金融中介改變銀行業(yè)

經(jīng)過全球銀行業(yè)和金融監(jiān)管者的不懈努力，金融體系已從混亂的邊緣回到更加安全的正軌上。然而，穩(wěn)健并不意味著搶眼，就增長而言，銀行業(yè)的表現(xiàn)持續(xù)低迷。過去五年間，行業(yè)收入的年增速僅為2%，顯著低于5%到6%的歷史記錄。

銀行業(yè)表現(xiàn)平平

從數(shù)字來看，全球一級資本充足率已從2007年的9.8%上升到了2017年的13.2%，這是用于衡量銀行體系安全性的一個(gè)重要指標(biāo)。涉及風(fēng)險(xiǎn)的其他指標(biāo)也有所改善，例如有形普通股權(quán)益比率從2010年的4.6%增加到了2017年的6.2%2。

另外，全球銀行業(yè)的市值也已從2010年的5.8萬億美元增至2017年的8.5萬億美元。這些是危機(jī)發(fā)生十年內(nèi)實(shí)實(shí)在在的成就。

自2008年金融危機(jī)以來，相較于非銀行業(yè)，銀行業(yè)的估值一直處于偏低狀態(tài)。2015年，其估值比非銀行業(yè)低53%;到2017年，雖然業(yè)績企穩(wěn)，但這一折扣也僅略有改善，處在45%的水平。過去十年里，發(fā)達(dá)市場銀行的估值一直在奮起直追，直逼新興市場，后者表現(xiàn)曾長期優(yōu)于前者。到了2017年，兩者的位置終于發(fā)生了交替：發(fā)達(dá)市場的市凈率多年來首次超過了新興市場。

金融中介的轉(zhuǎn)型

麥肯錫預(yù)計(jì)，金融中介圈在2017年的存量資金有262萬億美元，來源不盡相同。其中，企業(yè)、公共部門，和個(gè)人存款貢獻(xiàn)了80萬億美元，銀行的債券和股票貢獻(xiàn)了47萬億美元。表外資金來源的體量其實(shí)更大，其中，保險(xiǎn)和企業(yè)養(yǎng)老金資產(chǎn)貢獻(xiàn)了54萬億美元、零售投資者貢獻(xiàn)了46萬億美元，捐贈(zèng)基金、企業(yè)投資以及基金會等貢獻(xiàn)了22萬億美元，主權(quán)財(cái)富基金和公共養(yǎng)老基金貢獻(xiàn)了13萬億美元。

截至目前，中介體系中最大的業(yè)務(wù)成分還是零售銀行（大約貢獻(xiàn)總收入的35%），和公司銀行（30%）。其中一個(gè)原因就是，銀行承擔(dān)了各種信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此必須為其成本高昂的資本儲備買單。其他規(guī)模可觀的業(yè)務(wù)各自貢獻(xiàn)了大約，5%的收入，它們分別是零售和對公支付，財(cái)富和資產(chǎn)管理。投行和市場基礎(chǔ)架構(gòu)是該體系中規(guī)模最小的業(yè)務(wù)，分別只貢獻(xiàn)了5%和3%的收入。

科技巨頭參戰(zhàn)

全球支付行業(yè)約有7000億美元的年收入，且長期又銀行主導(dǎo)。在中國，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)正在飛速普及，這讓阿里、騰訊、平安和百度等科技巨頭得以強(qiáng)勢進(jìn)軍這一頗具吸引力的市場，尤其在零售支付領(lǐng)域大顯身手。2017年，科技企業(yè)占據(jù)了中國零售支付領(lǐng)域約一半的市場份額，這一數(shù)字在2012年僅為5%。

如此強(qiáng)勢的增長為其他市場點(diǎn)燃了一線希望，其背后有兩大關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素：

其一，借助其反應(yīng)速度、規(guī)模效應(yīng)、海量數(shù)據(jù)和互動(dòng)能力，中國科技巨頭大力推廣自身支付平臺;

其二，中國監(jiān)管力度較為寬松，用戶規(guī)模得以一再突破，實(shí)現(xiàn)群聚效應(yīng)。

中國科技巨頭抓住了市場空白所呈現(xiàn)的機(jī)遇：中國消費(fèi)者熟知數(shù)字服務(wù)，卻缺乏便捷的支付方式，他們不喜歡使用信用卡，其他數(shù)字解決方案又不夠成熟。正是由于中國消費(fèi)者對數(shù)字技術(shù)充滿全球罕見的熱情，微信和支付寶等線上支付程序才得以大熱，一舉拿下約30%的市場份額。

在中國，消費(fèi)者甚至跨越了支票和信用卡，直接進(jìn)入到智能手機(jī)支付時(shí)代。這帶來了許多無現(xiàn)金消費(fèi)城市的出現(xiàn)，手機(jī)刷卡或二維碼掃描付款已成為常態(tài)。

資料來源：麥肯錫全球銀行業(yè)年度報(bào)告（2019年1月16日）