海瀾之家輕資產運營商業模式問題分析

劉佳瑋

摘要：輕資產運營模式是指企業緊緊抓住自己的核心業務，而將非核心業務外包出去，企業投入資本較低，周轉速度較快，資本收益較高。在經濟與互聯網科技迅猛發展的當今時代，“變輕”不僅僅是一種選擇，也是一種必然。通過探究海瀾之家輕資產運營特征，分析了輕資產運營模式下海瀾之家的經營存在哪些問題以及提出了如何緩解的對策。

關鍵詞：海瀾之家;輕資產運營;存貨

中圖分類號：F27文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.02.032

1海瀾之家基本概況

1.1海瀾之家公司介紹

“海瀾之家”的第一家門店于2002年9月正式開業。海瀾之家主要采用連鎖零售的模式，銷售男性服裝、配飾與相關產品。通過十余年的構建和發展，海瀾之家成為大型現代化服飾供應鏈銷售管理平臺企業，并于2014年4月成功上市，登陸A股市場。海瀾之家是典型的輕資產運營，公司將生產環節和銷售渠道外包，自己就專注做供應鏈的管理、品牌運營，不斷地擴大公司的市場影響力，使其“男人的衣柜”的品牌形象根植于人們的心中。

1.2海瀾之家的輕資產運營模式

2017年11月9日，海瀾之家股份有限公司公開發行可轉換公司債券共計30億元，募集得到的資金將投入公司的多項業務進行新的發展。最近幾年，海瀾之家依靠越來越輕年化的營銷方式以及“輕資產模式”的運營，不僅大大增加了門店數量，公司品牌也從原本僅有的男裝延伸到了、女裝、童裝等各個領域。

海瀾之家采用托管加盟的方式經營，其主要負責提供品牌和管理;投資者僅僅需要拿出200萬元的費用就可以加盟海瀾之家，其中押金100萬元交給公司總部，另100萬元作為店鋪的裝修費用和租金以及員工的培訓費，除此之外加盟商還需要每年支付給海瀾之家6萬元的管理費用，而后加盟店的具體經營加盟商可以不必深入了解，甚至所有門店的內部管理人員都由海瀾之家總部進行培訓，商品由海瀾之家總部統一配送，全國統一定價。供應商負責設計服裝樣式，交由海瀾之家總部挑選審核后再下訂單，采用賒銷的方式將商品提供給海瀾之家;海瀾之家與加盟商之間的銷售業務則采用委托代銷模式，公司向線下門店提供商品，實現的銷售利潤加盟商取其中65%，另外的35%則歸海瀾之家所有。這種運營模式下，加盟商幾乎是坐享分成，只需要投入資金，主要管理交由海瀾之家負責。

2海瀾之家輕資產運營特征

2.1籌資成本低

海瀾之家的加盟模式規定了加盟商需一次性拿出200萬元，其中100萬元是作為押金支付給海瀾之家，合同期限為5年，除此之外，每年加盟商還要繳納6萬元的管理費用。至2017年，海瀾之家品牌店為4376家，僅依靠押金，海瀾之家即可集資40億元以上，企業可以用這部分資金聯系供應商，預付產品貨款，投資廣告宣傳，提高企業品牌價值，吸引更多的加盟商，通過資金循環擴大企業規模，提高在服裝行業內的競爭能力。整個過程中海瀾之家負責加盟商與供應商的合作協調，基本不需要海瀾之家提供資金，減少了資金的占用，從而降低了籌集資金的成本。

2.2固定資產占比低

海瀾之家采用委托代銷的模式，供應商負責生產設計，加盟商負責銷售，在整生產、銷售、管理的流程之中，海瀾之家只需負責供應鏈的管理，這正是輕資產運營的優勢所在。海瀾之家將服裝的加工生產業務外包給了供應商，其自身不必建造生產車間，沒有廠房、機械設備等固定資產，不會出現大量固定資產沉淀資金的問題。且數據顯示，海瀾之家的固定資產占總資產的比率是逐年下降的，從2010年的25.53%下降到了2015年的10.35%，固定資產的降低意味著企業流動資產的增多，資金靈活性很大，投資回報率更高。而且流動資產會提升企業一部分的變現能力，在出現意外情況時可以較快速的獲取資金來抵御風險。

2.3品牌價值輸出

輕資產運營下，企業可以依靠自身品牌價值來進行業務的擴張和謀求未來發展。一個企業的品牌可以代表企業的商品品質和服務水平、突出企業的文化及社會價值等，決定著企業品牌的市場價值、社會影響乃至國家競爭力，品牌價值已經成為了企業最重要的無形資產，是進行輕資產運營的核心要素。作為中國服裝業的第一品牌，海瀾之家定位為快速消費品、生活必需品。 2016年，“海瀾之家”以品牌價值110億元入選《2016胡潤品牌榜》，位列中國紡織服裝業之首，是當之無愧的服裝行業龍頭。海瀾之家利用較高的品牌價值，不斷地吸引加盟商的加入，收取加盟費，投資新一輪的品牌宣傳，將品牌影響力不斷擴大，以吸引更多消費者，實現產品銷售額的增長，從而占領行業市場。

