中小型制造企業技術并購與創新績效

李娟 羅鄂湘

摘 要：知識和技術是創新活動的來源，通過技術并購獲得知識和技術對于組織實現創新具有重要意義。文中以2008—2014年中小型制造企業技術并購數據為樣本，運用面板數據隨機效應模型，構建中小型制造企業技術并購與創新績效的概念模型，同時首次探討制度環境和行業競爭互動在中小型制造企業技術并購與創新績效關系間的調節作用機制。實證研究發現：中小型制造企業技術并購能夠顯著正向影響企業創新績效;在制度環境調節作用下，中小型制造企業技術并購會增強對創新績效的正向影響;而在行業競爭互動的調節下，中小型制造企業技術并購會弱化其對創新績效的正向影響。關鍵詞：中小型制造企業創新績效;技術并購;面板數據隨機效應模型;制度環境;行業競爭互動中圖分類號：F 062.4

文獻標識碼：A?文章編號：1672-7312（2019）06-0721-07

Technology Acquisitions of SMEs and Innovation?Performance

——The Moderating Role of Institutional Environment and

Industry?Competition Interaction

LI Juan，LUO E-xiang

（Business School，University of?Shanghai for Science?and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：Knowledge and technology are the?sources of?innovation activities.Obtaining knowledge and technology?through external means such as technology acquisitions is of?great significance for the organization to achieve?innovation.This article，based on the sample of technology?acquisitions data of small and medium-sized manufacturing?enterprises from 2008 to 2014，used panel data random-effect?method to construct the impact model of technology?acquisitions and innovation performance of small and?medium-sized manufacturing enterprises.At the same time，it?discussed the moderating role of institutional environment?and industry competition interaction in the relationship?between technology acquisitions and innovation performance.

The empirical research found that：technology acquisition can?significantly promote the innovation performance of small and?medium-sized manufacturing enterprises;under the moderating?of institutional environment，technology acquisitions will?increase the positive impact on the innovation performance of?small and medium-sized manufacturing enterprises，and?industry competition interaction will weaken the positive?influence of innovation performance of small and medium-

sized?manufacturing enterprises.

Key words：technology acquisitions of SMEs;innovation?performance of SMEs;panel data random effect model;institutional environment;industry competition interaction

0?引?言

中小型制造企業的發展越來越受到國家重視，目前，中小型制造企業占中國注冊企業總數的99%以上，與大企業的壟斷和資本優勢相比，中小型制造企業有更多的創新動力，已經在信息網絡，戰略能源，現代物流和農業等方面取得了巨大的創新突破，但是受資源和專業分工的影響，中小型制造企業往往難以擁有創新所需的全部資源，有必要通過并購和合作等開放式創新活動獲取外部補充資源。同時，由于市場競爭日趨激烈，中小型制造企業引進外來技術，改進自身研發技術和產品性能，以獲取更高的利潤，獲得競爭優勢[1]。但這也會使管理者的注意力偏離自主創新活動，核心知識員工的研發效率會下降，研發過程和組織實踐會中斷，從而抑制了企業的創新績效[2]。如張崢、聶思（2016）[3]發現技術并購能對創新產生顯著的正向影響，Kuen-Hung.T，Ming-Hung.H等（2011）[4]也發現外部技術并購正向影響產品創新，而Kuen-Hung Tsai和Jiann-Chyuan Wang（2008）[5]探索技術并購策略與公司績效的關系時，也發現技術并購并不顯著增加公司績效。

因此，并購所得的技術能否對主并企業產生積極的創新效果，還是會依環境而異。從行業外環境角度看，經濟環境、產業發展、制度環境等都可以影響技術并購與企業創新之間的關系，張光曦、方圓（2014）[6]發現環境動態性的高低會影響社會紐帶的破壞和形成，并進一步影響被并企業創新績效，環境動態性越強時新社會紐帶的形成對被兼并方企業創新績效的積極影響越顯著。從行業內環境角度看，行業競爭、供應鏈、客戶關系等也會影響技術并購與企業創新績效之間的關系，張慶壘、劉春林（2014）[7]等發現行業競爭互動能夠正向調節技術多元化和企業績效之間的關系。?文中以中小型制造企業為研究對象，通過實證分析，探討技術并購對我國中小型制造企業創新績效的影響規律，以及制度環境和行業競爭互動的調節作用，并為我國中小型制造企業的發展及其創新能力的提高提出建議。

