中國對外直接投資風險防范研究

武玉蘭

摘 要 改革開放以來，我國經濟快速發展，國內企業不斷走出國門，走向世界。尤其近年來，我國政府加快“一帶一路”建設步伐，進一步推動對外投資便利化進程。但隨著國際競爭的激烈，世界格局的不斷變化，境外中資企業面臨的風險挑戰也愈加復雜。因此，研究中國對外直接投資風險防范制度具有強烈的現實意義。

關鍵詞 對外直接投資 風險防范

中圖分類號：F426.92 文獻標識碼：A

改革開放以來 ，我國對外直接投資發展迅猛， 經歷了摸索起步、穩步調整、快速發展和調整結構四個階段。隨著“一帶一路” 戰略的不斷實施， 我國對外直接投資迎來了更大的發展。但是，我國企業由于“走出去”起步晚、經驗不豐富，對外直接投資風險事件時有發生。因此，研究我國對外直接投資面臨的風險及其來源，結合現狀，深入了解借鑒成功經驗和國外先進經驗是非常有必要的。

1對外直接投資的含義分析

對外直接投資也稱為海外或境外直接投資，是國際投資的主要形式之一。國際貨幣基金組織認為對外直接投資是投資法人在本國之外的國家或地區持有控制權并實際經營管理的投資。對外直接投資是跨國或跨境投資的形式之一， 其特點是一國的直接投資者對東道國的企業在管理或股權上具有控制權，形式包括通過直接投資獲得直接的股權控制， 或者利用債務、合作控股、逆向投資等方式間接獲得企業的控制權。經濟合作與發展組織的認為對外直接投資是在一國境外投資的直接投資企業， 并持有該企業不低于百分之十的普通股或投票權， 或者擁有相同地位控制權的境外投資。

對外直接投資的特點包括：第一，對外投資形式多樣化，參與對外直接投資的資本形式多樣的， 既有實物資本， 如廠房、設備，也有無形資本， 如發明創造、技術等；第二，對外投資的主體是多元化的。境內投資者直接持有或控制百分之十以上的投票權或話語權的境外企業都是可以稱之為境外直接投資主體；第三，對外投資對象的資本化。對外直接投資是針對資本的跨國經營活動，由資本擁有者對資本運營加實際控制來實現資本的價值増值。

2我國對外直接投資的風險來源

首先是政治風險。政治風險是指東道國政府在跨國企業經營中改變政策規則，使得投資者權益受損的可能性。東道國的政局更迭、政策不連續、地緣政治沖突、民族主義和宗教意識形態沖突、地區和局部戰爭、戰亂和恐怖主義威脅等都能造成政治風險。在企業對外直接投資面臨的各種風險中，政治風險一直是對外直接投資風險中起決定性作用的風險。

其次是法律風險。法律風險包括國家安全審査和投資壁壘等。很多國家處于保護本國安全的考慮，會對海外投資企業進行國家安全審查。如美國的《外國投資和國家安全法》從國家安全的角度規定了如何對在美外資進行規范和控制。中國企業的海外投資頻繁遭遇了東道國的各種投資限制，首當其沖的就是國家安全審查。東道國還經常通過設置投資壁壘給對外直接投資帶來風險。

再次經濟風險。經濟風險主要指在對外直接投資過程中由于東道國經濟結構等因素變化導致投資回報率或投資收益降低。經濟風險的來源包括宏觀經濟風險、市場風險和運營風險等。

最后是文化風險。文化風險是對外直接投資中很重要但容易被忽視的風險。由于東道國與母國由于不同的文化背景導致人們在消費偏好、消費價值觀等方面的差異，將影響對企業對外直接投資活動，而且長期來看，文化沖擊會對外國投資者產生間接的潛在影響。

此外，金融危機全球蔓延時期，還有諸多新的風險。如全球金融不穩定與經濟逆轉帶來的風險、金融開放帶來的系統性風險和針對主權財富基金的金融保護主義風險等。

3我國對外直接投資的風險防范

一是推進投資環境評估體系的完善。目前我國對于海外投資所在國已經初步建立了評估體系，但是還無法滿足現有海外投資的需求。對于投資環境的評估體系，還應從投資環境、投資標的和法律風險等多方面進行綜合分析評估。如投資環境進一步考量東道國的現行政治、經濟、文化、社會等情況；法律風險可從該國國內的外資保護法、投資協議的具體運營、爭端解決方式等方面判斷是否具有可預見的法律風險等。

二是抓緊制定我國對外投資的基本法律制度。對外投資的基本法律制度的缺失是我國目前進行海外投資實踐的重大空白。制定對外投資的基本法律制度能夠對我國未來的投資法制方向起到奠基的作用。

三是加強雙邊條約條款的簽訂和規范化。由于我國目前還處于對外投資的初期，各項法律政策尚不完備，因此在海外投資實踐過程中加強與投資東道國之間簽訂雙邊投資保護協定是非常有必要的。

四是積極建立代位求償制度。代位求償制度是海外投資風險防范與規避的重要措施。我國在新型海外投資保險制度中應給予高度重視。在海外投資保險機構類型的問題上建議由政府相關機構決定政治風險承保事宜，并對適格投資進行審查和批準，相關保險公司負責執行投資保險業務。至于代位求償權的行使機構也應賦予官方的相應承保機構。因為代位求償權的行使如賦予保險公司，在發生承保事宜時，實際操作中很難要求一個私人主體代位行使對他國政府的求償權，由官方機構來出面，則難度會降低許多。并且官方機構在承保審批過程中能夠預見到未來可能出現的風險性事項，從而實現迅速高效地應對操作。

參考文獻

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[2] 劉艷，黃翔.“一帶一路”建設中國家風險的防控——基于國際法的視角[J].國際經濟合作，2015.