反彈未結束 共性尋妖股

邊惠宗

一、月線反彈還未結束

在央行降準、公開市場操作等多重因素支撐下，春節后流動性改善顯著，資金價格有所下行，這是推動目前月線反彈的主要動力之一。從兩融余額的增漲幅度來看，目前還不夠確立為增量市場，目前的放量尚未形成BVE量能的突破。形成量能轉勢的必要條件是要出現大級別BVE量能突破信號，并且兩融余額會出現趨勢性的上漲態勢。由于本輪春季躁動行情缺乏相關基本面的支撐，由此很難確立市場反轉。

中期反彈要具備兩個必要條件：一是資金面，二是心理面。資金面要關注外資和兩融余額何時出現拐頭信號。而心理方面，一方面經過春節前中小創商譽減值以及年報預報的業績風險釋放后，伴隨監管邊際放松，有望修復此前過度悲觀預期。而接下來臨近兩會政策密集期，由此主題性機會有望增多。市場心理面更重要的一方面則取決于賺錢效應能否繼續正反饋，如果賺錢效應減弱并負反饋為虧錢效應，那么也就確立了市場多頭心理面的結束。而目前來看，以通信（5G）、計算機和電子為代表的成長風格主導的均值或估值修復尚在途中，市場情緒并沒有顯著退潮跡象。

從技術上來看，上證指數進入了去年7-9月的箱體中樞區間內，同時，也面臨BVEGAS隧道的壓力，經過連續6周的上漲后在此有可能進行修正或整固。從周線反彈的6連陽結構來看，理應至少滿足7周的反彈結構。并且有可能繼續向月線反彈擴展，因為從月線的時間序列來看，13個月的下跌周期后，只要后續壓回不破2638，那么月線的重疊結構就不會改變，則反彈有可能延續到4月。當然，能否形成反彈趨勢的擴大和趨勢的反轉，最直接有效的是關注上證指數能否形成BVEGAS穿透模式。

二、強軋空妖股有共性

強軋空妖股往往是在一定的催化因素基礎上，由市場情緒過度加強產生的。市場情緒的加強行為往往是以預期差為前提的，公司或者行業基本面反轉或者大的政策性事件等往往是必要條件，尤其是熊市中市場風險偏好低，往往需要自上而下的基本面和邏輯支撐。

以特高壓板塊的風范股份和近期的風電龍頭銀星能源為例，這兩只個股是市場的情緒龍頭，其強軋空的妖股走勢都遵循了“自上而下”的邏輯與個股“自下而上”情緒加強乃至“上下相互驗證”的原則。而情緒加強往往又是以情緒穿越行為為前提的，個股的情緒演變過程又與當時的市場心理面成“反身性”，相互影響。特高壓作為新基建主力軍之一，其逆周期性是熊市中資金關照的焦點之一。2019年特高壓板塊有望迎來繼2015年后的第二輪高峰。作為特高壓板塊的個股，風范股份當時發動強軋空走勢不僅具備了行業反轉預期的強邊際效應，而且其發動時機正好是市場情緒處于波谷，正好面臨市場情緒修正回升的條件。風范股份經過二連板完成情緒穿越，由此產生了情緒的自我加強，而風范股份“自下而上”也帶動了市場情緒面的回暖。

最近的市場情緒龍頭和空間高度標桿當屬銀星能源，從行業基本面的角度而言，風電景氣度雖不及特高壓，但風電具備了行業拐點預期，由此出現的強預期差效應可能會自上而下發展出一些強勢或趨勢個股。2018年棄風限電明顯緩解，棄風改善和利用小時的提升將修復運營商的盈利預期、提升風電項目的投資收益水平，在補貼缺口問題突出以及風電補貼強度加速下調的情況下，行業可能呈現搶裝行情。我國風電市場新增吊裝容量約21GW，同比增長17%，加上政策給予多方面支持，2019-2020年風電裝機增量有望維持增長態勢，風電行業持續復蘇，行業景氣度逐步回升。

銀星能源發動的時機與風范股份有相似之處，都是市場情緒處于一個中期低谷時，由此都完成了對市場的情緒穿越，“情緒穿越強軋空”后出現了“加強軋”模式。在情緒加強、量能、動量等方面得到了進一步確認，所以能夠走出強軋空連板妖股走勢。除此之外，低位+低價+低市值的“三低”風格偏好也是成就它們的因素之一。從這個角度來看，OLED柔性屏概念中的領益智造、東材科技、錦富技術等符合“三低”風格的個股能否出現比肩銀星能源漲停高度的個股可以拭目以待，但是由于一字板缺乏有效換手，這種“加強軋”的空間高度會有所降低。