可持續發展下中小企業供應鏈融資決策模型研究

陳劍波

（中鐵二局集團電務工程有限公司，成都 610031）

一、引言

據中國產業調研網發布的《2019年中國中小企業市場現狀調研與發展趨勢預測分析報告》顯示，中國現在有1500多萬家企業，在這1500多萬家企業當中，1100多萬家企業是小型和微型企業。如果再加上個體工商戶，那么小型微型企業應該占到企業總數的94%，這是一個什么概念呢？中小企業在企業數量、經濟增長、吸收就業、產品多樣性和科技創新等方面都占有絕對優勢。《2017-2022年中國企業經營項目行業市場深度調研及投資戰略研究分析報告》表明，目前我國中小企業占企業總數的99%，貢獻了我國60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮就業，對國民經濟的發展做出了巨大貢獻。但是中小企業融資難一直制約中小企業發展最直接、最現實問題。雖然許多關于中小企業的扶持政策，在較短時期內對中小企業的融資起到一定的緩釋作用，但沒有從根本上改變中小企業融資難、融資貴這一世界性難題。

二、文獻綜述

中小企業之所以融資難，是因為，作為單獨運營的主體，其市場競爭力較差，抗風險能力較差，資金籌集渠道相對有限，為了解決這一問題，學者對其融資約束及其影響因素進行了大量相關研究。主要集中在企業現金持有量、企業規模、企業成長周期以及企業的性質。在對制約中小企業融資的外部因素的研究主要集中中小企業融資政策性金融制度缺乏、中小企業服務的金融機構缺失、缺乏完善的資本市場體系、缺乏成熟的信用擔保機制。為了沖破制約中小企業發展的內外部因素，美國學者Seulnier(1943)總結了美國應收賬款融資（主要指票據貼現業務）的發展情況，由此開啟了供應鏈金融研究的先河。而近些年來，供應鏈金融的出現，被證實是一種讓中小企業走出融資困境的新型融資模式，使產業鏈成為發展融資服務的有機整體鏈，其目的是與金融機構、企業和第三方物流公司相結合，實現共贏[24]。以供應鏈為依托開展的授信業務能在有效控制風險的前提下為鏈條上的中小企業提供融資服務，相較于傳統授信看重借款人主體規模效益、信用水平、抵質押資產等，供應鏈融資模式在解決中小企業“融資難”方面具有明顯的優勢，如表1所示。

表1 供應鏈融資與傳統融資對比

Allen Berger等人(2006)認為其發展能夠彌補中小企業的信貸缺失，并減少信貸市場的信息不對稱。Feng等人(2015)的研究表明，供應鏈中的中小企業可以通過收入分成合同和回購合同來降低資金成本為中小企業融資問題帶來極大幫助。可見，供應鏈金融作為一種全新的融資授信模式,可有效解決中小企業融資難的問題。

然而，供應鏈金融的過快發展同時也帶來了風險控制難題。對大多數商業銀行來說供應鏈金融資屬于新生業務，在業內尚未形成一個公認成熟有效的風險控制機制，尤其是針對中小企業的評估體系尚不完善，故學術界對此已有一定研究。劉長義和孫剛 (2011)針對申請企業基本情況、供應鏈核心企業資質以及交易資產情況等指標建立了評估體系，利用聚類分析法確定指標權重后，用實例驗證了模糊綜合評價法在風險評估方面的實效性。白世貞和黎雙 (2013)針對融資項下資產及供應鏈運作等指標建立評估體系，并將BP神經網絡運用于風險評估模型，取得較好的擬合效果。

