“一帶一路”背景下中小企業跨境投資財務風險與對策研究

楊少波 高嘉欣 江星潭

[摘 要] 自“一帶一路”倡議的提出得到了沿線國家的積極響應以來，投資成果受到世界的矚目，對我國和合作國家之間構成了雙贏的態勢，但是隨著投資規模的不斷擴大，海外的投資風險也隨之增加，對于投資風險的事前預測、評估和預防也在“一帶一路”倡議中日益重要。通過基于對投資國和東道主國家的政治、經濟、文化等方面的分析，探討“一帶一路”下企業對外投資的財務風險，并提出應對措施。

[關鍵詞] “一帶一路”;財務風險;風險控制

[中圖分類號] F470[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）07-0070-02

一、引言

2013年，中國國家主席習近平提出建設“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的重大倡議。近6年來，“一帶一路”已完成搭建階段，進入開花結果的全面推進階段，成為國際間跨境合作的優秀平臺，在歷史時空中鐫刻下深深的中國印記。截止到2018年，一帶一路的建設成果超出預期。已有126個國家、29個國際組織同中方簽署合作文件。2013年至2018年，中國與“一帶一路”沿線國家貨物貿易總額超過6萬億美元，中國企業對“一帶一路”沿線國家直接投資超過90億美元。在沿線國家新簽對外承包工程合同額超過500億美元。雖然一帶一路中，在從投資的歷史、規模、交易金額來看，國有企業仍占據主導地位，但是隨著近年來投資主體的多元化發展，中小企業“走出去”的步伐越來越快，在交易頻率、企業數量等方面都表現出了強勁的發展勢頭。

二、“一帶一路”背景下中小企業跨境投資財務風險分析

（一）融資風險

對于中小企業而言，向海外市場進軍需要大量的資金，中小企業的自有資金匱乏，所以大多數中小企業通過融資行為保證企業對外投資進行，但是在多重因素的作用下導致企業的融資行為受阻。相比于大型企業，中小企業的融資渠道窄，體制不健全的企業很難在證券市場中募集到可供企業長期發展的長期資金，通常情況下，企業只能夠募集到短期的資金，短期資金隨之帶來得是高成本，高杠桿，高風險的嚴重后果，企業極有可能因為短期資金的不穩定性使資金供應不及時，不充足所導致資金鏈斷裂而不得不中止海外投資。同時商業銀行作為債務融資最主要的金融機構，貸款條件苛刻，中小企業存在信用等級低，財務不透明的情況，其獲得的信貸支持也不夠充足，這也在很大程度上加劇了中小企業的融資風險問題。

（二）匯率風險

中小企業在投資“一帶一路”沿線下的發展中國家的時常面臨著外匯變動所帶來的風險，一國匯率波動將會成為影響中小企業對外投資獲取收益的主要因素，面對著變化頻繁的匯率，當企業所儲備的外匯不足時，當被投資國家的政策，經濟環境等發生嚴重變化時，中小企業的匯率變動也會加劇，尤其是一個企業在對多國進行投資時，各國之間的匯率變動所帶來的匯率變動風險也更高。匯率變動同時還會引起的風險是會使中小企業在結算成本時的難度加大，從而帶來最終的人工成本的上漲。

（三）資金回收風險

企業在進行對外投資的同時最重要的環節就是資金的回收問題，一帶一路的沿線國家多為經濟不發達的國家，因而這些國家對于大型基建項目的市場需求較大，而這些大型基建項目具有前期投入大，回收期長，投資報酬率低等特點，這也就造成了企業實現回收時間的跨度長，在后續資金不充分的情況下，很難實現資金的持續性供應，尤其在沿線國家的政局不穩定的情況下，企業所投資的大型基建項目很可能會被迫中止，甚至出現停止運營的情況，一旦企業的項目投資出現問題，企業很可能難以收回成本，所面臨的財務投資風險也會隨之加劇。

（四）投資風險

投資風險是由于不確定因素所導致的不能達到預期收益的風險因素。這些風險可能來自于被投資國的政策、經濟、文化等一帶一路的投資項目涉及多種領域，而一帶一路沿線涉及到的國家眾多國家的投資環境中的經濟、政策、文化、法律、資源環境等方面與我國基本情況不盡相同。我國中小企業在面對不同被投資國家時了解不夠充分。像從事科技資金或者勞動密集型的中小企業對于市場的了解程度不高，收集信息能力較弱面臨的投資風險也相對較大，許多企業未進行科學合理的投資計劃，忽略所處投資市場環境，企業自身經濟環境，為了響應“一帶一路”的相關政策，擴大投資規模，迅速占有沿線國家的市場份額，在企業有限資源的情況下，忽略自身實力承擔超出自己勢力范圍的投資項目，造成遍地開花的局面，這種情況很大程度上會給企業帶來由于決策所引發的風險。另一方面，一起在國內取得良好投資效果的中小企業可能由于過分樂觀而對投資風險預判不足，忽略了國內國外投資環境的不同，而大力投資處于風險很高的項目，企圖獲得超額收益，但是最終導致的結果往往是由于缺乏事前調研以及風險評估是企業陷入較高的投資風險之中。

