國有企業資金管理風險及對策探析

(昆山經濟技術開發區集體資產經營有限公司，江蘇 昆山 215300)

國有企業是我國經濟基礎的重要載體，在我國半個多世紀的發展過程中發揮著舉足輕重的作用。其在確保對國有資產保值增值的同時，又承擔著協助政府調和國民經濟，調節國家經濟目標的重任。近年來，國有企業為地方經濟和社會發展籌集資金，在加強基礎設施建設和應對國際金融危機中發揮積極作用。但同時也出現了企業規模增長過快，負債率大幅上升，資金利用率低下,高杠桿及杠桿結構不均衡弱化企業經營能力等資金管理的問題。因此本文就國有企業目前在各個環節存在的資金問題作如下淺析。

1 國有企業資金管理存在的風險

1.1 籌資環節帶來的資金管理風險

首先，目前國有企業的籌資方式比較單一，基本為負債籌資，造成資本結構不合理。數據顯示目前我國債務總額已超過241萬億，特別是非金融企業部門債務總量(81.02萬億)與GDP(82.71萬億)規模相當，已遠超世界水平。

其次，資金取得的成本普遍較高。從互聯網統計數據看，金融市場通用的銀行貸款、信托、基金、上市等方式的金融成本在7%～25%，甚至更高。

再次，國有企業之間相互擔保、循環擔保，聯保、互保行為缺乏理性考量，加大了融資杠桿，助長企業盲目融資風險。風險容易借助擔保鏈在企業間傳遞，加劇區域性金融風險。

企業較高的債務水平將形成大量的債務利息支出，降低企業盈利能力，阻礙產業結構調整與產品升級，還將造成現金流入不足，形成債務償還風險。

1.2 投資帶來的資金管理風險

目前國有企業投資呈現多元化和高端化態勢，具體表現為投資項目金額大，周期長，資金投入快等特點。部份項目資產狀況不佳，盈利能力不強，投資回報率偏低等問題，究其原因，事前決策隨意，事中管理不力，事后監管缺位。

1.3 日常營運帶來的資金管理風險

首先，國有集團企業閑置資金沒有有效利用，產生存貸雙高現象。資金管理是國有企業內部控制體系中的重要環節，大多國有企業未針對下屬企業制訂統一資金管理制度，無法統籌安排集團資金。致使下屬某些企業資金短缺，融資成本加大； 而某些企業存在大量閑置資金、沉淀資金，投資回報率低，影響了國有企業集團的整體效益。

其次，營運資金周轉速度慢，產品結構與市場需求對接錯位。營運資金是企業維持日常經營活動所必須的資金，通常情況下，企業按經營活動各環節(資金形態)依次經過貨幣資金—儲備資金—生產資金—成品資金—債權資金—貨幣資金，但因成品資金、債權資金回歸貨幣資金需市場等諸多情況而定，這就需要國有企業正確判斷：存貨風險，過多資金占用，造成資金沉淀，過少影響產品生產銷售；應收賬款風險，大量賒銷墊付債權性資金，形成壞賬，同時還喪失機會成本；現金風險，過多形成資金沉淀，過少不能應付日常開支，重新籌資又要支付額外資金成本；營運資金貫穿于企業的每個經營管理環節，資金運行質量、運行效率至關重要，一旦運行的時間與空間沒有轉換好，均會引起資金運行速度與運行彈性的失調，從而導致國有企業陷入經營困境。所以一定要站在企業全局角度，構建科學的預測體系，進行科學的資金管理預算。但是在實際工作中企業普遍編制經營預算，對資金預算予以忽視，沒有制定資金方面的整體方案及應急預案。

再次，資金分配不合理，營運資金被占用。國有企業具有公益屬性及政府指令，因特殊情況而臨時上馬項目，被迫擠占營運資金，對企業正常經營帶來了風險。

2 國有企業資金管理的應對措施

2.1 優化國有企業籌資方式，降低企業財務風險

2.1.1 籌資規模的控制

國有企業融資要充分考慮到當前的經濟環境、金融環境及法律環境等外部因素，經濟增長較快時，企業需要通過負債或權益方式籌集大量資金，以分享經濟發展的成果，但是當經濟政策隨經濟發展狀況的變化做出調整時，企業也必須做出相應調整，控制債務規模，減少債務支出，穩定企業運營。目前國企負債率普遍居高，必須要加強國有企業剛性約束，設置資產負債率預警線和重點監管線，強化對企業及相關負責人的考核。同時，要強化出資人的資本意識，從以前主要監管企業經營行為的監管方式，轉變為主要監管資本，通過提高國有企業效益讓國有企業資產負債率保持在合理水平上。

