論人民幣國際化趨勢及經濟效益

文/曾高峰 袁海龍 陳曉宇，重慶科技學院 中國石油長慶油田分公司第一采油廠

1 引言

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。

在全球化的背景之下，很難有一個國家或者是一個產品特別突出，而是形成了一個競爭的場景。人民幣國際化一個重要的原因，就是我國的國際地位越來越高，人民幣受到了人們的認可。人民幣國際化實質就是資本的全球流動，是市場的選擇，也是經濟全球化的必然選擇。學者對人民幣國際化趨勢的研究也越來越多，特別是人民幣國際化的趨勢方向以及路徑選擇的研究。對于人民幣國際化給我國帶來經濟效益的研究卻是非常少的。對于人民幣國際化經濟效益的研究，就是對其給我國帶來的經濟方面的優勢，提高經濟效益。

2 人民幣國際化的經濟效益分析

2.1 人民幣國際化收益分析方法

對人民幣國際化經濟效益回歸研究分析主要考慮三個受影響因素即人民幣匯率、人民幣結算以及人民幣對外投資。對這三個因素與人民幣國際化指數之間進行回歸分析，來探究隨著人民幣國際化趨勢的變動，人民幣匯率、人民幣結算以及人民幣對外投資會產生什么樣的變化。

回歸分析公式如下：

回歸分析結果表1所示：

表1 回歸分析之人民幣國際化對人民幣匯率的影響

a.預測變量：(常量),NewVariable00005

ANOVAa

模型 平方和 自由度 均方 F 顯著性1回歸 78.650 1 78.650 2.405 .219b殘差 98.114 3 32.705總計 176.764 4

系數a

模型未標準化系數 標準化系數t 顯著性B 標準錯誤 Beta 1(常量) 109.044 8.567 12.728 .001 NewVariable00005 5.000 3.224 .667 1.551 .219

回歸分析結果如表2所示。

表2 回歸分析之人民幣國際化對人民幣結算的影響表

a.預測變量：(常量),NewVariable00005

ANOVAa

模型 平方和 自由度 均方 F 顯著性1回歸 23.914 1 23.914 1.395 .323b殘差 51.414 3 17.138總計 75.328 4

系數a

模型未標準化系數 標準化系數t 顯著性B 標準錯誤 Beta 1(常量) 11.186 6.202 1.804 .169 NewVariable00005 2.757 2.334 .563 1.181 .323

回歸分析結果如表3所示。

表3 回歸分析之人民幣國際化對人民幣對外投資的影響

a.預測變量：(常量),NewVariable00005

ANOVAa

模型 平方和 自由度 均方 F 顯著性1回歸 235849.224 1 235849.224 .830 .429b殘差 852150.776 3 284050.259總計 1088000.000 4

系數a

模型未標準化系數 標準化系數t 顯著性B 標準錯誤 Beta 1(常量) 125.649 798.414 .157 .885 NewVariable00005 273.798 300.476 .466 .911 .429

2.2 人民幣國際化的效益分析

2.2.1 降低匯率風險

推動人民幣國際化，應該講求策略，爭取多層次和多角度去開展工作。同時，要注重制度改革，把在創造和完善推進人民幣國際化的條件時，應該多層次、多角度地開展工作。制度建設尤其重要，在利率市場化、匯率市場化中，要加強制度建設，逐步推進資本項目的開放，構建一個開放度較高、鼓勵金融創新和高效運轉的金融市場。對金融機構的培育持開放態度，一方面要鼓勵國內商業銀行及其他金融機構實施國際化發展戰略，發展國外業務，增強自身競爭實力，另一方面，對國外的金融機構持包容態度，允許他們進入中國市場。在金融中心建設上，在推進建設上海國際金融中心地位的同時，也要支持香港離岸金融中心的建設，共同促進人民幣實現國際化。

我國的進出口貿易絕大部分都是以美元和歐元來結算，由于美元貶值的不可避免，境內企業就要承擔起匯率波動的風險。自2005年放棄與美元掛鉤以來，人民幣升值達到了20%左右。鑒于出口企業對匯率的變化很難做出準確的預計，企業外貿收益往往會由于匯率波動而損失殆盡。人民幣升值會使歐元和美元相對貶值，匯率會有較大的波動，進而是我國出口企業遭受巨大損失；當人民幣試點成為國際結算貨幣后，使用人民幣進行結算的國際貿易方所承擔的匯率風險基本得以消除，對出口企業來說，這不啻于是一個好消息，對長單和薄利產品的影響也尤為重要。