1?理論與假設

1.1?中小型制造企業技術并購與創新績效

中小型制造企業技術并購可以使企業快速獲取知識、技能、員工和技術[8]，并內化為自身優勢，獲得較好的并購創新績效[9]。技術知識型員工是企業競爭力的關鍵，對中小型制造企業技術并購后的創新績效產生決定性作用[10]。

技術并購作為一種外部創新的方式，它可以幫助中小型制造企業克服技術方面的慣性障礙，跨越技術層級軌道，獲取目標企業的技術[11]。Karim和Mitchell[12]的研究表明，通過融合并購企業和被并購企業的差異化資源，并購可以促進企業業務線的更新。

技術并購可以幫助中小型制造企業進行方向性調整，并通過組織進行必要的調整和重構，把被并購企業的研究開發機構內化為自己的研發機構，從而建立高水平的技術創新平臺，以實現組織上的協同。

同時，技術并購還能夠消除外部專利、專有技術、信息技術的不確定性，且更大范圍內分攤研發的固定成本，增加研發費用總體預算，進而降低中小型制造企業從事大規模研發項目風險及交易成本，形成內部優勢。另外中小型制造企業通過技術并購使中間產品在其系統中實現內部轉移，從而節省交易成本，降低外部市場不完全帶來的風險。但是，企業實施技術并購使得管理者稀缺的注意力偏移創新項目，導致研發流程和組織管理中斷，抑制了中小型制造企業的創新績效。如果雙方在組織、市場、技術資源等方面缺乏相似度，導致技術并購所帶來的創新績效不能被完全獲得，會進一步抑制中小型制造企業技術并購創新績效。Hitt等（1991）[13]基于美國191家制造企業的并購事件，發現并購對企業的研發和專利強度都有顯著的負向影響。

文中據此提出假設1a和假設1b：

H1a：技術并購會對中小制造企業的創新績效產生正向顯著影響。

H1b：技術并購會對中小制造企業的創新績效產生負向顯著影響。

1.2?制度環境的調節作用

制度環境通常被認為是用來建立生產、交換與分配基礎的基本政治、社會和法律基礎規則[14]。現代制度經濟學理論指出，制度能夠決定經濟主體行為，創新則會受到企業和制度環境相互作用的影響。制度環境涵蓋資源、法律、政府等方面。良好的制度環境能提供各種創新所需的資源和法律保障，以刺激各市場經濟主體進行創新。莊新霞（2017）[15]等實證發現制度環境較好的地區，其產權保護水平、產業化體系完善程度以及金融發展水平較高，企業的創新投入活動面臨更有利的環境，創新投入意愿更高。

資源基礎觀強調企業擁有的資源對提高企業創新績效、獲得持久競爭優勢具有獨特價值。企業資源具備價值性、稀缺性、不可模仿和不可替代性[16]。在制度環境良好的地區，產品市場和要素市場相對發達，擁有高質量的教育體系，技術知識和創新人才等資源相對豐富，金融發展水平較高，中介機構能提供較完善的知識服務，主并企業有機會獲得更多資源，支持和開展更高效的研發活動，使更豐富更高精尖的技術轉移回主并公司，最終促進主并公司創新績效。?同時，較高的法治水平為中小型制造企業開展創新活動提供了保障[17]。有效的投資者法律保護可以控制大股東對技術并購收益的侵占，還能抑制大股東掠奪公司利益，降低代理成本。La portar（1997）[18-19]等人研究結果表明法律更好的保護股東使公司價值升高。

此外，在好的制度環境背景下，政府對于市場的經濟活動直接干預減少，中小型制造企業可以將充分的資源分配到生產研發領域。中小型制造企業進行尋租行為和建立政治關聯的可能性較低，完全可憑借自身實力獲得政府補貼、政府采購、市場準入等機會，對中小型制造企業創新產生激勵作用，從而提升其創新績效[20]。

據此，文中據此提出假設2.

H2：制度環境顯著正向調節技術并購與中小型制造企業創新績效的關系。

1.3?行業競爭互動的調節作用

企業的創新戰略效果會受到行業內其他企業與其競爭互動的影響。熊彼特的創造性破壞理論指出，競爭對手一定會模仿率先展開行動的企業的行為并進行反擊。Sundaram等（1996）[21]提出了行業競爭互動的測量方法并定義為CSM（競爭戰略測量），并且進一步解釋了CSM就是焦點企業在行業內競爭對手進行并購、合作聯盟等行動后所采取的反應，如果焦點企業采取并購等相似行為，即進行跟風式創新，那就是強硬的競爭行為，行業競爭互動程度高;若不采取相似措施，則是順從式競爭行為，行業競爭互動程度低。