盡管，關于中小企業供應鏈融資的評估體系研究有很多，但大部分研究一方面是站在單一企業經濟利益的角度，近幾年，隨著國家人民環境保護意識的覺醒和相應環境保護法規的出臺，企業需要為其生產過程中所產生的“三廢”或者噪音等環境污染進行賠償，高額的環境污染賠償金使得中小企業從事生產賺得的利潤無法償還全部銀行貸款，供應鏈金融的可持續發展面臨著嚴峻的挑戰。綠色供應鏈金融是將環境污染問題作為商業銀行融資決策的重要因素，是促進供應鏈中中小企業實現經濟效益和社會環境責任協調發展的重要手段，對促進供應鏈金融的可持續性發展具有重要意義。此后，綠色供應鏈金融逐漸獲得了國內外學者的關注。顧金星利用博弈論闡明了商業銀行與核心企業合作推動實施綠色供應鏈金融戰略的必要性。另一方面使用的融資評估方法多為Logistic回歸法、BP神經網絡法等,在解決模糊情況下多目標的決策問題都有一定的局限性。本文將可持續發展思想引入供應鏈金融融資決策，針對中小企業在環境保護和履行社會責任方面的關注點，將表達專家主觀偏好語言評級的三角模糊數與用于多目標決策選優的改進TOPSIS模型相結合，構建模糊TOPSIS模型對中小企業進行了全方位多角度評價，旨在設計一個考慮企業經濟發展因素、社會責任因素和生態環境因素的綜合評估模式，更大程度為商業銀行的供應鏈金融業務提供多元化的決策信息，更大概率的減少商業銀行金融業務風險的產生。

三、理論構建

（一）理論介紹

1.多準則決策中的模糊集理論

模糊集是一類對象，具有連續的隸屬度，其中隸屬度可以作為0和1之間的中間值。通用集X的模糊子集A由隸屬函數fA(x)定義,將X中的每個元素x映射到實數[0,1]。當元素的成員資格等級為1時，表示該元素絕對屬于該集合。當成員等級為0時，表示該元素絕對不在該集合中。不明確的情況被賦予0到1之間的值。三角模糊數可以表示為（a，b，c）。參數a，b和c分別表示描述模糊事件的最小可能值，最有希望的值和最大可能值。

定義2：三角模糊數運算性質

定義3：假設決策組具有K個DMs，并且每個DM的模糊評級可以表示為具有隸屬函數f(x)的正三角模糊數R. 然后，聚合模糊評級可以定義為：

2. 模糊TOPSIS模型

在多目標決策問題中，決策方案和理想解的關聯程度越大，則該方案就越可能被選為最優方案。TOPSIS法最早由Hwang and Yoon提出，解決多目標決策中的方案優選問題。其基本原理是通過最小化決策方案與正理想解距離并最大化其與負理想解距離來選擇最佳決策方案。在本研究中，提出模糊TOPSIS模型，以優化多目標決策算法。因此，該模型能夠在“模糊信息”環境下獲得更加有效和令人滿意的結果。具體步驟如下：

步驟1：計算歸一化決策矩陣。

規范化模糊決策矩陣可表示為：

當B和C分別表示效益型和成本型標準：

步驟3：確定正負理想解。

步驟4：計算距離。

步驟5：計算與理想解的相對接近程度。

步驟6：對優先順序排名。

（二）可持續發展下的中小企業供應鏈融資評估指標體系的構建

在中小企業供應鏈融資評估指標體系的構建方面，夏立明等人提出供應鏈金融中小企業風險評估模型從融資主體信用風險評價、融資債項信用風險評價、宏觀環境風險評價三個子評價體系選取38項指標構建中小企業信用風險評價指標體系。黃平等人通過對行業整體情況、企業實力（償債能力、營運能力、盈利能力）、供應鏈整體運營情況綜合考慮選取32個指標評價中小企業供應鏈融資的風險。任歌選取包含對行業發展前景、企業基本素質、企業盈利、供應鏈關系強度分析的41個指標構成的供應鏈金融視角下的信用風險評估指標。上述指標的選擇對中小企業供應鏈融資評估有重要的實踐價值，但是缺乏對企業發展可持續性的考量。本文為了能夠實現對企業經濟發展因素、社會責任因素和生態環境因素的綜合評估，以便更大程度為商業銀行的供應鏈金融業務提供多元化的決策信息。從經濟、社會、環境三個維度選取指標構建中小企業融資評估指標體系。具體內容見表2。

