農村經濟發展中的金融創新推動作用研究

張春瑜

摘要：金融創新可從轉變經濟結構、減少交易與風險管理支出等方面推動經濟發展。采用2008—2017年中國農村的面板數據，以農村貸款轉化率、農村金融結構、農村金融效率以及農村第一產業勞動力平均GDP等為指標驗證了農村金融創新對農村經濟發展的推動作用。基于目前農村經濟發展中金融創新存在體制、市場、服務與產品等方面的困境，提出了明確體制改革路徑、創新市場與服務體系以及信貸產品等方面的對策建議。

關鍵詞：經濟發展;金融創新;農村

中圖分類號：F323? ? ? ? ?文獻標識碼：A

文章編號：0439-8114（2019）12-0170-05

DOI：10.14088/j.cnki.issn0439-8114.2019.12.039? ? ? ? ? ?開放科學（資源服務）標識碼（OSID）：

Absrtact： Financial innovation can promote economic development from the aspects of transforming economic structure and reducing transaction and risk management expenditure. Using the panel data of China's rural areas from 2008 to 2017， the rural loan conversion rate， rural financial structure， rural financial efficiency and the average GDP of the rural primary industry laboratories were used as indicators to verify the role of rural financial innovation in promoting rural economic development. Based on the predicaments of financial innovations in the current rural economic development， such as systems， markets， services and products， the countermeasures and suggestions for clearing the path of institutional reform， innovating market and service system and credit products are proposed.

Key words： economic development; financial innovation; rural

在中國區域經濟版圖上，農村經濟是重要的戰略基點之一。目前，中國經濟發展的短板與小康社會全面建成的關鍵均在農村，發展農村經濟是偉大復興中國夢得以實現的必由之路[1]。金融業是現代經濟的核心產業，有效配置金融資源，進行產融結合金融體系的強勢構建，可推動農村金融發展及實體經濟增長[2]。黨的十九大提出了“創新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系戰略支撐”的觀點，“十三五”規劃亦提出，對創新驅動發展戰略的實施，必須以創新為發展基點，在人才發展的支撐下塑造更多依靠創新驅動、更多發揮先發優勢的引領型發展[3]。在此背景下，創新與金融創新必將對農村經濟發展產生推動作用，成為打造中國農村經濟升級版的新引擎。

1? 金融創新推動經濟發展的作用機制

1.1? 轉變經濟結構

資本對各行各業發展的影響均不容忽視，金融的發展與創新可使資本這一要素的流向發生變化。資本具有逐利性特點，總是由盈利水平低的部門向盈利水平高的部門流轉。然而，當一些經濟部門處于衰退階段時，為規避風險，金融中介會撤走在這些經濟部門投入的資金，而當經濟部門處于上升階段時，金融中介又會增加資金投入。沒有金融中介的資金支持，經濟部門的發展會受到制約，而有了資金支持，這些部門又會加速發展。金融中介的投資選擇彰顯了經濟部門在市場中的優勝劣汰現象，以此推動經濟結構轉型，使經濟以一個健康良好的狀態不斷發展。為應對日益嚴峻的環境問題，中國政府提出要發展“綠色金融”，力求通過金融創新將資金從高污染高能耗行業向低污染環保型行業轉移與分配，實現經濟結構向綠色化、循環化與可持續化轉型。

1.2? 減少交易與風險管理支出

貨幣從最早的鑄幣到紙幣，再到現代社會銀行卡的使用，都是金融創新減少交易支出的例證[4]。除此之外，在不同程度上減少交易支出的金融工具創新亦越來越多。隨著互聯網金融的出現與發展，交易時間與成本進一步大規模縮減，金融創新使金融交易擺脫了時間與空間的束縛。

對企業進行投資時，投資者獲取投資相關信息所需付出的成本較高。其一，金融創新通過信息揭示將個人投資者所需信息變得可得，且信息的揭示亦直接助力企業自身經營與公司治理能力的提升，以此提高企業競爭力，吸引更多的投資者，即金融創新對社會的投（融）資形成了推動;其二，金融創新有利于企業風險管理能力的增強，可對企業經營風險進行規避，金融衍生工具（期貨）等的出現可幫助企業在經營過程中將生產成本鎖定，確保經營收益，降低經濟波動性。故而，以信息揭示、公司治理以及風險管理等功能為支持，金融創新可發揮對投資的促進作用，推動經濟實現更穩與更快發展。

2? 實證分析

進入21世紀后，在中國經濟發展戰略調整的背景下，各種惠農政策陸續被推出，農村金融的創新與發展有了可靠的政策性支持。結合中國當前的現實背景，采用計量經濟學的方法建立模型，實證分析農村金融創新對農村經濟發展的推動作用，以此明確金融創新在農村經濟發展中的定位。

