區塊鏈在相互金融中的信用創造功能及其數理分析①
—— 以相互寶為例

南京財經大學 朱俊陽 李明瑾 覃文俊

“相互寶”由支付寶和信美相互聯合推出。相互寶是具有相同風險保障需求的螞蟻會員團結在一起，基于區塊鏈技術，以共擔風險的方式為會員提供健康保障的互助共濟機制。

關于區塊鏈技術目前的應用前景。Pilkington(2015)對區塊鏈技術充滿信心，他認為區塊鏈技術既保證安全性又有效率，可提高對貸款的跟蹤記錄和安全保障效率，從而節約客戶成本，在這一方面可替代銀行。喬海曙(2017)認為區塊鏈驅動金融創新的實質是智能化的金融服務，將重塑信用機制、降低交易成本、防范道德風險。

本文以相互寶為切入口，揭示了相互保險制度的實質以及存在的問題。其次在區塊鏈的技術層面，結合區塊鏈自身的技術特點，分析了區塊鏈技術在相互保險中所扮演的促進作用，討論了區塊鏈能否促進相互保險在中國的發展與推廣。

1 相互寶中的保費問題

1.1 相互寶的風險轉移方式

很多人加入相互寶的時候有一定程度上是因為相互寶的一個口號“一毛錢救助一個家庭”。包括在相互寶的宣傳中也可以看到，相互寶承諾每個用戶單個案件的分擔金額不會超過0.1元，超出部分由相互寶負擔。

通過查閱相互寶平臺的保障條款(《相互寶保障條款》第四章第二款)可以得出如下的保費計算公式：

其中：X為當期需要賠付案例的個數；N為分攤時加入相互寶的成員數，單位為萬人；Y為每個人當期需要賠付的金額，單位為元；α為每筆賠付金額，單位為萬元。

據此就可以得到式(2)：

根據數學原理對式(2)進行整理，將X作為因子提出，等號左右兩邊可以約去一個X，再經過整理就可以得到：

可以看到因為式(3)中已經不含X，所以人均保費與需要賠付的案例個數沒有關系。如果我們以每筆最高30萬作為賠付。將α=30帶入式(3)可以計算出：

N=330

此時N恰好等于330萬。意味著330萬人是在遵循0.1元最高分擔原則上進行一筆賠付的所需要的最低參保人數。

而相互寶中規定，當參保人數低于330萬時相互寶會自動解除，合約終止。所以這個保底條款的存在，使參保人數永遠不會低于330萬人，相互寶官方也根本不會負擔任何費用。所以，相互寶在宣傳方面承諾的超額費用由平臺負擔，就存在偷換概念，迷惑誤導大眾的嫌疑。只要相互寶能夠正常運營，不觸及解散底線，相互寶就不會為此負擔任何費用。通過這個方式，相互寶將所有的風險其實都轉移到了每個參保人的身上。

1.2 參保人數與人均保費無關

大多數人覺得，只要參與的人數越多，根據式(1)，我們每個人分擔的總金額就會越少。但其實不然，隨著人數的增多，雖然增大了分擔的人數，但是同時也意味著這個群體內患病的人數也會增加。

理賠案件數量X與參保人數N存在如下關系：

其中：β為人群中的疾病發生率。基于此，可以構建參保人數N與人均保費Y的數學統計模型。模型需滿足以下條件：(1)這段時期內，人群中的重大疾病經驗發生率不發生顯著變化。(2)每一筆理賠都是真實可靠的。

模型表達式為：

其中：α1為年輕人的賠付額度，α2為老年人賠付額度；β1為年輕人的疾病患病率，β2為老年人的疾病患病率；N1為相互保年輕人數量，N2為相互保老年人的數量；N為相互保總參與人數，Y為每個人應付分攤金額。

根據銀保監會發布的《中國人身保險業重大疾病經驗發生率》可知，20歲～40歲人群的重大疾病發生率，男性和女性平均為0.221%。40歲～60歲重大疾病發生率男性為0.851%，女性為0.604%。

