普惠金融對中國產業就業的影響效應
——基于總量和結構視角

林春 孫英杰 康寬

(遼寧大學經濟學院，遼寧 沈陽 110036)

文獻回顧與評述

充分就業作為成熟經濟體國家的宏觀經濟目標之首，這足以印證關注就業增長對于各個國家經濟發展的重要性。而實現就業增長不是一蹴而就的，那么如何才能精準的捕捉到撬動就業增長的動力源呢？對此，專家和學者似乎從現代經濟的核心—金融身上找到了一些有趣的答案。Mckinnon(1973)[6]認為金融發展可以通過提高金融資產收益率和降低貸款利率來促進相關產業和行業的發展，以此來保證就業容量的增加。Ploeg(1986)[8]認為雖然貨幣融資會帶來一定程度的通貨膨脹，但可以通過有效刺激投資來拓寬就業空間。鑒于對現有研究的不斷深入，部分專家和學者從實證的角度給予兩者之間關系的充分探討：Pagano and Pica(2012)[7]采用國際行業數據檢驗發現，金融發展對產業就業狀況的再分配存在很大的促進作用；Bruhn and Love(2014)[4]通過墨西哥阿茲臺克銀行成立準自然試驗檢驗發現，改善地區金融可得性可以有效實現就業人數的增長；Boustanifar(2014)[2]通過美國銀行業改革為準自然實驗檢驗發現，銀行業改革可以促進地區就業壓力的緩解。因此，不難推斷金融發展在就業增長中扮演角色的重要性。

與其國外研究相比，國內聚焦于金融發展對就業增長的影響出現得相對較晚。就業增長離不開經濟發展，經濟發展離不開金融發展，可見，金融發展對于就業增長的重要性也就不言而喻了。貴斌威和陳宇峰(2012)[12]通過省級面板模型檢驗發現，金融制度改善對就業增長具有顯著的促進效果。唐時達等(2015)[17]通過固定效應模型和隨機效應模型檢驗發現，市場主導型融資比例的提高對就業增長存在顯著的正向影響，這點與張三峰和張偉(2016)[19]得出融資約束對企業雇傭需求具有顯著負向影響的結論保持了一致性。針對上面金融發展對就業促進肯定的基礎上，繼續進行地區異質性檢驗，李巍和蔡純(2013)[13]發現金融發展協同性對就業率的正面影響在西、東、中部地區呈現依次遞增的效果。在不滿足于地區異質性檢驗的探討，又進一步通過產業異質性來了解金融發展對就業結構的影響，陳立泰等(2010)[11]發現金融規模擴大、股票市場發展及金融法治改善能夠促進第三產業就業人數的增加，這點與林春(2017)[14]得到金融發展規模和金融深化程度均對第三產業就業具有顯著促進的結論不謀而合。由此可見，金融發展在我國就業增長中發揮著舉足輕重的作用。

綜上，本文肯定金融發展對就業增長所發揮的作用。要保證高質量的就業，必須要牢牢把握金融發展這個重要抓手。誠如李克強總理所言：“發展聚焦和服務小微企業的普惠金融，對于保障就業、助推經濟升級意義重大”。現階段的我國普惠金融政策全面推進也著實印證了這一點，劉克崮(2009)[15]認為我國現行的金融體系結構是難以滿足小微企業、個體戶及農戶的融資需求，因此，發展普惠金融是推進金融改革的重中之重。那么，全面推進普惠金融政策以后，對我國的就業會產生怎樣的影響呢？誠然，在現有的文獻研究中是得不到具體答案的。基于此背景下，本文嘗試從產業就業的角度予以回應，選擇我國2005～2017年31個省(市、自治區)的面板數據，從理論和實證的角度深入挖掘普惠金融對產業就業影響，力爭獲得有價值的結論，為新時代下我國實現高質量就業目標謀取一劑良藥。

理論分析

世界各地，特別是發展中國家的小規模商人認為，他們最緊迫的問題就是資金缺乏(Harper，1975)[5]。而造成小規模商人資金缺乏現象的主要原因，既由其自身特點決定，也受到了金融機構逐利性的影響，因此，如何解決小規模商人資金缺乏問題成為每個國家亟待解決的議題。在我國，中小微企業是經濟活力之源，也是吸納就業的主力軍，但往往由于無法獲得必要的金融服務而陷入發展僵局(謝世清和劉宇璠，2019)[18]，進而影響整個社會的就業。而普惠金融的提出，意味著從深度和廣度上對金融服務進行延伸和拓展，并從根本上打破了傳統金融的逐利性，聚焦于為社會各個階層和群體提供有效的金融服務，強調現代金融的普惠性，在一定程度上緩解了企業的融資約束，進而創造出更多的就業機會，并最終影響就業結構。

