每月熱點述評

法經大勢

滬倫通在倫敦正式啟動

當地時間6月17日上午8時，滬倫通在英國倫敦正式啟動。

滬倫通是上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通機制的簡稱，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規，發行存托憑證（DR），并在對方市場上市交易。同時，通過存托憑證與基礎證券之間的跨境轉換機制安排，實現兩地市場的互聯互通。

滬倫通包括東、西兩個業務方向。東向業務是指倫交所上市公司在上交所掛牌中國存托憑證（CDR），西向業務是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證（GDR）。

滬倫通是深化中英金融合作，擴大我國資本市場雙向開放的一項重要舉措，具有多方面積極意義。

政策法規

上交所發布科創板上市指南

6月21日晚間，上海證券交易所發布《科創板首次公開發行股票發行與上市業務指南》，對科創板擬IPO企業、承銷商及保薦人的發行與上市工作流程進行了細致的規定。

上交所科創板首次公開發行股票發行與上市業務總體流程主要包括發行上市前準備工作、發行業務流程、上市業務流程三個階段。

首次公開發行股票并在科創板上市的發行人，經證監會同意注冊后，可以在注冊有效期內自主選擇發行時點。啟動發行前須通過發行承銷業務系統報備發行方案，上交所在5個工作日內無異議的，可以正式啟動發行。

啟動發行后，發行人須將發行上市階段的信息披露、發行申請文件、上市申請文件等有關發行上市的材料，通過發行承銷業務系統向上交所提交。

一般情況下，新股在發行結束后八個交易日內安排上市（如遇重大事件須視情況順延）。

疫苗管理法草案三審

6月25日，十三屆全國人大常委會第十一次會議在京舉行。全國人大憲法和法律委員會做關于《疫苗管理法(草案)》審議結果的報告，草案擬進一步完善法律責任，加大對疫苗違法行為的懲處力度，增加行政拘留規定。

此外，針對預防接種異常反應，草案還將進一步明確補償制度，對異常反應補償范圍實行目錄管理。此外，草案還有幾個亮點：更透明保障公眾知情權完善信息公開、更包容擴大異常反應補償范圍實行目錄管理、更及時應對傳染病增加應急保障措施、更嚴格違法行為處罰責任到人增加行政拘留規定。

聲 音

中國建立“不可靠實體清單”制度是從制度層面來建立一項機制，這是中國在維護國家安全方面的制度創新，是“以其人之道還治其身”的一種回擊。建立“不可靠實體清單”制度，在很大程度上表明了中方的立場與態度，就是中國不會在國家核心利益上讓步，對于明顯侵犯中國利益的行為，中國有決心建立制度予以反制。

中國國際經濟交流中心美歐所首席研究員張茉楠

速度僅僅是數據率的一個方面，而數據率本身也不是5G的唯一指標。所以5G跟4G比，不僅僅是更快，它預示著支持的業務類型更多，應用范圍更廣。

中國工程院院士鄔賀銓

包商銀行被接管是順應金融供給側改革的結果，在經濟下行壓力仍大，疊加金融供給側改革持續推進下，金融機構間的分化還將加劇，資產質量差、經營狀況不佳的金融機構風險將加速暴露，須警惕部分金融機構的信用風險。

中山證券研究所首席經濟學家

對于董秘頻繁辭職的公司，投資者有必要保持足夠的警惕性。畢竟在董秘頻頻辭職背后，所隱藏的有可能是上市公司的某種危機。

上海中和應泰首席分析師皮海洲

會議·論壇

2019外商投資準入負面清單發布

據國家發展改革委網站消息，經黨中央、國務院同意，國家發展改革委、商務部于2019年6月30日發布第25號令和第26號令，分別發布了《外商投資準入特別管理措施(負面清單)(2019年版)》和《自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施(負面清單)(2019年版)》，自2019年7月30日起施行。

本次修訂負面清單深入實施新一輪高水平開放，在服務業、制造業、采礦業、農業方面推出了新的開放措施，在更多領域允許外資控股或獨資經營，在自貿試驗區繼續進行開放試點。

通過本次修訂，進一步精簡了負面清單，全國外資準入負面清單條目由48條措施減至40條，自貿試驗區外資準入負面清單條目由45條減至37條。根據清單，在船舶代理、50萬人口以上城市燃氣和熱力管網、電影院及演出經紀機構等領域，取消了須由中方控股的限制等。

