人民幣匯率對海峽兩岸貿(mào)易影響的實證分析

代文娜

本文利用2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)，考察人民幣匯率對海峽兩岸貿(mào)易的影響。首先，本文闡述了海峽兩岸貿(mào)易的發(fā)展進(jìn)程;其次，在前面的理論分析之后，本文利用ADF方法對各序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，并通過EG兩步法進(jìn)行長期協(xié)整檢驗，在此基礎(chǔ)上建立誤差修正模型來考察變量間的短期關(guān)系，最后得到結(jié)論。研究結(jié)果表明：人民幣實際匯率在長期內(nèi)對大陸向臺灣出口和大陸從臺灣進(jìn)口均無顯著影響，在短期內(nèi)對大陸向臺灣出口有顯著影響。誤差修正模型還表明大陸對臺灣的出口、大陸從臺灣的進(jìn)口均以較大強度從短期不均衡的狀態(tài)恢復(fù)到長期均衡狀態(tài)。

一、緒論

海峽兩岸經(jīng)濟往來有著悠久的歷史，最早可以追溯到三國時代。在清政府統(tǒng)治時期，兩岸的通商達(dá)到高潮。1979年1月1日，祖國大陸提出“和平統(tǒng)一”的對臺政策，并發(fā)出“三通四流”的倡議，使得兩岸的政治對立局勢有所扭轉(zhuǎn)（黃梅波，2007）。在恢復(fù)階段，兩岸的貿(mào)易主要是通過香港轉(zhuǎn)口的間接貿(mào)易方式進(jìn)行，貿(mào)易額逐年增加，并有繼續(xù)擴大的趨勢。2010年6月29日海峽兩岸負(fù)責(zé)人簽署《海峽兩岸經(jīng)濟合作框架協(xié)議》，簡稱ECFA，海峽兩岸經(jīng)濟往來從此開啟新篇章。

傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟理論認(rèn)為，實際匯率會影響一國的進(jìn)出口。實際匯率上升或匯率實際貶值會增加一國的出口，但減少一國的進(jìn)口，因為需求會從國外生產(chǎn)的商品轉(zhuǎn)移到本國生產(chǎn)的商品上。李未無（2007）以1978-2002年的年度數(shù)據(jù)為樣本，運用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整技術(shù)、VAR模型等方法研究了人民幣匯率與出口貿(mào)易之間的關(guān)系。實證分析結(jié)果表明，人民幣實際匯率與中國出口貿(mào)易不僅存在長期且穩(wěn)定的關(guān)系，而且來自人民幣實際匯率的沖擊在短期內(nèi)對中國出口額的影響是逐步增強的。黃萬陽（2007）研究了人民幣實際匯率與中國進(jìn)出口之間的關(guān)系。人民幣實際匯率對進(jìn)口有顯著影響，人民幣實際有匯率和對美元的匯率貶值都會導(dǎo)致進(jìn)口增加;人民幣實際有效匯率對出口無顯著影響。

從分析結(jié)果來看，匯率與貿(mào)易的關(guān)系尚未得出定論。原因是不同學(xué)者研究問題的內(nèi)容和方法存在差異。有的學(xué)者采用名義匯率、有的采用實際匯率，如果一國存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹且通貨膨脹波動較大，那么兩者得出的結(jié)論很可能不同。隨著兩岸經(jīng)濟聯(lián)系的進(jìn)一步加強，中國大陸與臺灣的貿(mào)易額必將呈上揚趨勢，因此本文利用計量經(jīng)濟方法對兩者之間的關(guān)系實證分析，并在此基礎(chǔ)上得出結(jié)論。

二、海峽兩岸貿(mào)易發(fā)展概況

2000年12月，大陸為應(yīng)對即將加入WTO的新形勢，頒布了《對臺灣地區(qū)貿(mào)易管理辦法》，使大陸對臺灣的貿(mào)易有了公開的指引依據(jù)（劉相平，2005）。正是這種日益密切的貿(mào)易關(guān)系使中國大陸和臺灣緊密地聯(lián)系在一起，使兩岸經(jīng)濟成為亞太地區(qū)最活躍的經(jīng)濟發(fā)展帶。2011年，大陸已經(jīng)成為臺灣的第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口地區(qū)和第二大進(jìn)口地區(qū)。同年，臺灣是大陸的第五大貿(mào)易伙伴、第十大出口地區(qū)和第三大進(jìn)口地區(qū)。從2008年第三季度開始，全球的貿(mào)易活動急劇萎縮，對中國大陸和臺灣地區(qū)的貿(mào)易均產(chǎn)生了較大的沖擊。從海峽兩岸的貿(mào)易看，2008年到2009年兩岸的貿(mào)易狀況出現(xiàn)大幅下降。雖然金融危機給兩岸的貿(mào)易帶來了嚴(yán)重的影響，但是中國大陸與臺灣雙方都采取了措施來扭轉(zhuǎn)兩岸貿(mào)易下滑的趨勢。在ECFA的協(xié)商過程中，兩岸的貿(mào)易逐步恢復(fù)。從海峽兩岸的貿(mào)易狀況來看，還有一點值得注意，即中國大陸在對臺灣的貿(mào)易中，從1980年開始一直處于逆差的位置，而且具有逐年擴大的趨勢。臺灣對中國大陸的限制性貿(mào)易政策導(dǎo)致大陸對臺灣的出口受到抑制，進(jìn)而加大了大陸對臺灣的貿(mào)易逆差。而另一方面，中國大陸為促進(jìn)兩岸經(jīng)貿(mào)關(guān)系的發(fā)展，對臺灣實施積極開放的貿(mào)易政策，這又使得大陸自臺灣的進(jìn)口大幅增加，進(jìn)一步擴大了貿(mào)易逆差。

