企業環境信息披露與盈余管理關系研究

王蓮

【摘要】? 企業環境信息披露是企業社會責任的重要表現，我國要求重污染行業強制披露環境信息。現實中，管理層可能出于“道德責任”動機積極主動披露環境信息，提高盈余質量，也可能出于“機會主義”動機將環境信息披露作為盈余管理的塹壕機制，掩蓋企業的盈余管理行為。文章基于以往研究，對環境信息披露和盈余管理之間的關系進行了回顧，并且分析了所有權性質和企業業績對兩者關系的調節作用。

【關鍵詞】? ?企業環境信息披露;盈余管理;所有權性質;企業業績

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）04-0037-02

一、引言

據環保部2016年《中國環境狀況公報》統計，2016年，全國338個地級及以上城市中，有84個城市環境空氣質量達標，僅占全部城市數的24.9%，平均超標天數比例為21.2%。環境庫茲涅茨曲線理論認為，環境污染排放量與經濟增長水平在長期內為倒U型關系，當經濟發展水平較低時，環境污染排放量會隨著經濟的發展而增加;但隨著經濟發展到較高水平時，環境污染排放量會隨著經濟增長而下降。我國目前處于經濟轉型期，工業化、城市化對環境質量影響非常顯著。企業作為主要的經濟活動參與者，在環境治理中應發揮重要作用。企業披露的環境信息向外界傳遞了企業的環境表現，有利于利益相關者對企業社會責任履行情況進行評價，也有助于政府等監管機構對企業的環境行為進行監督。我國政府順應發展趨勢，出臺了一系列的環境法規政策不斷規范上市公司的環境信息披露行為。2007年中國證監會和國家環境保護總局相繼出臺了《上市公司信息披露管理辦法》和《環境信息公開辦法試行》;上海證券交易所也于2008年5月發布了《上市公司環境信息披露指引》。

據潤靈環球責任評級（RKS）統計，2017年滬深兩市共有795家A股上市公司披露了其年度企業社會責任報告（含可持續發展報告），應規披露的企業有417家，同比減少1.4%;自愿披露的企業有378家，同比增長16.7%。就滬深兩市全部上市企業而言，我國企業環境信息披露現狀仍不容樂觀。由于信息不對稱的存在，管理層會利用信息優勢選擇性地披露企業信息，為了滿足自身的私利，管理層有動力進行盈余操縱以獲取更多的在職消費。盈余管理扭曲了企業財務信息的真實狀況，會損害利用盈余信息做出決策的利益相關者的利益。安然、世通等公司財務丑聞的曝光，監管機構及利益相關者對企業會計信息的質量更為關注，使得企業盈余操縱的風險增加，一旦被揭露，企業的聲譽和管理層的職位將面臨威脅。環境責任的履行會樹立企業負責任、有道德的社會形象，獲得利益相關者的支持，從而轉移對盈余質量的關注。因此，一方面，管理層會利用環境信息披露進行印象管理，環境信息披露充當了企業的“塹壕機制”，掩蓋了企業的盈余管理行為。另一方面，有社會責任感和道德意識的企業會積極披露環境信息，關注企業的可持續發展，即環境信息披露越多的企業，盈余質量越高。環境信息披露與盈余管理之間的密切關系為本文的研究提供了可行性。

本文研究貢獻在于：現有研究多從盈余管理視角研究企業社會責任履行的動因，本文細化到企業環境信息披露的動因，環境責任是企業社會責任的重要構成部分，從盈余管理視角研究企業環境信息披露的動機是一個嶄新的視角;同時考慮了所有權性質和經營業績對企業環境信息披露和盈余管理關系的調節作用，對企業環境信息披露與盈余管理之間的關系進行了進一步探究;豐富了環境信息披露的經濟后果研究，為規范企業環境信息披露、加強盈余管理監管提供了有效建議。

