投資更少人走的路

黃婷

“毫不夸張地說，國內在投資新技術與產業相結合的領域，啟賦資本做到了最完整的布局。”在接受《陸家嘴》記者專訪的時候，啟賦資本的創始人傅哲寬如此驕傲地宣告他們的江湖地位。

在今年，啟賦資本迎來了自己的收獲之年。

2019年7月22日，科創板在萬眾期待當中拉開了序幕。這也是傅哲寬異常忙碌的一天，他親眼見證了啟賦資本投資的兩家企業成為了科創板的首批寵兒，航天宏圖和天宜上佳在上市當天分別上漲175.91%和96.76%，盛況遠超十年前創業板首秀。在科創板股票一路大漲的背景之下，這兩家企業給啟賦資本帶來的回報已經超過了十億元。

走近互聯網和新材料

六年前，傅哲寬從當時如日中天的達晨創投出走創業。在達晨期間，他做過TMT、消費服務、現代農業、清潔技術等多個行業的投資，但在2013年創業的時候，他則為自己和公司選擇了另一條“更少人走的路”，那就是產業互聯網和新材料。

航天宏圖就是傅哲寬創業之初最早的投資之一。招股說明書顯示，航天宏圖在2008年成立，在啟賦資本成立初期，就以900萬元成為了航天宏圖的天使投資者。此后幾年，伴隨著航天宏圖的成長，啟賦資本也多次跟投，前后一共投入了大概2000萬元，合計持有航天宏圖1196.94萬股，航天宏圖8月5日的收盤價達到75.10元，啟賦資本這部分股份的市值也近9億元，投資回報率約44倍。

傅哲寬在創業之初就通過朋友接觸了航天宏圖的項目，在考察之后，傅哲寬就下了投資的決心。當時傅哲寬看好航天宏圖的核心理由有兩個，一是對創始人的認同。航天宏圖的創始人王宇翔博士是遙感技術領域的專家，他的技術水平、商業能力和執行力都很強。第二，傅哲寬對航天宏圖在遙感等空間技術行業方向也相當看好。

在投資完成后，啟賦資本也在投后服務方面做足了工作，一方面幫助公司梳理商業模式，另一方面，協助公司完成A輪融資。

“回過頭來看，航天宏圖超過了我們投資時候的預期，發展得特別快。”傅哲寬說。

對天宜上佳的投資則更證明了他們在新材料領域的眼光。

天宜上佳是我國高鐵剎車系統組件的核心技術企業，公司自設立以來，依靠自主研發，在高鐵動車組用粉末冶金閘片的材料配方、工藝路線、生產裝備等方面陸續取得重大突破，2013年成功實現進口替代，有力推動了我國高鐵動車組核心零部件的國產化進程。

天宜上佳是啟賦資本自主發掘的項目，其技術能力和行業近乎壟斷的地位讓啟賦資本很快就做出了投資的決定，在投資完成后，啟賦資本也利用自己在新材料行業方面的優勢，為天宜上佳在粉末冶金領域介紹了很好的資源，幫助其進一步成長。

2018年5月22日，啟賦安泰以9019.6萬元受讓了196.4986 萬股天宜上佳的股份，擴股后上市前合計持有785.9944萬股，截至2019年8月5日，啟賦資本這部分股份的市值達到4.61億元，也獲得了超過兩倍的回報。

對于投資的這兩家企業順利躋身首批科創板公司，傅哲寬指出，主要在于這兩家企業都較早引入了券商等中介機構，公司結構規范。另外，在業務上，兩家公司每年都在高速成長，都發展成為各自行業的龍頭企業，都擁有高門檻的核心技術，具備了上科創板的條件，上市也是水到渠成的事。

對啟賦資本而言，2019年也是收獲的一年。除了兩家科創板上市企業以外，今年還有一個天使投資項目“跟誰學”也剛剛在紐交所成功上市。

據了解，目前啟賦資本還有一家新材料企業在科創板排隊，在未來半年的時間內，還將有四五家企業陸續在港交所等地上市。

六年前創業的時候，產業互聯網和新材料領域在創投圈子里還都屬于相對“冷門”的行業。當時傅哲寬就認為，作為一家創業企業，要建立自己的核心競爭力，就應該找到行業的“空白點”，對專業性要求極高的新材料行業就成為了啟賦資本重點的投資領域之一。

在過去幾年的創業過程中，創投行業經歷了幾波投資風口和熱潮，但啟賦資本卻一直專注于產業互聯網和新材料的早期投資，沒有去追逐市場風口。

“我們遇到的困難主要是自己堅持的方向，做早期投資，驗證周期比較長，前期沒有數據做支撐，募資相對比較難。”傅哲寬表示，之所以能夠堅持這一投資方向，就是因為啟賦認定了自己選擇的正是未來的中長期趨勢，看中的是中國產業升級的戰略機會，相信由技術驅動的產業升級機會非常大。

扎扎實實投新技術驅動的新產能，沒有花費時間精力追逐短期風口，在科創板來臨之際，啟賦資本也成為了機會的寵兒。看似幸運的背后，實則是長遠的戰略眼光和不懈的堅持。

產業互聯網和新材料的機會在哪？

“啟賦資本當前更關注的是未來5到10年的產業機會，去布局未來由于技術進步帶來的新興產業機會。”傅哲寬在佛山廣東金融高新區舉辦的中國股權投資論壇上也分享了啟賦資本的重點投資方向，包括產業互聯網和新材料。

產業互聯網是指用互聯網去提升傳統的產業，包括制造業、傳統的服務業、傳統的消費。啟賦資本主要關注三個方面，包括工業互聯網、供應鏈和行業服務。

在創業之初，啟賦資本將供應鏈作為重點投資方向。在傅哲寬看來，供應鏈在整個制造業環節中最容易互聯網化，跟零售業態比較像。在近5年多的時間，啟賦資本在這個領域就投資了幾十家公司，據了解，目前已經有10個以上在供應鏈的領域，10個以上的細分領域都有一些優秀的公司發展為行業的頭部。

新材料也是啟賦資本從創業之初就重點布局的一個戰略方向，在新材料這個領域，啟賦資本首先就將目光瞄準了進口替代，其投資的天宜上佳就是這種類型。

傅哲寬指出，中國的新材料領域要做到全球性的創新并不是特別容易，但是做進口替代則是相對比較容易和可行的。

從具體行業方面，啟賦資本則重點關注幾大方向，包括半導體領域與芯片相關的新材料、5G產業鏈上的一些材料和器件、汽車產業鏈的新型材料、電子消費類的材料以及生物功能材料。

“新材料這個行業對于整個中國制造業來說是非常重要的，這兩年大家也看得出來，中美貿易摩擦背后我們爭奪的就是核心材料和器件，還有芯片。這兩個領域其實對于我們國家來說也是必須要提升的，所以產業機會特別大。”傅哲寬說。