讓金融服務民營企業

周德文

自2015年底黨中央提出研究并推進供給側結構性改革以來，至今已有四個年頭。在中央持續推進供給側改革之下，鋼鐵、煤炭等粗放型傳統行業有效去除了低效落后的過剩產能，由全行業虧損轉為全面盈利，取得了良好的經濟效益，節約了社會生產要素，可以說是改革成效顯著，為中國經濟的轉型升級和再次騰飛打下了良好基礎。

在經濟領域實施供給側改革，推動經濟模式新老交替，實現產業轉型升級，實際上是一個破舊立新的過程。中央政府在2015年初提出“中國制造2025”計劃可以說是具有遠見卓識，和供給側改革形成了非常緊密的銜接，“中國制造2025”計劃先于供給側改革提出，確保了國家層面的產業改造升級準備走在前面，避免了在供給側改革“破舊”進行時，“立新”不能迅速跟上補位的風險。

為了促進“中國制造2025”計劃的落地實施，政府需要出臺系列組合政策進行引導和推動，實施金融供給側改革，加強金融服務民營企業則是其中最為重要的一個環節。習近平總書記近日關于深化金融供給側結構性改革的講話內容雖然篇幅不長，但涵蓋內容全面，可以說是今后推進金融供給側結構性改革的綱領性意見。

中國金融產業并不存在所謂的“產能過剩”

提起金融供給側結構性改革，很多人都會聯想到2015年年底開始的，針對傳統過剩行業進行的供給側改革，部分人認為金融供給側結構性改革也會像鋼鐵、煤炭等傳統行業一樣，推出類似“三去一降一補”的措施，發起一輪金融領域的“去產能”改革，進而擔憂金融行業也有可能出現大批的中小金融機構被淘汰出局的情形。

有關金融供給側結構性改革的上述擔憂明顯是多余的，這是對我國產業經濟及金融行業的發展現狀缺乏深入了解，對未來國際分工及國際金融發展演變的趨勢缺乏充分認識，才會產生這些不必要的擔憂。

實際上，中國的金融產業并不存在所謂的“產能過剩”問題。從發展的角度來看，未來中國經濟將超越美國成為世界第一大經濟體，中國的人均GDP最終將達到發達國家水平，人民幣國際化的最終目的是實現人民幣成為可以在一定程度上和美元相抗衡的國際支付和儲備手段，而中國的資本市場更是要實現國際化，把上海打造成為具有紐約、倫敦一樣地位的國際金融中心，上交所也會成為具備紐交所和倫交所同等影響力的國際性證券交易所。同時，從長遠發展目標來看，中國的金融產業也并不存在過剩，反而是發展很不充分，還有很大的臺階要上，未來中國的金融產業規模及在全球的地位遠非現在可以相提并論。

中國的金融服務體系的問題是，長期存在嚴重的結構失衡，從金融機構的業務比重上來看，金融信貸資源嚴重地傾斜于大中型國有企業，急需資金的中小民營企業無法通過正常渠道獲得信貸支持，轉而通過民間借貸市場融資，為日后爆發債務危機埋下了隱患，嚴重限制了中國民營經濟的活力。

在資本市場，滬深兩個交易所最初也是為了重點解決國有企業的融資問題而設立的，雖然經過持續改革，近年來得到極大改觀，但國有企業和民營企業在資本市場仍然存在局部地位不平等的問題。

由于制度性因素，資本市場的進出機制仍然存在不少缺陷，優秀的中小民營企業排隊等候上會，動輒就要等待長達兩年甚至更久，結果因為市場變化等因素一朝被否決，坐失通過資本市場直接融資的良機，少數互聯網+龍頭企業及有關新經濟獨角獸公司，更是因為財務利潤等硬性指標限制，以更高的成本遠赴歐美資本市場融資，結果讓中國的投資者失去了通過資本市場分享互聯網+龍頭企業成長紅利的機會，中國資本市場也錯失了承載互聯網+巨頭的機會，延緩了自身的發展步伐。調整優化金融服務體系結構，改變中小民營企業獲得金融信貸支持難的問題，促使資本市場為中小民營企業直接融資提供服務，這些都是金融供給側結構性改革著力解決的重點課題。

