我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀分析

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300000)

一、外匯儲(chǔ)備的定義

所謂的國(guó)際儲(chǔ)備就是一個(gè)國(guó)家用來(lái)調(diào)整國(guó)際收支狀況、改變匯率波動(dòng)情況以及用于其余意外付匯為目的而統(tǒng)一持有的所有國(guó)際活動(dòng)資金。這里面的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)政府持有的可自由兌換的外匯資產(chǎn)，是國(guó)際儲(chǔ)備的主要構(gòu)成，其具備廣泛可接受性、幣值波動(dòng)較小和可隨時(shí)獲得性。

從某種意義上來(lái)說，外匯儲(chǔ)備必須遵循下面的幾個(gè)方面：1.中央銀行對(duì)其擁有掌控權(quán)。2.它應(yīng)該是國(guó)家隨時(shí)可以提取的，也就是在需要調(diào)撥使用時(shí)必須是隨時(shí)可以被兌現(xiàn)。3.儲(chǔ)備資產(chǎn)是被貨幣當(dāng)局實(shí)際擁有并且實(shí)際存在的國(guó)際債券。4.這些儲(chǔ)備資產(chǎn)的對(duì)外資產(chǎn)是指貨幣當(dāng)局不對(duì)居民開放的債券。

二、中國(guó)目前外匯儲(chǔ)備的情況

外匯儲(chǔ)備是可以準(zhǔn)確的體現(xiàn)出世界各國(guó)的綜合國(guó)力，它作為國(guó)際儲(chǔ)備的主要部分，可以使國(guó)家在任意時(shí)刻提取利用，對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支狀況、匯率穩(wěn)定以及國(guó)際貿(mào)易都有著重要的作用。自我國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量有了一個(gè)飛躍的上升，到2017年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到3.14萬(wàn)億美元。從國(guó)際上普遍適用的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)度，可以得出的結(jié)論就是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在總體上是一個(gè)相對(duì)過量的狀態(tài)。

三、適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模與我國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)比

進(jìn)口比例法是讓國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口額成為唯一的變量，用外匯儲(chǔ)備對(duì)進(jìn)口額的比例來(lái)計(jì)算適度外匯規(guī)模。它是一種通過外匯儲(chǔ)備與進(jìn)口額的比例來(lái)判斷外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模，根據(jù)這種定量的指標(biāo)可以清晰的看出國(guó)家外匯儲(chǔ)備的多少。一般情況下，這兩者即外匯儲(chǔ)備和這個(gè)國(guó)家的進(jìn)口額會(huì)具有一個(gè)不變的比值量，通常我們將百分之四十視為正常，同時(shí)百分之二十為最低，如果比百分之三十低就需要進(jìn)行一些措施來(lái)修正了，因此用外匯儲(chǔ)備額與當(dāng)年進(jìn)口額的比例計(jì)算比例時(shí)，一般能保證25%的比例就可以了，這樣會(huì)滿足本國(guó)3個(gè)月的進(jìn)口額需求量。

根據(jù)計(jì)算得在2015年多出29105億美元，2016年多出26135億美元，2017年多出26798億美元，所以近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直處于三萬(wàn)億美元以上這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了適度外匯儲(chǔ)備量，這種貯藏量已經(jīng)可以滿足我國(guó)在3個(gè)月內(nèi)從國(guó)外購(gòu)買商品的外幣需求量。

四、中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀的成因

(一)中國(guó)經(jīng)常賬戶和資本金融帳戶情況

隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，國(guó)際收支情況對(duì)一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化越來(lái)越重要，我國(guó)的國(guó)際收支在前幾年出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶和資本金融帳戶都為順差的情況，這就表明了在我國(guó)的整體國(guó)際收支平衡表中不難發(fā)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目科目和資本項(xiàng)目科目會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)外匯收入要大于支出的情況，這里面的經(jīng)常賬戶的常年順差影響甚大，這就導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備跟著外匯收入的增加而增加，因此時(shí)間一長(zhǎng)就形成了外匯儲(chǔ)備規(guī)模過量的現(xiàn)象了。

(二)大量外資涌入支撐

我國(guó)每年的FDI在1000億美元上，這對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模是有很大的影響。我國(guó)可以擁有這么多的外商直接投資量主要是因?yàn)椋何覈?guó)對(duì)外開放的地區(qū)和領(lǐng)域越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅速發(fā)展，投資環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在完善；另一方面是，我國(guó)一直對(duì)外資引進(jìn)管制較松并且實(shí)行對(duì)外國(guó)投資者給予稅收等方面優(yōu)惠的吸引外資政策，同時(shí)各級(jí)地方政府的政府政績(jī)指標(biāo)也包括招商引資工作，這也對(duì)擴(kuò)大外商在華投資規(guī)模具有重要影響。