從總量來看，普惠金融有利于就業總量增加。一方面，普惠金融發展改善了地區金融服務的可獲得性，降低了金融資源的錯配程度，提升了金融服務的覆蓋面，金融服務可獲得性的提高可以有效實現就業創業的增加(Bruhn and Love，2016)[3]。另一方面，普惠金融發展必然伴隨著普惠金融產品和服務的日益豐富、金融機構網點數量的增加以及機構規模的擴大，這將直接促進金融業就業人員需求的增加，進而有利于就業總量的增加。此外，普惠金融發展還有利于資本流通成本的降低和資本運營速度的提高，促進金融資源配置效率的提升，并通過改善商業模式、技術、服務等方面將金融“活水”引入實體經濟，促進實體經濟的發展，進而通過帶動勞動力等其他實體經濟要素投入的增加來促進就業總量的擴大。

從結構來看，普惠金融通過擴大金融服務覆蓋面和可獲得性優化信貸資金在產業間的配置，進而影響就業結構(Bruhn and Love，2014)[4]。從產業特征來看，第一產業存在著收入彈性下降、投資“報酬遞減”等情況，并受自然環境影響極大，這在很大程度上促使農民進城務工來改善其生活水平。而普惠金融的發展使農村低收入群體能夠更容易的獲得有效金融服務，并在一定程度上增加鄉鎮企業等對農村勞動力的吸納，從而助推了第一產業勞動力轉移。而我國中小微企業多分布于第二、三產業，普惠金融的發展在一定程度上緩解了中小微企業融資難的問題，促進了中小微企業的快速成長，進而增強了中小微企業對勞動力的有效吸納。從勞動力素質來看，第一產業的勞動力大多為農戶或農產品養殖戶，其金融知識存量較低，金融排斥度較高。雖然普惠金融發展加大了對“三農”產業的金融服務支持，但較高的金融排斥度可能會降低家庭和普惠金融服務之間的親和度(Rooij et al.，2011)[9]。而相比較之下，第二、三產業勞動力素質較高，金融排斥度較低。普惠金融帶來金融服務門檻的降低，有利于勞動者獲得信貸資金支持以實現自我雇傭或成為企業家的可能，從而增加了第二、三產業的就業。從技術變革來看，普惠金融發展會使農戶和養殖戶等有更多機會獲得信貸資金以實現其農用器械的更新換代，加速了現代化農具的應用，進而減少了第一產業對勞動力的需求，促使第一產業勞動力向第二、三產業轉移。從資本流動來看，普惠金融發展會促使金融資源的跨區域流動和配置，帶來個體行為效應和性別差異效應，進而帶動區域間勞動力流動，從而影響就業結構。

模型設定、變量說明與數據來源

一、模型構建

為了進一步充實上述理論分析的科學性，本文采用實證檢驗方式來考察普惠金融對產業就業的影響，構建如下動態總量效應檢驗模型(1)和動態結構效應檢驗模型(2)、(3)、(4)：

其中，IE代表產業就業總量，IE1代表第一產業就業水平，IE2代表第二產業就業水平，IE3代表第三產業就業水平，IFI代表普惠金融，Control表示影響產業就業的控制變量。ε表示隨機擾動項。

針對上述模型(1)～(4)估計不可回避的就是存在內生性問題和短面板數據的局限性，同時鑒于模型中加入了被解釋變量的滯后項，采用傳統FE、RE、OLS等方法會產生偏誤，因此GMM成為首選。Blundell and Bond(1998)[1]認為與差分GMM相比，系統GMM對矩條件要求更為苛刻，其估計出結果也更為準確。因此，本文采用系統GMM方法對設定的模型進行有效估計。

