總資產負債率對旅游上市公司盈利能力的影響研究

魏偉

摘 要：本文通過對旅游上市公司總資產負債率與盈利能力的關系進行實證研究發現，旅游上市公司的總資產負債率與總資產報酬率（ROA）在1%的水平上呈現顯著負相關關系，與凈資產收益率（ROE）亦在1%的水平上呈現顯著負相關關系，說明旅游上市公司總資產負債率對公司盈利能力有顯著的負面影響。

關鍵詞：旅游上市公司;總資產負債率;盈利能力

1 旅游上市公司樣本選擇和數據來源

1.1 旅游上市公司樣本選擇

研究選擇2012-2014年30家旅游上市公司為研究樣本，如表1所示。

1.2 數據來源

研究數據來源于銳思金融數據庫和各家公司的統計年報，并選擇SPSS18.0、2010版Excel為數據處理工具。

2 旅游上市公司總資產負債率分析

通過研究發現，在2014年長白山、宋城演藝、峨眉山A、全聚德、麗江旅游、錦江股份、西安旅游、大東海A、中國國旅、張家界、嶺南控股、西安飲食、黃山旅游、中青旅、金陵飯店、北京旅游、首旅酒店等17家的總資產負債率小于40%，九華旅游、大連圣亞、三特索道、眾信旅游、零七股份、桂林旅游、云南旅游、西藏旅游、國旅聯合等9家的總資產負債率大于40%且小于60%，華僑城A、華天酒店、ST云網、ST新都等4家的總資產負債率大于60%，其中ST新都的最大（141%），長白山的最小（5.8%）?？梢姶蠖鄶德糜紊鲜泄究傎Y產負債率處于不合理的范圍之內，公司需要進行調整。

3 旅游上市公司盈利能力分析

3.1 旅游上市公司總資產報酬率分析

對2014年30家公司總資產報酬率（ROA）按照從高到低排序，并分為3類。眾信旅游、長白山、中國國旅、張家界、宋城演藝、麗江旅游、九華旅游、全聚德、峨眉山A、黃山旅游等10家公司的ROA大于10%;大連圣亞、華僑城A、首旅酒店、中青旅、錦江股份、嶺南控股、北京旅游、云南旅游、西安飲食、三特索道、桂林旅游、大東海A、金陵飯店、華天酒店等14家公司的ROA大于0且小于10%，西藏旅游、西安旅游、零七股份、國旅聯合、ST云網、ST新都等6家公司的ROA小于零，其中ROA最高的是眾信旅游（16.74%），ROA最低的是ST新都（-86.51%）。

3.2 旅游上市公司凈資產收益率分析

對2014年30家公司凈資產收益率（ROE）按照從高到低排序，并分為3類。眾信旅游、華僑城A、中國國旅、九華旅游、張家界、長白山、麗江旅游、大連圣亞、全聚德、峨眉山A、宋城演藝、首旅酒店等12家的ROE大于10%;中青旅、黃山旅游、北京旅游、錦江股份、嶺南控股、云南旅游、大東海A、金陵飯店、桂林旅游、西安飲食等10家的ROE小于10%;西安旅游、三特索道、西藏旅游、華天酒店、零七股份、國旅聯合、ST云網、ST新都8家的ROE小于0。

由以上分析可見，整體上旅游上市公司總資產和凈資產的利用效率均較低，需要加強旅游上市公司整體經營管理水平。

4 旅游上市公司總資產負債率與盈利能力的關系分析

4.1 總資產負債率與總資產報酬率的關系

通過利用2012-2014年數據進行皮爾森相關分析（雙側）結果發現，總資產負債率與ROA的相關系數小于0（r=-0.659），顯著性P值小于0.01（P值等于0.000），所以初步判斷總資產負債率和ROA在1%的水平上呈顯著負相關。

通過利用2012-2014年數據對總資產負債率和ROA的線性回歸分析發現，方差分析結果顯示F值為66.355，sig.值為0.000，所以兩變量構成的一元線性回歸方程有效;同時回歸系數表顯示t值為-8.146，sig.值小于0.01（等于0.000），所以總資產負債率與ROA在1%水平上呈顯著負相關。

4.2 總資產負債率與凈資產收益率的關系

通過利用2012-2014年數據進行皮爾森相關分析（雙側）結果發現，總資產負債率與ROE的相關系數小于0（r=-0.596），顯著性P值小于0.01（P值等于0.000），所以初步判斷總資產負債率和ROE在1%的水平上呈顯著負相關。

通過利用2012-2014年數據對總資產負債率和ROE的線性回歸分析發現，方差分析結果顯示F值為48.582，sig.值為0.000，所以兩變量構成的一元線性回歸方程有效;同時回歸系數表顯示t值為-6.970，sig.值小于0.01（等于0.000），所以總資產負債率與ROE在1%水平上呈顯著性負相關。

參考文獻

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