獨立董事學歷背景與公司研發效率

趙婷婷

摘要：本文基于委托代理理論與資源依賴理論探討創業板上市公司獨立董事學歷背景對公司研發效率的影響。該研究分析對于獨立董事的聘任提供新的考核角度，有利于豐富公司人力資源管理，同時進一步完善高層梯隊理論。

關鍵詞：獨立董事;學歷背景;研發效率

一、引言

目前，我國高度重視創新，十九大報告明確指出要加快建設創新型國家。根據國家統計局2019年10月24號公布數據，2018年我國創新能力指數首次超過200，達到212.0（以2005年為100），比上年創新能力增長8.6%，較2005年實現翻番。

在此背景下，創新能力與創新投入成為企業間競爭的新的著力點，對于創業板上市公司來說，創新投入與研發效率對于企業價值與企業間競爭具有重要意義。同時，獨立董事本身所具有的人力資本對于企業研發創新也有顯著影響。獨立董事對于企業戰略制定具有重要影響，其學歷背景是否會對公司研發效率產生重要影響？基于此，本文從創業板上市公司角度出發，研究分析了獨立董事的學歷背景與公司研發效率之間的相關關系。

二、公司研發效率

目前，理論界主要從代理理論與信息不對稱理論出發，探討微觀企業研發問題。從代理理論角度來看，基于自利心理，企業管理層會偏向于投資小風險研發項目，規避投資收益較高但風險較大的研發項目。從信息不對稱角度來看，信息不對稱會使得外界投資者降低購買風險證券的價格，從而使得融資成本增加，此時管理層會減少證券發行從而減少投資機會，造成投資不足。由此可見，委托代理問題和信息不對稱問題造成的企業資本配置的低效率，會導致企業投資的低效率，常常表現為投資過度和投資不足兩種形式。

三、獨立董事背景特征與公司研發效率

委托代理理論認為，獨立董事所具有的豐富經驗知識以及較強的外部獨立性，會對公司治理產生較強的輔助作用 ，而獨立董事背景特征的不同會導致發揮不同程度的輔助作用。

獨立董事由于其自身的特殊屬性，需要對公司所有者提供專業建議，有利于董事會吸收基于不同視角和經驗的決策建議，監督引導管理層做出正確合理的創新投資決策，抑制代理問題對企業研發的影響。部分學者經驗研究發現，獨立董事已然喪失了獨立監督的作用，僅是持有橡皮圖章的“花瓶”。

而獨立董事的背景特征，決定了其為公司提供專業建議、引導并監督管理層做出合理決策的基礎。不同背景的獨立董事對企業創新研發投入強度有不同的影響，企業在不同的生命周期階段有不同的戰略、組織結構和決策模式，隨之即有與之相匹配的高管表現和治理效果，即獨立董事履職效果在企業生命周期的不同階段表現不同。

在我國上市公司中，獨立董事的地位越高，咨詢與建議會更有效，投資效率也就越高。研究發現，具有技術背景的獨立董事的話語權與研發產出效率正相關，當同時設置技術執行董事時，公司能夠更顯著地提高研發產出效率;具有投行背景的獨立董事通過促進外部融資，降低投資現金流敏感度，降低融資成本，降低并購的積極性;具有法律背景的獨立董事通過提供專業性法律意見，有助于減少公司違規與訴訟的風險，提高財務報告信息質量;具有學術背景的獨立董事在研發投資上能夠提供咨詢服務，向企業傳遞信號，有利于上市公司的研發投入和產品市場競爭。

為了獲取產業政策和政府資源支持，公司通常會選聘具有政治背景的退休或離任官員擔任公司董事、監事、高管。公司董事在向政府部門謀取權利的過程中，董事會決策將毫無疑問的在一定程度上體現政府的意志。在我國高度重視建設創新型國家的背景下，獨立董事政治關聯越強，越會關注公司有關公共資源配置的決策，越傾向于尋求外部權利優勢，公司研發效率也會越高。基于自身聲譽問題，董事會中獨立董事的比例越高，對于管理者研發決策潛在的機會主義進行的監督越有效， 公司投資效率越高，研發效率也就會越高。

四、獨立董事學歷背景與公司研發效率

不論是來自于“實踐真知”還是“紙上覺來”的專業知識，學術研究隊伍的高素質特征對公司治理水平大有裨益。研究發現，平均學歷較高的高管團隊更不可能發生產財務重述行為，公司創新投入越有效。但目前來講，理論界較少從獨立董事學歷背景出發，分析研究公司獨立董事學歷背景對研發效率的影響。基于資源依賴理論，不同學歷背景的獨立董事可為公司提供不同的資源，在公司進行戰略性的研發投資決策過程中，獨立董事在一定程度上可以提升決策的科學性。

五、研究結論與政策建議

本文通過對獨立董事背景特征中的學歷背景進行研究，完善了獨立董事背景特征相關理論，豐富了提升公司研發效率的路徑，同時完善了人力資源管理理論。該研究吸引投資者關注其潛在投資的上市公司中獨立董事的學歷背景，為其理性投資提供新的參考角度。

本文的研究發現具有以下的政策建議：適當的產業政策引導與制度安排是提升我國創新能力的關鍵。合理引導公司創新并提升研發效率是當前任務之所在。根據本文研究結論，鼓勵聘請高學歷獨立董事是一項恰當的制度安排，值得引起有關監管部門的關注。同時，資本市場的監管機構，應當積極建立并完善有效的第三方獨立董事市場，加強對獨立董事的盡職調查、對獨立董事工作內容獨立性的監管。