(三)外匯管理體制的影響

我國(guó)所實(shí)行的外匯管理體制和匯率制度是致使我國(guó)外匯儲(chǔ)備連年遞增的又一個(gè)重要方面。在我國(guó)所特有的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)里，外匯的主要運(yùn)作方法是通過銀行買來(lái)企業(yè)中的外匯，然后再將這些從企業(yè)中買來(lái)的外匯轉(zhuǎn)為外匯供給，從而實(shí)現(xiàn)這種外匯運(yùn)作，但在此運(yùn)作下的企業(yè)外匯需求不容易實(shí)現(xiàn)。由于經(jīng)常出現(xiàn)這樣的狀況，我國(guó)只能通過增加發(fā)放基礎(chǔ)貨幣來(lái)購(gòu)買外匯的方式去調(diào)整人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的匯率變化的政策，顯然這又進(jìn)一步增加了我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模量。

四、中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的利弊分析

(一)巨額外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)

擁有這些過量的外幣給國(guó)家的最大好處就是增強(qiáng)了我國(guó)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力，同時(shí)也可以增加我國(guó)的國(guó)際信用度，一個(gè)國(guó)家的償債能力，是由該國(guó)的實(shí)際金融實(shí)力來(lái)表現(xiàn)的，因此它的根基就是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升，而外匯貯藏能夠直接表現(xiàn)出這個(gè)國(guó)家的保證能力。

(二)巨額外匯儲(chǔ)備的缺陷

持有大量外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)有很多，但是各種各樣的缺點(diǎn)也就接踵而至，比如國(guó)內(nèi)通貨膨脹率越來(lái)越高和美元兌人民幣匯率下降即人民幣增值以及大量外匯資金沒有花費(fèi)之處從而積累在國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備過多是我國(guó)通貨膨脹指數(shù)上漲的主要原因。雖然中央銀行會(huì)盡可能的采取相應(yīng)的措施來(lái)緩沖這些外匯占款然而中央銀行對(duì)緩沖力度是有一定局限的，其結(jié)果就是不得不繼續(xù)增加基礎(chǔ)貨幣的投放。同時(shí)本幣匯率的上升會(huì)導(dǎo)致我國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上失去優(yōu)勢(shì)，而相對(duì)來(lái)說美元產(chǎn)品則會(huì)比以前便宜，這就形成了抑制出口刺激進(jìn)口的形式，這樣對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣流通的長(zhǎng)期穩(wěn)定是非常不友善的。

五、外匯管理的對(duì)策建議

(一)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)

目前美元依然是我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成的主體，當(dāng)美元不穩(wěn)定時(shí)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也就開始發(fā)生不定的變化，從而顯現(xiàn)出了缺乏自主性的缺點(diǎn)，因此當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國(guó)際金融環(huán)境發(fā)生劇烈變化出現(xiàn)時(shí)，我國(guó)比較單一的外匯儲(chǔ)備將會(huì)充斥著較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該將我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成中的美元比率進(jìn)行優(yōu)化，這就可以通過增加歐元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備總量中的占比量。

(二)嘗試改變匯率制度

現(xiàn)如今中國(guó)實(shí)行的是一種匯率允許上下波動(dòng)即不去強(qiáng)行控制匯率的一種管理匯率的機(jī)制，要想做到改革匯率體制首先應(yīng)該從中央銀行的相關(guān)政策下手，應(yīng)該使中央銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)行的政策干預(yù)頻率降下來(lái)，使這種匯率的上下變化并不會(huì)影響我國(guó)的金融市場(chǎng)有序進(jìn)行。

(三)轉(zhuǎn)化為國(guó)民財(cái)富

國(guó)家可以將儲(chǔ)存的過多外匯儲(chǔ)備變化成國(guó)家的國(guó)民財(cái)富，巨額外匯的利用是一個(gè)難題，但是可以將多余的外匯儲(chǔ)備分給企業(yè)和個(gè)人，讓其轉(zhuǎn)化成國(guó)民財(cái)富,“予匯于民”，即通過開放目前我國(guó)實(shí)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，讓企業(yè)和個(gè)人可以根據(jù)自己需求來(lái)選擇持有外匯，而且允許他們進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯交易。

六、總結(jié)

雖然我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在近幾年有下降的趨勢(shì)，這是由于外匯儲(chǔ)備中美元以外其它外匯對(duì)美元的貶值以及中國(guó)近年來(lái)加大了對(duì)外開放經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的。然而這種下降并不能夠結(jié)果我國(guó)目前外匯儲(chǔ)備相對(duì)過多的弊端，我國(guó)的對(duì)外開放政策日益成熟以及國(guó)際角色的越來(lái)越重要都會(huì)給我國(guó)未來(lái)的外匯儲(chǔ)備管理帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。因此尋找一個(gè)適度的外匯儲(chǔ)備量對(duì)于目前我國(guó)來(lái)說是一個(gè)必須提上章程的事情，我國(guó)可以通過外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及匯率制度的改變合理解決這些矛盾問題，從而加快國(guó)家前進(jìn)的步伐。