三、海峽兩岸貿(mào)易的實證分析

（一）數(shù)據(jù)的收集與模型的設(shè)定

本文的數(shù)據(jù)區(qū)間均為2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)。

中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（CGDP）、臺灣國內(nèi)生產(chǎn)總值（TGDP）來源于EIU Country data數(shù)據(jù)庫。實際匯率是在名義匯率的基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素后的匯率，名義匯率、中國大陸與臺灣的CPI數(shù)據(jù)也來自EIU Country data數(shù)據(jù)庫。中國大陸向臺灣出口（X）、中國大陸從臺灣進(jìn)口（IM）數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)。

由于數(shù)據(jù)為經(jīng)濟變量，取其自然對數(shù)能夠很好地克服遞增型異方差，即為：

（二）實證分析

1.序列的平穩(wěn)性檢驗

由于本文所采取的數(shù)據(jù)均為經(jīng)濟時間序列，要對各個序列做平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF檢驗方法來檢驗各序列的平穩(wěn)性，表1是各序列的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果：

由表1可知，在10%的檢驗水平下，各個序列均是不平穩(wěn)的，而各個序列的一階差分均是平穩(wěn)的，因此各個序列是一階單整的，即為I（1）過程。

2.匯率及其波動率與進(jìn)出口的實證分析

由平穩(wěn)性檢驗可知，本章各個變量都是一階單整的，因此可通過協(xié)整檢驗來研究匯率水平、實際GDP與進(jìn)出口的長期關(guān)系。本文采取EG兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗并建立誤差修正模型。本文加入一個虛擬變量進(jìn)入出口方程中，用來考察國際金融危機的結(jié)構(gòu)性影響。

第一步做協(xié)整回歸，結(jié)果如下：

第二步進(jìn)行以上述方程殘差為基礎(chǔ)的協(xié)整檢驗。由Eviews檢驗結(jié)果知，和具有平穩(wěn)性，即LNX，LNTGDP和LNR存在協(xié)整關(guān)系，LNI，LNCGDP，和LNR也存在協(xié)整關(guān)系。由方程（3）知，中國臺灣實際國內(nèi)生產(chǎn)總值顯著地拉動了中國大陸對臺灣地區(qū)的出口。在長期內(nèi)，TGDP每上升1%，出口將上升3.19%。而文中加入的虛擬變量是顯著的，D的估計參數(shù)為負(fù)，表明國際金融危機減少了中國大陸對臺灣地區(qū)的出口。由方程（4）知，中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值顯著地拉動了中國大陸從臺灣地區(qū)的進(jìn)口。在長期內(nèi)，CGDP每上升1%，進(jìn)口將上升1.13%。虛擬變量也是顯著的，D的估計參數(shù)為負(fù)，表明國際金融危機減少了中國大陸從臺灣地區(qū)的進(jìn)口。兩式的實際匯率都是不顯著的，表明實際匯率對海峽兩岸進(jìn)出口沒有影響。

因為LNX，LNKGDP和LNR 存在協(xié)整關(guān)系，LNI，LNCGDP和LNR存在協(xié)整關(guān)系，所以用和分別建立誤差修正模型，逐步剔除那些回歸系數(shù)不顯著的變量，最后建立起兩個參數(shù)較少的誤差修正模型。最終得到的誤差修正模型如下，

LNX，LNKGDP和LNR的短期關(guān)系如方程（5）所示，從方程（5）可以看出，（對數(shù)的）季度中國大陸對臺灣的出口增長量序列與其滯后二期的出口增長量、季度滯后二期的臺灣GDP增長量和季度滯后一期的實際匯率存在密切的關(guān)系。當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.27）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。LNI，LNCGDP和LNR的短期關(guān)系如方程（6）所示，從方程（6）可以看出，（對數(shù)的）季度中國大陸從臺灣的進(jìn)口增長量序列與其滯后一期的進(jìn)口增長量、季度滯后一期的中國GDP增長量存在密切的關(guān)系，實際匯率在短期內(nèi)不影響進(jìn)口。當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.28）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

四、結(jié)語

本文采用2001年到2018年的季度數(shù)據(jù)研究海峽兩岸貿(mào)易，得出了如下結(jié)論：

第一，人民幣實際匯率在長期內(nèi)對海峽兩岸進(jìn)出口都是不顯著的。

第二，從誤差修正模型可知，人民幣實際匯率對大陸向臺灣的出口有顯著影響，但對大陸從臺灣的進(jìn)口無顯著影響。人民幣實際匯率在短期內(nèi)會減少大陸對臺灣的出口。同時，出口方程和進(jìn)口方程的誤差修正系數(shù)分別為-0.27、-0.28，表明大陸對臺灣的出口、大陸從臺灣的進(jìn)口均可以以適中的力度從短期不均衡的狀態(tài)恢復(fù)到長期均衡狀態(tài)。 因此，我國在使用匯率政策時，也要結(jié)合利率政策、財政政策以及我國經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r，促使兩岸貿(mào)易健康地向前發(fā)展。（作者單位：成都師范學(xué)院）