杜邦分析法在集團公司的運用分析

摘 要：隨著社會經濟的日益發展，我國改革開放逐步進入到了深水區，經濟轉型和結構優化使得我國的經濟發展進入到了新常態。在經濟新常態下，我國企業集團面臨著更為錯綜復雜的內外部環境，其綜合競爭力和可持續發展受到了較大的影響和沖擊。各個企業或者集團應該積極的運用諸如杜邦分析法等科學方式來進行企業分析，在全面了解集團公司發展現狀的基礎上做好相應的對策分析和執行。我們將在闡釋杜邦分析的基礎概念以及其應用內容，然后通過一個案例分析來展示具體分析應用，最后提出一些改進和優化的措施建議，以期能夠促進集團公司的杜邦分析法應用。

關鍵詞：杜邦分析法；集團公司；分析

1 引言

在企業面臨著更加復雜多變的內外部環境的情況下，其更加需要通過對自身經營狀況的深刻了解來作為后續經營的決策支撐。集團公司是企業的重要發展形式之一，相比于一般的企業來說，其經營管理的復雜程度更明顯，也就更加的需要諸如杜邦分析法的支持。杜邦分析法是當下眾多的企業經營分析方法中最為重要的方式之一，也是眾多的企業爭相采用的方式之一。但是在實踐中卻還是存在著運用場景不明確、運用方式不科學等等問題，使得最終的分析效果大打折扣，達不到預期。我們也希望能夠通過一些理論分析和案例闡述，以此來促進集團公司的杜邦分析法的科學運用和高效運用。

2 杜邦分析法在集團公司的應用內容

2.1 對于資產收益率的財務分析

企業的資產收益率是重要的財務指標之一，直接反應了企業的獲利能力，是包含杜邦分析法在內的眾多分析工具重點分析的指標之一。杜邦分析法將資產收益率置于最為核心的位置，也是由此開始了后續的層層分解和分析工作。企業應用杜邦分析法來進行財務分析的時候，最為直接的就是能夠得出自身的獲利能力的基本情況?；A此，才能獲得更多的關于獲利能力的分解。對于集團公司來說，其資產收益率是綜合了旗下眾多的分子公司或者業務單元而來，從分析的復雜來說是遠遠大于普通企業。考量集團公司的整體獲利能力不應該僅僅集中于某一項業務，而是應該針對每一個業務單元作出有效的分析和分解。

2.2 對于經營過程的財務分解

集團公司對于杜邦分析法的應用還在于其對于自身慈財務狀況的分析過程，具體來說是對于資產收益率的分析過程。例如對于凈資產收益率來說，其可以分解為總資產收益率和權益乘數的乘積，而總資產收益率可以分解為銷售凈利率和總資產收益率的乘積，銷售凈利率可以分解為凈利潤除以銷售收入的商，凈利潤可以分解為銷售收入減去成本和所得稅，成本還可以繼續細分為制造成本、銷售費用等等。由此可以在分析過程中切實的了解出是哪個環節的成本控制或者經營活動出現了問題。例如可以知道凈資產收益率的下降是由于銷售收入的下降還是由于成本的上升，如果是成本的上升，是什么成本的上升。通過杜邦分析法就會非常直觀的反應出來。集團公司的經營過程更加的多元化和復雜化，其對于財務分解的需要更加的迫切，集團公司不僅僅需要是哪個業務單元具有更高的凈資產收益率，同時也想知道是什么原因導致了其凈資產收益率高或者不高，以此來支撐未來的經營管理整體決策。

2.3 具有整體性和層次性的財務分析

集團公司對于杜邦分析法的應用，主要是應用了其分析過程的整體性和層次性的兼顧。上文已經提及，杜邦分析法不僅僅可以顯示相應的指標結果，并且可以基于其內在聯系而構建出一張分析圖，集團公司能夠憑借該圖了解到更多的財務細節過程。這是集團公司應用杜邦分析法的最為重要的動機之一。

