劉士余的“A股”時代

林奇

劉士余再一次出現在輿論中，只隔了不到4個月。

5月19日晚，中央紀委國家監委網站發布消息：中華全國供銷合作總社（下稱供銷總社）黨組副書記、理事會主任劉士余同志涉嫌違紀違法，主動投案，目前正在配合中央紀委國家監委審查調查。尚未知劉士余具體涉嫌何事。但多家媒體推測或與他此前在證監會的3年工作經歷有關。

上一次他在公眾輿論的中心是1月26日。當天國務院決定，任命易會滿同志為中國證監會主席，免去劉士余同志的中國證監會主席職務。當天下午，劉士余赴任供銷總社黨組副書記、理事會主任，仍為正部級官員，但已經告別金融系統。

劉士余任職期間，動作頻頻，曾在中國掀起一股“監管風暴”。在2016至2019年間，證監會共做出超700次行政處罰，相當于六百多個交易日每天發布罰單超過一張。

劉士余于1961年11月出生于江蘇灌云，為清華大學經濟管理學院管理科學與工程專業碩士、技術經濟學博士。1996年，劉士余調入央行工作，此后18年間先后擔任銀行司副司長、銀行監管二司司長、辦公廳主任、行長助理、副行長等職。后擔任農業銀行董事長期間經歷了2015、2016的A股大跌，并于2016年2月出任證監會主席、黨委書記。

《財經》雜志報道稱，劉士余到任證監會伊始，就打擊股市亂象、解決新股發行堰塞湖、嚴格退市新規、加強上市公司一線監管、優化并購重組等。

截至目前，除了第五任主席尚福林以外，劉士余是在任期間發行新股第二多的證監會主席。據《第一財經日報》報道，劉士余上任的4個月后，當時IPO排隊企業數量曾一度突破800家。在任職不到三年的時間里，他總共見證了773只新股發行，經測算平均每個交易日發行新股超過1只。

劉士余上任后，堅定“依法、從嚴、全面”監管的理念。從稽查執法數據來看，在其任職期間，證監會行政處罰決定數量、罰沒金額、市場禁入人數連年創下歷史新高。

劉士余一連串的新舉措受到了資本市場眾多人士的肯定。但另一方面，一些舉措也遭到了質疑。比如，每年新年之際都會到稽查局、稽查總隊調研，并對稽查執法提出要求，他的強監管態度受到較大爭議。

另外，對部分地區IPO提速也受到非常大的爭議，尤其是他的家鄉江蘇地區多家城商行、農商行的IPO。自媒體野馬財經指出，有統計數據顯示，在劉士余任職期間A股共有775家企業上市，其中128家來自江蘇，占總上市企業的比例是16.52%。

《財經》報道特別指出，以遞交申請材料已經六年之久的江蘇銀行為例，在2016 年5月艱難上市，隨后無止境下跌。劉士余也因此在2017年5月被市場人士公開發難，稱其上任以來每周10只新股發行給市場造成巨大沖擊，并指稱他不應該在新股審批中夾帶私貨。

除此之外，從2016至2019年，A股股市的脆弱性更加明顯。這被視為劉士余任內的最大危機。尤其面對復雜的國內、國際形勢，比如2018年單邊下挫，A股指數下跌的幅度，比劉士余剛上任時期更低，因而引發了股權質押危機。

2018年底，中央經濟工作會議定調“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用”。這被認為是資本市場的改革從此進入了新的階段。與此前劉士余任職期間資本市場改革幾乎停滯不同——被賦予資本市場新變化的中國存托憑證（CDR）原計劃在2018年推出，但最終也擱淺延后——如今熱議的科創板似乎提上日程，板上釘釘。