鎘：供應持續寬松 價格低位徘徊

夏叢 夏天｜文

隨著鎳鎘電池等行業的加速萎縮，以及國內外對鎘在鋅鎘合金等各個領域應用愈發嚴格的限制，未來鎘錠消費量增速可能會明顯放緩，甚至出現負增長。

全球鎘資源分布廣泛

鎘在自然界中主要成硫鎘礦而存在，地殼中含量約為0.1 ～0.2 毫克/千克，鎘的單獨礦物不多，一般作為鋅的伴生礦存在。在普通的鋅礦中，鋅與鎘的比例范圍是200∶1 至400∶1 之間。

美國地質調查局(USGS)數據顯示，截至2017年全球鎘儲量總量為50 萬噸，目前中國是各國當中鎘儲量最為豐富的國家，以92000 噸鎘儲量占全球總量的18.4%。

根據國土資源儲量報告，2017年我國鎘查明資源儲量為41.6 萬噸，位居全球第一，全國有239 個鎘礦區，資源量40 萬噸，基礎儲量1.6 萬噸，儲量1 萬噸。國內鎘資源的分布與鉛鋅資源類似，總體呈現西南部地區鎘含量偏高。據統計，中國鎘采出量主要集中在西南地區，其鎘采出量占中國總采出量的59.4%。

國內外精鎘產量進入平臺期

2002年以來，全球精鎘產量總體呈現上升態勢，增長主要源于中國鋅冶煉產能的持續擴張，直至2014年，全球精鎘產量基本穩定在2.4 萬噸的水平。近兩年，由于國內外鋅冶煉的減產，全球精鎘產出也呈現小幅回落的態勢。據世界金屬統計，2018年全球精鎘產量為2.42 萬噸。

全球主要精鎘生產國中，中國的產量占據了全球的三分之一，達到8000噸的體量，年產量1000 噸以上的國家還有韓國、加拿大、日本、哈薩克斯坦、墨西哥和俄羅斯，基本與鋅冶煉產能排名相當，國外主要精鎘產量也都來自比較大的鋅冶煉廠。除中國外，國外精鎘產量比較大的有韓國的高麗亞鉛、加拿大的泰克資源、日本的四大冶煉公司（三井、同和、住友、東邦）、哈薩克斯坦的哈鋅冶煉廠、墨西哥的佩諾爾斯等。

從過去兩年的精鎘產量不難看出，國外主要國家產量基本穩定，個別地區由于消費的下滑或鋅冶煉產能的關閉而呈現萎縮趨勢，全球的產量波動主要取決于中國。由于國內外環保形勢的愈發嚴格，加之精鎘消費的最主要領域——鎳鎘電池應用量下滑明顯，預計未來幾年，全球精鎘產量仍較難增長，將維持在24000 噸的水平，逐步向下波動。

國內的鎘錠產量與鋅產量密切相關，隨著鋅錠產能的提高，我國鎘錠產量也從2006年的3791 噸增加到2018年的約8500 噸，在過去幾年，基本維持在8000 噸/年的平臺之上。

分地區來看，精鎘生產主要集中于幾大傳統的鉛鋅冶煉基地。其中，湖南以株洲冶煉集團股份有限公司為中心，帶動了省內各類鉛鋅原料的綜合回收技術發展，加之其地理位置的優勢，成為了含鎘物料的集散中心，其他省份很多不具備精鎘提煉回收能力的冶煉廠，將銅鎘渣或海綿鎘運至湖南地區進行精煉，目前，湖南地區形成了4000 噸/年以上的精鎘生產能力，占據半壁江山。

此外，河南周邊由于化工產業興盛，遍布著涂料、顏料等工業企業，對鎘物料的需求，帶動了這個地區的生產，以河南豫光金鉛集團有限責任公司為主，河南占據了全國產量的近四分之一。其他地區，遼寧的葫蘆島有色金屬集團、內蒙古的赤峰中色、甘肅的白銀有色、云南的馳宏鋅鍺、羅平鋅電等、廣西的河池南方都是重要的精鎘生產企業。

傳統鎘消費空間在收縮

全球鎘錠消費在2012年之前，維持在25000 噸/年以下，之后在2014年最高達到了近3 萬噸的水平，由于鎘的毒性和污染性，很多發達國家已經在越來越多的領域禁止使用鎘，因此，西方國家的鎘消費量近年來一直處于萎縮趨勢。相比之下，印度等環保相對不嚴格的發展中國家的鎘消費仍處于明顯增長態勢，需要從國外進口鎘錠。而中國作為全球最主要的消費國，消費量占據全球的一半水平，近年來由于環保政策愈發嚴格，鎳鎘電池、鋅鎳合金的消費空間在萎縮，鎘消費也呈現下滑的態勢。