2.1? 變量描述與測度

選取2008—2017年中國農村的面板數據，對農村經濟發展中金融創新的推動作用進行研究。數據主要來源于《中國統計年鑒》《中國金融統計年鑒》《中國區域經濟統計年鑒》及部分網上資料。根據已有研究成果，考慮相關計量模型及數據可量化、可操作性，選擇農村貸款轉化率（Fr）、農村金融結構指標（Fs）、農村金融效率指標（Fe）作為農村金融創新指標，農村第一產業勞動力平均GDP指標（Y）作為農村經濟發展指標。

2.1.1? 農村貸款轉化率? 農村貸款轉化率用農村貸款總額與固定資產投資之比來表示。農村金融創新會改變資金運作方式與使用方向，在農村金融不斷創新的過程中，金融機構對農村經濟發展的作用不僅僅是短期的資金貸出，而是與農村金融創新相伴隨，陸續出現多種金融形勢，如大型農用器械融資租賃、大型農用工具貸款按揭等，這都會直接影響農村貸款對農村農戶固定資產投資的轉化率。農村金融創新很難通過各項業務的具體數值來衡量，因此選擇農村貸款轉化率指標。農村金融創新程度越高，農村貸款向固定資產投入的轉化會越多，對農村經濟發展的推動作用也會越顯著。

2.1.2? 農村金融結構指標? 農村金融結構指標用農村貸款總額與全社會貸款總額之比來表示。現代農業與農村經濟的發展對機械化與科學技術應用的依賴越來越明顯，但在機械化進程的推進和農業科技的進步過程中，資金的支持作用十分重要，在全社會經濟中，農村經濟可得的資金支持程度對農村經濟發展起決定作用。金融創新程度越高，農村經濟發展可以得到的資金支持會越多。所以，選取農村金融結構指標對農村金融創新程度進行衡量。

2.1.3? 農村金融效率指標? 農村金融效率指標用農村貸款總額與農村金融機構固定資產總量的比值來表示。金融規模對農村金融這一基層金融服務有重要影響，一般情況下，規模越大，農村金融的服務質量越佳，但以邊際效益遞減為視角，在農村金融規模不斷增加的過程中，金融服務創造的經濟效益增加量是越來越小的。農村經濟增長與農村貸款、農村金融創新程度與金融效率之間均具有正相關關系，農村金融效率指標即對農村貸款增長需要在金融規模上付出的代價進行衡量。所以，農村金融創新水平亦可通過農村金融效率指標來判斷。

2.1.4? 第一產業勞動力平均GDP? 第一產業勞動力平均GDP用第一產業增加值與第一產業勞動力人數的比值來表示。農村經濟的發展以產業增加值為最終表現形式，以經濟學為視角，除了金融創新的推動，資本與勞動力兩個生產要素亦會對農村經濟發展產生影響。前文已將資本投入與金融創新結合起來，故對農業勞動力問題加以考慮，選擇第一產業勞動力平均GDP指標反映農村經濟發展水平。

2.2? 模型構建

根據農村金融創新指標的定義，可得到其表達式為Fc=α1Fr+α2Fs+α3Fe，由此建立金融創新對農村經濟發展推動作用的回歸模型Yt=c+Fct+μt。對此式進行全微分：

式（1）為經濟變量差分量之間的關系，亦即本期與上一期的差值之間的關系，對其進行指標水平量之間關系的轉化，則有：

式中，c為常數項，μt為殘差項。

2.3? 結果與分析

2.3.1? 平穩性檢驗? 使用Eviews 6.0軟件檢驗各變量的單位根，結果顯示，各變量均不平穩，故對變量進行差分處理，結果見表1。差分處理后的變量均在5%顯著水平下平穩，其中，Y與Fr平穩于一階差分后，Fe、Fs平穩于二階差分后。

2.3.2? 協整檢驗? 對已通過平穩性檢驗的變量進行Johansen協整檢驗，判斷協整關系是否存在，表2為協整檢驗結果。由表2可知，Y、Fe、Fr、Fs之間至少有1個協整方程存在。

2.3.3? Granger因果關系檢驗? 采用Granger檢驗法分析農村金融創新對農村經濟增長的推動作用，檢驗分析結果見表3（僅列出Fc與Y的檢驗結果，Fe、Fr、Fs與Y的關系略）。由表3可知，從宏觀層面來看，農村金融創新與農村經濟發展之間互為格蘭杰原因，前者不僅對后者有正向推動作用，還會受到后者的正向影響，這意味著農村經濟增長對金融創新既是需求方又是供給方。