G20大阪峰會召開

6月27日至29日，2019年二十國集團大阪峰會在日本大阪市召開。

峰會期間，與會領導人就全球經濟、貿易與投資、創新、環境與能源、就業、女性賦權、發展以及健康等議題展開討論。在貿易摩擦成為全球經濟減速最大風險的背景下，會議發表宣言表示，G20致力于實現自由、公平、非歧視性、透明、可預見、穩定的貿易和投資環境。但是，與2018年布宜諾斯艾利斯峰會一樣，今年依然未能將“反對貿易保護主義”寫進首腦宣言。

中國參與本次峰會實現了四個目標：凝聚各方共識，堅定表明對多邊主義的支持；堅定支持開放型的世界經濟，引領世界經濟前進的方向；為完善全球經濟治理貢獻中國智慧；促進團結合作，構建廣泛的伙伴關系網絡。

大案速覽

華為起訴美國商務部

據路透社6月22日報道，美國法院文件顯示，華為技術有限公司于6月21日對美國商務部提起訴訟，要求后者就華為從中國送到美國進行測試，然后再準備運回中國的電信設備，是否受出口管理條例的管轄給出明確說法。

在該訴訟中，華為表示，該公司從中國向加州的一個測試實驗室運送了電信設備，包括一臺電腦服務器和一個以太網交換機。測試完成后，設備本應被運回中國。可這批設備卻在運回途中被美國政府在阿拉斯加扣押。而美國政府也并沒有就將這批設備運回中國是否需要出口許可證做出決定。

華為表示，這些設備不應屬于受控類別，因為它們是在美國境外生產的，并正被送回原產國，所以并不應需要申請出口許可證。因為官僚主義不作為，這批設備目前仍迷茫地躺放在阿拉斯加的一處倉庫中。

華為要求美方放行這些設備以便發貨，或由美國商務部就這些設備被運回中國是否非法做出裁定。

點評：

這已是華為今年第二次起訴美國政府部門。（騰訊網友）

蘇寧易購收購家樂福中國80%股權

6月23日晚間，蘇寧易購發布公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%股份。本次交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團持股比例降至20%。

家樂福集團是全球領先的零售集團，于1995年正式進入中國市場，目前在中國開設有210家大型綜合超市以及24家便利店。2018年，家樂福中國營業收入接近300億元。

根據協議，蘇寧國際以48億元人民幣等值歐元向轉讓方收購家樂福中國80%股份，以現金方式支付。同時，公司將對家樂福中國提供股東貸款，用于運營資金方面提供支持。如因蘇寧國際原因或反壟斷審批未能通過而導致交易未能交割，則蘇寧國際需要支付分手費。

點評：

蘇寧線上線下融合的零售模式、立體物流配送網絡以及強大的技術手段，可與家樂福中國的運營經驗、供應鏈能力進行有機結合。（蘇寧易購集團副總裁田睿）

“加多寶”案被最高院發回重審

7月1日，加多寶集團在官網發出了由最高人民法院發出的“王老吉”商標侵權糾紛案裁定書。裁定書顯示，最高人民法院認為一審判決采信的證據在內容與形式上存在重大缺陷，不能作為認定本案事實的依據，裁定撤銷廣東省高級人民法院〔2014 〕粵高法民三初字第1號民事判決，并發回廣東省高級人民法院重審。

而廣藥集團就此事回應媒體稱，發回重審并不意味著最終的判決，將全力做好該案件重審的各項工作。

截至目前，廣藥和加多寶已就“王老吉”使用權纏斗9年。官司從商標、包裝打到廣告語。如今，該案再現轉機。

點評：

商標之爭反映的是國企的大量問題：一是無創新思維，經營保守；二是不會市場經濟下的經營運作；三是管理問題；四是腐敗問題。（搜狐網友）

中船重工和中船集團籌劃戰略性重組

7月1日晚間，南北船旗下多家上市公司中國重工（601989）、中國船舶（600150）、久之洋（300516）等公告，7月1日接實際控制人通知：中船重工集團正與中國船舶工業集團有限公司籌劃戰略性重組，有關方案尚未確定，方案亦須獲得相關主管部門批準。

