互聯網企業收入變化對社會貢獻度的影響

葉展

摘 要 通過對企業社會責任的進一步細化，使用2008- 2018年的A股上市公司數據，分析互聯網企業收入變化對企業貢獻的影響。研究表明，互聯網企業收入的提高能提高其對投資者、員工、政府、供應鏈的貢獻，但對債權人、社會公眾的社會貢獻影響并不顯著，能提高其對社會整體貢獻。

關鍵詞 收入變動 社會貢獻度 互聯網企業

一、引言

我國正處于進一步深化改革攻堅階段，對于企業可持續發展和社會貢獻度關注度逐漸提高，企業不僅要追求經濟效益還要承擔社會責任，過熱的逐利行為導致企業對其應當承擔的社會責任以及企業社會貢獻對自身績效的影響認識不明確。互聯網企業近年來在技術發展依托下迅速成長，對部分傳統行業帶來了沖擊，但是對其應當承擔的社會責任還沒有清楚的認識。不是所有的企業社會責任行為都能引起企業價值的提升，但從長期來看，是有利于社會整體進步和發展的[1]，能夠降低企業非系統風險，提升企業競爭力和長期增長[2]。根據利益相關者理論，我們將上市的互聯網企業的社會貢獻主要分為對投資人、債權人、員工、社會公眾、政府以及對于供應鏈關系貢獻這六個維度。

二、理論分析與研究假設

從社會貢獻的角度來看，企業對投資者的回饋，如股價增值、紅利分紅等即為企業對投資者所做出的社會貢獻，而社會責任履行度越高，股票流動性越好，越易受到投資者的青睞[3]。尤其是對于互聯網企業，企業在發展過程中要充分照顧投資者的利益，是企業健康發展的體現，也是吸引新鮮資本的必要條件。基于此提出假設1：

H1：互聯網企業收入變動與對投資者的貢獻正相關

我國的金融市場并不完善，企業融資成本高，企業的資金多數來源于負債。企業能及時還本付息即為企業對債權人的社會貢獻，但企業對于債務以及利息的償還有明確的契約要求，當期由于與債權人達成一致的信貸協議，債務的償還有明確的時間約束，故而對于銀行的貢獻變動在檔期并不一定能體現。基于以上分析提出假設2：

H2：互聯網企業收入變動對債權人的社會貢獻沒有顯著影響

企業對社會貢獻的提高離不開企業員工的支持，員工對于企業的發展起著重要的推手作用。企業員工競爭力本身屬于企業自身競爭力的一部分，人力資源的有效配置以及員工忠誠度對企業價值有很大影響。因此，企業在提高績效的同時，也應關注員工福利以及員工自身發展。基于此提出假設3：

H3：互聯網企業收入變動對員工的社會貢獻度呈正向影響

社會公眾是企業發展過程中不可忽視的外部因素，社會公眾主要傳播企業的聲譽和口碑。企業對于社會公眾的貢獻主要體現在對外捐贈，體現企業的人文關懷和社會責任形象。因此，企業應當注重聲譽問題對企業績效的影響，對于公眾的社會貢獻應當根據企業能力出現在公眾的視野中。基于此提出假設4：

H4：互聯網企業收入變動與對社會公眾貢獻度呈正向影響

企業在政府的監管下運營的，政府對可能出現的隱患制定相關的政策法規，維持市場秩序。企業積極的履行對政府的責任不僅是法律的要求，也可以為自身爭取政府紅利和政策傾斜，企業收入變動會影響企業的應納稅額，并且隨著企業的收入正向變動，基于以上分析提出假設5：

H5：互聯網企業收入變動對政府的社會貢獻度產生正向影響

供應鏈是企業進行經營活動的主要場所，穩定的經營環境能夠降低企業風險，更有利于企業穩定利潤進行擴張。企業對于供應鏈的貢獻主要體現在對于分銷商是否能提供合適的收款期限，對于供應商是否能夠及時交付貨款，對于購買者能不能保證質量，以及保證維修服務。基于此提出假設6：

H6：互聯網企業收入變動對供應鏈上的社會貢獻度呈正向影響

企業社會績效是衡量整體經營績效的有效標準，企業最終的價值體現在社會影響力。企業在不斷成長的過程中，履行更多的社會責任，同時，形成良好的公眾形象，獲得更多的政府、市場、債權人、供應鏈上的信任，得到更好的資源，基于綜上分析提出假設7：

H7：互聯網企業收入變動與社會貢獻度呈正相關關系

三、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

選取A股上市的互聯網企業2008-2018年的數據作為研究樣本，對樣本數據進行規范如下：1.剔除金融類上市企業；2.剔除ST企業、總資產或所有者權益為負、數據缺失、當年IPO的上市企業；3.為消除極端值的影響，對涉及的變量的上下1%分位數進行Winsorize處理；4.對于不同年限的企業使用PPI平價。