Fc+μt，P=0.010，有效性顯著，充分體現了農村金融創新推動農村經濟發展的作用，農村金融創新指標每上升1%，農村經濟會增長3.319%。

3? 農村經濟發展的金融創新推動困境

中國農村正處于新一輪大發展時期，對金融創新支持的依賴性不斷加強。目前，農村金融雖然有了一定程度的創新，但創新深度與廣度依舊不夠，多數仍處于層次較低的模仿階段[5]，金融創新支持與理想狀態仍有較大差距，主要在體制、市場、服務與產品等方面有所體現。

3.1? 體制改革滯后

經濟體制改革對中國經濟發展的大轉變產生了很大的影響，在經濟體制改革的浪潮中，中國很多地區均取得了顯著突破，完成了含金融創新體制在內的各項體制改革。然而，隨著經濟體制改革影響程度的不斷加深和走出去戰略的深入實施，農村金融創新體制改革推動農村經濟發展的優勢開始弱化，在某種程度上甚至被抑制。其一，供給欠缺。從農業銀行隸屬部門獨立出來之后，農村信用合作社逐漸發展為農村金融的主要機構，但其普遍存在規模小、資金鏈單薄的不足，在農村對金融需求不斷增多的同時，農村信用合作社金融創新供給不足的弊端亦不斷凸顯，金融創新市場體制亟需深化。其二，融資渠道受阻。相對而言，中國產業發展較農業有更大的發展規模，在以融資推進農業經濟發展之時，難以向農村信用合作社提供有效的貸款抵押物，這對農業經濟發展的融資渠道形成了極大的限制。其三，金融創新保險制度欠缺。農村相對落后的金融創新體制使其保險制度僅局限在一部分家庭保險與個人人身保險上，農村經濟發展所需的保險制度發展程度不高，這制約著農村經濟發展抗風險能力的提高，抑制了農業與農村經濟發展的積極性，農村金融創新保險制度需要盡快完善。

3.2? 市場供給不足

中國是農業大國，但在產業結構中，農業依舊是弱質產業，金融創新過程規避風險的能力不強，金融機構的支持力度亦較低，金融創新市場明顯供不應求。羅曉[6]的研究顯示，在進行農業產業項目時，表示十分需要貸款的農戶約占農戶總數的36%，需要貸款的占60%，而不需要貸款的低于2%;而表示曾經獲得貸款支持的農戶僅有64%。農村金融創新市場供給不足主要表現在：其一，農業產業屬性特性致使農業項目有較高的風險，金融創新需要的支出比較多，但農業產業技術不夠先進，盲目創新成功率不高，這對金融機構支持農村與農業發展及其對金融創新的態度產生了影響;其二，金融信息供求不對稱致使農村金融創新支持面臨較大的道德風險，農戶一般會選擇高收益性項目而忽略高風險性項目，在項目取得成功之后還會有選擇性違約行為發生的可能。

3.3? 服務體系不匹配

在農村經濟發展水平提高與國家制度改革的推進下，中國農村的金融創新服務體系日趨完整[7]。目前，農村金融創新服務體系包括政策性與合作性金融機構，也涉及一部分商業性金融機構，內容上完成了向證券、保險與擔保金融創新服務等多方面的擴展（圖1）。在農村金融創新服務體系中，正規金融機構居于主導地位，主力軍是農村信用合作社。

近年的發展實踐中，金融創新制度及其遵循的改革動向與農村經濟及農業產業的發展要求并不匹配，農村信用合作社在支持農村經濟與農業發展上愈發力不從心。由于管理體制不順、產權關系扭曲等問題，農村信用合作社作為農村金融機構的職能難以發揮，很多合作社處于高負債經營狀態，壞賬損失較多。農村信用合作社的生存與發展本就脆弱，更加難以實現金融創新與農業、農村經濟的融合。此外，其他金融創新服務機構亦處于削減農村信貸支持、向城鎮轉移的進程中。可見，農村金融創新服務亟待改革，以實現與現代化農村及農業的有效銜接與融合。

3.4? 產品帶有時滯性

在農村金融創新領域，部分創新產品通過優化與改進原有產品或同業其他產品而產生，帶有一定的時滯性[8]。新產品推出前沒有做好農村市場經濟發展情況、農戶收入水平、經濟產業結構以及農戶需求偏好等的調查分析，致使產品無法有效滿足與適應農村的實際需要，產品投放效果不理想，欠缺實際意義。從農村基層產業結構來看，多數從事小規模農業生產的農戶對大額現金流動并無需求，部分以高流動性變現能力為賣點的金融產品難以在基層農村普及，致使農村信用合作社及鄉鎮郵政儲蓄銀行等網點業務多局限于匯兌、代理信貸業務等方面，未真正推出支農金融服務的有效產品。農村金融創新產品無法滿足市場的特殊需求，金融創新的應用效果不夠理想。

