試論現代企業財務管理目標分析

劉雨禾

摘要：金融危機的產生讓全球的企業產生了新一輪的思考，企業應建立什么樣的財務管理組織、遵循什么財務管理原則、運用什么樣的財務管理方針、建立什么樣的財務管理體系，而這正是財務管理目標的內容。財務管理目標既是財務管理理論結構中的基本要素和行為導向，也是財務管理實踐中進行財務決策的出發點和歸宿。本文對國內外學者在財務管理目標研究方面的成果進行了總結和歸納，通過分析財務管理目標的特征及影響企業財務管理目標實現的因素基礎上提出了我國現代企業管理最優化目標的選擇。

關鍵詞：財務管理目標；財務管理特征；影響因素；選擇

一、財務管理目標研究的意義與重要性

我國的社會經濟環境在不斷地優化，企業管理的觀念和技術也在不斷地變化，對最優財務管理目標的爭議從未停止。財務管理的目標對一個企業的發展方向在一定程度上起到了決定性的作用，是企業財務運行的原動力。不同的財務目標對企業的生產經營活動產生不同的影響，所以科學的設置財務管理目標對一個企業的長遠發展起到決定性的作用。

企業的財務管理目標就是指企業內部資金和企業運作進行管理、計劃和控制的財務管理過程。“產權清晰、政企分開、權責明確、管理科學”是現代企業的特征，企業財務管理的目的在于通過對企業的資源的合理分配和利用使得企業利潤達到最大化。財務部門在對企業進行財務管理時，雖然他們并沒有給企業創造價值，但是可以為企業管理層提供最新最快的信息，因此，研究財務目標這一基本問題對于企業的發展起著不可磨滅的著重大的現實意義。

二、影響企業財務管理目標實現的因素

現代企業作為社會主體之一，其不僅在內部經營管理中關系復雜，而且在外部與其他利益主體發生聯系。因此現代企業合理界定財務管理目標必須考慮相關因素的影響。為了研究方便主要把影響企業財務管理目標界定的相關因素分為三類：

（一）外部因素

國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管理目標的實現產生影響。企業能夠正確地預見政府經濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜，企業如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。正確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提升自己的價值對于還未上市的企業，要爭取公開發行股票，從證券市場謀資金，促使企業價值有市價可尋，這也將有利于實現企業財富最大化。

（二）內部因素

1.企業目標：現代企業財務管理的確定應建立在企業目標的基礎上，體現企業的要求?，F代企業的目標可概括為生存、發展、和獲利，三者互為條件、相互依存。財務管理是企業對資金運動及其所體現的財務關系的一種管理，具有價值性和綜合性的特征。

2.經營者：企業經營者從個人利益出發，站在個人的立場，目標則是提高自己的報酬、榮譽、社會地位，增加閑暇時間，減少勞動強度。經營者為企業提供智力和體力勞動、組織實施企業的具體財務活動，同時通過工資、獎金、分紅等方式從企業取得報酬，參與企業的經濟利益分配。

（三）管理決策因素

1.項目投資和資本結構

資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業的效益。使企業的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業價值之間的關系。

2.投資報酬率與風險

企業的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來做出長期計劃決策。為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數學模型和分析方法，如采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實現企業財務管理目標。

三、我國現代企業財務管理目標的選擇

一個合理的財務管理目標應具備可控性、層次性、可計量性、利益兼顧、明晰性等各方面的基本特征。綜合我國目前企業的實際情況和市場經濟對企業財務管理的要求，筆者認為我國現代企業財務管理應根據不同類型企業采取不同的財務管理目標，不同的企業應根據本企業的實際情況來制定適合自己的財務管理目標。

（一）中小企業應以利潤最大化為財務管理目標

我國企業在告別高度集中的計劃經濟體制以后，企業經營方式由單純生產型向生產經營型轉變。在由放權讓利轉為實行政企分開、兩權分離的過程中，企業逐步有了自主權，有了自己的經濟利益，人們開始扭轉過去的“產值最大化”的做法，企業財務管理便圍繞著利潤的增長來進行。以利潤最大化作為企業財務管理目標是有一定道理的。在我國現行的考核指標中，利潤是首要的指標，利潤的大小不僅體現了企業對國家的貢獻，而且與企業職工的利益息息相關。它反映了當期經營活動中投入與產出對比的結果；是企業補充資本、擴大經營規模的源泉。

（二）上市公司和一些股份制企業應以股東財富最大化為目標

隨著我國國有企業改革的深入、股份制改造的推行以及證券市場的不斷發展和完善，“股東財富最大化”這一財務管理目標受到人們的普遍關注。股東財富最大化觀點考慮了貨幣時間價值和風險因素，在一定程度上也能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，而且目標容易量化，易于考核。 “股東財富最大化”是一個比較理想的目標，而且是按照股份制企業模式去研究的，這對于我國企業的現狀來說僅適合于上市公司和一些股份制企業。

（三）大型企業和股份公司應以企業價值最大化為目標

企業價值計量依據是股票價格，股票價格存在的前提是股票在證券市場上流通，中小企業的組織結構和管理行為相對簡單，“企業價值最大化”分析成本過高，公式計算過于復雜且大多使用估計，中小企業難以操作。我國的企業更強調協調各利益集團共同發展、共同富裕，這決定了企業財務管理目標的確定要綜合考慮各方面的利益，協調好各方的關系。在這一點上，企業價值最大化要優于股東財富最大化。

（四）其他類型企業財務管理目標的選擇

其他類型企業應針對其特點確定相應的財務管理目標，比如對個人獨資企業而言，筆者認為“所有者財富最大化”目前仍不失為最佳選擇，原因在于，按照我國的財務管理制度規定，對所有者權益的分配是在其他分配之后，即使企業破產清算，所有者的索償也是在最后，這樣對于所有者而言，要獲得最大化的財富，必然要兼顧債權人、國家、職工等各方面的利益，而且對所有制結構較單一的獨資企業而言，這一目標更容易激發業主的積極性。

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