凈利下降65% 蘇寧線下“野心”可否承受其重

李曉光 石丹

蘇寧交出一份不好看的財報。

近日，蘇寧易購（002024.SZ）發布了2019年上半年業績預告，上半年公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為 21.00 億元～23.00 億元。

如果扣除蘇寧小店上半年經營虧損及股權轉讓帶來的凈利潤增加，則預計歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.7億元～10.7 億元。

在去年上半年，蘇寧依靠出售部分阿里巴巴股票實現凈利潤56.01億元，相比之下今年上半年凈利潤同比下降了61.69%～65.02%。

同時，在2019 年 6 月，蘇寧完成了向參股公司Suning Smart Life Holding Limited 轉讓蘇寧小店股權， 為其增加凈利潤約 34.28 億元 。

也就是說，如果扣除轉讓蘇寧小店給公司帶來的收益之外，蘇寧在2019年上半年的實際業績是處于虧損的。

盡管如此，諸多證券機構還是表示了對蘇寧的看好。

光大證券指出蘇寧雖然短期經營利潤承壓，但其線下場景在業態寬度和下沉市場廣度兩個方向的深化 ，會給蘇寧帶來更好的增長表現。

國金證券則強調，在外部發展環境相對較為疲軟的態勢下，蘇寧小店的剝離表明了公司整體開始尋求戰略穩步推進的可能性，這也有助于公司聚焦主業，減少后續資金投入，融資渠道將拓寬，有助于快速市場化。

從2017年以來，在智慧零售的戰略下，蘇寧加快了對線下布局的步伐，收萬達百貨、納家樂福中國，開出近6000家蘇寧小店，再加上蘇寧易購零售云店等各種線下業態，蘇寧已經形成了全渠道、全場景的布局。

但在完成一系列布局之后，單一業態該如何提高經營效率，不同業態之間該如何發揮協同作用？蘇寧方面并沒有回復《商學院》記者采訪的要求。

從萬達百貨到家樂福中國

自馬云提出“新零售”以來，互聯網巨頭們已經將戰火從線上蔓延到了線下。其中，大型商超成為了它們的必爭之地。

阿里將三江購物、聯華超市、新華都、高鑫零售、銀泰百貨收入麾下，騰訊則已經拿下永輝超市、中百集團、紅旗連鎖等線下商超。

蘇寧也不例外。

2019年2月，蘇寧就宣布收購了萬達百貨下屬的37家百貨門店，其門店大多集中于一、二線城市的CBD或市中心區域。

6月23日，蘇寧易購發布公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%股份。交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團持股比例降至20%。

公開資料顯示，家樂福在中國有210家大型綜合超市和24家便利店，覆蓋國內22個省份及51個大中型城市，同時擁有約3000萬會員。

據了解，無論是家樂福中國還是萬達百貨都處于虧損狀態。2018年家樂福在中國的營業收入299.58億元，虧損卻達5.78億元，萬達百貨則曾因虧損在半年內關掉40家門店。

那么，蘇寧為什么愿意頻頻接盤呢？

互聯網分析師丁道師向《商學院》記者分析，萬達百貨、家樂福中國雖然業務上走下坡路，但其所處的位置均為城市核心地段，這對于擁有智慧零售管理運營能力的蘇寧來說，有望能把其價值真正發揮出來。

另一方面，快消是蘇寧近年來重點建設的品類，通過對萬達百貨、家樂福中國的收購，蘇寧也實現了快消類目真正的突破。

問題的關鍵是，在拿下這些傳統業態之后，蘇寧該如何進行改造，從而使其融入到蘇寧智慧零售戰略中來。畢竟，實體商業要想實現繁榮，絕對不能再簡單依靠傳統模式。

蘇寧方面曾對《商學院》表示，蘇寧擁有成熟的全場景零售模式、立體物流配送網絡以及強大的技術手段，通過輸出智慧零售場景塑造能力，可以對線下門店進行全面的數字化改造，最終構筑線上線下融合的超市消費場景。

丁道師則分析，蘇寧立足場景，通過創新支付、會員共享、大數據、AI等技術手段，豐富商業+生活+娛樂形態，實現店面智能化，并且線上+線下協同的服務模式也將得以在這些門店應用，提高消費者的購物體驗和購物效率。