3海瀾之家輕資產運營問題分析

3.1存貨積壓問題分析

企業的資金周轉基本依賴于企業的流動資產，海瀾之家的流動資產占總資產的84%，其中存貨就占了一半。在2015年，海瀾之家存貨量為95億元，2016年為86億元，其存貨占比在大多數時間內始終大于35%，有時甚至能夠超過40%。海瀾之家的存貨量連年居高不下，這對于存貨流通速度有著較高要求的服裝類企業是不合適的。較高的存貨比例會占用企業的大量資金，企業的資金周轉會因此受到影響，若市場需求發生變化，將會很有大概率引起存貨的減值，進而引發企業的財務風險。存貨積壓已經成為了海瀾之家面臨的一大問題。

3.1.1委托代銷模式，加盟商減少了銷售積極性

造成這一問題的成因無法與海瀾之家的經營模式脫離關系。在經營上不同于行業其他公司的是，海瀾之家不負責產品的生產制造，采用賒購的方式向供應商采購。同時與加盟商保持委托代銷的關系，加盟商的貨物由總部統一配送，銷售完成后與總部進行利潤的分配。在這種模式的管理之下，加盟商不承擔商品滯銷的風險，隨之就會減少產品銷售的積極性，降低產品銷售能力，難以保證產品的供銷平衡。

由表1可看出，海瀾之家存貨周轉天數自2012年起逐年走高。存貨周轉天數表示企業從取得存貨開始，直至銷售為止所歷經的天數，周轉天數越少，存貨的變現速度越快，即完成銷售的速度越快能力越強。在海瀾之家持續增長的存貨周轉天數背后，是銷售能力的下降，也是這種讓加盟商坐享其成的運營模式帶來的負面影響。

3.1.2托管加盟模式吸引加盟商，企業擴張速度過快

加盟商加盟海瀾之家只需要支付200萬元，即可以自身名義辦理工商稅務登記手續，擁有加盟店的所有權，合同期限為5年，保證加盟商在這5年內累計稅前利潤不低于100萬元這是每年向總部繳納6萬元的管理費用后海瀾之家對加盟商做出的承諾。在經營期間，全國店面統一配貨，統一管理，加盟商幾乎不必承擔經營風險。海瀾之家運行的這一營運模式，給予了加盟商簡單的日常經營、豐厚的利潤回報。如此優厚的加盟待遇，對投資者來說吸引力是巨大的。依托這種簡單便捷的加盟方式，海瀾之家吸引了更多數量的加盟商，以迅猛之勢不斷擴張，數據統計，到2017年6月，海瀾之家的系列品牌門店數量已經達到了4376家。

店面的激增最終導致了供求不平衡，海瀾之家給每個加盟店配送商品，而商品需求卻并不會隨著加盟店的增多而增漲。2017年上半年的財報顯示，海瀾之家存貨賬面余額達86.75億元，其中庫存商品為57.92億元，可見盲目擴張帶來的存貨風險不容小覷。

3.1.3供應鏈管理能力不足

海瀾之家雖然在服裝行業處在領先地位，規模大，營業收入高。但由于其特殊的經營模式，存貨周轉率對比同行業其他公司后，發現了海瀾之家在存貨管理方面存在的劣勢。森馬服飾和九牧王同為服裝業企業，規模不及海瀾之家，但這兩家企業在2011年、2012年、2013年的存貨周轉率分別為4.56和6.44、4.29和5.43、4.70和5.39，同期海瀾之家存貨周轉率僅為3.55、2.22、1.54，行業內的對比之下，海瀾之家在存貨的周轉能力方面還有待提高，在整個供應鏈管理的過程中，存貨的管理也是其重要組成部分。

加盟模式的輕資產運營下，企業既不負責生產也不負責銷售，供、銷、管三方相互獨立卻又存在業務往來。由于海瀾之家的加盟合同規定，加盟商接受總部配貨，可以不用承擔存貨滯銷引起的風險，另一方面海瀾之家與供應商簽訂的又有部分商品滯銷可退貨條款，也不承擔滯銷風險。這會造成兩方對產品銷售的不敏感，產品銷售能力不足，消費者并不買單從而引發存貨積壓。這是整個供應鏈管理不當造成的結果，各個環節沒有良好的銜接，不能夠及時進行三方的信息交流。

3.2高負債問題分析

通過2016年報可以看到，海瀾之家的凈利潤和營業收入分別增長了5.74%和7.39%，凈利潤和營業收入仍是增長的態勢，但是增速卻已經開始逐年大幅度下滑，并且海瀾之家還面臨了另一危機，高負債。2016 年公司資產總計243.77億，其中流動資產占比接近77%，總負債合計142.68個億。

海瀾之家的負債主要來源于，應付給供應商的欠款和應要退回加盟商的押金。海瀾之家是非常典型的輕資產運營，公司不建廠自行生產，而是以賒購方式從供應商采購，完成銷售后再與供應商結算貨款，這樣運營不占用企業的資金，是真正意義上的“輕”。

