61.