表2 中小企業融資評估指標體系

四、論證

為了檢驗所提供的評估方法的實用性和有效性首先，根據文獻確定評估中小企業可持續績效的標準；其次，專家對標準和備選方案提供語言評級，模糊TOPSIS用于匯總評級并生成總體績效評分，并對每個供應鏈金融融資中小企業進行排序，以選出最優中小企業；最后，我們進行敏感性分析，以確定不同的評價體系對決策的影響。其中DMB表示專家，SME表示專家。

根據中小企業融資評估指標體系表1中確定的標準，向三位投融資專家分發調查問卷進行意見征求。明確各種標準和評級的相對重要性權重.如表4所述，共有3個經濟標準（X11，X12，X13），3 個社會標準（X21，X22，X23）和 4 個環境標準（X31，X32，X33，X34）。其中 X22和X32是成本標準，其他是效益標準。

表3中定義了使用語言變量描述的標準的相對重要性權重和評級重要性。

表3 評級的語言變量和標準的相對重要性權重

三位專家對十四個標準的重要性權重以及每個中小企業的十個標準評級獨立地表達了他們的意見。表4-7是由三位專家提供的原始評估信息。

表4 標準的重要性權重

表5 專家1對中小企業融資標準的評估

表6 專家2對中小企業融資標準的評估

表7 專家3對中小企業融資標準的評估

通過計算模糊聚合決策矩陣與標準的模糊權重，歸一化模糊決策矩陣，加權歸一化模糊決策矩陣，每個中小企業與FPIS和FNIS相對于每個標準的距離，以及每個中小企業的緊密系數，最后得出企業排名如表8。

表8 中小企業的d+，d-和Cci

模糊TOPSIS分析的最終結果見表8。根據緊密系數（Cci）值，五個中小企業供應鏈融資評估的排名順序為：SME3>SME2>SME1>SME4>SME5。因此，可以得出結論，中小企業2具有最佳的可持續性是最適合進行投資的對象。在實際的投資發展過程中，企業2也是為投資這創收最多的企業。

因此可持續發展視角下，中小企業供應鏈融資績效評估的環境發生了轉變。現今，國內外學者針對中小企業整體經營績效評估的研究現狀總體來說，整體績效評估體系雖然仍是以獲得經濟利益為中心，主要評判指標還是以財務指標，但是越來越多企業評估實踐開始涉及非財務指標，更加重視企業對于社會的貢獻和環境的保護，強調社會責任，與環境和諧。本文選擇了可持續發展作為新的研究視角，從經濟、社會、環境三個方面構建了中小企業供應鏈融資績效評估指標體系，突破了以往傳統的財務指標績效評估模式，將社會績效和環境績效納入指標體系中，具有較高的實用性和科學性。

五、政策建議

可持續發展視角下中小企業供應鏈金融融資決策研究不僅能夠幫助商業銀行更好的規避風險，也能夠對中小企業的發展起到較好的指引。

（一）商業銀行在對中小企業進行供應鏈金融投資時，應充分考慮各方利益相關者,不僅要包含反映企業經營狀況的財務指標，還要有反映對社會和環境造成影響的非財務指標，既要立足當前，又要面向未來，在候選企業中更為科學高效的選擇最佳投資企業進行放貸，將新興技術與供應鏈金融有機結合起來，運用好科技金融手段，促使供應鏈金融決策智能化發展，進而降低商業銀行供應鏈金融的投資風險。

（二）中小企業能夠對自身進行基準測試和比較，并開發出更好的產品和流程，改善其可持續發展績效的機會，以減少其活動對環境和社會的負面影響，獲得更多的融資機會和更長遠的發展，從而在可持續發展的基礎上有效緩解中小企業融資難題。

（三）中小企業供應鏈融資績效評估的研究視角轉變，高質量發展觀逐步成為中小企業供應鏈融資工作的指導思想，對中小企業的融資評價已不僅僅是盈利性的好壞，而是綜合考慮可持續發展因素，實現經濟、社會、環境共贏的局面。