公告稱，本次實際控制人戰略性重組事項正處于籌劃階段，有關事項具有不確定性，請投資者注意投資風險。

中船集團與中船重工俗稱“南北船”，1999年由原船舶工業總公司拆分而成。在2014年以來的新一輪中央企業重組浪潮中，南北船合并的消息屢屢傳出。如今，兩船合并成為可能。

點評：

南北船資產、業務部分重疊且各有側重，南船側重船舶制造，北船側重船舶設計與配套，若重組成功，軍船業務將更好協同、民船業務有望形成合力，突破高技術船型與共拓海外市場。（國金證券研報）

公牛IPO前夕涉10億元訴訟

近日，證監會官網披露了公牛集團股份有限公司（下稱公牛集團）更新后的招股說明書。招股書顯示，公牛集團擬登陸上交所主板，發行不超過6000萬股，擬募集資金48.87億元。

與招股書同時披露的，還有公牛涉及10億元專利訴訟的信息。在公牛提交IPO申請之后，江蘇通領科技有限公司就兩項專利在南京市中級人民法院，對公牛集團提起專利侵權訴訟，涉及賠償金額高達近10億元。

據7月3日《證券日報》報道，公牛集團收到國家知識產權局專利局復審和無效審理部《無效宣告請求審查決定書》，江蘇通領科技有限公司涉案兩項發明專利“被宣告無效”。報道稱，專利被宣告無效將對公牛本次專利訴訟帶來利好。

點評：

此案刷新了國內企業專利侵權訴訟標的額新高，在市場上引起了軒然大波。（《證券日報》記者吳奕萱）

百度、360訴搜狗不正當競爭案宣判

近日，北京海淀法院對奇虎公司、百度公司，以及動景公司和神馬公司因搜狗輸入法通過搜索候選詞為搜狗搜索導流量，分別起訴搜狗公司等不正當競爭糾紛三案集中宣判，認定搜狗公司構成不正當競爭，應停止不正當競爭行為，分別為三案原告公開消除影響，向奇虎公司、百度公司各賠償經濟損失500萬元等，向動景公司和神馬公司共賠償2000余萬元。

三原告訴稱，搜狗公司自2015年12月推出的安卓版搜狗手機輸入法提供搜索候選詞服務，搜索候選詞排列在輸入法界面的輸入候選詞上方，用戶點擊搜索候選詞即直接跳轉進入搜狗搜索結果頁面，三原告主張搜狗公司構成不正當競爭，要求賠償的經濟損失各超過1億元。

北京海淀法院經審理認為，搜狗公司構成不正當競爭，遂做出以上判決。

點評：

使用搜狗輸入法搜索時，確實經常會跳轉至搜狗搜索。(騰訊網友)

中國保利與中國中絲重組合并

7月8日，國務院國資委宣布，經報國務院批準，中國保利集團有限公司與中國中絲集團有限公司實施重組，中國中絲集團有限公司整體無償劃轉進入中國保利集團有限公司，不再作為國資委直接監管企業。

這是今年以來第二起央企重組，保利與中絲合并后國資委監管的央企數量降至96家。

中國中絲集團有限公司是國務院國資委直接監管的唯一以絲綢為主業的中央企業集團，與此前央企重組多為強強聯合不同，中絲集團在并入保利集團前，債務情況已經非常嚴重，2016年的資產負債率已經高達97.51%。而保利集團位列世界500強第312位，2018年保利集團營業收入突破3000億元，利潤總額超過400億元。

點評：

央企再現重組案。（搜狐網友）

樂視網起訴樂視汽車

近日媒體報道，樂視網信息技術（北京）股份有限公司（以下簡稱“樂視網”）因廣告合同糾紛向北京市朝陽區人民法院起訴樂視汽車（北京）有限公司（以下簡稱“樂視汽車”）、樂視致樂科技（北京）有限公司（以下簡稱“樂視致樂”）。

啟信寶顯示，樂視致樂是賈躍亭姐姐賈躍芳持有90%股份的公司，樂視汽車是樂視致樂的全資子公司。

報道稱，樂視網起訴樂視汽車及樂視致樂與其資金困難有關。樂視網公布2018年年度報告顯示，2018年樂視網營業收入約為15.58億元，較上年同期減少77.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約40.96億元，上年同期虧損額約為138.8億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-30.26億元。

北京朝陽法院已受理上述案件。

點評：

樂視的故事越來越精彩。（獨立分析師張樂楊）