二、變量選取

1.被解釋變量

產業就業指標：穩就業是經濟發展的重中之重，也是最大的民生，突出強調了就業對當前經濟高質量發展的重要性。本文側重研究普惠金融對產業就業的影響，無外乎研究普惠金融對產業就業總量和產業就業結構的影響。產業就業總量指標(IE)：采用各省(市、自治區)總就業人數/各省(市、自治區)總人口數來表示。產業就業結構指標：分別采用第一產業就業水平(IE1)、第二產業就業水平(IE2)和第三產業就業水平(IE3)來代替，其中，第一產業就業水平(IE1)表示為各省(市、自治區)第一產業就業人數/各省(市、自治區)總就業人數；第二產業就業水平(IE2)表示為各省(市、自治區)第二產業就業人數/各省(市、自治區)總就業人數；第三產業就業水平(IE3)表示為各省(市、自治區)第三產業就業人數/各省(市、自治區)總就業人數。

2.解釋變量

普惠金融指標：普惠金融可以為各類市場主體和人群提供合理有效的金融服務。本文普惠金融指標體系的構建主要源于專家學者(Sarma，2010；孫英杰和林春；2018)[10][16]以及權威機構(普惠金融聯盟(AFI)、普惠金融全球合作伙伴(GPFI)、中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會等)的前期研究基礎，并結合普惠金融的內在涵義，從地理滲透性、產品接觸性以及使用效用性三個維度來測算我國的普惠金融發展指數。其中，地理滲透性包括每萬人銀行機構數和每萬人銀行從業人員數兩個指標；金融產品接觸性包括人均存款余額、人均貸款余額和保險密度三個指標；金融服務使用效用性包括金融機構存款占GDP的比重、金融機構貸款占GDP的比重和保險深度三個指標。具體計算公式如下：

從圖1可知，在考察期區間內，我國各年普惠金融發展指數均值的波動范圍在0.0743～0.1546之間，并大致呈逐年上升趨勢，這說明我國普惠金融發展仍處于較低水平，且整體增長趨勢較緩。從各地區普惠金融發展指數分布的高低來看，東部地區的普惠金融發展指數處于較高水平，其次是西部地區，最后是中部地區，且中西部地區的普惠金融發展指數較東部地區差距較大，這說明我國各地區的普惠金融發展仍存在不均衡現象，東部地區的普惠金融發展遠遠快于中西部地區，中西部普惠金融發展水平較低是造成我國普惠金融發展水平較低的主要原因。從增長趨勢來看，全國及各地區的2017年普惠金融發展指數均值較2005年分別增長了108.20%、101.89%、102.21%和125.70%，且西部地區的增長率最高，這說明自2005年以來，我國及各地區的普惠金融發展得到了有效的改善，且西部地區的增長潛力較大。進一步從具體省份來看，普惠金融發展指數均值最高的是上海，其次是北京，而最低的是廣西，且上海和北京的普惠金融發展指數均值分別是廣西的11.15倍和8.46倍，這說明我國各省份間的普惠金融發展失衡現象較為嚴重。綜上可知，我國普惠金融發展仍處于較低水平，且存在不均衡、不協調的現象，同時表現出明顯的地區異質性特征。

圖1 全國及各地區普惠金融發展指數變化趨勢

3.控制變量

經濟發展水平(ED)：采用各地人均可支配收入與全國人均可支配收入的比值來表示。對外開放程度(DO)：采用進出口貿易總額(按當年匯率折算)與GDP的比值來表示。創新投入強度(II)：采用R&D經費投入與GDP的比值來表示。人力資本質量(QC)：采用平均受教育年限來表示，其計算公式為其中X1、X2、X3和X4分別為小學、初中、高中中專和大專以上教育程度居民占地區6歲及以上人口的比值來表示。城鎮化水平(UL)：采用各地區城鎮人口與各地區總人口的比值來表示。

三、數據來源

本文使用2005～2017年31個省(市、自治區)的面板數據主要來源于歷年《中國統計年鑒》《中國金融年鑒》《中國人口和就業統計年鑒》《區域金融運行報告》以及各省(市、自治區)統計年鑒等。鑒于面板數據的時間維度小于截面維度，因此，可直接使用面板數據進行建模。具體的變量描述性統計見表1。

