基于云建鋼構(gòu)財(cái)務(wù)分析的戰(zhàn)略選擇研究

文/徐飛，云南云勤服務(wù)集團(tuán)有限責(zé)任公司

1 公司簡(jiǎn)介

云南建投鋼結(jié)構(gòu)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：云建鋼構(gòu)）于2009年9月18日正式注冊(cè)成立，注冊(cè)資本金為4.9億元。是集鋼結(jié)構(gòu)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制作、安裝、檢測(cè)為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。歷年來承建了柬埔寨政府辦公大樓、赤道幾內(nèi)亞國(guó)際體育學(xué)校、昆明長(zhǎng)水國(guó)際機(jī)場(chǎng)航站樓、滇池國(guó)際會(huì)展中心等國(guó)內(nèi)外標(biāo)志性工程。獲首批“國(guó)家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”認(rèn)定，在云南省鋼結(jié)構(gòu)區(qū)域市場(chǎng)處于主導(dǎo)地位。

2 戰(zhàn)略分析

2.1 SWOT分析

2.1.1 優(yōu)勢(shì)：云建鋼構(gòu)具備云南省鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)最為豐富的資質(zhì)和許可證體系。生產(chǎn)能力方面，其完善的產(chǎn)品線可以提供建筑鋼結(jié)構(gòu)80%以上的產(chǎn)品種類。管理體系方面，已經(jīng)通過了質(zhì)量、環(huán)境和職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。供應(yīng)鏈管理方面，多年來的發(fā)展已經(jīng)搭建了成熟的供應(yīng)商體系，具有充沛的供應(yīng)商合作資源。

2.1.2 劣勢(shì)：云建鋼構(gòu)在人員結(jié)構(gòu)、分配機(jī)制、管理信息系統(tǒng)、銷售方式、資本運(yùn)作能力、產(chǎn)能分布等方面存在一定的劣勢(shì)。

2.1.3 機(jī)會(huì)：2015年以來，國(guó)家頒布了一系列的產(chǎn)業(yè)利好政策，囊括了裝配式鋼結(jié)構(gòu)、綠色建筑、基礎(chǔ)設(shè)施投資等等。這一系列的政策刺激國(guó)內(nèi)的鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)需求逆勢(shì)增長(zhǎng)。同時(shí)，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)外包配套企業(yè)發(fā)展非常迅速，產(chǎn)業(yè)日趨成熟。

2.1.4 威脅：由于行業(yè)進(jìn)入門檻低，導(dǎo)致了行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)上游鋼材市場(chǎng)的去產(chǎn)能政策推動(dòng)，導(dǎo)致原材料價(jià)格波動(dòng)大，影響企業(yè)收益。同時(shí)由于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)屬于傳統(tǒng)建筑與生產(chǎn)行業(yè)，近年來行業(yè)內(nèi)的專業(yè)人才流失嚴(yán)重。

2.2 宏觀環(huán)境分析（PEST分析）

2.2.1 政策環(huán)境分析

結(jié)合中國(guó)、東南亞以及云南省近幾十年的政局情況，在政治制度和體制方面，趨于穩(wěn)定，較低概率出現(xiàn)對(duì)云建鋼構(gòu)有影響的動(dòng)蕩局勢(shì)。但是在方針政策、法律法規(guī)方面，特別是在國(guó)有企業(yè)深化改革、稅收政策、對(duì)外開放、經(jīng)濟(jì)政策、政府采購(gòu)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)等方面發(fā)布的政策，對(duì)云建鋼構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。

2.2.2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

中國(guó)GDP增速?gòu)?012年起開始回落，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨優(yōu)化升級(jí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增速降低引發(fā)的國(guó)家供給側(cè)政策的推行，有效地帶動(dòng)了鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)改造以及鋼結(jié)構(gòu)在建筑業(yè)占比的提高，擴(kuò)大了鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)體量。

2.2.3 技術(shù)環(huán)境分析

國(guó)內(nèi)近年來快速發(fā)展的裝配式建筑技術(shù)、BIM技術(shù)以及信息技術(shù)快速提高了行業(yè)技術(shù)躍升速度，降低了成本，緩和了對(duì)勞動(dòng)力的依賴度，增強(qiáng)了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為行業(yè)快速發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。

