科創板細則落地！50萬門檻，前5天不設漲跌停

摘要：1月30日，國務院轉發證監會《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》，證監會和上交所則同時發布8項配套規則。除《實施意見》外，其余8項配套規章制度都自即日起向社會公開征求意見。征求意見期為30個自然日。要點：1.明確科創板公司不適用單一的連續虧損退市指標;2.允許紅籌企業通過發行CDR的方式上科創板;3.科創公司并購重組由交易所審核，涉及發行股票的實施注冊制;4.投資者準入門檻50萬元;5.優質企業不盈利也可上市;6.上市前5天不限漲跌幅，第六天開始設限20%。

中泰證券首席經濟學家李迅雷：50萬的準入門檻不算高也不算低，但要求有24個月投資經驗超出了預期，這要求投資者的成熟度要更加提高一點。前5個交易日不設漲停板，與之前相比有了創新。市場化的定價、不要求上市企業盈利等也體現了科創板的特點，上市標準得到了進一步的放寬。科創板上市公司的中介機構需用自有資金跟投2%-5%，鎖定期為兩年，這一要求對有實力的券商會更加有利，但也要求券商具備更強的綜合能力：第一要有資金實力，對你項目的承受能力提高。第二個要有研究能力，要有獨特的眼光。第三，在合規、風控上面提出了更高的要求。

廣發證券首席經濟學家沈明高：注冊制的關鍵不在于上市標準寬松，而是退市機制嚴格。當企業不再符合上市條件時，實行有效的退市機制則至關重要，可以說退出機制是注冊制的核心。

經濟學家余豐慧：科創板一定要吸取創業板的教訓，吸納VC真正喜歡的一部分，重點圍繞工業4.0的企業。總的來說，移動互聯網、人工智能、大數據、個性化定制、物聯網、區塊鏈等擁有較高科研能力的企業，都應該作為科創板真正的主力。如今看來，這一觀點得到了印證。

交銀國際董事總經理洪灝：科創板和注冊制的推出，最大的意義在于解決了國內股票市場沒有注冊制的缺陷。雖然從短期來看，由于科創板會分流一部分資金，將給市場帶來一定沖擊。但改革不可能沒有成本，我們應該著眼于長遠目標，不要由于短期的陣痛就放棄。注冊制如果能夠真正落實，中國資本市場實現進一步開放，對中國投資環境的改善將有很大好處。

凱石基金研究總監梁福濤：投資者比較關心科創板的推出是否對主板資金分流等等有沖擊。從現在看，這個沖擊應該非常有限，尤其是明確了穩步推進、節奏可控，雖然是注冊制，但是滿足這個條件是非常嚴格的，甚至比原來要求更嚴格，當然有些條件是有包容性的放松，比如說利潤和收入這些觀念。

數說

49.5%? 國家統計局數據顯示，2019年1月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.5%，比上月微升0.1個百分點。2019年1月份，中國非制造業商務活動指數為54.7%。

22.66萬億元? 中基協數據顯示，截至2018年12月底，證券期貨經營機構私募資管業務管理資產規模合計22.66萬億元，較11月底減少7278億元，減幅3.1%。

13.5%? 央行數據顯示，2018年末，金融機構人民幣各項貸款余額136.3萬億元，同比增長13.5%，增速比上年末高0.8個百分點;全年增加16.17萬億元，同比多增2.64萬億元。

10.3%? 國家統計局數據顯示，2018年全國規模以上工業企業實現利潤總額66351.4億元，比上年增長10.3%。2018年12月份，規模以上工業企業實現利潤總額6808.3億元，同比下降1.9%，降幅比11月份擴大0.1個百分點。

3.92%? 銀保監會數據顯示，2018年，原保險保費收入38016.62億元，同比增長3.92%。其中，產險公司原保險保費收入11755.69億元，同比增長11.52%;人身險公司原保險保費收入26260.87億元，同比增長0.85%。

666.20億元中證協數據顯示，截至2018年12月31日，131家證券公司當期實現營業收入2662.87億元，當期實現凈利潤666.20億元，106家公司實現盈利;131家證券公司總資產為6.26萬億元，凈資產為1.89萬億元，凈資本為1.57萬億元。