2.2.2 降低國際結算成本

在貿易過程中，當企業以外幣進行結算時，常常會委托銀行進行衍生品的交易以規避匯率風險，我國商業銀行遠期結售匯的收費標準普遍低于外資銀行。研究表明：在企業營業收入中，委托銀行進行衍生貨品交易額占了總量的2—3%。自改革開放以來，美元、歐元和日元等國際貨幣作為我國外貿行業進行國際結算的主要幣種對我國企業交易成本控制的不良影響一直存在，進而削弱了我外貿企業的國際競爭力。一旦采用人民幣作為國際結算貨幣之一，中國外貿企業在規避匯率風險時所需擔負的衍生交易成本就可消除，在同行業的國際競爭力也得到提升。在人民幣國際化的情況下，人民幣國際結算的情況出現了降低，服務貿易的結算也出現了下降

2.2.3 促進對外投資

當前，在我國國際貿易規模逐年增大，貿易順差持續多年的大好前景下，我國的外匯儲備也積累豐厚。至2011年年底，我國外匯儲備已達3.181萬億美元，截止2012年9月末的統計數據顯示，與上月末和上年末相比，其廣義貨幣同比增長14.8%，人民幣貸款增長6 232億元，同比增長1539億元。與其他國家賬戶順差和逆差的一進一出、收支大體平衡不同，我國的國際收支均為進項，外匯儲備逐年增多。這對于我們平衡國際收支、保證國民經濟平穩發展有著極其重要的意義。由此，我國對外投資和大宗商品交易的規模在人民幣國際化步伐的帶動下，將會不斷擴大，我國企業也將進行更多的海外并購。而且伴隨著經濟的持續發展，經濟總量上升至對外投資飛速增長的階段的中國，其對外投資潛力無與倫比，因此，持續加大海外投資的力度，尤其是制造領域的對外投資，成為我們經濟可持續發展的必然要求。

人民幣的國際化，不僅僅能獲得經濟收益，最重要的是不可量化的無形影響和效應，在一定程度上，這種國際影響和效應往往比實際的貨幣收入更具有重要的影響。人民幣國際化能夠優化國際貨幣體系，改變美元獨大的局面，促進多元國際貨幣體系的形成，同時，人民幣國際化就會促進中國金融改革的步伐，與世界接軌，最終有利于經濟的穩定增長，進而有助于中國綜合國力的提升。

2.2.4 化解國際金融危機沖擊

世界經濟是一個整體，金融危機的發生，在一定程度上就是蝴蝶效應的體現。在經濟影響擴大的過程中，很重要的一點就是貨幣的傳導機制。美元作為國際貨幣，很多國家都對美元有嚴重依賴，美國經濟的好壞就直接跟很多國家有了重要的聯系，一旦美元或者美國經濟有什么波動，就會對這個國家產生重要的影響。因此，人民幣國際化可以提高中國經濟的獨立性，緩解美元和美元資產流入中國的速度，從而減輕人民幣升值的壓力，從而降低匯率風險、減少外匯儲備凈損失，對于穩定中國經濟具有十分重要的意義。

3 研究結論與建議

3.1 研究結論

當前人民幣用于我國外貿企業跨境結算還存在很多桎梏，為順利實現人民幣成為世界主要貨幣的美好前景，我們需要極其謹慎和務實的政策考慮。人民幣國際化同時應具有時間演進的階段性和空間拓展的層次性，在當今國際貨幣與金融形勢下，從區域經濟走向最終國際化是貨幣政策的必由之路。目前，人民幣國際化程度依然很低，我國的經濟、政治和金融條件對于人民幣國際化的支持還不充分，所以我國貨幣國際化還有很長一段路要走。

3.2 展望

隨著經濟的發展和社會的進步，人民幣國際化已經成為了一個不可逆轉的趨勢，因此，與其說為了考慮人民幣國際化的成本問題，不如盡快的解決人民幣國際化存在的問題，并且充分的利用人民幣國際化的經濟效益。筆者相信，隨著我國國際地位的不斷提高，人民幣國際化的趨勢會越來越明顯。