招商銀行非息收入調節探秘

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招商銀行2018年年度業績快報顯示，公司實現營業收入2486.56億元，同比增長12.57%;凈利潤805.6億元，同比增長14.84%;不良率1.36%，下降25個基點。這在大中型銀行中絕對是出類拔萃。但是，招行的營業收入在第四季度環比卻下滑了2.74%，最主要原因是第四季度非息收入環比大跌15.12%。筆者認為不必對此過分憂慮，第四季度非息收入下滑是主動調節的結果，而非招行經營環境的趨勢性變化。

招行主動調節非息收入

以2018年4個季度單季數據看一下非息收入變化規律。非息收入主要包括兩大塊：1.其他非息收入;2.手續費和傭金收入。先看其他非息收入（如表1），前三季數據顯示，其他收益比較穩定，因為此項主要是經營租賃收入，如投資性房地產的租金收入等。投資收益主要包括投資聯營和合營公司的收益，由于實行IFRS9引起的投資利息收入被重記為投資非利息收益等。投資收益項雖有季度時間點變化，但受益于投資利息收入一定的穩定性，所以在第四季度可給予平均偏低的估測值，其他的類似項也可進行合理估測，最終得到其他非息收入估測值為50.5億元，手續費和傭金收入估測值為129.73億元。

再看過去5個半年報中，手續費和傭金收入的變化趨勢（如表2）：

1.招行的手續費和傭金收入基本都是上半年高于下半年，看單季度數據，招行每年第一季度該項收入最高，這可能和國企經營上的開門紅有關。

2.手續費支出通常下半年高于上半年。

3.銀行卡手續費不斷提升，因為銀行卡手續費主要是刷卡手續費，這一收入和銀行卡的刷卡交易金額有很大關系。據招行信用卡刷卡信息，2018年10月就已超過了2017年全年交易金額，大概率2018年銀行卡手續費可同比增長20%。

4.結算與清算手續費主要是向招行卡對接的第三方無卡交易渠道收取的手續費，通常下半年略低于上半年。

5.信貸承諾及貸款傭金，主要與信貸投放有關。銀行的信貸投放明顯前多后少，通常下半年是上半年的2/3。

6.其他手續費通常下半年略高。

非息收入跨年調節或迎開門紅

通過以上分析，剩下變化較大的有兩項：代理服務手續費和托管及其他受托業務手續費。前者主要是招行幫助保險、基金、信托等銷售產品收取的渠道費和銷售提成，后者則主要包括托管手續費和理財管理費等。

最近3年這兩項呈現出明顯的上半年高，下半年低的特征，而且上下半年之間差距很大。一個重要的原因就是這兩塊收入的入賬時間可以有1～2個季度的調節空間，銀行既可以提前確認收入，也可以推后。

據推算，這兩項剩下的金額合計2018年下半年大約只有91億元，這和上半年有明顯差距。這種現象在2016年上下半年之間曾出現過，事后招行表示，2016下半年國家開始推行營改增，為了降低營改增帶來的損失，招行在2016年上半年對部分手續費和傭金收入進行了提前確認。所以，這兩項收入確實有手段可進行跨季度調節。

由此可見，招行下半年，特別是第四季度，手續費和傭金收入大幅下跌很可能是人為調節收入確認周期的結果。而這顯然不是向上半年調節，而是跨年向2019年一季度調節。因此，對于2018年第四季度的手續費和傭金收入大幅下滑不必過于擔心，相信2019年一季度招行的非息收入經過跨年度調節后會迎來開門紅。