3 財(cái)務(wù)分析

云建鋼構(gòu)隸屬于云南建投集團(tuán)，從歷年的年報(bào)披露來看，其與各股東以及隸屬于同一集團(tuán)下的其他建筑、建材、物流、物業(yè)公司都存在著長(zhǎng)期、大量的關(guān)聯(lián)交易。這些交易是的云建鋼構(gòu)成為了云南建投集團(tuán)建筑系統(tǒng)閉環(huán)上的重要鏈條。形成一種穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)模式。同時(shí)，在資金核算方面,云建鋼構(gòu)將業(yè)務(wù)往來的對(duì)象由銀行轉(zhuǎn)換成集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)公司，由此產(chǎn)生了一體化的經(jīng)營(yíng)模式。因此,云建鋼構(gòu)在會(huì)計(jì)核算上是否存在漏洞有待深究。

依據(jù)企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)范圍、市場(chǎng)定位、發(fā)展歷程等特點(diǎn)，主要選取鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)上市的營(yíng)收排名前三家的精工鋼構(gòu)（600496.SH）、東南網(wǎng)架（002135）以及杭蕭鋼構(gòu)(600477)進(jìn)行對(duì)比分析。

3.1 應(yīng)收賬款分析

2016年云建鋼構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手應(yīng)收賬款情況表(單位：萬元)

根據(jù)上表，除了東南網(wǎng)架應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＜1之外，云建鋼構(gòu)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平，致使公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入較低，嚴(yán)重制約了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展，這也是不斷推高了公司資產(chǎn)負(fù)債率。

3.2 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手毛利率

2016年，杭蕭鋼構(gòu)整體毛利率為29.12%，精工鋼構(gòu)整體毛利率為16.57%，東南網(wǎng)架整體毛利率為17.85%，而云建鋼構(gòu)整體毛利率為9.33%，與同行業(yè)相比，公司整體毛利率較低，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力較弱。

3.3 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資產(chǎn)負(fù)債率

2016年，東南網(wǎng)架資產(chǎn)負(fù)債率為62.17%，精工鋼構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率為63.12%，杭蕭鋼構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率為57.47%，而云建鋼構(gòu)目前的資產(chǎn)負(fù)債率為70.1%，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，影響公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。

根據(jù)上表，云建鋼構(gòu)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重均低于同行業(yè)平均水平。后續(xù)發(fā)展中，云建鋼構(gòu)可以加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開展的深度及廣度，積極拓展外部市場(chǎng)。

4 戰(zhàn)略選擇建議

綜上，云建鋼構(gòu)面臨的巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間，但是同時(shí)內(nèi)部也存在著明顯的劣勢(shì)。在戰(zhàn)略組合的選擇方面，應(yīng)該選擇扭轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，即WO的戰(zhàn)略組合，克服劣勢(shì)，抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)發(fā)展。其發(fā)展路徑包括“降低負(fù)債-構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)-打造供應(yīng)鏈-強(qiáng)化營(yíng)銷和研發(fā)-實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)”。

具體來說就是采用低效資產(chǎn)和債務(wù)剝離的方法，在降低公司資產(chǎn)總額的同時(shí)，降低公司負(fù)債率與運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。采用合資成立、參股、租賃、合作經(jīng)營(yíng)等模式建立遍布西南三省及東南亞的生產(chǎn)基地網(wǎng)絡(luò)，依托“物聯(lián)網(wǎng)+智能化生產(chǎn)”，打造高效、透明、低成本，具有可視化和產(chǎn)品逆向追溯功能的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。依靠互聯(lián)網(wǎng)建立采購(gòu)和銷售門戶網(wǎng)站，打造高效、開放、共贏的產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)。通過向研發(fā)和市場(chǎng)管理注入更多的資源，在產(chǎn)業(yè)微笑曲線的兩端打造更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。利用技術(shù)、品牌、管理體系的輸出，最大化追求企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。