二、企業環境信息披露與盈余管理關系文獻回顧

Carroll（1979）將社會責任定義為某一特定時期社會希望企業履行的義務，其提出的社會責任金字塔理論認為，企業的社會責任包括四部分：經濟責任、法律責任、道德責任和慈善責任。而環境責任顯然是一種重要的社會責任行為，企業環境信息披露背后的動機是一個值得研究的問題。隨著我國一系列法律法規的完善，企業的盈余管理活動受到了越來越多的監管。那么，企業是否會通過披露高質量的環境信息減少監管機構和利益相關者的關注，從而掩蓋自己的盈余管理行為呢？

（一）企業環境信息披露與盈余管理關系文獻回顧

環境信息披露屬于非財務信息披露的范疇，我國的環境信息披露尚處在自愿披露階段。自愿披露理論認為，企業自愿披露非財務信息可以降低信息不對稱和逆向選擇，向投資者傳遞出企業環境表現良好的信號，從而區別于環境績效差的企業。盈余管理活動會損害利益相關者的利益，由于企業參與社會責任可以提高其滿意度，管理層為掩蓋盈余管理行為可能將社會責任作為塹壕機制以獲得利益相關者的支持。企業社會責任和盈余管理的關系，目前學術界形成了兩種截然相反的觀點。

“道德責任假說”認為企業作為社會經濟活動的重要參加者，遵守社會道德是必然要求，企業在追求經濟利益的同時不應忽視道德問題。由此，企業承擔社會責任是有社會責任感、誠實守信的表現，會減少盈余操縱，提高會計信息質量。Hong等[1]以美國KLD數據為基礎研究了企業社會責任與盈余管理的關系，研究指出社會責任履行越多的企業，會計信息質量更高、較少進行真實盈余管理活動操縱。Scholtens等[2]基于亞洲數據，研究發現承擔社會責任的企業，盈余管理行為明顯減少。朱松[3]認為企業社會責任的履行會影響投資者對企業盈利持續性的判斷，企業社會責任表現越好，市場評價越高，會計盈余的信息含量也越高。鄧德軍[4]研究發現社會責任業績好的企業較少進行盈余管理，支持了企業社會責任履行的“好公民”假說。劉華[5]認為，強制披露企業社會責任報告與操縱性應計利潤顯著負相關，說明企業承擔社會責任后顯著地減少了操縱性應計，提高了會計信息質量。同時，強制披露企業社會責任報告對真實盈余管理存在顯著抑制作用。吉利等[6]研究發現，企業履行社會責任抑制了盈余管理程度，且企業履行社會責任能夠正向調節真實盈余管理對企業價值的負面影響，說明我國企業履行社會責任是一種道德行為。

Prior等[7]持“機會主義假說”，指出企業承擔社會責任是掩蓋企業盈余操縱的行為，轉移利益相關者的關注，即社會責任是管理層減少面臨風險的機會主義策略。Salewski等[8]基于歐洲國家數據，研究發現企業的社會責任承擔與操縱性應計正相關、社會責任承擔好的企業會計穩健性和會計信息質量明顯低于社會責任承擔較差的企業。李鉆[9]表明，企業社會責任與盈余管理之間存在顯著的正相關關系，說明企業履行社會責任的動機是出于管理層私利的機會主義行為;唐偉等[10]研究發現，企業社會責任會正向影響盈余管理，并且在民營企業樣本中的相關性更顯著，說明民營企業更可能“工具性”地利用社會責任來掩飾其對盈余所做的操縱。萬壽義等[11]認為，企業履行社會責任情況越好，越容易進行真實活動的利潤操縱。

那么，環境責任作為企業社會責任的重要組成部分，環境信息披露與盈余管理之間的關系也可以基于這兩種假說進行解釋。陳玲芳[12]以2009—2012年我國A股上市公司為研究樣本，探討企業環境信息披露與盈余管理之間的關系，以此判斷企業環境信息披露行為是出于道德責任，還是為了進行印象管理。研究結果表明，環境信息披露水平越高的企業盈余管理程度越低，這表明企業環境信息披露是一種道德責任行為。基于以上分析，企業環境信息披露可能是社會責任驅使下的“道德責任”行為，也可能是掩蓋盈余管理的“機會主義”行為。

