基金業激蕩21年：中郵挖的坑最深，徐翔事最為傳奇

郭峰

2019年是中國基金業發展的第21個年頭，現在又處在21世紀。另外，21這個數字足夠特殊，圣經里提到21克是靈魂的重量。在這個第21年寫基金業歷史，足以表達作者對基金業發自靈魂的熱愛……

基金業21年，都發生了哪些令人印象深刻的故事？

談到基金，那就不得不提“老十家”。

按成立時間先后順序，1998年成立了6家，分別是：國泰（98.3.5）、南方（98.3.6）、華夏（1998.4.9）、華安（1998.6.4）、博時（1998.7.13）、鵬華（1998.12.22）;1999年又成立了4家：嘉實（1999.3.25）、長盛（1999.3.26）、大成（1999.4.12）、富國（1999.4.13）。一般就統稱他們為“老十家”。

基金“老十家”為什么這么“牛”呢？因為中國基金業從O到1，“老十家”與之共同成長、開疆拓土，擁有的是最齊全的產品線和最豐富的操作經驗;當然，更因為成長過程中歷經了基金業變遷的“腥風血雨”，有著足夠多的經驗教訓。

有這樣的一組數據，截至2019年7月，在公募基金行業百余家基金公司中，非貨基規模前十位，“老十家”占了5個位置，分別是博時、華夏、南方、嘉實和富國，規模依次為3062.33億元、2700.46億元、2612.84億元、2357.17億元和1673.31億元。此外，華安、鵬華、國泰分別以1306.6億元、1267.56億元和996.63億元的非貨基規模分列行業第12、13和17位。“老十家”依舊占據著第一梯隊至少半壁江山。

不過，細心地投資者可能發現，少了大成和長盛兩只基金，他們也確實掉隊了，在上述的排行中，大成基金的規模排在31位，長盛在62位，尤其長盛，這個排位是一直在向后移。

細說一下長盛基金，因為每次排行的時候，他總是會“黯然神傷”。

長盛基金有沒有輝煌呢？必須有啊。長盛基金曾在2009年二季度時破千億，但之后并未保持，也曾在2016年末時有過超730億元的“輝煌時刻”，但隨后的兩年迅速縮水，2018年期末僅為268.25億元，實在是令人唏噓。

對基金公司來說，投資收益可能是最重要的衡量指標。能不能給基民們賺到錢、多賺錢，可能會是基民們選擇的核心標準。

那么擺在明面的事情，長盛基金盈利能力沒有競爭力。據可查的一些資料統計，像2018年，長盛旗下共存84只基金，七成出現虧損，其中長盛電子信息主題靈活配置混合、電子信息產業混合、息安全量化策略混合等基金虧損更是超過30%。

某幾年業績不如意，大家都可以理解，但是年年業績都不如意，那怎么看都是有問題。問題在哪里？是人事，還是制度，抑或其他？眾多媒體也曾指出過其“一拖多”問題、投研團隊能力和忠誠度問題等等，長盛基金大約該要好好反思一下了。長此以往，只會是泥潭深陷，那就真會成為“老十家”心中永遠地“痛”了。

1）“基金倒倉黑幕”

所謂的“倒倉”，就是說兩家大戶，或某大戶的兩個賬戶之間，以約定價格，約定數量，約定時間分別下買單、賣單，瞬間實現股票轉手，不給吃瓜群眾任何參與的機會。

在當時，技術實現難度幾乎沒有，舉凡機構，大家都這么玩，幾乎就是行業“潛規則”。但就有那么一個耿直BOY——時任嘉實基金總經理的洪磊——不這么干。

1999年3月，洪磊出任嘉實基金管理公司總經理。同年5月19日，疲軟了一年的股市突然飛漲，一個多月漲了50%還多，自此拉開了長達兩年的互聯網大牛市。

嘉實基金當權股東一看，這個總經理這么不聽話，不是影響大家賺錢嘛！同年6月26日，嘉實基金董事長在《中國證券報》上發表長篇文章，披露公司內部矛盾，將矛頭引向總經理洪磊。于是，洪磊反擊了，此后的“億安科技”坐莊事件中，洪磊以嘉實基金管理公司的名義向中國證監會提請審查公司董事王少華的任職資格，第二天洪磊就將當時的會議記錄錄音帶交給了媒體，至此嘉實基金內部矛盾被全面公開，各大媒體紛紛跟進報道。于是，當時只存在于圈中秘聞的“倒倉交易”，終于大白于天下。

一時間輿論嘩然，基民們群情激憤！當年的“老十家”，也有一股子初生牛犢不怕虎的架勢，開始跟媒體互懟，將“倒倉黑幕”事件進一步升級。

最后，時任證監會主席的周小川表態，贊成媒體監督，要求老十家自查。之后將近有一年，都沒有新基金公司和新基金面世，直至2001年4月17日易方達基金公司獲批成立，風波才算過去。

2）“老鼠倉黑幕”

何謂“老鼠倉”？簡單點說，就是莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人（包括機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶等）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。典型的徇私舞弊、損公肥私，而且效果杠杠的，穩穩地賺錢。