中小型制造企業之間的競爭互動，尤其是為了提高創新而針對技術領域的競爭互動，會影響中小型制造企業的創新活動和績效。當中小型制造企業進行技術并購，行業中其他企業若采取跟風方式，那么焦點企業技術并購的影響會被削弱;若行業中其他企業采取順從式行為，那么焦點企業很有可能通過技術并購而獲得自身創新績效的提高。此外，若整個行業競爭互動程度高，企業之間的激烈競爭誘發價格戰，導致中小型制造企業利潤下降，甚至虧損，影響中小型制造企業對技術創新的持續投資關注，從而制約產品升級。同時，隨著企業競爭的加劇，為了應對短期競爭，中小型制造企業會把資金與人員投入到宣傳和促銷等營銷領域，而不是通過研發降低成本以獲得競爭優勢[22]。Blundell（1999）[23]發現較高的市場占有率可以提高創新活動的價值，即行業競爭較為緩和時，創新活動的價值得以提高。

據此，文中提出假設3.

H3：行業競爭互動對于技術并購與中小型制造創新績效的關系有顯著的負向調節效應。

根據以上假設，形成文中的概念模型，如圖1所示。

2?數據與變量測量

2.1?數據來源

文中以中小制造業企業發生的并購事件為研究樣本，檢驗文中假設。文中所涉及的數據來自于國泰安并購研究數據庫、國家知識產權局、深圳證券交易所官網披露的企業年報。

文中選取國泰安數據庫2008—2014年間的并購重組數據，篩選發生在中小制造業企業間的數據為研究樣本，同時：①選擇已經完成并購的公司;②刪除重大資產重組、資產剝離、資產置換、關聯交易的公司;③選擇并購公司獲得目標公司超過20%股權;④刪除ST，PT類公司;⑤選擇中小型制造企業為買家的公司。經過以上處理，最終獲得了484家公司的741個樣本觀察值，分別來自18個行業，見表1.

文中在參考現有文獻的基礎上，控制其他企業層面的特征變量，包括：企業規模，無形資產凈額，資產負債率，公司成長性，董事會規模。這些數據源于深圳證券交易所披露的企業年報，系手工整理。

2.2?變量測量

被解釋變量：創新績效（Y）。文中的被解釋變量為主并企業進行技術并購后的創新績效。衡量企業創新績效的常見變量有研發支出、創新產品數、新產品銷售收入等。由于專利具有的創造性、實用性

和專有性等屬性，可以有效檢驗中小型制造企業的技術創新能力，同時考慮到技術并購后對創新會產生滯后效應，因此文中以并購當年及并購后2年的專利申請數之和來衡量。

解釋變量：技術并購（X1）。文中設為虛擬變量，參照Ahuja和Katila的研究[24]，如果技術并購發生前五年內被并企業獲得過專利，或者技術并購公告中明確指出獲得某種技術，就定義為技術并購并賦值為1，否則為0.

調節變量：制度環境（X2）。一般認為，制度環境可以由市場化程度來衡量[25-26]。文中采用樊綱和王小魯編制的中國市場化指數，對全國31個省市進行了市場化指數評分，市場化指數評分越高，該地區制度環境越好。

調節變量：行業競爭互動（X3）。文中依據Huyghebaert和Van de Gucht（2004）的研究[27]，對行業競爭互動程度的具體計算過程為：

首先考慮行業內每個公司的競爭者，即為相同行業內的其他公司，計算每家企業的凈利潤，即公司i每年利潤的變化Δπi;

Δπi=本年營業利潤π（i，t）-上年營業利潤π（i，t-1）

然后計算公司每年的銷售收入變化ΔSi，以及公司i所有競爭對手產出總和的變化ΔSc;

ΔSi=本年營業收入S（i，t）-上年營業收入S（i，t-1）

ΔSc=行業總收入S-企業i本年收入Si

最后計算給定行業內所有公司

Δπi/ΔSi和ΔSc之間的相關系數來衡量行業競爭互動程度。

文中所采用的控制變量有企業規模、無形資產凈額、資產負債率、公司成長性、董事會規模等。企業規模（X4）用公司總資產作為公司規模的衡量指標。無形資產凈額（X5）以報表披露的無形資產來衡量。董事會規模（X6）以中小型制造企業董事會人數來衡量。資產負債率（X7）用中小型制造企業當年的總負債比上總資產來表示資產負債率。企業成長性（X8）以營業收入增長率計算。

2.3?模型估計

文中采用Stata 14.0對面板數據樣本進行估計，來檢驗所提出的假設。首先采用隨機效應和固定效應面板回歸模型來驗證假設，然后進行Hausman檢驗，檢驗結果p>0.05，最終選擇隨機效應面板回歸模型進行估計，具體模型如下

Y=exp（β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4 X4+β5X5+β6 X6+β7 X7+β8X8+β9X1*X2+β10X1*X3+ε）（1）

其中：Y為因變量企業創新績效;X1為技術并購;X2為制度環境;X3為行業競爭互動;X4為總資產;X5為無形資產凈額;X6為董事會規模;X7為資產負債率;X8為企業成長性;βi為各變量系數;ε為誤差項。

3?研究結果

3.1?樣本的描述性統計

樣本的描述性統計見表2.

