投連險緣何發展遇冷

蔣牧云

據銀保監會公布數據，今年1～7月僅26家險企有“投連險獨立賬戶新增交費”，占人身險公司數不足三成。而從歷年情況來看，開展投資連結保險（簡稱投連險）的企業一直不多。數據顯示，今年前7個月投連險合計保費收入為270億元，較去年同期增長了12.7%，占人身險企業原保費總和也較去年同期有所增長，但還是僅占比1.5%。

投連險發展集中度高

今年前7個月投連險保費排名前十的險企為泰康人壽、弘康人壽、光大永明、平安人壽、中信保誠、國華人壽、中德安聯、友邦保險、德華安顧、匯豐人壽，保費分別為132.5億元、53.7億元、39.9億元、12.8億元、10.5億元、7.6億元、3O億元、2.8億元、2.3億元。

其中泰康人壽的保費規模遙遙領先，其一家的保費便占了總體規模的48.89%。而前三家的保費之和，則占了總體規模的83.75%，發展集中度較高。

對這一情況，國務院發展研究中心金融研究所教授、保險研究室副主任朱俊生表示，投連險在國內確實發展得較為緩慢，遇冷則主要與市場情況有關。當股市向好，投連險賬戶能獲得較多收益時，投連險的投保人就會增多。首都經貿大學保險系教授庹國柱表示，通常投連險會設有保障和投資兩個賬戶，而資金大頭是在投資端。在股市、債市都不樂觀的情況下，投保人自然會選擇其他產品進行理財。

外資險企產品較多

開展投連險業務的中、外資壽險企數量有明顯差異。今年上半年，中資壽險企中僅有平安人壽、新華人壽、泰康人壽、太平人壽、建信人壽、光大永明、國華人壽、陽光人壽以及弘康人壽等9家開展該業務，外資壽險企則有18家開展投連險業務。

之所以出現這種情況，因為海外的投連險比較發達。比如美國，其最重要的年金產品形態就是變額年金，這一產品類似我國的投連險。它將與養老相關的年金業務與資本市場對接，從而隨著經濟發展獲得穩定收益，同時有防范通貨膨脹的效果。因此，外資險企受母國影響，開發的投連險產品就更多。

盈利率不穩定

帶有投資性質的投連險經常會被拿來與萬能險比較，二者最大的差異在于風險的承擔者不同。萬能險的風險由保險公司承擔，且有保底利率;而投連險的風險則由投保人承擔，且并不承諾收益，某些程度上類似開放式基金。

根據華寶證券的研報，今年7月剔除了部分月末數據不可得的投連險產品，全月投連險賬戶單月平均收益為0.18%。從歷史上看，投連險近12個月的收益率則并不穩定。投連險的收益完全取決于投資狀況，相對來說風險更大，所以投連險的客戶定位應有更高的風險承擔能力，險企在銷售時為避免銷售誤導也應充分揭示產品風險。

值得注意的是，人社部近期發文，暫停企業年金投資萬能保險和投資連結保險。有業內人士表示，這可能使得投連險將來的規模進一步降低。