表1 描述性統計

實證結果與分析

一、基準模型回歸結果檢驗

由表2可知，在總量效應回歸中，普惠金融對產業就業總量的回歸系數為0.0051，且在1%的水平上顯著，這說明普惠金融對產業就業總量存在顯著的促進作用，即普惠金融發展有利于就業總量的增加。這可能是因為，普惠金融的發展降低了金融服務的“門檻效應”，緩解了中小微企業的融資約束，增加了勞動者獲得信貸資金支持的機會，進而增強了中小微企業的就業吸納能力和企業家的創業機會，帶來就業總量的增加。在結構效應回歸中，普惠金融對第一產業就業、第二產業就業和第三產業就業的回歸系數分別為-0.0425、0.0731和0.0768，且分別在1%、5%和1%的水平上顯著，這說明普惠金融對第一產業就業存在顯著的抑制作用，而對第二、三產業就業存在顯著的促進作用，即普惠金融發展不利于第一產業就業的增加，而有利于第二、三產業就業的增加。這可能是因為，第一產業的屬性是農業，農業生產存在著收入彈性下降、投資“報酬遞減”等情況，并受自然環境影響較大，導致了農民收入存在較大的不確定性，限于維持家庭生計，促使很多農民以進城務工來改善其生活水平。而普惠金融的發展使農村低收入群體能夠更容易的獲得有效金融服務，并在一定程度上增加鄉鎮企業等對農村勞動力的吸納，從而助推了第一產業勞動力的轉移。而現階段我國中小微企業多分布于第二、三產業，普惠金融的發展在一定程度上緩解了中小微企業融資難的問題，促進了中小微企業的快速發展和成長，進而拓寬了中小微企業對勞動力的承載空間。

表2 基準模型回歸結果

二、穩健性檢驗

為了保證普惠金融對產業就業回歸結果的穩健性，本文采用差分GMM對前述設定模型進行了穩健性檢驗。由表3結果可知，從總量效應來看，普惠金融對產業就業總量存在顯著的促進作用；從結構效應來看，普惠金融對第一產業就業存在顯著的抑制作用，而對第二、三產業就業存在顯著的促進作用。由此可得，本文的基準模型回歸結果是較為穩健的。

表3 穩健性檢驗回歸結果

進一步分析：普惠金融對產業就業影響效應的地區異質性檢驗

一、東部地區回歸結果檢驗

由表4可知，在總量效應回歸中，普惠金融對東部地區產業就業總量的回歸系數為0.0772，且在10%的水平上顯著，這說明普惠金融對東部地區產業就業總量存在顯著的促進作用，即普惠金融發展有利于東部地區就業總量的增加。在結構效應回歸中，普惠金融對東部地區的第一產業就業、第二產業就業和第三產業就業的回歸系數分別為-0.6011、0.1970和0.1358，且分別在5%、10%和10%的水平上顯著，這說明普惠金融對東部地區第一產業就業存在顯著的抑制作用，而對第二、三產業就業存在顯著的促進作用，即普惠金融發展不利于東部地區第一產業就業的增加，而有利于第二、三產業就業的增加。這可能是因為，東部地區較為發達，產業密集度較高，第二、三產業發展迅速，且該地區普惠金融發展處于較高水平，能夠有效的為第二、三產業的中小微企業提供信貸資金支持，以增強東部地區中小微企業的就業吸納能力。同時，較高水平的普惠金融會使農戶等弱勢群體有更多機會獲得信貸服務，為現代化農具的應用提供了良好的資金保障，進而減少了第一產業對勞動力的有效需求，以此促使第一產業勞動力向第二、三產業轉移。

表4 東部地區回歸結果

二、中部地區回歸結果檢驗

由表5可知，在總量效應回歸中，普惠金融對中部地區產業就業總量的回歸系數為0.1043，且在5%的水平上顯著，這說明普惠金融對中部地區產業就業總量存在顯著的促進作用，即普惠金融發展有利于中部地區就業總量的增加。在結構效應回歸中，普惠金融對中部地區的第一產業就業、第二產業就業和第三產業就業的回歸系數分別為-0.0736、0.6149和0.2093，且分別在5%、1%和10%的水平上顯著，這說明普惠金融對中部地區第一產業就業存在顯著的抑制作用，而對第二、三產業就業存在顯著的促進作用，即普惠金融發展不利于中部地區第一產業就業的增加，而有利于第二、三產業就業的增加。這可能是因為，中部地區作為重工業的核心地區，銀企關系建立基礎較好，這就導致了該地區的信貸資金大多為第二、三產業所服務，與此同時擠占了第一產業信貸資金的投入規模。雖然普惠金融的發展在一定程度上能夠增加第一產業信貸資金的獲得率，但由于中部地區普惠金融發展水平較低且受資金配置體系固化的影響，導致其作用發揮相對有限，這就迫使第一產業勞動力為了謀求更好生存發展的機會而紛紛加入第二、三產業陣營，相應導致了第一產業就業人數的下降和第二、三產業就業人數的增加。此外，普惠金融發展還有利于緩解該地區中小微企業的融資約束，激發地區經濟增長活力，提升地區就業容量的吸納能力，也進一步促使勞動力向第二、三產業流動。

