中國經濟高質量發展背景下銀行業系統性金融風險問題研究

楊晨茜 張黎黎

【摘要】金融是國家重要的核心競爭力，而銀行業是金融行業核心。經濟轉型時期往往是金融風險的易發期和高發期。中國的系統性風險問題已經引起了國內外關注。本文從宏觀層面選取了包含宏觀經濟、貨幣流動性、外部市場、資產泡沫四個層面的指標體系并運用層次分析法和構建我國金融壓力指數，以此來度量我國金融系統的總體風險水平，并提出建議。

【關鍵詞】金融壓力指數;系統性金融風險;銀行業

金融是國家重要的核心競爭力，而銀行業又是金融行業核心。如果金融行業發生系統性風險，可能會對經濟造成巨大破壞、嚴重影響社會秩序。防控系統性金融風險是金融體系高質量發展的根本保證，準確判定金融系統的總體風險水平，對有針對性地防范、控制化解風險，確保金融穩定、經濟穩定，實現中國經濟向高質量發展轉型具有重大的意義。

一、引言

從1978年至今的地40多年間，隨著改革開放步子不斷加大，我國經濟年均增長9.5%，創造了大國經濟體連續保持30多年高增長的奇跡。黨的十九大報告明確中國特色社會主義建設進入新時代，我國經濟由高速增長階段向高質量發展階段轉變。本文針對如何防控系統性金融風險，實現金融體系高質量發展，進行分析研究，并提出對策和建議。

二、文獻綜述

近幾年來國內外學者均對金融風險及如何全面測度金融風險進行了研究。盡管近年來系統性風險經常被提到，但國內外學者對系統性金融風險這一概念的定義內涵并沒有達成共識。不管如何定義銀行業系統性金融風險，學者們都認為銀行業系統性金融風險將會對銀行業產生巨大的危害，進而對金融市場以及整個國家乃至全球經濟造成不可磨滅的傷害，正如2008年的金融次貸危機（Loretan，1996;Hemosillo，1999;Kaufm an，2003;包全永，2006）。目前主要度量銀行業系統性金融風險的方法為兩種：第一種是基于宏層面，呂江林和賴娟（2010）構建的金融壓力指數，陶玲和朱迎（2016）成的系統性金融風險綜合指數以權衡我國系統性金融風險：第二種從微觀層面，范小云等采用SES和MES的方法以及△COVaR模型測度了我國金融機構的系統性風險。盡管國內外學者從不同的角度分析研究了系統金融風險，但主要是針對微觀層面金融機構的系統性金融風險研究，未曾考慮到金融行業系統性金融風險，且指標選取也并不全面。尤其是當今的銀行業處于金融開放條件下，因此在對銀行業系統性金融風險測度時，應考慮到外匯市場及匯率等因素的影響。鑒于以上分析，本文在度量我國金融系統的總體風險水平時，從宏觀經濟、貨幣流動性、外部市場、資產泡沫四個層面進行研究，并給出防控風險的對策和建議。

三、中國經濟高質量發展背景下我國銀行業系統性金融風險的現狀

在經歷過亞洲金融風暴、美國金融危機、歐洲債務危機之后，2008年后國家投放了4萬億資金，投資規模過大且快速擴張，致使金融體系與經濟發展方式不匹配。在當前我國經濟加快轉型升級、全球貿易摩擦加劇、經濟不穩定、不確定性增加、全球貨幣政策隨著美國加息、縮表等內外部因素共同作用下，我國所面臨的系統性金融風險提升。鑒于中國政府在歷次全球金融危機中得當的防范措施，證明中國對宏觀經濟具有強大的掌控能力，但我國整體系統性金融風險潛在威脅不容忽視。新階段2018-2020年我國防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰中的首要任務是防范化解重大風險，首要的是守住不發生系統性金融風險的底線。

在我國經濟由高速增長向高質量發展轉變的過程中，銀行業服務實體經濟的能力逐步提高，在2017年全年貸款新增12.6%的情況下，銀行業總資產增長不到10%，這表明向實體經濟投放資產相對較少。數據顯示，2017年前10個月，銀行業對戰略性新興產業和文化產業貸款的投資分別比上年同期增加2434億元和624億元，用于小微企業貸款、經濟適用房項目貸款、農業貸款和基礎設施行業貸款分別增長15.4%、44.2%、10.8%和16.4%。總之，銀行業要在中國經濟高質量發展的背景下，提高金融業經營效率，增強服務實體經濟和防控金融風險能力。

四、對我國銀行業存在系統性金融風險的實證研究

在考慮到國內外對系統性金融風險測度的基礎上，結合郭娜對影響我國系統性金融風險因素的認識，我們同樣從宏觀經濟層面、貨幣流動性層面、外部市場層面、資產泡沫層面四個層面對我國銀行業存在的系統性金融風險問題進行研究。首先，本文將運用層次分析法（AnaIytic Hierarchy Process，AHP），測算包含宏觀經濟、貨幣流動性、外部市場、資產泡沫四個層面的銀行業系統性金融風險指標體系的各影響因素的權重。然后我國金融壓力指數的構建，以此來度量我國金融系統的總體風險水平，并給出分析了風險形成的原因。