強化服務民營企業是金融供給側結構性改革的重點方向

今年年初，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于加強金融服務民營企業的若干意見》（下文簡稱《意見》），提出了強化金融服務民企的18條綱領意見，包括加快民企首發與再融資審核提速，實施差別化貨幣信貸支持民企，服務民企作為中小銀行發行股票的考量因素，研究取消保險資金股權投資行業范圍限制等多項重大政策，政策力度之大，為近年來所罕見。

關于商業銀行信貸融資領域，《意見》第六、十、十一、十二條中分別提出，把民營企業、小微企業融資服務質量和規模作為中小商業銀行發行股票的重要考量因素;抓緊建立“敢貸、愿貸、能貸”長效機制，商業銀行要推動基層分支機構下沉工作重心，商業銀行提升服務民營企業的內生動力，盡快完善內部績效考核機制，制定民營企業服務年度目標，對服務民營企業的分支機構和相關人員，重點對其服務企業數量、信貸質量進行綜合考核;有效提高民營企業融資可獲得性，新發放公司類貸款中，民營企業貸款比重應進一步提高。減輕對抵押擔保的過度依賴;商業銀行要堅持審核第一還款來源，把主業突出、財務穩健、大股東及實際控制人信用良好作為授信主要依據，合理提高信用貸款比重。

上述涉商業銀行類信貸融資領域的意見，實質上對中小商業銀行的功能定位做了重新界定，對民營企業和小微企業進行信貸支持服務，將成為中小商業銀行的重點服務領域，并建立了商業銀行服務民營企業的綜合考核硬性指標，從制度上保障了民營企業進行信貸融資的可獲得性。

關于資本市場直接融資領域，《意見》第五、六、九條中分別指出，加大直接融資支持力度，加快民營企業首發上市和再融資審核進度，支持非上市、非掛牌民營企業發行私募可轉債，抓緊推進在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，促進新三板成為創新型民營中小微企業融資的重要平臺，鼓勵金融機構加大民營企業債券投資力度;研究取消保險資金開展財務性股權投資行業范圍限制，規范實施戰略性股權投資;積極推動地方各類股權融資規范發展，積極培育投資于民營科創企業的天使投資、風險投資等早期投資力量，規范發展區域性股權市場，構建多元融資、多層細分的股權融資市場。

上述直接融資領域的意見，可以說是解決了長期以來困擾民營企業進入資本市場進行直接融資難度大、阻力大的困擾，特別是在涉及“中國制造2025”計劃領域的戰略新興產業的民營企業，科創板和注冊制的上市通道已經打開，民營企業直接上市融資難的問題將得到極大改觀。

《關于加強金融服務民營企業的若干意見》的出臺標志著深化金融供給側結構性改革開始進入實質性階段，強化金融服務民營企業已經成為金融供給側結構性改革需要達成的首要任務。

中國的金融服務體系結構即將得到質的改善和優化，中小商業銀行將實現角色轉變，重點為民營企業提供信貸支持服務，為民營企業的長效發展保駕護航。科創板及注冊制的設立，是直接融資制度的巨大進步，民營企業將實質性獲得進入資本市場進行直接融資的平等地位，技術領先、產品創新、管理先進的優秀民營企業將借助更為公平的資本市場，步入迅速發展的快車道。

從長遠發展目標來看，中國的金融產業并不存在過剩，反而是發展很不充分，還有很大的臺階要上。

《關于加強金融服務民營企業的若干意見》的出臺標志著深化金融供給側結構性改革開始進入實質性階段，強化金融服務民營企業已經成為金融供給側結構性改革需要達成的首要任務。