由此可以計算出40歲～60歲人群的總體期望重大疾病患病率為：

同時20～40歲人群的總體期望重大疾病患病率為：

通過計算可以得出，在當前情況下，

公式中并不含有N，也就是說人均分攤金額與參保人數沒有關系，而是與人均發病率與賠付金額有關，通過帶入數據可得：

Y=0.1530

即在年輕人與老年人的比例相同時，人均的總分攤金額恒為1530元。所以對于個體來說無論參保人數怎么增長，人均分攤金額都是確定的。意味著，“相互寶”成員數目越多，對個人來說需要分攤的成本并不會降低，但參保人數增多后，收取的管理費增加，對于“相互寶”來說它的利潤會增加。人均分攤費用通常情況下是一個常數，它取決于每期的重疾患者賠付數量和參與人數的比例，也就是“相互寶”群體中的重大疾病患病率。

1.3 相互寶中的實際人均分攤金額

基于上述結論，以目前“相互寶”的人口構成來說，由于其保密原因，無法得知參與“相互寶”的具體人群構成比例。但是由于支付寶是相互寶推廣的一個重要渠道，參加“相互寶”大多數都是支付寶用戶，所以我們可以近似的用支付寶的人群構成比例來預測“相互寶”內部的情況。

根據艾媒咨詢提供的《2017—2018中國第三方移動支付市場研究報告》，可以粗略地描述出目前移動支付的用戶肖像。

從圖1中可以看出，在使用移動支付的人口中，30歲以下的群體占到了大多數。那么可以得出的結論是“相互寶”中人群的平均年齡，應該小于30歲。

正因為如此，根據以上數據重新假設當年輕人與老年人比例為7：3時，

利用式(4)可得：

故在考慮了人口構成因素后，“相互寶”目前的人均分攤金額應為750元左右。

1.4 逆向選擇

因為“相互寶”以40歲區分了不同的賠付金額(40歲以下為30萬，40歲以上為10萬)，實質上相當于相互寶有兩檔費率水平。這就和傳統重疾保險按每一個年齡都區分保費的模式有所不同。相互寶是每一個成員都繳納同樣的保費，但是根據年齡段會得到不同金額的賠付。傳統保險是每一個成員根據年齡段收取不同的保費，但是根據同一個金額進行賠付。所以這就相當于年輕人在替老年人買單，年輕人因為其較低的發病率，卻依然要頻繁的變相為老年人繳納保費。這就會讓許多年輕人發現自己加入了“相互寶”一段時間后，卻并沒有得到實際的好處，卻依然還要不斷為其他成員分攤保費。這就會導致年輕用戶的不斷退出，人均分攤金額的進一步上升，促進更多的年輕人退出，最后惡性循環。最留在相互寶內的都是患病風險較高的中老年人。這也是相互保險類產品自身不可避免的一個問題。

圖1 移動支付用戶年齡構成

2 區塊鏈與相互寶的結合

2.1 區塊鏈的特點

區塊鏈一共有四大特點：分布式賬簿、非對稱加密和授權技術、共識機制、智能合約。

區塊鏈分布式賬本帶來的最大優勢就是去中性化，區塊鏈與傳統分布式儲存技術的本質不同在于：是在區塊鏈中的每個節點地位是相同的，都保存著整個系統全部數據，并沒有“中心”與“非中心”的區分。可是在傳統分布式儲存中，每一個子節點都是通過和中心節點的數據同步來進行數據傳輸，每個子節點并沒有權力單獨進行記賬。

非對稱加密和授權技術(P i l k i ng t o n M.Blo ckch a i n Technology：Principles a nd A pplications[J].Social S cience Electronic Publishing,2015.)在區塊鏈中體現為“公鑰”與“私鑰”的不同上。每個參與者都可以擁有一個公鑰用于訪問公開的普通信息，私鑰只發給部分特定人群，用于訪問隱私數據。這種方式兼顧了信息公開與隱私保護的需要。

共識機制就是每一個節點如何達成共識，確認信息的正確與完整性。POW機制目前是一種比較成熟并且廣泛用于區塊鏈中的一種共識機制，它具備一種“少數服從多數”的特點。但是這里面的“數”并不單單意味著節點個數，還包括了每個節點的算力等多方面因素。每個節點都有權優先記賬，但是它的記賬結果需要被每個節點共同進行驗證，驗證通過后才能被寫入各個子節點中。

