大數據下的熱點經濟問題透視

孟可心

時間：2019年3月1日

地點：國宏大廈

主題：大數據下的熱點問題

主講人：李文龍 東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室高級經濟學家、博士

主持人：羅蓉 中國宏觀經濟研究院科研部副主任

點評專家：張煥騰 國家發改委國民經濟綜合司副司長

劉泉紅 中國宏觀經濟研究院市場所副所長

參會嘉賓：來自中國宏觀經濟研究院、國家發改委國際司、國家發改委國合中心、國家發改委培訓中心、北京市發改委研究所、山西發改委宏觀院、北京師范大學、北京聯合大學等科研人員。

主持人：今天的主講人，李文龍博士，來自AMRO，東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室，這是由東盟十國和中日韓政府共同發起的國際金融組織，主要職責是監測東亞經濟及預防金融危機。李文龍博士有在中國人民銀行總行國際司和國際貨幣基金組織（IMF）工作的經歷，他一直從事東亞經濟的監測與研究，目前主要運用大數據及人工智能化技術，對全球宏觀經濟進行高頻可視化分析。今天，他將為我們談談大數據下有關中國經濟的熱點問題。

李文龍：我主要講兩個問題，一是關于中國經濟形勢及風險，二是關于“一帶一路”的經濟形勢及風險。我們基于大數據和人工智能技術，以高頻、專業及可視化的方式對各類經濟數據進行智能處理，以更方便、快捷的方式展示經濟走勢并揭示其中的風險點。

先看中國宏觀經濟形勢，2018年四季度GDP增速為6.4%，創2009年一季度年以來最低水平。按支出法GDP增速看，消費基本保持較為穩定增長，而投資增速呈現下行態勢。從增速貢獻度看，2018年第四季度消費貢獻度增加，投資貢獻度下降，凈出口則表現為負貢獻度。按供給側（生產法）的年度GDP增速貢獻度看，私人投資增速高于總投資增速，但仍處于較低水平。

當前官方制造業PMI數據顯示，制造業新訂單滑入收縮區間，其作為先行指標預示未來生產活動面臨一定壓力。制造業出口新訂單進一步收縮，顯示了近期出口產品面臨的壓力。工業產能利用率總體繼續保持較高水平，顯示過剩產能壓力有限。2018年第四季度利用率為76%，較上季度略有下降，主要原因有兩個，一方面局部地區去產能進程緩慢或者有一定反彈，另一方面是訂單的下降對產能利用率形成新的壓力。

2019年1月份，消費品零售同比增速處于下行態勢，環比增速也繼續呈現放緩態勢。預計這種情況將延續，消費會呈現緩坡下行態勢，但仍高于投資增速，且繼續成為拉動經濟最為主要的動力。預計2019年，全年GDP增速在6.2%左右，其中，上半年增速會繼續下降，下半年將略有反彈。

我們的經濟大數據庫分析顯示，2019年，中國面臨的主要經濟風險，包括經濟下行、不確定的國際政治經濟關系、外貿壓力及由此制造業面臨的壓力、地方債務及外部流動性沖擊等。從目前采取的降稅等措施看，可以有效對沖掉一部分的風險，雖然經濟增速將延續下行，但屬于預期及承受范圍內的緩坡放慢。

我再談談“一帶一路”有關沿線國家的宏觀經濟及風險情況。數據庫智能分析顯示，2018年，南亞及東盟新五國領跑“一帶一路”國家經濟增速，而位于中東地區的伊朗和也門兩國的GDP增速呈現負增長。2019年，受全球經濟增長下行影響，多數國家GDP增速相對2018年會有所下降，但少數國家增速有可能觸底反彈，會有一定的改善，尤其是土耳其、伊朗以及部分中亞及東歐國家將表現明顯。

財政方面，多數國家都處在財政赤字狀況，少數國家呈現財政盈余。從政府債務/GDP比值看，希臘位居第一，其次是黎巴嫩和新加坡，中亞及東歐國家的債務水平較低。預計2019年，中東及中亞一些國家的債務水平會較2018年有所上升，一些國家的政府總債務水平會有所下降，尤其是也門、希臘、塞浦路斯等。

外部失衡方面，新加坡、科威特、泰國、沙特等擁有大量的經常賬戶順差，顯示具有較強的應對外部沖擊能力。不丹、馬爾代夫、黑山、老撾等一些國家的經常賬戶存在大量逆差，表明外部脆弱性較大。預計2019年，文萊、不丹和土耳其等國家的經常賬戶會有所改善，但伊拉克、蒙古等國家的經常賬戶會進一步惡化。

外匯儲備方面，截止2019年1月，愛沙尼亞、斯洛伐克、塞浦路斯及黑山等國家的外匯儲備同比上升，沙特、以色列、土耳其等國家的外匯儲備數額在下降。從外匯儲備可以支付的進口月數看，卡塔爾與保加利亞等的外匯儲備充足度有所改善，顯示其應對資本流出的能力在提升。也門、敘利亞及委內瑞拉等外匯儲備數據報送嚴重滯后或缺失，這要么是因為其不具備報送儲備資產的能力，要么是儲備資產出現了大幅下降。儲備數據缺數情況是分析一個國家面臨的外部脆弱性及內部運轉的重要參考指標。

“一帶一路”大數據分析顯示，多數沿線國家經濟增長保持在全球平均水平左右，經濟及金融形勢相對穩定。部分國家受內部債務及結構性問題的拖累，在全球發達國家貨幣政策進一步分化的影響下，全球資產價格波動性增加，導致這些國家資本外流面臨持續壓力，外匯儲備下降，貨幣貶值。這對那些經濟結構單一、缺乏彈性的國家是巨大挑戰。中東地區面臨的地緣政治風險較大，其經濟增長及穩定發展仍面臨較大不確定性。

主持人：感謝李博士的精彩演講。下面有請國家發改委國民經濟綜合司張煥騰副司長就李博士的主要觀點和結論進行交流。

張煥騰：我想請教兩個問題。一是如何獲取、分析、展示更高頻的宏觀數據。二是關于債務，您介紹的智能技術呈現的基本上是債務規模占GDP的比重，國家合作之間有很多資金相互往來，因此對方國家債務的質量對中國的投資者或者是工程承包商都具有很重要的意義，希望能夠對與我國合作的大國債務結構以及由此反映出來的質量進行更深入的分析。