在新零售內參創始人，新零售戰略實施顧問云陽子看來，盡管蘇寧戰略方向看的很準，但在整合的過程中對商業模型的設計究竟能否真正落地，還有待觀察。

虧損嚴重，剝離小店業務

6月29日，趕在第二季度的末尾，蘇寧易購發布公告稱，要向旗下子公司Suning Smart Life Holding Limited轉讓蘇寧小店的股份。

在公告中，蘇寧易購指出，在本次交易完成后，蘇寧小店不再納入公司的合并報表范圍。換而言之，處于虧損狀態的蘇寧小店，將被排除出蘇寧的上市公司體系。

作為線下最貼近用戶的一環，蘇寧易購希望將蘇寧小店打造成本地化生活服務平臺 ，其更多會圍繞社區來布局。

在拿下這些傳統業態之后，蘇寧該如何進行改造，從而使其融入到蘇寧智慧零售戰略中來。畢竟，實體商業要想實現繁榮，絕對不能簡單依靠傳統模式。

在選址上，蘇寧小店基本都會偏向選擇100平方米以上的中小型物業，其業態更像是社區的微型超市。

一個不可忽略的事實是，電商的增速正在逐漸放緩。根據國家統計局數據顯示，2017年全年網上零售額71751億元，比上年增長32.2%，2018年全國網上零售額90065億元，比上年增長則僅為23.9%，增速出現明顯下滑。

線上的獲客成本也越來越高，而在用戶對于消費體驗和產品品質需求不斷加強的情況下，反而是線下的體驗式傳播對零售平臺用戶獲取方面所發揮的作用愈發明顯。

丁道師認為，蘇寧現在更多的是在跑馬圈地，搶在阿里、京東等互聯網平臺之前完成占位，還沒有進入到一個深耕細做的階段。“但在經濟環境疲軟的態勢下，蘇寧需要兼顧到速度和規范。”他進一步表示。

問題的關鍵是，要想實現有效率的發展，蘇寧需要從全局的角度出發，使得不同的線下業態實現協同發展。

鄭碩懷向《商學院》記者分析，不同業態之間要求的能力模型是不一樣的。“比如大型商超對供應鏈的要求是低觸碰、大流量，而便利店則是多頻次、小流量。”他說到。

換而言之，要想從單一業態擴張到多種業態，是有一定難度。因為，在原來業態中積累的優勢不一定能發揮出來，反而容易受到經驗的局限，走一些彎路。

丁道師則強調，蘇寧要想實現線上與線下的協同比較容易，但由于目前定位、分布區域的不同，不同業態之間要想實現真正的協同，還是有一定難度的

蘇寧究竟會如何做呢？對方并沒有回復《商學院》記者的采訪要求。

蘇寧會成為新零售行業的第三極？

1990年成立的蘇寧，以線下門店起家，從2009年開始大規模地向互聯網轉型，見證了中國零售業的起伏變化。

2013年9月，張近東首次對外闡述蘇寧“一體兩翼互聯網路線圖”，提出中國零售業未來發展的方向是互聯網零售，重點是O2O和開放平臺。

2017年，蘇寧又提出“智慧零售”的概念。所謂智慧零售是指，運用互聯網、物聯網技術，感知消費習慣，預測消費趨勢，引導生產制造，為消費者提供多樣化、個性化的產品和服務。

在張近東看來，實體零售和傳統電商都需要變革，都需要線上線下融合。基于此，在發展線上的同時，蘇寧也在線下瘋狂布局，一度喊出要在3年內布局2萬家門店的目標。

眾所周知，憑借龐大的技術、資金、資源優勢，阿里巴巴和騰訊已經成為新零售領域的兩大巨頭。一方親自下場完成線上線下的布局，另一方則通過投資入股的方式，形成了一個新零售聯盟。

那么，蘇寧有望成為新零售的第三極嗎？

在丁道師看來，由于最初是從線下門店發展而來，蘇寧在門店選址布局、供應鏈等方面擁有互聯網企業所無法比擬的優勢。

與此同時，丁道師強調，蘇寧在互聯網技術實力和思維方面，還是和騰訊、阿里等有一定差距的。對于蘇寧未來線上線下的融合之路會如何發展，《商學院》將持續關注。