表5 中部地區回歸結果

三、西部地區回歸結果檢驗

由表6可知，在總量效應回歸中，普惠金融對西部地區產業就業總量的回歸系數為0.0505，且在10%的水平上顯著，這說明普惠金融對西部地區產業就業總量存在顯著的促進作用，即普惠金融發展有利于西部地區就業總量的增加。在結構效應回歸中，普惠金融對西部地區的第一產業就業、第二產業就業和第三產業就業的回歸系數分別為-0.0421、-0.1199和0.0945，且均在1%的水平上顯著，這說明普惠金融對西部地區第一、二產業就業存在顯著的抑制作用，而對第三產業就業存在顯著的促進作用，即普惠金融發展不利于西部地區第一、二產業就業的增加，而有利于第三產業就業的增加。這可能是因為，西部地區地廣人稀，工業化和農業化發展水平相對較低。雖然西部地區礦產等資源豐富，但其開發成本較高，導致以礦業為主的第二產業在西部地區發展嚴重受限，就業吸納能力明顯不足。而普惠金融的政策“落地”，在一定程度上為地區工業化水平的推進奠定了良好的資金補給基礎，促進了落后生產設備的更新換代，直接導致了從事低技能工業的勞動力參與率下降，進而促使第二產業勞動力向第三產業服務陣營轉移。同時，西部地區以旅游業為代表的第三產業發展潛力巨大且收入前景可觀，為該地區擴大就業容量提供了良好的契機，促使收入較低的第一產業勞動力主動參與第三產業當中。同時，普惠金融的政策支持恰恰為該地區第三產業發展進行有效的資金輸血，以此加速了第三產業內部的生態活力，進而帶來了第三產業就業創業的增加。

表6 西部地區回歸結果

結論與政策啟示

普惠金融對實現當前穩增長、促就業及調結構等方面發揮著重要的作用。基于此背景下，本文以“促就業”為切入點，以我國省級面板數據為依托，深入挖掘普惠金融對產業就業的影響。得出結論如下：普惠金融在產業就業總量方面表現出顯著的促進影響，而在產業就業結構方面則表現出顯著的異質性影響，包括對第一產業就業抑制和對第二、三產業就業促進。同時，這種異質性影響在不同地區也進一步表現出差異，包括東部和中部地區表現為對第一產業就業抑制和對第二、三產業就業促進，而西部地區表現為對第一、二產業就業抑制和對第三產業就業促進。

通過上述結論得出如下政策啟示：(1)從就業總量上，國家應該進一步優化普惠金融政策環境，強化金融科技與普惠金融的深度融合，完善高質量普惠金融體系的建設，提升金融服務覆蓋率和可得性，增強金融供給與產業發展的耦合度，促進金融、產業、就業三者之間聯動能力的有效提升，以此來保障新時代下就業增長目標的實現。(2)從就業結構上，普惠金融雖然沒有表現出促進第一產業就業人數的增加，但是不可否認普惠金融對第一產業發展的貢獻度，尤其對三農領域的支持和鄉村振興的助力都發揮著舉足輕重的作用。因此，應繼續增強普惠金融服務對農村經濟建設的支持力度，彌補以往農村金融服務的“空白區”，促進農村普惠金融的快速發展。同時，普惠金融也要對第二、三產業的中小微企業融資難問題實現精準定位，通過降低中小微企業信貸門檻及優化支付結算等方式為其創造“舒適”的成長空間，提升中小微企業在實體經濟發展中的活躍度，以此來增加社會就業的吸納量。(3)從就業結構的地區異質上，普惠金融的產品設計和服務理念必須要與不同地區的自身特點“接地氣”。例如，受人文地理等諸多因素所導致金融服務較為落后的西部地區，既要增加金融機構網點的普及率，又要注重人們金融素質的培養，并同數字金融實現跨時空的密切結合，以此來促進普惠金融服務地區實體產業發展能力的提升。