貿(mào)易開放對我國金融發(fā)展的影響綜述

(蘭州財經(jīng)大學(xué) 甘肅 蘭州 730000)

一、金融發(fā)展對貿(mào)易開放的影響研究

法國學(xué)者Oresme(1360)首次對貿(mào)易與金融的聯(lián)系進(jìn)行了探討，他認(rèn)為貨幣是進(jìn)行買賣的一種手段，人們使用貨幣進(jìn)行貿(mào)易和購買東西。如果一國由于某種原因?qū)е卤緡泿诺膬r值量下降，國外的商人在獲知該國貨幣貶值之后，將相繼裹足不前，中止他們優(yōu)質(zhì)商品和自然資源對這個國家的出口，因為商人是基于該國貨幣價格穩(wěn)定并且價值較高的現(xiàn)實才不斷輸入優(yōu)質(zhì)商品和自然資源的。從他的描述可見，金融業(yè)的波動會對一國貿(mào)易產(chǎn)生不利影響。20世紀(jì)70年代左右，肖(1973)在研究開放經(jīng)濟(jì)中的金融深化時發(fā)現(xiàn)在金融抑制情況下，存貸款利率和匯率的扭曲會造成貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門之間資源配置的扭曲。麥金農(nóng)(1973)指出要在國內(nèi)進(jìn)行金融改革，實行金融深化政策，消除金融抑制現(xiàn)象才能更好地發(fā)展一國貿(mào)易，實現(xiàn)全面的貿(mào)易自由化。肖和麥金農(nóng)的研究相互補(bǔ)充完善，進(jìn)而提出了金融發(fā)展理論，為推動研究貿(mào)易開放與金融發(fā)展關(guān)系做出了巨大的貢獻(xiàn)。

伴隨新古典貿(mào)易理論的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們意識到金融發(fā)展水平可能對國際貿(mào)易模式有重要影響，金融發(fā)展可能也是比較優(yōu)勢的來源之一。基于前人的研究基礎(chǔ)，Rajan和Zingales(1998)提出了金融發(fā)展比較優(yōu)勢理論：在金融市場發(fā)展程度高的國家，那些高度依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)具有較高的增長率。

在國外的研究成果基礎(chǔ)上，國內(nèi)也有不少學(xué)者就金融發(fā)展對貿(mào)易開放的影響進(jìn)行了更加具體的研究。比較具有影響力的是白當(dāng)偉(2004)分析了世界77個國家1965-2000年的數(shù)據(jù)，證明了金融發(fā)展對貿(mào)易開放度的增長有顯著的促進(jìn)作用，但在采用協(xié)整理論進(jìn)行分析時卻并沒有發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展和貿(mào)易開放度之間存在長期均衡關(guān)系。考慮時間因素，徐建軍、汪浩瀚(2009)對1990-2005年中國的跨省面板數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析和廣義矩估計，發(fā)現(xiàn)無論在長期還是短期，中國的金融發(fā)展對進(jìn)、出口均有著明顯的促進(jìn)作用，但東、中、西部三個區(qū)域有著明顯的差異。

二、貿(mào)易開放對金融發(fā)展的影響研究

20世紀(jì)70年代以前，關(guān)于貿(mào)易開放對金融發(fā)展影響的研究很少，目前可以查閱到的最早是肖(1973)在研究開放經(jīng)濟(jì)中的金融深化時，專門闡述過貿(mào)易政策對金融發(fā)展的影響，認(rèn)為扭曲的貿(mào)易政策會阻礙金融深化，貿(mào)易政策的不穩(wěn)定和不切實際會降低實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的投資水平，貿(mào)易政策中涉及補(bǔ)貼的貸款利率和信貸配額等金融工具也會牽制金融發(fā)展。

