“保底條款”法律效力的實證研究

張兆

摘 要：“保底條款”案件在司法實踐中頻發，筆者通過檢索相關案例，并對檢索到的有效案例進行實證分析后發現，各級法院對“保底條款”效力以及“保底條款”無效是否影響剩余合同條款效力的認定有所不用。筆者通過對“保底條款”效力進行法理分析，認為“保底條款”違反了金融資本市場的交易秩序，造成了不公平的后果，“保底條款”應無效，“保底條款”無效必將導致剩余合同條款無效。

關鍵詞：“保底條款”;交易秩序;剩余合同條款

中圖分類號：D923.6文獻標識碼：A文章編號：2095-4379-（2019）02-0027-03

Abstract：‘Minimum-guarantee clause cases occur frequently in judicial practice.Through retrieving the relevant cases and making empirical analysis of effective cases，it is found that different levels of court hold different identification criteria on the effects of ‘minimum-guarantee clause and whether invalid ‘minimum-guarantee clause affects validity of the remaining contract clauses.Through legal analysis of the validity of ‘minimum-guarantee clause，the author believes that ‘minimum-guarantee clauseviolates trading order of financial capital market，which results in unfair consequences.‘Minimum-guarantee clauseshall be invalid and its invalidity will definitely lead to invalidity of the remaining contract clauses.

Key words：Minimum-guarantee clause;Trading order;Remaining contract clauses

一、“保底條款”案例數據的實證分析

（一）數據來源

根據本文所研究的“保底條款”案件主要涉及的法律關系以及筆者的司法實踐經驗，筆者在無訟案例數據庫，通過檢索“委托理財合同糾紛”、“保底條款”兩個關鍵詞，并將檢索到的案例按照裁判日期進行排列，檢索了裁判日期為2017年11月20日至2018年11月20日共一年的司法案例，共獲得100例案例，其中因涉嫌刑事被移送至有關機關的案例、管轄權糾紛案例以及其他與保底條款無關的案例共36例，該36例案例為無效案例未被計入下列表格，最終獲得的有效案例為64例。

（二）案件分布

（三）法院認定“保底條款”無效的法律依據

（四）“保底條款”無效對剩余合同條款效力影響

結合表3和表4的數據可知，在本文檢索到的64例有效案例范圍內，各級法院在審理“保底條款”案件時將“保底條款”認定為無效的案例為45例，約占案例總數的70%;將“保底條款”認定為有效的案例為19例，約占案例總數的30%。在法院認定“保底條款”無效的案例中，“保底條款”無效導致合同整體無效的案例為30例，約占“保底條款”無效案例總量的67%;未明確合同剩余條款效力的案例為14例，約占“保底條款”無效案例總量的31%;“保底條款”無效不影響剩余合同條款效力，剩余條款有效的案例僅1例，占“保底條款”無效案例總量的2%。對上述數據分析可得，法院對于“保底條款”效力認定上，認為“保底條款”無效的案例占比大大高于認為“保底條款”有效的案例占比，即大部分法院對“保底條款”判定為無效;對于“保底條款”無效的案例中，大部分法院認為“保底條款”無效會導致合同整體無效，僅有極少數法院認為“保底條款”無效情形下合同剩余條款仍然有效。

（五）問題的提出

根據以上圖表數據可知，多發生于北京、上海、江蘇等經濟較發達地區的“保底條款”案件，大部分法院認為“保底條款”無效。在認定“保底條款”無效的前提下，大部分法院認為“保底條款”無效導致合同整體無效。但畢竟各級法院對于“保底條款”效力以及“保底條款”無效對于剩余合同條款效力的影響的認定態度有所不同，導致了很多“同案不同判”的情況。針對上述司法實踐中存在的問題，本文將著重論述“保底條款”是否為有效條款，理由是什么;“保底條款”的效力是否會影響剩余合同條款的效力，原因是什么。筆者希望通過本文的分析研究能為司法實踐中的“保底條款”案件的審理提供理論建議。

二、“保底條款”法律效力的法理分析

（一）官方認定合同條款無效的法律依據

合同作為約束合同雙方或多方當事人的“法律”，自合同訂立之日起即被賦予了某種合同目的。合同目的是合同雙方或多方當事人愿意接受合同約束的根本所在。具有獨立、合法的法律主體資格的一方基于某種目的與其相對方簽訂合同，并希望通過合同的履行實現合同目的。合同是否有效則成為合同是否得以順利實施以及合同目的最終是否能夠實現的關鍵。我國《合同法》第52條、最高院《關于適用<中華人民共和論無效合同的判斷標準國合同法>若干問題的解釋（一）》、《關于適用〈中華人民共和國合同法〉若干問題的解釋（二）》以及《最高人民法院關于當前形勢下審理民商事合同糾紛案件若干問題的指導意見》對于司法實踐中無效合同的認定提供了法律實務指導和法律適用依據——對于違反法律、行政法規的強制性效力規定的合同無效。上述認定無效合同的法律規定顯然屬于引致條款④，需要在具體案件中結合與該案件有關的法律規定進行判定。