3 杜邦分析法運用的案例分析

我們將以萬科的財務數據為例，來分析揭示出萬科的財務狀況，以此來作出一些啟發性的分析和研究。房地產經濟是我國宏觀經濟的重要支柱之一，在我國經濟騰飛的四十年間，房地產的支撐和助推作用是不容忽視的，甚至在某一些區域或者時間段起到了決定性的作用。萬科作為我國房地產企業的領導企業之一，運用杜邦分析法對其財務狀況進行分析，能夠在一定程度上揭示出整個房地產行業的諸如盈利能力的財務和經營狀況。

由表可以看出，萬科2016年的凈資產收益率相較于2015年出現了一些下滑，根據指標分解可以看出，其下滑的主要原因是銷售凈利率和資產周轉率的下滑。到此我們有兩個方面的事情需要進一步求證：第一是銷售凈利率和資產周轉率的下滑哪個影響更大？具體量化的影響指數是多少？第二是又是什么因素進一步影響力這兩個指標的下滑呢？只要我們能夠一層層的回答出上述的兩個問題，就能夠非常明晰的看出是哪個基礎經營要素最終使得萬科于2016年的凈資產收益率出現下降。在這里，我們僅僅列出通過連環替代法計算出的各個因素的影響程度量化值。銷售凈利率的影響程度值為-0.023，資產周轉率的影響程度值為-0.01，平均權益乘數的影響程度值為0.019。由此可以得出結論，導致萬科2016年凈資產收益率下滑的主要因素是銷售凈利率的下降，并且其受到平均權益乘數的正向影響較大。關于這兩個因素的進一步分解分析，我們不再贅述。

4 杜邦分析法運用的優化提升方式

4.1 注重于通過指標分解來探究最基本的影響因素

杜邦分析法的指標分級能夠很直接的反映出是什么基本因素導致了當下出現的獲利能力上升或者下降的現象。所謂最基本的影響因素，就是指集團公司能夠直接控制和管理的因素。集團公司在指標分解分析的時候要注重將其分解至最基本要素的層級，切忌利用中間環節的要素來進行決策支撐，否則只會帶來“紙上談兵”般的決策。

4.2 注重于結合現金流的分析

現金流分析是當下企業進行財務和經營分析的重要內容之一，因此，我們建議集團公司在杜邦分析法可以加入到現金流分析的內容，更好的完善杜邦分析法在集團公司自身的應用。

4.3 注重于成本指標的分析

集團公司要提升自身的凈資產收益率，不僅僅是需要增加相應的銷售收入，同時，成本控制也是具有十分關鍵的作用。因此，集團公司在進行杜邦分析的時候，可以注重于成本的分解和分析，同時加入成本安全邊際的概念，追求成本控制的付出和成本控制本身的效益之間的平衡，最終達到提升集團公司凈資產收益率的目標。

5 結語

在集團公司的日常經營中，無論是財務分析還是經營決策分析，都離不開杜邦分析法的支撐和輔助，杜邦分析法已經成為了當下企業的核心分析工具。杜邦分析法具有兼顧整體指標反映以及指標達成細節分析的效果，各個集團公司應該充分基于自身的行業屬性和發展階段，制定出有效的、個性化的分析框架，并且在分析過程中注重創新發展，重點結合現金流分析和成本指標分解，切實的梳理出影響集團公司凈資產收益率的核心因素，并且以此作為決策輔助，達到優化經營管理，提升凈資產收益的最終目標。

參考文獻：

[1] 程玲.淺析杜邦分析法在企業財務分析中的運用——以萬科A為例[J].農村經濟與科技，2018（2）.

[2] 彭巖.基于杜邦分析法的企業盈利能力分析——以A企業為例[J].綠色財會，2017（7）.

[3] 陳瑩瑩.杜邦分析法在上市公司財務分析中的應用[J].北方經貿，2015（5）.

作者簡介：車江偉，男，漢族，山東諸城人，財務總監，會計師，研究方向：內部控制與內部體系建設。