據世界金屬統計，2018年全球鎘消費達到2.1 萬噸，較2017年大幅下滑近5000 噸，回到了2010年之前的消費水平。

2013年之前，國內鎘的表觀消費波動比較大，未形成有效穩定的進口來源，隨著鋅鎘合金領域消費的增長，到2014年，中國精鎘表觀消費量達到18000 噸，隨后基本穩定在這個水平上下，但總體呈現緩慢下降的態勢。2017年，消費量下滑至17000 噸以下，其中，國內產量與進口量各占一半。2018年，由于國內鋅冶煉廠減產較多，加之國內外比價不利于進口，表觀消費量下滑明顯，國內消耗了較多的庫存，以彌補進口減量。

2010年之前，中國的鎘消費80%以上依賴于鎳鎘電池，由于鎘的毒性以及鎳鎘電池的回收難度，加之其他各類電池的興起，截至2016年，鎳鎘電池的消費占比已經下滑至41%。由于鎳鎘電池在民用領域快速被鋰電池等新型電源替代，在國外的應用也遭到越來越嚴格的限制，過去10年中我國鎳鎘電池產量持續萎縮，出口量也持續下滑。由于國外對鎳鎘電池使用日益嚴格的限制，導致我國鎳鎘電池出口量從2007年開始連年下滑。2008年7月31日我國取消了對鎳鎘電池13%的出口退稅，鎳鎘電池出口量加速下降。鎳鎘電池出口量從2007年的歷史高點7.4 億只下降到2018年的0.58 億只，年均下滑20%，降幅遠遠大于產量降幅。

鎳鎘電池消費量下滑，取而代之的是在珠寶首飾領域大范圍應用的鋅鎘合金，近些年，其消費占比與鎳鎘電池不相上下。鋅鎘合金是以鋅和鎘為主要元素的合金，由于流動性好、韌性強、易拋光、易焊接，被大量用于加工飾品、工藝品。使用鋅鎘合金加工飾品可以提高翻模頻次，生產成本相對低得多。我國仿真首飾絕大部分提供出口市場，然而，近年來歐美國家對相關產品的環保要求日益嚴格，相繼出臺了一系列技術法規和措施，限制鉛、鎘、鎳等重金屬含量，嚴重打擊了我國仿真飾品出口。近些年，我國仿真首飾出口量也呈現大幅下滑的態勢。

圖1 中國精鎘表觀消費量（噸）

圖2 國內鎘錠價格走勢

全球鎘錠供需中心從歐美轉移到亞洲

我國雖然是產鎘大國，但鎘錠產量并不能滿足國內需求，每年還需進口一定數量的鎘錠。根據安泰科調研，國內下游用戶主要通過貿易商進口鎘錠，既有98%左右品級的粗鎘也有99.99%的精鎘?？傮w上，進口鎘錠質量不如國產鎘錠，但相對較低的價格是吸引進口的一個重要原因。

回顧歷史數據可以發現，我國從歐美國家的鎘錠進口量在逐漸下降，進口來源國逐漸轉移到亞洲國家。受長期低迷的價格和日益嚴格的環保限制的影響，美國、歐洲、澳大利亞等發達國家和地區鎘錠產量不斷萎縮，全球鎘錠的供需中心已經從歐美轉移到亞洲，國外仍然需要中國市場來消納更多的精鎘。

2011年以來，我國鎘錠的進口量一直維持在8000 噸/年～10000 噸/年，2018年，由于國內外價格倒掛，拉動了鎘錠的出口，全年累計進口未鍛軋鎘僅5358 噸，出口達到了2174 噸，出口量之高，在歷史上也極為罕見。從來源國分布來看，中國從韓國進口量最大，占比64%，隨后是加拿大、哈薩克斯坦和墨西哥等國。

鎘錠價格將維持低位徘徊

國內鎘錠產量仍然會隨著鋅產量的增長而增長，由于鋅冶煉產量增長的逐漸放緩，預計未來4年我國鎘錠產量的增速也會放緩。然而，隨著鎳鎘電池等行業的加速萎縮，以及國內外對鎘在鋅鎘合金等各個領域應用愈發嚴格的限制，未來鎘錠消費量增速可能會明顯放緩，甚至出現負增長。因此，短期內國內鎘錠供應持續寬松的環境不會改變，價格長期低位波動的局面將會持續。