（二）法院認定“保底條款”無效法律依據之法理分析

表二的數據統計了各級法院認定“保底條款”無效的法律依據。其中《證券法》第144條以及《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第4條相比其他法律依據來說有著具體的法律適用場景，法律適用更加具體直接?！蹲C券法》作為全國人大常委會制定的基本法，其第144條規定“不得承諾”，即證券公司作為合同一方“不得”對合同相對方承諾本金或固定收益，且該規定“不得”被作為受托人的證券公司或委托人所改變或排除，委托人及受托人均需遵守此項規定，因此屬于強行性規定⑤。但該強行性法律規定并未直接規定違反“不得承諾”義務所導致的法律后果，未直接規定“保底條款”是否有效，即依據官方認定合同條款無效的法律依據——違反強制性效力規定的合同條款無效——對“保底條款”效力進行判定，適用第144條認定“保底條款”無效還需分析該條法律規定是否為強制性的效力規定。若合同雙方違反了“不得承諾”義務在合同中約定了“保底條款”，法院認定“保底條款”有效會導致《證券法》第144條法律規范意旨的落空⑥，或者違反公序良俗⑦，則該144條屬于強制性效力規定，“保底條款”因違反該條規定而無效。規范意旨是指強行性規定對某種行為的約束想要達到的法律目的⑧。法律目的之一即是為了抑制不公平的后果⑨。

在金融資本投資中，收益與風險相伴而生。高收益必定意味著高風險，投資者要想獲得其所期望的收益，就必定要承擔投資受損的風險，即投資者要對自己的投資后果負責⑩，不得將投資風險與損失轉嫁于受托人。當然，這里的投資風險僅指金融投資過程中股價下跌等正常的市場風險。“保底條款”中有關受托人保證委托人本金不受損、受托人保證委托人固定年收益、受托人在本金受損或無法達到固定年收益時給委托人補齊等承諾明顯違反了前述金融資本市場“風險自擔”的基本原則以及民事活動中的“自己責任”原則。如果法院在審理此種類型案件過程中，認定證券公司與委托人簽訂的委托理財合同中的“保底條款”有效，則勢將造成《證券法》第144條法律規范背后隱藏的資本市場“風險自擔”的規范意旨的落空，使得資本市場滋生資本投機的亂象，進而導致資本投資市場投資泡沫的出現，不利于資本市場的健康穩定發展。因此，《證券法》第144條作為人大常委會制定的基本法，規定了“不得承諾”的強制性義務，且一旦違反前述義務將導致法律規范意旨的落空，符合《合同法》第52條規定的違反法律強行性規定合同無效的情形，為強制性效力條款。司法實踐中法院審理證券公司與委托人委托理財合同糾紛時可直接適用該條認定“保底條款”無效?！缎磐型顿Y公司資金信托管理暫行辦法》（以下簡稱為“辦法”）雖在本文檢索到的有效案例中的1例作為法院認定“保底條款”無效的參考依據，但目前該“辦法”目前已經廢止，因此本文對“辦法”第4條不再過多贅述。

對于非證券公司與委托人簽訂的合同中約定的“保底條款”的效力問題，因此類合同的訂立主體并非證券公司，因此無法直接適用《證券法》第144條規定，這也是表二中各級法院在認定“保底條款”無效時144條作為法律依據的使用頻率極低的原因，其僅在個別案例中作為司法裁判的參考依據。非證券公司與委托人訂立的委托理財合同中的“保底條款”效力的認定缺乏可直接適用的強行性效力規定。但根據上文論述可知，“保底條款”違反了資本交易市場的交易秩序，即違反了公序良俗原則，并且造成了委托人無需承擔自己投資損失的不公平后果。公序良俗是指“公共秩序”及“善良風俗”○11。法律主體的意思自治是市場經濟賦予市場參與者的權利，但是權利的保障需以權利的限制為前提，否則毫無邊界的權利的行使必然影響其他合法權利人的權利的實現，最終會導致市場毫無秩序可言，每個市場參與者的權利則無法得到保障。公序良俗即是為了保障每一市場參與者的法律權利而對其意思自治進行的合理合法的限制○12，公序良俗是市場參與者意思自治的前提。非證券公司與委托人約定的“保底條款”雖無明確具體的強制性效力規定，但由于其違反資本市場的“風險自擔”原則，違反了金融市場的基本交易秩序，造成了投資者無需承擔投資損失的不公平后果，符合《合同法》第52條違反社會公共利益合同條款無效的情形，“保底條款”應為無效。因此，無論受托人是證券公司亦或是非證券公司，與委托人約定的“保底條款”應為無效。表二中大部分法院認為“保底條款”因違反公平原則，違反委托代理制度中委托人投資后果由委托人自己承擔原則，違反《合同法》第52條而無效背后蘊含的法理即是如此。