（二）所有權性質對環境信息披露和盈余管理關系的調節

我國市場經濟發展過程中存在“一股獨大”的特殊現象，在一些基礎性和關鍵性行業中，國有股權占據控制地位。Leuz，Fan和Wong等（2003）研究發現在新興的資本市場，投資者保護機制尚未建立，控股股東通常采用盈余管理的手段攫取中小股東的利益。民營企業的目標是追求經濟利益最大化，滿足股東的需求，民營企業的管理層在經理人市場競爭壓力下，業績考評成為影響其任職的關鍵因素。承擔環境責任和披露環境信息需要成本投入，一定程度上會損害企業的業績表現，所以民營企業的管理層披露環境信息的積極性并不高。張建君（2013）認為國有企業有著與生俱來的不可推卸的責任。國有企業享有更多的政治資源，國有企業的管理層大多出于政府任命，其面臨的市場壓力和破產壓力較小，披露環境信息對其來說，既可以樹立負責任的企業形象，又可以將業績較差歸咎于社會責任投入。所以，國有企業的管理者更有動力披露環境信息。劉鳳委等（2005）研究認為，由于我國國情的特殊性，企業的產權性質會對公司治理、經營目標及決策過程產生影響，從而影響企業的盈利能力、市場表現和行為導向。孫亮、劉春（2010）研究發現，企業管理層在受經營績效的激勵作用下，民營企業的盈余管理程度明顯高于國有企業。何丹、黃之荔（2014）研究表明，當企業有股權再融資的需求時，國有企業盈余操縱明顯高于非國有企業;而且真實活動盈余管理的操縱會導致上市公司在融資后業績狀況變差，且國有企業比非國有企業的業績下滑更顯著。

（三）經營業績對企業環境信息披露與盈余管理關系的調節

基于企業社會責任披露的“機會主義假說”，管理層可能會將社會責任作為盈余管理行為的“塹壕機制”，即管理層的盈余管理行為會損害利益相關者的利益，一旦被揭露，管理層的聲譽會面臨威脅，也可能會面臨被解雇的風險。因此管理層會通過社會責任樹立積極的企業形象（Orlitzky et al.，2003），獲得利益相關者的支持，從而降低盈余管理行為的風險。企業業績狀況不同對盈余管理的需求也有所不同。業績較好時，管理層面臨的壓力小，盈余管理動機較弱;當業績較差時，管理層出于自身私利、企業未來融資需求以及監管機構的壓力，會有強烈的盈余操縱動機。白云霞等（2005）研究發現，當企業的業績低于控制權的臨界值時，管理層會通過資產處置而使公司報告業績高于臨界值，其概率與業績和閾值之差正相關。劉銀國等（2017）研究發現“激勵性”股權激勵計劃的公司實施真實活動盈余管理和應計項目盈余管理的程度更大，且行權條件相對于過去業績水平越嚴格的，真實盈余管理和應計盈余管理的程度越大。

基于以上分析，環境信息披露與盈余管理之間存在兩種截然相反的假說，“道德責任假說”和“機會主義假說”，并且所有權性質和業績會對兩者之間的關系起到調節作用。Z

【主要參考文獻】

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[2] Scholtens B.，Kang F.C.Corporate Social Responsibility and Earnings Management： Evidence from Asian Economies[J].Corporate Social Responsibility and Environmental Management，2013，20（2）.

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[8] Salewski M.，Zülch H.The Association between Corporate Social Responsibility （CSR ） and Earnings Quality—Evidence from European Blue Chips[J].Journal of Accounting and Auditing，2013，4（3）.

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[10] 唐偉，李曉瓊.盈余管理視角下的企業社會責任行為：“道德淪”抑或“工具論”[J].現代管理科學，2015，（10）.

[11] 萬壽義，劉菲菲.企業盈余管理模式與企業社會責任相關性研究[J].西南民族大學大學學報（人文社會科學版），2014，（07）.

[12] 陳玲芳.基于盈余管理視角的企業環境信息披露行為分析[J].統計與決策，2015，（21）.