三、“一帶一路”背景下中小企業跨境財務風險的應對措施

（一）融資風險應對措施

在“一帶一路”政策下，所涉及到的各個省市甚至國家都提供了相關產業扶持資金，來幫助中小企業在國際競爭中獲得有利地位，所以企業首先應該認真研究國家和產業相關政策，努力符合條件，來獲得融資成本較低的資金來源。其次，中小企業應該根據自己使用資金量的大小以及時間長短，制定好詳細的借款計劃，同時積極與海外銀行建立起長期合作關系，獲得穩定的資金來源以及應急資金儲備，來提高自己的融資能力，來降低自己資金鏈斷裂的風險。另外，中小企業遇到了資金鏈面臨斷裂的局面時，可以通過風險轉換的方式，降低客戶欠款金額，以此加快應收賬款的回收。最后，中小企業可以通過保險等方式，來將其可能不能獨自承受的財務風險轉移或分攤給第三方，在長期項目投資過程中尤為重要。

（二）匯率風險應對策略

首先，為了減少匯兌損益，中小企業進行業務時應盡量選擇本國貨幣進行交易，或者針對對同一幣種的交易，在收到客戶支付的時候，將它歸還給供應商，來減少不必要的匯兌。其次，合理運用金融工具，例如利用外匯期權、外匯期貨以及利率互換等工具來將風險進行對沖。最后，中小企業也可以通過與當地企業建立合資企業的方式來組建戰略聯盟，以此來使用當地貨幣來規避匯兌風險。

（三）資金回收風險應對措施

中小企業針對經濟落后國家的投資，一方面要制定詳細的投資方案，合理預估是否值得投資，并判斷該方案應用的假設是否合理。另一方面，針對政局不穩定的投資項目，應該時刻保持關注，一旦有政局變動，項目被迫停止的跡象，企業要合理止損，將投資項目進行轉讓回籠資金。

（四）投資風險應對措施

首先，在投資前，中小企業應該利用好PESTEL、SWOT、波特五力模型等分析工具仔細分析被投資國的宏觀與產業情況，及時了解并掌握東道國市場需求狀況和投資環境變化，根據進入行業的現狀以及未來發展趨勢，調整自己的戰略目標，減少戰略實施落差。其次，中小企業不能盲目擴張，應該根據自身能力與資源來辨別是否能支撐其投資決策，并以此來制定合適的投資計劃，選擇合適的投資項目以及數量。最后，中小企業應該根據投資項目的類型、金額數量、參與程度以及風險大小等因素對跨境投資項目進行分級管理，一般分為：重大項目、重要項目以及普通項目三個級別，然后根據不同級別項目設計不同的風險管理措施和經營計劃、提供適合的團隊和資源，提升自身項目管理水平，來降低投資帶來的風險。

（五）綜合應對財務風險

首先，財務風險的應對需要治理層、管理層以及全體員工的參與，中小企業應當將其當做其實現戰略目標的重要組成部分，要創立一個風險管控的文化環境，使每個人都具有風險意識，可以通過制度的建設，設定每個風險點的負責人，明確到個人。對于新入職的員工，要進行風險意識的培養，之后每隔一段時間重新進行教育。其次，風險管控的有效性離不開治理層和管理層的支持，如果他們繞過風險管控，那么員工們則會認為風險管控無關緊要，也會這樣做，于是風險管控失效，因此治理層和管理層需要以身作則，并且對風險管控投入足夠的資源來支撐其運營。最后，中小企業可以建立風險管理部門對財務風險管理做出詳細計劃和評估。

四、總結

本文對不同類型的財務風險進行了分析，為中小企業提供了風險應對的對策，使其能夠在企業國際間的合作中爭取主動地位，保障企業自身的利益。中小企業應對財務風險的能力提高了，才能提高企業整體的競爭力，從而贏得更多的發展機會，這樣有利于提高“一帶一路”戰略實施的有效性，為順利實現"一帶一路"的偉大戰略打下堅實的基礎。

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[責任編輯：潘洪志]