產權與證券市場聯動助力“雙百企業”深化混改

廣東廣業清怡食品科技有限公司（以下簡稱“廣業清怡”）作為廣東省體制機制改革創新首批試點企業，國務院國資委確定的“雙百行動”試點企業，2019年3月，由南方聯合產權交易中心組織實施，通過廣東聯合產權交易中心完成第二輪增資。此次增資是廣業清怡深化混合所有制改革，系統性推進IPO目標，完成國有資產證券化的重要一環。

1? 項目背景

廣業清怡是廣東省廣業集團有限公司下屬國有控股企業，主營業務包括兩大板塊：一是特種配料綠色制造業務;二是食品檢測業務。2012年，廣業清怡獲得國家工信部批準成為首批國家食品企業質量安全檢測技術示范中心，旗下的廣東省質量監督食品檢驗站是廣東省專業從事食品檢測的第三方檢測機構，檢測技術處于行業領先水平。2017年5月，中國食品甜味劑行業最大收購案——廣業清怡對南通市常海食品添加劑有限公司的收購工作順利完成，至此廣業清怡成為中國最大的高倍甜味劑生產制造商。

2017年12月，廣業清怡完成第一輪增資，引入廣東國有企業重組發展基金和員工持股平臺。但第一輪增資完成后，廣業清怡仍面臨居高不下的資產負債率以及企業財務費用等問題。這些都給公司的穩健運營、企業授信、融資能力、匹配國家證監會對申請上市企業的要求等帶來負面影響。因此，廣業清怡希望通過本輪增資進一步優化股權結構，改善財務狀況，籌措發展資金，促進企業穩健發展，加快IPO步伐。

2? 項目運作

2.1? 發揮專業化服務功能，精心策劃方案

經與廣業清怡的多輪次研討，了解了其核心訴求，最終確定本次增資運作須把控的四個原則：一是以實現中國證券交易市場上市為指導的原則;二是保持廣業集團絕對控股的原則;三是保障各方利益，實現多方共贏的原則;四是合法合規，陽光交易的原則。

在上述四項原則的指導下，從符合國家政策要求、法規適用、交易規則把握、時間高效以及有利于企業發展等方面全面考慮，為增資方量身定制增資方案和時間表，充分發揮了交易機構的平臺優勢，確保了此增資項目的成功完結。

2.2? 科學設置募資范圍，保障項目增資成功

本項目與以往增資項目不同的是，原股東之一的廣業集團出于保證廣業清怡在未來發展中持續發揮原有優勢特質和能力的考量，計劃同步進行場外增資以維持其對增資企業的絕對控股權。因此，本項目設計增資方案時需要同時考慮原股東資金成本、新老股東戰略協同性等問題，不能采取增資金額決定論，擬募集資金的總額也不能簡單設置為“某金額以上”或“視征集情況而定”。針對本項目特點，經與增資企業反復研究論證，確定在鎖定增資后新股東股比的同時設置擬募集資金總額的區間。確保原股東控股地位的前提下，兼顧各方利益，使場內增資保持了操作靈活性，增強了投資方的吸引力，減少項目流拍的可能。

2.3? 緊貼企業戰略需求，合理設置準入門檻

廣業清怡本次增資除了希望獲得更多的市場化資金，降低公司負債率，改善當前財務狀況外，還要求加快生物技術產品的產業化和市場化運作，推進公司整體產業轉型升級。因此，設定的投資人資格條件中除了一般性要求之外，還設置了避免同業競爭的條件。同時，須意向投資方承諾積極協調國內外各方資源，拓展增資企業國內外的業務經營規模和技術能力，推動增資企業的經營規模和效益上一個新的臺階。

根據廣業清怡相關要求和本項目特點，采取競爭性談判擇優方式，該交易方式能給予增資企業最大的選擇權利，通過對投資人全面分析與面對面地溝通，擇優選擇符合增資企業多維度要求的投資者。遴選方案除了考慮價格因素外，還將投資者綜合實力、公司治理理念、資本運作能力和經驗等納入擇優標準。以上設置既確保市場化運作，最大程度吸引投資者充分發揮產權市場發現價格的作用，同時按照增資企業的意愿，協助增資企業找到符合其發展戰略的投資者。

最終，該項目成功募集資金6000萬元，新增股東2名（其中包括民營社會資本），持股比例為11.041%，圓滿實現增資企業本輪增資目標，為廣業清怡依托國有企業的公信力、硬實力、強科研等優秀特質，與新增股東優勢資源互補互助，實現企業跨越式發展奠定了堅實基礎。

3? 項目啟示

非標資本市場業務表現形式并不劃一，個性化特征明顯，需要產權交易機構在現行法律法規的框架下，積極開展行之有效的創新與探索。本項目的成功運作，就是在廣東聯合產權交易中心“六統一”交易模式下，通過為增資企業提供精細化服務，充分運用產權與證券兩個市場聯動，為廣業清怡引入投資者，幫助企業優化股東結構的同時，充實了企業發展資金，也為企業后續上市計劃的實現創造了條件。事實證明產權交易市場通過不斷創新發展，優化資源配置和融資服務功能顯著增強，已成為我國資本市場的重要組成部分。