4? 對策與建議

4.1? 明確農村金融創新體制改革路徑

其一，明確農村金融創新體制改革的實施主體。構建多元化、合作性、覆蓋廣、競爭性以及可持續的新型農村金融創新體系，需要以不同的市場細分為前提，明確各類金融創新機構的功能定位，擴大金融創新供給。其二，改革農村土地經營權抵押機制。長期以來，中國農村土地都面臨著所有權、承包權與經營權“三權分離”的問題，為擺脫農村金融“貸款難、貸款貴”的問題，應以完善農村土地經營權抵押機制為關鍵，進行現代農村金融創新體制的構建[9]。優化農村產權抵押與擔保體制，建立與實際情況相符、公信力強的產權價值評估體系;將農村土地經營權抵押機制由政策文件賦權過渡到法律法規賦權，特別提高對法律風險及抵押可操作性的重視;建立完善的農村金融生態信用征信體系。其三，放寬農村金融創新體制改革的政策約束。農村金融創新不僅是中國當前金融業發展的客觀要求，也是規避金融業風險、增強核心競爭力、應對國際挑戰、加快金融業科學發展的必然要求，農村金融創新體制改革應以農村金融創新的實際需求為基礎，重點建設金融創新監管體系，以加強合作金融組織的監管。

4.2? 以市場體系創新支持農村金融創新

其一，創建農村金融創新市場支撐平臺，增強農村金融創新支持的總服務功能與融資能力。從長遠發展角度來看，要在傳統金融創新支撐的基礎上，引進OTC股權交易市場、期貨證券等，打造具有強大功能的金融創新支撐平臺;提高金融創新市場的合作能力，消除地方服務的障礙，創建金融創新市場整體格局。其二，統一規劃農村金融創新市場，充分發揮市場優化配置資源的作用，增強農村金融創新市場的競爭力，合力化解農村金融創新風險。其三，加快金融創新市場的業務創新，豐富金融創新業務，增強內容的多樣性與產品的靈活性，使農村金融創新更加匹配農村經濟發展的融資需求。

4.3? 提升服務體系與農村金融創新的匹配度

其一，不斷完善農村金融創新服務體系基礎設施建設。基礎設施建設為解決農村金融及其創新的相關歷史遺留問題和金融創新服務體系的改造與升級奠定了堅實的基礎。其二，發展農村綠色金融創新服務。部分農村產業特別是農業產業對環境有較高的要求，加之農村地區各產業生產條件的特殊性，發展農村綠色金融創新服務勢在必行。綠色金融創新服務涉及綠色保險、綠色證券等內容，應保持農村金融創新服務與環保事業的緊密聯系。

4.4? 創新信貸產品

其一，農村信用合作社應以自身“親農”的行業特點和當前農村經濟發展的多元化、多層次與多類型趨勢為依托，為服務對象提供個性化、人性化以及差異化的產品。其二，要合理地放寬小額貸款，將放貸對象擴大至農村多種經營戶、個體工商戶與農村各類微小企業;同時，拓展小額貸款的用途，不斷完善小額信貸機制，提供現場放貸服務，開設“貸款專柜”，簡化貸款手續，以規范柜臺服務為前提適當延伸服務，做到“辦公進村組，放貸到田頭”，零距離為農戶提供金融創新服務。其三，融合不同功能與性質的貸款產品;農戶小額信用貸款與農戶聯保貸款;訂單擔保貸款、公司為農戶擔保貸款以及倉單質押貸款等，為農民專業化、農業產業化以及農村城鎮化發展提供支持。推廣“龍頭企業+擔保公司+農村合作信用社+農戶”的貸款方式，大力發展農業科技創新風險投資，開辦農產品期貨業務，為農村中小企業以及民營企業的進一步發展提供重點支持。另外，創辦與推廣“公司+基地+農戶”貸款方式，采用抵押、質押及擔保貸款相結合的方式，為農村城鎮化發展提供支持。其四，加強農業銀行、郵政儲蓄銀行與農業發展銀行等金融機構的合作，各機構合力開辦聯合貸款、聯保貸款、銀團貸款等，為農業產業化發展提供支持;將信貸投入與農業產業化鏈延伸有機結合，為農村個體工商戶和高產、優質、高效、生態的規模化特色農產品基地建設提供支持。

參考文獻：

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