（三）“保底條款”有效的觀點缺乏法理支持

根據表三的數據可知，各級法院將“保底條款”認定為有效的案例為19例，約占案例總數的30%。法院認定“保底條款”有效的原因分為以下幾種：1、“保底條款”系非證券公司與委托人的約定，無法直接適用《證券法》第144條;2、現行法律法規并未對非證券公司與委托人之間“保底條款”效力作出明確規定;3、“保底條款”系合同雙方或多方意思自治的結果，合同雙方理應按照“保底條款”約定履行合同義務;4、“保底條款”并不違反法律行政法規的強制性效力規定等?，F行法律法規未對非證券公司與委托人之間“保底條款”效力作出明確規定并不意味著“保底條款”有效。非證券公司與委托人之間“保底條款”雖無法直接適用《證券法》第144條規定，但其違反了資本市場的“風險自擔”原則，違反了金融市場的基本交易秩序，造成了投資者無需承擔投資損失的不公平后果，與《證券法》第144條背后蘊含的法理一致。非證券公司與委托人之間“保底條款”雖未明確違反現行的法律法規的強制性效力規定，但卻違反公序良俗，違反了《合同法》第52條約定的社會公共利益。因此，合同當事人之間的意思自治應受到限制，“保底條款”應無效。

綜上，筆者認為無論是證券公司與委托人之間的“保底條款”，亦或是非證券公司與委托人之間的“保底條款”，“保底條款”均應無效。

三、“保底條款”效力對剩余合同條款效力影響

根據表四數據可知，各級法院認為“保底條款”無效導致合同整體無效的案例為30例，約占“保底條款”無效案例總量的67%;認為“保底條款”無效剩余合同條款有效的案例僅1例，約占“保底條款”無效案例總量的2%。合同某一條款無效，剩余合同條款有效的情形分為以下兩種：1、無效合同條款對剩余合同條款效力不產生影響○13，即該條款不重要○14;2、無效合同條款為具有獨立法律效力的爭議解決條款○15?！氨５讞l款”無效剩余合同條款是否有效需判斷“保底條款”是否滿足上述兩種情形。首先，“保底條款”系委托理財合同的核心條款，委托人與受托人訂立委托理財合同系因“保底條款”的“引誘”，委托人希望通過委托理財合同的訂立與履行獲得“保底條款”中受托人承諾的本金及固定年收益，“保底條款”不屬于“不影響剩余合同條款效力”及“不重要”的合同條款，相反，“保底條款”對于剩余合同條款效力有著重要影響，“保底條款”無效將導致剩余合同條款無法繼續履行;“保底條款”不屬于具有獨立法律效力的爭議解決條款;因此，“保底條款”不屬于其本身無效，剩余條款仍然有效的兩種情形，“保底條款”無效，剩余委托理財合同條款亦無效。大部分法院認為“保底條款”無效導致合同整體無效的原因即是如此。

[ 注 釋 ]

①《中華人民共和國合同法》第五十二條.

②《中華人民共和國證券法》第一百四十四條.

③《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第四條第（四）款.

④[德]卡爾·拉倫茨.德國民法通論.王曉曄，等譯.法律出版社，2003：588.

⑤王澤鑒.民法實例研習（民法總則）.三民書局，1996：234.

⑥朱慶育.<合同法>第52條第5項評注.法學家，2016（3）.

⑦王利明.論無效合同的判斷標準.法律適用，2012（7）.

⑧Vgl.Larenz/Wolf，Allgemeiner Teil des Burgerlichen Rechts，9，Aufl，Munchen：C.H.Beck，2004，§40 Rn.10.

⑨同注釋“⑥”.

⑩法學研究所課題組.建立社會主義市場經濟法律體系的理論思考和對策建議.法學研究，1993（6）.

11同注釋“⑦”.

2“‘借腹生子，舍‘義取‘生的另類范式”.中國審判.第58期.

13《中華人民共和國合同法》第五十六條.

14同注釋“⑥”.

15《中華人民共和國合同法》第五十七條.

[ 參 考 文 獻 ]

[1]《中華人民共和國合同法》.

[2]《中華人民共和國證券法》.

[3]《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》.

[4][德]卡爾·拉倫茨.德國民法通論.王曉曄，等譯.北京：法律出版社，2003.

[5]王澤鑒.民法實例研習（民法總則）.臺灣：三民書局，1996.

[6]朱慶育.<合同法>第52條第5項評注.法學家，2016（3）.

[7]王利明.論無效合同的判斷標準.法律適用，2012（7）.

[8]Vgl.Larenz/Wolf，Allgemeiner Teil des Burgerlichen Rechts，9，Aufl，Munchen：C.H.Beck，2004，§40 Rn.10.

[9]法學研究所課題組.建立社會主義市場經濟法律體系的理論思考和對策建議.法學研究，1993（6）.

[10]“‘借腹生子，舍‘義取‘生的另類范式”.中國審判，第58期.