（二）變量定義以及模型構建

研究設計的因變量主要包括企業對投資者、債權人、員工、社會公眾、政府、供應鏈上的貢獻程度以及企業對于社會貢獻度的總體衡量。采用層次分析法構建企業社會貢獻值（CSC），凈利潤/股東權益平均余額表示凈資產收益率（ROE），（凈利潤+所得稅費用+財務費用）/財務費用表示利息保障倍數（ICR），（支付的各項稅費 -收到的稅費返還）/資產總計表示對政府的社會貢獻（PT），支付給員工以及為員工支付的現金/資產總計表示員工補償率（ECR），社會捐贈支出/資產總計表示捐贈支出占比（DOR），營業收入/應收賬款凈額平均余額表示應收賬款周轉率（ART），營業收入/資產總額表示營業收入資產占比（OI），負債/總資產表示資產負債率（Lev），所有者權益合計本期期末值/所有者權益合計本期期初值表示資本保值增值率（ACP），（本期凈資產收益率-上期凈資產收益率）/上期單季度凈資產收益率表示凈資產收益率增長率（ROEG）， （凈利潤+所得稅費用+財務費用+固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤費用攤銷）/（凈利潤+所得稅費用）表示綜合杠桿（CI），公司前10位大股東持股比例之和表示股權集中度（ECI），市值/（資產總計-無形資產凈額-商譽凈額）表示托賓Q值（Tobin’Q），總市值/息稅折舊攤銷前收入表示企業價值倍數（EVM），應收轉款周轉率-應付賬款周轉率表示供應鏈貢獻（SC）。

陳宏輝、竇智（2008）[4]通過專家打分，使用層次分析法確定了測評企業社會績效各維度的權重，本文重新對投資者（0.501）、社會公眾（0.009）、債權人（0.03）、員工（0.333）、政府（0.011）、供應鏈（0.116）進行分配，并加權得到對社會貢獻度。

四、實證結果分析

（一）描述性統計

根據描述性統計可得，市場上不同的企業對于社會貢獻的重視程度差異較大，同時，均值為負表明企業更專注自身成長。企業對外捐贈的觀察值明顯少于其他指標的觀察值，這可能是由于兩個因素造成的，一個是對于社會捐贈的企業本身數量很少，其次是企業對于社會貢獻的披露不足。

（二）回歸結果分析

由表1我們可以看出，互聯網企業收入的變動對投資者的社會貢獻度影響顯著為正，驗證了假設1，即互聯網企業收入變動與對投資者的貢獻正相關。由模型2可以看到企業收入變動對于債權人的影響并不顯著，表明對于債權人的社會貢獻更多的依靠之前協議的約定，對于收入的變動并不敏感，驗證假設2。

收入的變動對員工的福利影響最大，是企業社會貢獻最大的受益者。驗證假設3，即互聯網企業收入變動對員工的社會貢獻度呈正向影響。模型4表明互聯網企業收入的變化對社會公眾的貢獻的影響為正，但并不顯著，說明相對于對社會公眾，企業的收入增加更愿意將其與自己的員工、投資者分享，假設4沒有得到驗證，經過分析認為，企業通過社會捐贈，進而樹立正面的企業形象，達到品牌效應需要一定的時間，因此，企業社會捐贈和收入的促進關系可能存在一定的滯后期。

模型5表明其他條件基本穩定的情況下，企業收入越多，稅費越多，驗證假設5，即互聯網企業收入變動對政府的社會貢獻度呈正向影響。模型6表明企業收入與企業對供應鏈的貢獻顯著正相關，表明企業對供應鏈彈性比較大，包容性比較強，驗證假設6。模型7 表示我們構造的社會貢獻度的指標與互聯網企業收入變動的關系，可以看到，互聯網企業收入與社會貢獻度在10%的顯著性水平下正相關，并且，企業收入每增加10%，企業的社會貢獻增加2.03%，驗證假設7。

五、研究結論

本文通過2008-2017年的滬、深兩市上市公司數據研究表明，互聯網企業收入變動與對投資者、員工、政府、供應鏈的貢獻正相關，對債權人、社會公眾的社會貢獻影響并不顯著，與對社會總體的貢獻程度正相關，企業不止應將眼光局限于追求短期績效，對于社會的積極貢獻也能對企業收入產生正向影響。

參考文獻：

[1]胡振華，王皓.企業社會貢獻對企業價值的影響研究——基于制造業上市公司的經驗數據[J].工業技術經濟，2017（09）：113- 120.

[2]李姝，肖秋萍.企業社會責任、投資者行為與股票流動性[J].財經問題研究，2012（03）：24- 31.

[3]買生，汪克夷，匡海波.企業社會價值評估研究[J].科研管理， 2011（06）：100- 107.

[4]陳宏輝，竇智.基于層次分析法的企業社會績效評價及其應用[J].科學管理研究，2008（5）：106- 109.