而智能合約就是用數字合約代替傳統紙質合約。它是區塊鏈基于其自身數據的可靠與不可篡改性，衍生出的一種高效的執行方式。就像計算機編程中的“if”語句，通過提前設定好的執行標準和規則，當條件滿足了“if”所設定的條件，由計算機自動執行合約。

2.2 區塊鏈與相互保的結合

2.2.1 去中心化讓體制運行更加高效

相互寶這類互助保險與傳統商業保險本質上的區別，就是去中心化。在傳統商業保險里，每一個投保人都是一個個體，他們都圍繞著保險公司這一個中心，如圖2所示。

圖2 傳統商業保險

而在相互保體系中，并沒有一個明確的中心，而去中心化恰恰就是區塊鏈技術的最大特點。每個人都是點對點的進行交易，每一個人即是投保人又是受益人。相互保在其中扮演的只是一個規則的監督者角色，并沒有直接參與每一個人的保險分配。去中心化保障了每個投保人在體系內都是平等的，有相同的權利和義務參與理賠，每個投保人都對資金的使用和流向享有知情權，如圖3所示。

圖3 相互保險

2.2.2 哈希加密與鏈式結構造就可溯源

區塊鏈使用的哈希加密算法一方面確保了每份上傳到區塊鏈上的信息都不可更改；另一方面非對稱加密既保證了信息的公開透明，又保護了患者的隱私等問題。由于每一份數據采取鏈式結構相連接，并且都附帶了區塊鏈特有的時間戳，實現了信息可溯源。

比如當一筆理賠發生時，可以通過區塊鏈溯源回所有的信息，讓患者的就醫記錄、就診時間、用藥情況都能被查詢到，并且這些信息一旦被上傳至區塊鏈都不能被篡改，保障了治療情況數據的真實性。每一個投保者都能看到這一筆賠付的各種治療信息，但是卻保護了患者的隱私權。

2.2.3 智能合約保障制度的執行

從消費者的使用角度來看，基于區塊鏈技術的保險平臺與傳統保險平臺并沒有顯著不同，它們的區別主要在于后臺數據的處理與加工。在傳統的公益和保險領域，當發生理賠時，由人工把賬單、金額、相關證明材料和情況上傳錄入。

但是有了區塊鏈技術后，保費進入到系統之后，保費整個運營周期都將被記錄到區塊鏈上，沒有了傳統人工的賠付、核算等環節，取而代之的是計算機。每一筆款項的使用和去向很難被人為更改，免去了很大一定程度上的人為因素。只要符合程序事先設定的理賠條件，由智能合約智能執行，從各個用戶賬戶里自動扣款賠付。

2.2.4 共識機制創造信任

在中國，缺少的是信心，而不是善心。傳統保險公司和慈善組織缺少一個開放、透明的平臺和操作機制。很多人抱著“就當做公益”的心態參與“相互寶”，因為他們能看見自己的錢去了哪里，被作為什么用途。而在傳統紅十字會等公益項目中，錢款是無法追蹤的。區塊鏈的共識機制讓每一筆賠付都能被所有人看見，并且還能組成審核委員會，親自參與每一筆賠付的審核，經過大多數人的驗證與共識后在相互寶體制內營造了一種信任的氛圍。

這是一種用“共信力助力公信力”的信用機制，這種機制的形成離不開區塊鏈的分布式技術與共識機制。

2.3 區塊鏈扮演的角色

區塊鏈作為一個當下火熱的概念，為相互寶創造了一個互相信任的環境，而區塊鏈自身的去中心化也與相互保險這類機制不謀而合。區塊鏈在其中扮演著“信任的機器”的角色，就像在過去的買賣市場中，支付寶在其中為買賣雙方提供信任機制，創造了買賣雙方的信任，而如今的區塊鏈在相互寶中也發揮著類似的角色。

很多人說，區塊鏈是一種革新，會改變將來的所有底層架構和信用機制，重塑社會體系。可是在筆者看來，區塊鏈對社會帶來的不能說是革新，只能說是改進。目前來看，區塊鏈僅僅是以技術保障了信息的真實，可是區塊鏈無法從源頭上改變造假。如果數據在上傳到區塊鏈之前就是錯誤的，那么區塊鏈的防篡改就根本沒有意義。所以區塊鏈僅僅只是讓原本信用體系中的一環變得可靠，但是并沒有達到完全顛覆的地步。