2006年，上投摩根的基金經理助理唐某得知公司即將重倉“新疆眾和”，于是操縱他人賬戶先行買入，一筆獲利150多萬，遂開始了他的瘋狂之旅。據說到2017年5月證監會正式查處已經升職為基金經理的唐某時，他已經靠“老鼠倉”不當獲利1800多萬了。

唐某成為中國內幕交易獲罪第一人，此后正在審議的刑法修正案（七）草案便增加一款規定，自此“老鼠倉”行為當事人最高可被處五年以上十年以下有期徒刑。

雖然“老鼠倉”事件給基金業抹了黑，但不要緊，能賺錢就能讓一些人鋌而走險。所以“老鼠倉”的套路至今仍沒有結束，我們也經常能看到一些公開的案例，基金經理們依然前赴后繼……

今年上半年的時候，銀河證券基金研究中心公布了一些數據，1998到2018年的21年中，公募基金產品期間累計利潤總額達到2.11萬億，基金投資者年均收益為1005億元。在可統計數據的129家公募機構中，108家旗下基金實現了盈利，占比八成以上;21家機構旗下基金利潤整體虧損。其中，僅有一家，中郵基金，虧損超百億（129.12億），數字異常顯眼。

中郵基金13年，虧損超百億，是“坑”最深的那一只。為什么會這么慘？

2006年5月，首創證券、中國郵政集團公司于北京發起成立中郵創業基金管理有限公司。

中郵基金的靈魂人物是周克，中郵基金創立伊始，33歲的周克就是掌舵人了。在公募基金行業，中郵基金一向以作風勇猛、重倉持股和操作大膽聞名。同時，周克也偏愛風格激進的投資經理。自2006年成立到2018年突然離世，周克先后引進了彭旭、任澤松、鄧立新和許進財等多位基金經理。

2007年，中郵基金迎來了被稱為“滿倉一哥”的彭旭。在別的基金產品紛紛不看好鋼鐵行業的時候，彭旭重倉鋼鐵股，這次他“賭”對了。2007年，彭旭管理的中郵核心優選基金以191.47%收益率勇奪亞軍，僅次于王亞偉的華夏大盤精選，成為基金業一大黑馬。在明星基金經理的效應下，2007年8月，中郵核心成長首發便吸引了超過600億申購資金。在彭旭的帶領下，中郵基金的規模，不到一年時間，就從40多億元擴張到850億元。但2008年股市暴跌，而中郵基金規模又急劇膨脹，加上彭旭的拿手好戲“高倉位、高換手率”操作，結果如何可以想見。2008年，中郵基金旗下兩只股票型基金凈值跌幅均在60%以上，位于行業墊底的位置。

2012年，彭旭黯然離開。但一心想打造第二個王亞偉的周克并沒有放棄，他又找來了同樣激進的任澤松。初期的任澤松廣受贊譽，被稱為新的“公募一哥”。2012年12月加入中郵基金后，趁著創業板大牛市的東風，任澤松第一年就做到了全市場股基冠軍，并且連續三年高歌猛進。但2016年開始，市場風格變了，白馬股走強，創業板頻繁遭遇黑天鵝，樂視網、爾康制藥等紛紛暴雷，更不幸的是，這些雷任澤松幾乎全部踩中。2016、2017年，任澤松管理的中郵戰略新興產業也分別虧損26.7%和28.09%。成也創業板，敗也創業板！

再細想來，我們發現彭旭和任澤松，居然是相似的業績軌跡，幾乎如出一轍。這是否意味著投資風格激進，就會帶來類似的結局呢？留待讀者思考。

2004年2月20日，私募投資人趙丹陽與深國投信托合作，成立“深國投·赤子之心（中國）集合資金信托計劃”，被業內視為國內首只陽光私募產品，以“投資顧問”的形式開啟了私募基金陽光化的模式。這被視為我國私募基金的開端，趙丹陽也因此被稱為中國“私募教父”。

'但在私募業中，曾經的“私募一哥”徐翔或就是最具傳奇色彩的那一個，時至今日，徐翔入獄將滿四周年，翔叔人雖不在江湖，但江湖依然流傳著他的傳說。

徐翔出身草根，高中畢業后，懷揣3萬元入市，二十多年間，在股市打拼出數十億身家，管理上百億資產，但其人從不接受采訪，也極少在公開場合露面。

傳聞中，徐翔其人，及其專注，這足夠可貴。通常情況下，他的一天是這樣的：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員匯報市場信息和公司情況，開盤后進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤后又是一到兩場路演，晚上復盤和研究股票。據稱，徐翔每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，而且這種習慣已經持續了20多年。

徐翔的炒股能力如何？大部分人都應該是認可的，一個能夠堅持20多年專注于股市的人，肯定有不少自己的心得，更何況曾經的“寧波漲停板敢死隊”總舵主，必然積累了無數經驗。但就是這樣的高手，也會利用一些手段，像操縱上市公司發布“高送轉”預案這些，去增加自己盈利的概率。這其實也表明了這個市場的不確定性，像我輩投資者更應該首先管控好自己賬戶的風險。

基金業激蕩21年，當然不止發生了這些事兒，還有更多，本文也只是摘取了一些典型的事例，希望能喚起大家的些許記憶。我們的基金業才走過了21年，依舊非常年輕，意味著還可以不斷嘗試、不斷創新，可以相信，再過21年，基金業將會更加不一樣、更加健康和輝煌。