基于P2P網貸平臺的中小企業融資問題研究

宋玉雅 邢明杰

摘 要：中小企業經濟是我國市場經濟的動力劑，在我國經濟增長的過程中具有無可替代的地位，每年對我國GDP增長的貢獻也是舉足輕重。而在現行的社會主義市場經濟體系下，我國中小企業所面臨的問題仍舊是融資難。促進我國經濟增長，緩解中小企業融資壓力對我國經濟發展具有重要意義。互聯網金融的發展給了中小企業更多的融資途徑，在互聯網金融的發展中，P2P發展的尤為迅速，并且各種P2P平臺針對中小企業融資有了較快的發展，這在很大程度上給中小企業提供了更多的機會但也帶來了更多的風險。P2P平臺在一定程度上能夠緩解中小企業融資難的壓力，但也給中小企業帶來了一些未曾意料的風險，P2P平臺跑路、停業事件頻發，融資風險加大。規范P2P平臺的合理發展，不僅對我國中小企業的發展也對我國經濟的增長具有重要意義。

關鍵詞：P2P網貸平臺;傳統融資模式;中小企業融資;融資風險;資金存管

中圖分類號：F275.6文獻標識碼：A文章編號：1008-4428（2019）07-0106-02

一、 引言

目前中國經濟穩定，GDP增速符合預期，就業充足、物價穩定，企業經濟運行平穩。但是困擾中小企業經濟發展的最大阻力仍舊是融資難，融資難不僅是困擾我國中小企業經濟發展的一大阻力，在世界范圍內也是影響中小企業發展的一大難題。如今，在互聯網金融的發展下，我國的金融格局發生了細微的變化，傳統金融機構占據大片江山的局面已逐漸向多元化方向發展，中小企業融資難的現狀也得到了一定緩解，其中P2P的發展對中小企業融資影響很大。P2P平臺在投資者和借款者之間架起一座橋梁，為投資者提供投資選擇，也為借款者增添更多的籌資渠道。P2P在我國經過一段時間的飛速發展，其本身所具有的優勢和弊端也逐漸顯現。P2P平臺本身的優越性使其在為中小企業提供貸款時能夠快速高效，但高速發展下暴露出的弊端也應加強關注。

二、 P2P網絡借貸平臺發展對中小企業融資的影響

（一）有利影響

P2P網貸對于金融業的影響最早體現在2008年金融危機爆發后，它為需求資金的中小企業和資金緊張的個人消費者提供幫助。P2P網貸為企業和個人提供了這樣一種融資方式：繞過傳統商業銀行、信托機構的“馬其諾防線”，以快速而卓有成效的幾乎是點對點的直接溝通方式為借貸雙方提供了資金融通渠道。同時迅速拉近了各地區內部、各地區之間、沿海發達城市與內陸發展中城市群之間的投融資渠道。根據相關資料顯示，我國三分之二的網貸平臺來自沿海城市，且內陸投資人員也逐漸顯示出增長的趨勢。P2P網貸平臺在我國的快速發展對以經營借貸業務為主的商業銀行等傳統金融機構形成了一定程度的競爭壓力，能夠促使這些金融機構進行創新。雖然P2P網貸在我國金融體系中早有雛形，但是由于機制化原因，這種改變動力不足，否則金融系統基于自身資金和政策優勢也不會等到P2P網貸為中小企業提供金融融通名聲大噪后才推出各種網貸平臺。在P2P網貸交易平臺上，去中介化、信息趨向對稱、利率趨向自由、借貸雙方選擇余地都更大、借方利率降低、貸方利率上升、籌資和放貸更迅速，這些特點都吸引了廣泛的用戶，也給傳統金融機構敲響了警鐘，敦促他們進行創新。

（二）不利影響

目前，我國P2P平臺比較傾向于短期資金的融通，全國網貸行業的平均借款期限為8.72個月。而在相關調查報告中，我國中小企業更為需要的是中長期的資金融通，也就是說，現有的P2P模式無法滿足一些中小企業的長期資金短缺，對于長期借款的企業無能為力。一些P2P平臺正在積極突破這些局限，嘗試一部分期限較長、金額較大的模式，這也加大了網貸平臺對于日常資金的需求，一旦發生擠兌現象，很可能引起P2P平臺的“跑路”。此外，如圖1所示，是從網貸之家最新搜集到的網貸平臺收益率，如實反映了我國中小企業在網貸平臺融資的利率分布。由該圖可知，P2P網貸平臺的貸款利率普遍為10%—20%，遠遠地超過了銀行的年利率。而且，中小企業在網貸平臺貸款還需要繳納服務費、年費等費用，這使得企業的融資成本增高，不僅不能解決企業融資貴的現狀，還會加重企業的經營負擔。

圖1 各綜合收益率區間的平臺數量分布

三、 實證研究

（一）數據采集與整理

利用EViews軟件進行實證分析所采用的數據，都是從網貸平臺檔案中查找，為了保證樣本的準確性，隨機查找了120家網貸平臺，其中有國內知名的平臺，也有經營水平一般的平臺。

