私募基金的發展探析

(天津財經大學 天津 300000)

一、我國私募基金發展現狀

私募基金是一種非公開宣傳的、私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資，是我國資本市場的重要組成部分。私募基金的投資金額較大，風險較高，根據相關法律法規的規定，只有達到某些嚴格的標準的個人和機構投資者才能夠投資于私募基金。對于個人投資者而言，其持有的股票、債券、基金等金融資產合計不得低于300萬，或者最近3年，年均收入不低于50萬。對于機構投資者而言，凈資產不得低于1000萬。

我國私募基金行業經過13年的發展，無論從私募基金管理人數量，還是私募基金產品種類、管理規模上來說，都得到了快速的發展壯大。隨著私募基金正式被納入監管體系，其受到越來越多投資者的關注和認可，私募基金成為了我國資本市場的重要力量，作為資管領域的先鋒軍，正引領中國財富管理發展新方向！當前我國私募基金行業發展呈現以下幾個特點：

(一)私募基金管理人數量和管理規模不斷擴大

根據中國證券投資基金業協會公布的數據，截至2018年1月底，已登記私募基金管理人為22883家，比2017年底增加了437家；已備案私募基金69086只，比2017年底增加了2668只；管理基金規模高達11.76萬億元，比2017年底大幅增長約6600億元，增幅為5.95%。另外，百億私募增長也比較迅速，總數達到208家，1月就增長了21家，創歷史新高。由此可見，雖然經歷了去年私募基金管理規模的不斷縮水，但今年隨著二級市場的持續回暖，私募基金行業已經擺脫頹勢，私募基金管理人數量持續增加，管理基金規模不斷擴大。

截至2017年12月底，在有關部門登記的機構類型為私募證券投資基金的私募基金管理人有8467家，備案私募管理人為22446人。

雖然備案私募管理人的數量趕不上2016年4月的水平，但備案私募基金產品的數量仍然保持穩定增長的態勢。截止2017年9月，備案私募證券基金數量增加至30233只。

(二)私募基金成立數量減少

私募基金行業或許正在面臨著一輪洗牌。據私募基金數據中心統計，近三年來私募機構成立基金數量在連年遞減，從2015年至2017年，3年時間成立的基金數量分別為32435只、26790只和19378只，2017年新成立基金的數量同比減少27.67%，與2015年相比減少40.26%。

(三)私募基金發行更加區域化

從私募基金的發行區域來看，北京上海深圳依然是私募基金的主要發行地，其中上海以30.7%的發行占比居于首位，深圳次之，占比為21.31%，第三名是北京，占比為11.77%。廣州擺脫之前的頹勢，以6.26%的發行占比重回第四名，杭州以4.92%排在第五位，比起之前水平有所下降。而其他地區在私募基金的發行中所占的比例達到了12.42%，說明私募基金已經被更多的投資者所認可和接受，在更多的地區獲得發展。

(四)私募基金產品投資多元化

從最新發行的投資類型來看，股票型私募基金產品仍然占據主導地位，占全部私募基金產品的81.08%，但與2016年的90.35%相比有一定幅度下滑。最近兩年由于債券市場走勢良好，導致固定收益型產品的占比出現明顯的提升，由2016年的3.11%上升到2017年的8.91%。同時期貨型投資產品占比也增加到2.79%。

(五)私募基金兩極分化現象越來越嚴重

截止2017年12月底，已登記私募基金管理人管理基金規模在100億元以及上的有187家，管理基金規模在50-100億元的238家，管理基金規模在20-50億元的599家，管理基金規模在10-20億元的734家，管理基金規模在5-10億元的1025家，管理基金規模在1-5億元的3920家，管理基金規模在0.5-1億元的2135家。

一、我國私募基金發展存在的問題分析

(一)監管不完善

針對我國私募基金領域還不夠健全的監管體系，近幾年新設立了證券業投資基金管理協會，目的是通過有效的監督規范全國基金主體的行為，引導其健康發展。但是，由于其權利義務和證券業協會有重合的地方，所以難免會出現一些監管失位或者監管錯位的問題，導致存在私募公開地吸引和招攬投資者、變相公募、變相降低投資門檻、向不特定對象推銷私募基金、存續產品不備案、內幕交易等現象，嚴重影響了私募基金行業的正常發展。這些違法違紀行為如果不能受到有效的監管，將會嚴重影響我國金融體系的穩定。

