PPP模式下水利工程項目物有所值決策評價

白璟 韓禹默 鄒森

摘 要：水利工程項目的系統性和分析和評價是決策的重點所在，本次研究將物有所值理論作為基礎，分析PPP模式下水利工程項目的決策情況，同時以定量分析和定性分析作為不同維度，評價PPP模式下水利工程項目物有所值決策的方法，為構建水利工程項目的決策體系提供分析和參考，并做出綜述。

關鍵詞：水利工程項目；物有所值；PPP模式；決策評價

1 物有所值、PPP模式定義

1.1 物有所值定義

物有所值即資金價值（valueformoney，VFM），主要是指某項決策在滿足公共需求的情況下，應該實現采購項目生命周期、質量、成本、風險、期限等要素的集合。通過資金價值的衡量最大限度上選擇現有方案中最為合適的采購模式，充分發揮資金的最大化效用。

針對國內外的物有所值制度應用情況進行分析，可見加拿大、澳大利亞、英國等國家的物有所值應用相對廣泛，其主要提倡有效性、效益性和經濟性的最優組合，即體現出物有所值的內涵。故而VFM作為一種項目決策方法，其能夠對不同項目的實際情況進行評價，在質量、價格、資源利用效率的基礎上獲得某項產品的最大收益。

1.2 PPP模式定義

PPP模式即公私合作關系（Public-privatepartnership，PPP），通過社會資本的引入使得其活力得到激發，進而緩解財政資金的壓力，完成政府職能的轉變。而通過社會專業技術和管理能力的綜合應用，使得財政資金的效率得到提升，進而在滿足公共服務需求的基礎上節省成本。

2 評價方法

2.1 定性評價方法

一般來講，PPP項目物有所值評價包括定性評價和定量評價兩類方法。定量評價是通過選擇恰當的計算模型對PPP項目從起始到終結整個階段的成本、收益、風險進行量化衡量的重要方法。但是，目前眾多PPP項目還是以定性評價為主。

2.1.1 定性指標體系的建立

按照財政部《PPP物有所值評價指引》文件，定性評價包括很多指標，其中，項目整個階段的合程度、項目風險、政府機構的整合能力、績效導向與創新、競爭程度、項目的融資性為六項基本評價指標。而項目的規模、預期使用壽命、固定資產種類、整個項目階段的成本測算、運營收入增長潛力、行業示范性以及其它相關因素等，作為六項基本評價指標的補充評價指標。

2.1.2 定性評價指標權重的確定

根據財政部《PPP物有所值評價指引》，在所有的評價指標中，其中六項主要評價指標的權重為80%，并且要求任一指標的權重都不得超過20%，而補充評價指標的權重不能超20%，并且要求任一指標的權重都不得超過10%。如何確定六項基本評價指標及補充評價指標的權重，是PPP項目定性評價的關鍵問題。現有的有關指標權重評價的方法很多，比如模糊評價法、風險評審技術（VERT）、概率分析法、貝葉斯推斷法方法等。

綜合各種方法的優劣，在財政部確定的PPP項目評價指標體系的基礎上，利用層次分析法建立相關模型，對各指標權重進行計算，從而對風險進行測量與評估，是一種比較好的方法，其具體步驟包括：

（1）六項基本指標重要性的評價。在評價過程中，可以利用比率法，通過任意兩個指標的相互比較，確定選擇的兩個指標相對重要性。

（2）確定同層的各指標的單一權重系數。首先組織專家，對處于同一層次的指標進行兩兩比較，計算指標的標度值，確定判斷矩陣A。

（3）利用層次分析法對各評價指標的權重進行確定后，請專家再對各種指標進行定性評分。

2.2 定量評價方法

根據財政部《PPP物有所值評價指引》，定量評價方法是對PPP模式與政府傳統投資方式進行比較，在假定產出績效相同的前提下，通過對政府在PPP項目的設計、建設、運營周期內全部成本的現值（PPP值）計算，并與同類項目的現值（PSC值）進行比較，判斷項目運用PPP模式能否降低項目的成本。PPP值實際上就是PPP項目整個投資額、運營中發生的補貼額、配套投入、可能的風險承擔額等各項財政支出額的現值，PSC值實際上是參照項目的建設成本、運營維護成本、風險成本等三項成本的全生命周期現值之和。

2.2.1 凈現值方法的利弊

凈現值方法在對PPP項目收益計算時，實際上是按照靜態的觀點，不考慮風險情況下，對其收益的計算。盡管如此，凈現值方法（NPV）還是得到了較為廣泛的應用，成為建設項目價值評估的經典方法。凈現值法是一種靜態分析計算方法，所謂靜態，是指凈現值法是預先在確定某種情況下的項目價值評估方法。主要表現在以下幾個方面：

一、當確定了貼現率以后，項目整個全生命周期都是按此貼現率來計算投資、收益、運營成本、殘值回收等現金流量的現值，沒有考慮通貨膨脹風險、技術風險、價格風險、管理上的風險等。由于這些風險的發生，凈現值NPV就不能真實的反映項目的價值。另外，市場的風險會導致各時期的凈現金流可能與預期值相差很大，由于風險的作用，各階段的投資收益現金實際上是具有一定的取值范圍的概率分布變量。

二、通貨膨脹的風險會導致最初確定貼現率不能真正反映貨幣時間價值。因此，凈現值（NPV）實際上是在無風險假設基礎上的確定性投資項目評價方法，需要對該方法作相應的調整和修正，才能符合PPP項目價值評估的實際需要。

2.2.2凈現值方法的調整

根據凈現值（NPV）計算方法，在充分考慮各種風險的基礎上，對PPP項目的貼現率和投資項目的凈現金流量進行修正調整，建立更符合實際情況的計算方法。具體調整有以下兩個方面：一是貼現率的調整。根據預估的每一個階段的風險，確定相應時期的貼現率，以此為依據來計算現金流量的現值。二是凈現金流調整。根據各時候的風險評估情況，采用相應系數把各期現金流量折算為無風險情況下的現金流量，依此來計算現金流量的現值，系數的確定可以采用肯定當量法來實現。根據各種風險，對貼現率和現金流量進行相應的調整，這樣采用凈現值法（NPV）計算的PPP項目投資價值更為符合實際情況。

3 結束語

物有所值是PPP模式下水利工程項目的核心，合理應用多種評價模式則對于PPP模式下水利工程項目的可持續發展和有效運行起到重要意義，因此在水利工程項目開展前期和過程中，均應該按照既定的定性和定量分析進行綜合評價；評價過程中則應該考慮到不同地域和不同自然環境對于物有所值產生影響的因素，最終在多種因素衡量的基礎上，為水利工程項目提供有效的參考依據，實現項目經濟效益最大化原則。

參考文獻

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