2.1.2 籌資順序的把控

按照現代資本結構理論中的“優序理論”，企業融資，首先是成本相對較低、風險最小、使用最靈活的內部資金，在內部融資不足時，再進行銀行貸款、發放債券等外部融資，其次是增發股票等股權融資。在企業盈利的情況，運用財務杠桿，適當進行外部融資有助于合理避稅，增加國有企業盈利。

2.1.3 籌資來源的確認

國有企業要區分企業或項目性制，公益類企業(項目)由政府財政負責資金來源，相應項目貸款明確補償機制與自主運營項目嚴格區分，不能“眉毛胡子一把抓”。自主運營企業(項目)的籌資運用企業化管理，明晰權責，終身追責。

“過腔”一詞最早出現于明代曲圣魏良輔《南詞引正》“過腔接字，乃關鎖之地”，[1]528但魏良輔并沒有解釋，為什么說是“關鎖”，其留給今天的還是一個不解之謎。以鄙之理解，這句話的核心意思有二：一是說用“過腔”來連接前后字腔；二是說，“過腔”和“接字”都是昆曲曲牌唱調創作的關鍵。過腔在許多研究昆曲音樂的專著中有著不同的叫法，如明王驥德（1540～1623年）在《曲律·論過搭》中將過腔稱為“過搭”，武俊達先生則謂之是“聯絡腔”[2]99，等等。

2.1.4 籌資方式的選擇

首先，國有企業要關注國內外市場和經濟變化狀況，重點關注融資成本，充分運用利率市場化這一積極條件，拓展如債券融資、融資租賃、政策性貸款融資等多樣性融資渠道，優化企業負債結構。通過負債結構調整使得企業短期債務和長期債務比例適度化，產生避免償債風險。其次，國有企業可以適度引進權益投資，推進市場化、法治化債轉股。國有企業規模大，就業人員多，牽一發而動全身，建立現代化企業制度與市場化債轉股、國有企業混合所有制改革等有機結合的改革方案，從而減少國企降杠桿的社會成本與經濟成本。再次，國有企業不能向外資企業、私營企業、個人企業以及高風險投資項目、不符合國家政策管理要求的項目進行信用保證。對于國有企業間的已有擔保要進行全方位的調查和監控，避免償債風險的發生。

2.2 規范國有企業投資決策及管理，降低企業財務風險

2.2.1 投資決策前必須考慮財務可行性

對財務盡職調查和可行性研究明確形式和內容的規定，強調履行決策職責的書面紀要。一定金額以上的投資，確保決策層有專人承擔財務管理職責。

2.2.2 投資決策中動態評估投資風險。

強化投資項目招投標、資金籌集、工程施工、工程監理、款項支付、稅務籌劃等一體化控制，推動項目的順利進行。

項目竣工后，按規定接受主管財政、審計、質監部門監督檢查，對于超預算項目要履行相應的預算調整審批程序后方可實施。集團公司建立財務報告數據庫對項目財務運行狀況進行分析監測。

2.3 優化創新國有企業日常資金管理模式

2.3.1 加強資金管理意識，制度實施相關制度

國有企業資金管理與使用的高效運行，取決于一套完善、規范、系統化的資金管理規章制度，同時明確集團治理層與管理層的權利和義務，形成責、權、利相統一的考核機制。增強集團資金使用的控制和管理，實行資金集中管理，從而及時發現資金缺口，靈活調配資金，降低資金成本，減少信息不對稱，有利于配合集團企業實現戰略目標。

2.3.2 強化資金預算管理

細化資金預算編制，構建國有企業集團總部與下屬企業雙向溝通的機制，通過該機制保留集團總部對資金預算的控制權，但又不打壓下屬企業對于資金管理的積極性，從而保證國有企業各層級資金管理的最優化。執行資金預算管理中，要嚴格按資金預算來調度資金，充分發揮出資金預算在資金綜合平衡中的作用，從而提升資金周轉效率，為資金管理打下堅實基礎。

2.3.3 創新、完善資金運營管理

對于國有企業資金管理運營的管理，結合企業以往經驗，來確定最佳現金持有量，通過構建科學的預測體系來預測企業的各個環節的狀況，及時得到資金的各種信息，及時采取措施，防范整體風險，提高企業效益。

3 結 論

近年來的金融危機已經證明，企業注重效益的同時更要注重現金流即資金管理，有利潤卻沒錢的流動性風險日趨嚴峻，資金管理的優良決定了企業的生存和發展能力。在競爭激烈的現代社會，國有企業只有通過優化企業籌資渠道、規范項目投資管理、牢固樹立資金安全與降低成本并重意識，將資金鏈安全、考核掛鉤，層層傳遞責任和壓力，從而有效防范資金風險，保證資金安全，提高資金使用效率，促進國有企業健康發展。