京滬高鐵要上市了!

京滬高鐵是連接首都北京到中國第一大商業城市上海的黃金線，客流飽滿。京滬之間商務、旅游、探親訪友的需求量大，京滬高鐵有效提升了沿途百姓的幸福感。

備受關注的“全球最賺錢高鐵”京滬高鐵上市事宜終于正式揭開了序幕。

2月26日，證監會北京監管局網站刊登了京滬高速鐵路股份有限公司（下稱“京滬高鐵”）上市輔導備案表，這意味著京滬高鐵正式啟動A股上市工作。

“現金奶牛”京滬高鐵

“不差錢”的京滬高鐵為何要上市？

總投資約2209億元的京滬高鐵全長1318公里，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海7省市，連接“京津冀”和“長三角”兩大經濟區，是中國“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分。

2017年9月21日，“復興號”動車組列車在京滬高鐵實現時速350公里運行，樹立了世界高鐵運營的新標桿。

同濟大學鐵道與城市軌道研究院院長孫章表示，“京滬高鐵是連接首都到我國第一大商業城市的黃金線，客流飽滿。京滬之間商務、旅游、探親訪友的需求量大，京滬高鐵有效提升了沿途百姓的幸福感。”據統計，自2011年6月30日開通運營以來，京滬高鐵已安全運送旅客9.4億人次。

不僅如此，沿線的東部城市人口密集，人均收入水平較高。城鎮化帶來的客流暴漲，使得京滬高鐵開通僅3年時間即實現盈利。數據顯示，京滬高鐵營業收入從2013年的182億元提升到2017年的296億元，年均復合增長率近13%，凈利潤從虧損12.9億元變為127億元，利潤率由負轉正至42.9%，遠遠領先于目前已上市的同行公司，是鐵路系統名副其實的“現金奶牛”。

京滬高鐵第二大股東——中國平安保險集團，在其2017年年報中就表示，獲得京滬高鐵1.98億元現金分紅。

由于需求端仍然旺盛，加上復興號擴容后進一步釋放的運力，京滬高鐵的收入預計會持續走高。華泰證券估計，2018年，京滬高鐵的收入會超過300億元，而中信證券認為，按照目前列車開行計劃，80%客座率的情況下京滬高鐵預計收入峰值為409億元。

孫章認為，“作為兼具經濟性和公益性的成功樣板，京滬高鐵帶動了全國高鐵的建設。”

京滬高鐵啟動上市背后

中國鐵路總公司（下稱“中鐵總”）表示，京滬高鐵有望于2019年內完成輔導驗收。這意味著，京滬高鐵最快有望于2020年正式掛牌A股上市。

“若京滬高鐵實現IPO，將提升鐵路運輸資產證券化比例，利好鐵路融資體制改革。”中信證券的一份研究報告指出。

其實，相比較其他鐵路行業發達國家，雖然中國鐵路通車里程、貨運密度和客運密度已經處于世界領先水平，但中國鐵路資產的證券化水平卻遠遠落后。

據有關數據顯示，截止到2017年，美國和日本鐵路資產證券化水平分別達到了83%和60%，而中國鐵路資產證券化率僅為2.23%。京滬高鐵若實現上市，勢必具有里程碑的意義。

為此，中鐵總表示，將加強對京滬高速鐵路股份有限公司上市工作的指導和監督，規范公司運行，及時總結上市經驗。

而作為京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體，京滬高速鐵路股份有限公司也不負眾望。據了解，目前，該公司資產質量優良、有穩定的現金流，已連續盈利超過3年，屬于《鐵路“十三五”發展規劃》中明確的實行資產證券化的高速鐵路企業，已具備首次公開發行股票并上市的條件。

高鐵上市。將釋放多重紅利

火車一響，黃金萬兩。

可以說，京滬高鐵有效促進了沿線經濟社會發展，其上市也將釋放多重紅利。

北京交通大學交通運輸學院教授紀嘉倫認為，上市其實是鐵路增加造血能力的第一步。京滬高鐵投資超過2000億，要讓巨量的資產變成市場可接受、可交易、可流通的資產，證券化既是方法，也是標準。按照證券化的要求來推動公司制改革，就會促進鐵路內部管理體制真正改變。

在京滬高鐵之前，中鐵總旗下已經有多家上市公司，相比之下，京滬高鐵邁向資本市場的意義尤其非凡。

“京滬高鐵通過上市，一方面可以籌集資金歸還貸款，幫助中鐵總進一步降低負債率，”中鐵總相關負責人強調，另一方面，可以增加企業透明度，完善公司治理，從而為更多的優質鐵路證券化提供可參考的樣本。

“京滬高鐵上市之后會公開許多經營和業績數據，為中國高鐵經濟參數的匡算提供極為難得的單線路樣本。以此為基礎，未來其它相關線路的建設項目上，社會資本在做進入決策前，就有了更好的預測模型的基礎。”羅蘭貝格全球合伙人兼大中華區副總裁于占福表示。

相信京滬高鐵的上市，將是中國高鐵資產證券化邁出的重要一步，在市場資金配置作用下，上市后的京滬高鐵將肩負起更大的社會責任，億萬高鐵旅客將實現從“花錢乘坐高鐵”到“高鐵給我賺錢花”的身份轉變，國鐵企業也將以更高效便捷的服務質量，更穩定可靠的運輸效益完成現代運輸企業的華麗轉身。