海瀾之家的負債增長早在前幾年就有發展趨勢，在2010年到2015年間，海瀾之家總資產中的負債占比，從2010年的17.62%上漲到了2015年的64.64%，6年間，負債占比逐年上升。這幾年內，海瀾之家發展良好，公司品牌更是越做越大，負債的增高原因可歸于輕資產模式下海瀾之家存貨的增多和加盟店的增加。連年增高的存貨，使公司無法與供應商結算貨款，另一方面，伴隨著更多的加盟商加入，100萬元的押金也成為了海瀾之家負債構成的一部分。企業資產負債率高，財務風險也就相對較高，可能會在現金流不足時，出現資金鏈的斷裂。

4緩解海瀾之家輕資產運營問題的對策

4.1拓寬線上銷售渠道

海瀾之家的銷售渠道分為線上銷售與線下銷售，在其2017年的財報中顯示，線上銷售的營業收入為10.54億元，占比為5.91%，線下收入的占比卻高達94.09%，這個比例與2016年幾乎一致。在如今網購如潮的大趨勢下，企業也不應該僅僅滿足于單一的線下銷售路徑，網絡銷售渠道還有很大的發展空間。銷售量的提高就意味著庫存數的減少，創建更寬闊的銷售渠道十分有利于減少海瀾之家的存貨壓力。

2018年2月，騰訊宣布以25億入股海瀾之家，占其5.31%的股份。騰訊擁有優質的技術和龐大的線上流量，在未來海瀾之家的線上經營上提供強有力的支持與幫助，在合作之中實現各方的企業價值最大化。

4.2增加研發投入，穩固無形資產

海瀾之家是標準的輕資產運營模式，公司將產品生產設計交給供應商，銷售經營交給加盟商，自己專注做品牌的建設，產品依靠ODM模式開發，公司自身省去了大量的設計成本。數據顯示，海瀾之家的研發投入總額僅占營收比例的0.16%，品牌商譽作為企業的一項重要的無形資產，加大研發設計方面的投入，緊跟技術的進步，可以保障無形資產價值。了解客戶需求，生產出更具競爭優勢的產品，創建起更大的品牌體系，實現品牌價值的增值，為企業的價值創造助力，使企業的銷售利潤帶來新的增長。

4.3提高供應鏈管理能力

通過對整個供應鏈的高效管理，可以縮短資金周轉時間，降低企業經營風險，實現盈利增長，提供可預測收入。海瀾之家因為盲目的快速擴張，導致了連年的高存貨，對于服裝類企業而言，存貨的長久積壓很可能會帶來存貨減值的風險。海瀾之家與加盟商、供應商構成了企業價值鏈的不同環節，供應商生產是企業創造價值的基礎，下游加盟商銷售是創造價值的關鍵。對三方進行有效管理，例如增加管理方面的資金投入，聘用更優秀的管理人才，將資源進行合理配置，增加各方利益體的合作溝通，以保證各環節之間的協調。這有助于實現產品的供銷平衡，使整個供應鏈的運作達到最優。

4.4提高營運資金管理能力

最近幾年海瀾之家發展十分迅速，資金的管理能力跟不上企業規模的發展速度。在最近幾年的數據中顯示，海瀾之家的投資回報率、毛利率呈下降趨勢，且存在負債較高的問題。企業應完善投資、融資機制，在投資前進行市場調研和可行性分析，嚴格控制各項目成本支出，加強企業投資過程中的監管，做出順應市場發展的投資決策，提高資金的使用效率，避免因項目收益低下而被迫終止而導致的資金浪費。

4.5多元化發展增加企業盈利

多品牌戰略是企業的品牌戰略之一。海瀾之家股份有限公司旗下不僅僅只有海瀾之家這一個男裝品牌，除此之外品牌還有愛居兔、海一家、圣凱諾。擴大公司品牌的影響范圍，將不同的品牌定位到不同的消費群體。海瀾之家定位男裝品牌，始終市場有限，公司開拓了愛居兔這一都市休閑女裝品牌，也是轉型之中的一條新路徑，依靠新品牌吸引消費者，促進產品銷售。在海瀾之家的輕資產運營模式下，更有效的利用品牌優勢，實現產品的終端銷售，才是企業獲利的關鍵。進行多元化的生產銷售定會比之前單一的男裝銷售獲得更大的利潤增長。

5總結

資金、資源的高效利用是輕資產運營得天獨厚的優勢。在運營上不必將大量資金花費在固定資產的購置上，而是可以用于企業核心技術的培養與發展上，規避弱勢突出優勢。在企業進行輕資產的轉型后，商業模式也發生了改變。海瀾之家從傳統服裝業以銷售產品獲得利潤，到現在的通過品牌體現企業價值。如今各行各業都面臨著變革的局面，許多企業都選擇了向輕資產模式轉型，走向輕資產之路已是大勢所趨，但是在看到這種模式帶來的價值時，也要考慮到價值背后潛在的風險，正如海瀾之家沉浸在輕資產帶來的經濟效益時，各種問題也接踵而來。正確的利用資源，合理的規避風險，周全的考慮利弊，才能為企業未來的發展帶來新的活力。

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