3.2?回歸結果

用面板數據隨機效應分析法進行處理，回歸結果見表3.

表3中，模型1為控制變量的回歸結果，包括企業規模、無形資產凈額、資產負債率、公司成長性及董事會規模。模型2加入了技術并購，回歸結果顯示，中小型制造企業實施技術并購對企業創新績效有顯著的正向影響（β=95.93，p<0.001），假設H1a得到驗證，假設H1b未得到驗證。模型3將制度環境與技術創新的交叉項納入模型，檢驗制度環境對中小型制造技術并購與創新績效的調節作用，結果顯示，制度環境顯著正向調節中小型制造技術并購與創新績效的關系（β=34.10，p<0.05），假設H2得到驗證。模型4將行業競爭互動與技術創新的交叉項納入模型，檢驗了行業競爭互動對中小型制造技術并購與創新績效的調節作用，結果顯示，行業競爭互動顯著負向調節中小型制造技術并購與創新績效的關系（β=-266.14，p<0.05），假設H3得到驗證。

制度環境的調節作用如圖2所示，當制度環境評分高時，中小型制造企業技術并購對企業創新績效產生正向影響;當制度環境評分低時，中小型制造企業技術并購對企業創新績效產生的正向影響減小。行業競爭互動的調節作用如圖3所示，當行業競爭互動程度低時，中小型制造企業技術并購對企業創新績效產生正向影響;當行業競爭互動程度高時，中小型制造企業技術并購對創新績效產生的正向影響明顯減弱。

3.3?穩健性檢驗

在上節的回歸分析中，明確了中小型制造企業技術并購會顯著積極影響中小型制造企業創新績效，且制度環境在中小型制造企業技術并購與創新績效中會產生正向調節效應。為了進一步檢驗該模型的準確性，文中根據樊綱、王小魯等人編制的《市場化報告》，將制度環境分成以下5個分指標，分別檢驗每一個指標的調節程度：產品市場的發育程度X9，要素市場的發育程度X10，市場中介組織的發育和法律制度環境X11，政府與市場關系X12，非國有經濟發展X13.采用Stata 14.0，進行回歸后所得的結果見表4.

表4中，模型5顯示了關于產品市場的發育程度（X9）的調節效應并不顯著，說明產品市場的發育程度對于中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系未起到明顯的調節作用;模型6顯示了產品市場的發育程度（X10）對于中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系起到明顯的正向調節作用;模型7顯示了關于市場中介組織的發育和法律制度環境（X11）對于中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系起到明顯的正向調節作用;模型8顯示了政府與市場關系（X12）對于中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系未起到明顯的調節作用;模型9顯示了非國有經濟發展（X13）對于中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系起到明顯的正向調節作用。

4?結?語

文中的研究結果表明中小型制造企業技術并購能有效促進創新績效。中小型制造企業往往處于技術的探索階段，它們十分依賴核心技術能力和團隊，因此，為了培養核心能力，中小型制造企業可以通過技術并購，形成規模經濟和范圍經濟，獲得協同效應，進而實現創新水平的提升。

文中的研究結論也顯示制度環境正向調節中小型制造企業技術并購與創新績效的關系，行業競爭互動負向調節中小型制造企業技術并購與創新績效的關系。可見，行業內和行業外環境都會對中小型制造企業技術并購與創新績效之間的關系產生影響。為了提升中小型制造企業的創新能力，建議地方政府創造良好的地區制度環境，加強法制建設，建立公平公正的競爭環境，引導企業經濟行為。同時，中小型制造企業可以通過建立預測機制來提高企業對行業環境變化的敏感性。

文中構建的模型進一步豐富了企業并購和創新理論，并對于中小型制造企業技術并購起到一定的指導作用和參考價值。但是文中只采用了專利申請數作為創新績效的衡量指標，之后可以進一步進行創新績效的其他可衡量指標的研究。

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（責任編輯：王?強）