如果從傳統(tǒng)理論研究角度看待貿(mào)易開放跟金融發(fā)展的關(guān)系，則可分別從“供給方”和“需求方”來探討。從“供給方”來說，貿(mào)易的開放會加劇競爭，或者使得一部分高質(zhì)量的融資客戶轉(zhuǎn)向國際市場尋求資金，那么，本國的這些原本具有壟斷優(yōu)勢的利益集團(tuán)為了維護(hù)自身的壟斷地位和利益，對金融發(fā)展抱有消極甚至抵制的態(tài)度，阻礙金融發(fā)展，但隨著國外競爭的加劇和國際資本的流入，這種意愿會被削弱。這樣，貿(mào)易開放度的增加可以使得實業(yè)家和銀行家等相關(guān)利益集團(tuán)的意愿與金融發(fā)展的內(nèi)在要求相一致，從而改善了外部金融的供給條件，使得一國金融得以發(fā)展(Rajan、Zingales，2003)。從“需求方”來說，Blackburn和Hung(1998)認(rèn)為貿(mào)易開放度的提升有利于貿(mào)易自由化的發(fā)展，由于貿(mào)易開放的現(xiàn)實需求必然會促使金融行業(yè)創(chuàng)新和體系的升級完善。

國內(nèi)學(xué)者在這方面的研究起步較晚，而且多集中在實證分析方面。梁莉(2005)通過借鑒國外的理論研究成果，進(jìn)行協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗方法,對我國1993-2004年的分季度時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其中關(guān)于衡量貿(mào)易開放的指標(biāo)主要選用貿(mào)易開放度，金融發(fā)展的指標(biāo)以貨幣深度以及股票市場規(guī)模為主，發(fā)現(xiàn)它們具有長期協(xié)整關(guān)系，而且貿(mào)易開放度單方面影響貨幣深度和股票市場規(guī)模，部分可以說明貿(mào)易開放對金融發(fā)展有正向影響。曲建忠和張戰(zhàn)梅(2008)的研究不僅支持了二者存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，格蘭杰因果檢驗結(jié)果還發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展是國際貿(mào)易的單向原因，這也同時揭示了貿(mào)易和金融可能存在相互影響的機(jī)制。隨著學(xué)者們研究的深入，大家越來越多地發(fā)現(xiàn)對于貿(mào)易和金融的研究要具有針對性，不能一概而論，要正視不同國家甚至同一國家不同省、市或者同一國家不同發(fā)展階段的區(qū)別以及它們貿(mào)易與金融結(jié)構(gòu)的差異性。張露(2014)在之前學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，把金融發(fā)展指標(biāo)劃分為效率、規(guī)模兩個層次，采用變系數(shù)模型，研究發(fā)現(xiàn)貿(mào)易開放更有利于金融規(guī)模的擴(kuò)大，而對效率的刺激作用不太明顯。考慮到我國各省貿(mào)易與金融發(fā)展的不平衡性，避免像之前學(xué)者把中國作為一個整體考慮，張成思和朱越騰(2017)采用 2000-2009年中國30個省、市和自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)，把對衡量金融發(fā)展的指標(biāo)細(xì)分為三個層次，即金融發(fā)展的規(guī)模、效率和競爭程度。同時，加入了人力資本，凈利差和資產(chǎn)收益率等控制變量，梳理出了貿(mào)易開放和金融發(fā)展之間的聯(lián)動機(jī)制關(guān)系。

三、文獻(xiàn)述評

縱觀上述研究文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)關(guān)于貿(mào)易開放對金融發(fā)展影響的研究成果比較零散，研究的角度涉及多個方面，沒有針對性和突出重點；同時，沒有形成系統(tǒng)的理論，且理論創(chuàng)新不多，而更多集中在實證分析，但得出的結(jié)論有較大的出入。由于我國是社會主義發(fā)展中國家，貿(mào)易開放與金融發(fā)展的關(guān)系有自身的特點，加之疆域遼闊，地區(qū)間貿(mào)易與金融發(fā)展差異明顯，鮮有文章做出比較細(xì)化、重視差異性、貼近我國實際情況的研究，因此，這是一個挖掘空間很大的研究熱點。