(二)相關法律法規不健全

近幾年來，我國立法部門雖然對私募基金行業的相關法律法規進行了頒布與修訂，但對其未來發展的考慮卻不夠全面細致，并且這方面法律法規的頒布與修訂都是最近幾年的事情，雖然整體的框架已經定好，但對于某些細節的處理尚還欠缺充分的考慮，對于法規的正常落實造成極大的阻礙。因此目前我國私募基金行業依然是缺乏完善的法律法規引導其正常發展。

(三)專業人才稀缺

私募基金屬于專業性的基金管理機構，這就要求私募基金管理人及其團隊必須具有專業的知識技能和豐富的投資決策經驗，才能為投資者的資金保駕護航。但由于私募基金行業在我國發展時間不長，導致這個行業的高素質人才十分稀少，給私募基金在我國的長足發展造成很大的阻礙。同時，私募基金管理人團隊專業技能不高，對風險的把控能力較差，也會造成私募基金的風險增大，從而使得部分個人和機構投資者對于私募基金這個領域望而卻步，嚴重時還會影響我國金融市場的穩定。

(四)資金來源受限

由于我國私募基金建立時間不長，發展還不夠完善，投資者對于私募基金的認可度還不夠高，導致在私募基金的資金來源方面受到諸多的限制。一方面，在我國私募基金籌資份額中，海外資金占據其中絕大部分。另一方面，我國私募基金籌資來源包括國有資金和私有資金兩部分。但國家法律對國有資金的把控較為嚴格，導致大部分國有企業難以完全投資于私募基金市場，而私有資金投資規模有限，就限制了私募基金的籌資來源，影響私募基金的長久發展。

二、我國私募基金發展對策

(一)建立有效的監管體系

私募基金市場的健康發展需要一套符合本國國情的有效監管體系。而有效監管體系的建立不僅需要考慮本國的實際國情，還要借鑒美國等發達國家的相關經驗，以促進我國私募基金行業的更好更快發展，加快與國際私募基金市場接軌的步伐。目前我國已經頒布了《基金法》《私募基金管理辦法》等相關法律法規，行業監管部門應嚴格按照法律法規的要求對市場參與主體進行監管，對違法違規行為進行嚴格處罰，防止一些非法集資、內部交易等行為操縱市場、擾亂市場秩序。

(二)完善相應法律法規建設

放眼未來，需要進一步完善與私募基金行業有關的法律法規，分析清楚私募基金未來的發展方向，對私募基金發展過程中的一些細節問題在立法上予以有效解決，對私募基金市場參與主體的行為進行嚴格的規范。同時，在制定一些具體的法律法規時，要認真考慮私募基金管理人的實際情況，建立一套完善的符合本國國情的私募基金管理人制度，對私募基金管理人的行為在立法上予以規范。

(三)完善人才培養機制

人才對于私募基金的發展起著至關重要的作用，一只私募基金能否運作成功很大程度上取決于私募基金管理人以及專業團隊素質的高低。我國私募基金市場現在存在的問題就是缺乏高素質人才團隊，因此應當加大專業人才的培養力度，選拔有天賦的學生去國外接受教育，學習國外的先進科學技術和管理理念，同時結合本國的實際國情，走具有本國特色的私募基金發展道路。

(四)拓寬資金來源渠道

從當前我國私募基金實際發展情況來看，海外資金占據了籌資金額的主體，因此應增大國內資金在私募基金籌資份額中的比例，減小海外資金的份額，從而減小國際私募基金市場對國內私募基金市場的沖擊。可以適當降低私募基金領域的投資門檻，吸引不同的企業機構參與到私募基金投資中來，從而拓寬私募基金的籌資渠道，為私募基金在我國的穩定發展奠定資金基礎。

綜上所述，我國還需要從加強監管、完善立法、吸引人才、拓寬籌資來源、等多個方面共同努力來解決私募基金行業當前存在的問題，以推動我國私募基金行業健康正常發展。盡管目前我國私募基金行業的發展還不夠盡善盡美，但在經濟全球化的影響下，大量的國際資本流入我國資本市場，帶動了我國資本市場的發展，國內私募基金市場亦展現出強勁發展的勢頭。因此我們應抓住機遇，順應時代的需求，走出一條符合本國國情的私募基金發展道路。對于中國來講，私募基金既是機遇，又是挑戰，因此投資眼光一定要放得更遠，更獨特，能夠慧眼識真。堅持走具有中國特色的私募基金發展道路，才能確保金融市場持續向前發展，進而為國民經濟的持續增長提供源源不斷的動力。