在網貸平臺檔案中，共查找了120家P2P平臺的六個數值，其中包括中小企業融資額、借款利率、注冊資本、投資人數、借款人數和借款期限，并利用EViews軟件分析借款利率、注冊資本、投資人數、借款人數和借款期限對中小企業融資額的影響。

（二）變量選取

1. 因變量選取

P2P平臺的融資數額表示在一定時期網貸平臺成交的交易數額，數值越大，則證明該平臺給中小企業提供的貸款越多。為方便以下實證研究，用Total-fin表示。

2.? 自變量選取

（1）平均收益：反映的是中小企業在各P2P平臺的貸款利率，為方便以下研究用Aver-rate表示。

（2）注冊資本：代表的是各P2P平臺最初成立時注冊的資本數量，為方便以下實證研究，用Regis-cap表示。

（3）投資人數：反映的是在該P2P平臺上的投資人數，為方便以下實證研究，用The invest表示。

（4）借款人數：反映的是在該P2P平臺上的借款人數，為方便以下實證研究，用The borrow表示。

（5）借款期限：表示的是中小企業在P2P平臺借款的還款期限，為方便以下實證研究，用Date表示。表1為以上主要變量描述性統計。

（三）檢驗情況（見表2）

利用模型分析可得：Aver-rate與Total-fin之間呈現反向相關關系，并且在5%的水平上是顯著的，即借款利率越高，在該平臺的融資額越低;借款利率越低，則該平臺融資額越高。這說明：中小企業融資額受到P2P平臺融資利率影響，一旦該平臺融資利率過高，則會限制中小企業的融資。

Regis-cap與Total-fin之間呈現正相關關系，并在5%的水平上是顯著的，即注冊資本越多，在該平臺的融資額就越高;注冊資本越低，該平臺的融資額越低。這說明：P2P平臺的注冊資本越高，則該平臺的融資風險越低，投資者的資金越能夠得到保障，該平臺的融資數額就越高。

The invest與Total-fin之間是呈現正相關關系，并且在5%的水平上是顯著的，即投資人數越多，在該平臺的融資額就越高;投資人數越少，該平臺的融資額越低。這說明：投資人數眾多的P2P平臺能夠融通的資金數量越多，平臺運行狀況較好，在該平臺能夠融資的借款就越多。

The borrow與Total-fin之間呈現出正相關關系，并在5%的水平上是顯著的，即借款人數越多，則在該平臺上的融資額越高;借款人數越少，在該平臺的融資額越低。

Date與Total-fin之間呈現負相關關系，并且在10%的水平上是顯著的，即在平臺的借款期限越長，在該平臺的融資額就越低。這說明：P2P平臺更傾向于短期資金融通，期限越長，則發生流動性風險的可能就越大，投資者和平臺承擔的風險越高，因此，P2P平臺更青睞短期的資金借貸。

四、 政策建議

（一）提高平臺信息透明度

對于平臺而言，注冊資本、借款利率等基本信息對于借款者做出決策可提供有效參考，對于P2P平臺吸引投資者也有很大幫助，因此完善平臺基本信息，提高信息透明度對于網貸平臺發展至關重要。目前，我國很多P2P網貸平臺對中小企業信息披露這一方面做得不夠到位，對所披露信息有效性審查的更是很少，由此引起的信息不對稱問題也加大了P2P平臺的經營風險。比如成立于2014年的珠寶e貸平臺“跑路”事件，由于信息不對稱，從而引起約5000萬資金的逾期，無法按時兌付。P2P平臺應該充分利用大數據時代的便利，對交易資金用途進行實時跟蹤，提高信息透明度，充分發揮平臺在資金配置的用途。

（二）樹立正確投資觀念，避免盲目跟風

針對平臺投資者而言，投資者要正確認識P2P網貸平臺，強化自己理財及互聯網相關領域知識、培養風險意識和甄別能力。在P2P網貸平臺投資即便風險很低，但投資即存在風險，應當謹慎對待。尤其是對收益率極高的標的產品提高警惕，高收益高風險，否則一旦落入圈套，很可能血本無歸。對于市場熱度很高的理財產品也要保持頭腦清醒，經過謹慎分析后，再決定是否投資，避免盲目跟風。

（三）建立P2P行業準入制度

對于金融監管來說，目前，我國P2P市場的準入制度過于寬松，對P2P建立的標準也并未嚴格規范，平臺“跑路”、倒閉的風險極大。我國P2P平臺的建立一般只需三個流程：首先到工商部門注冊領取營業執照，再到工信部申請《ICU許可證》，最后，向工商部門申請添加“互聯網信息服務”即可完成公司注冊，開展信貸業務。由于我國P2P公司的設立只需像普通公司一樣完成注冊即可開展相應業務，并不像西方國家的P2P平臺設立一樣，要經過多種金融監管部門的層層審核，因而造成我國P2P行業的良莠不齊。因此未來規范我國P2P行業的發展，要對該行業制定統一的審核標準，并加強對該行業的準入審核。

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作者簡介：

宋玉雅，女，河南商丘人，南京財經大學金融學院碩士，研究方向：風險管理;

邢明杰，女，山東威海人，南京財經大學金融學院碩士，研究方向：風險管理。