（一）我國金融壓力指數的變量選取及數據說明

1指標體系選取。本文將系統性金融風險作為一級指標，考慮到數據的可獲得性和實用性，選取了以下宏觀經濟風險、貨幣流動性風險、外部市場風險、資產泡沫風險4個二級指標和24個三級指標來對銀行業系統性金融風險進行分析。在4個二級指標中，一是宏觀經濟風險指標，由于銀行業的穩定性直接關系到金融體系乃至整個國民經濟的穩定發展，因而選取國內生產總值、財政赤字、居民消費價格指數、固定資產投資總額和工業增加值這5個宏觀經濟因素來研究分析對系統性金融風險產生的影響。二是貨幣流動性風險指標，為反映貨幣流動性變化所帶來的風險變化，本文選取了M2供應量、流通中的貨幣量、準貨幣供應量、個人存款、貸款總量和信托貸款量6個指標。三是外部市場風險指標，面對金融日益開放的大勢，任何一個國家都無法與全球經濟隔絕而獨活，因此銀行業必將受到外部市場的影響，為此本文選取進口額、出口額、FDI金額、外匯儲備量、黃金儲備量和人民幣對100美元的匯率6個因素反映外部市場對系統性金融風險的影響。第四是資產泡沫風險指標，由于系統性金融風險是各金融機構及其參與者的資產風險交互疊加的結果，主要表現為房地產市場和資本市場的不穩定，因此選取上證平均市盈率、深證平均市盈率、上證綜合指數（收盤）、深證綜合指數（收盤）、房地產開發、住宅投資和住宅銷售額這7個因素來反映房地產業和資本市場的情況。通過上述分析，構建指標體系，具體如表1所示：

本文應用層次分析法（AnalyticHicrarchy Process，AHP），來測算影響銀行業系統性金融風險因素的權重。通過將銀行業系統性金融風險測評分成為不同的指標組，并根據各個指標之間的上下級關系構建遞階層次結構模型。通過運行軟件yaahp得到各指標的權重，計算結果如表2所示。

但上述權重只有通過了一致性檢驗，在邏輯上才是合理的。因此，對各指標進行一致性檢驗。

對所有一級指標進行一致性檢驗，結果表明所有一級指標均通過了一致性檢驗，由此計算所得到的權重向量是有效的。由各指標最后所得權重可見，影響銀行業系統性金融風險的四大指標排位順序為：資產泡沫風險影響度第一位、外部市場風險第二位、貨幣流動性風險排第三位，宏觀經濟風險排在末位。其中，在外部市場風險層面主要取決于財政赤字和固定資產投資總額;在資產泡沫風險中主要受到證券市場交易情況的影響。

2.數據來源及指標說明。本文從四個層面選取年度指標，即宏觀經濟、貨幣流動性流動性、外部市場、資本市場層面下的三級指標，所用數據均來源于國家統計局網站。在指標方面，根據相關經濟理論知識分析指標與系統性金融風險的相關關系，將測度指標分為同向和反向。若測度指標為同向，則表示該指標與系統性金融風險呈現正相關關系：若測度指標為反向，則表示該指標與系統性金融風險呈現負相關關系。通過上述分析，構建指標體系與系統性金融風險關系，具體如表5所示：

（二）我國銀行業金融壓力指數的構建

根據Illing和Liu（2003）相關研究構建金融壓力指數，即金融壓力是一個連續的變量，其極值稱為金融危機。本文主要反映銀行業的壓力或風險狀況，上述的四個變量從不同角度反映金融壓力或風險狀況，其中B1主要反映目前銀行業所處的宏觀經濟環境，B2主要反映銀行業中的貨幣流動性風險，B3主要反映外部市場壓力狀況，B4主要反映資本市場壓力或風險狀況。這四個指標的總和便是總的金融壓力指數FSI，即：FS=B1+B2+B3+B4

（三）實證分析結果

結合上述理論分析，采用我國2009-2016年相關數據，通過上述公式進行實證分析，具體結果如下：

1.我國銀行業系統性金融風險四個層面的風險分析。利用相關數據，對我國銀行業系統性金融風險中宏觀經濟風險、貨幣流動性風險、外部市場風險、資產泡沫風險進行測度，結果如表6所示。由表6可見，2009-2016年的我國銀行業系統性金融風險中宏觀經濟風險、貨幣流動性風險、外部市場風險、資產泡沫風險四個層面的風險存在如下規律：首先，在2009-2016年期間，我國銀行業系統性金融風險中的宏觀經濟風險、貨幣流動性風險和資產泡沫風險均呈現出逐年增大的趨勢，且這三個層面風險的增幅都比較大。這說明我國銀行業中的宏觀經濟風險、貨幣流動性風險和資產泡沫風險將是導致我國銀行業系統性金融風險加大的原因，同時也說明我國對這三個層面風險的重視程度不夠、監管被動滯后、有效措施落實不到位。其次，我國銀行業系統性金融風險中的外部市場風險呈現先增后降，說明近年來我國對銀行業的外部市場風險十分警惕，且監管措施初見成效。

2.我國銀行業系統性金融風險測度分析。根據金融壓力指數對2009-2016年的我國銀行業系統性金融風險進行綜合測評，結果如表7所示。根據表7，可以發現2009-2016年的我國銀行業系統性金融風險進行綜合測評存在如下規律：首先，2009-2016年間，我國銀行業系統性金融風險呈現出一種逐年增加的趨勢。其次，在2009-2013年問和2014-2015年間正在逐年加大，而2013-2014年間和2015-2016年間的金融壓力指數逐年差距減小，這與我國當時金融宏觀政策尤其是偏緊的貨幣政策有關的。

綜上所述，我國銀行業系統性金融風險中的宏觀經濟風險、貨幣流動性風險和資產泡沫風險逐年加大，存在監管不到位問題，我國銀行業系統性金融風險中的外部市場風險2015-2016年明顯降低，表明貨幣政策及工具使用防控了風險。金融壓力指數逐年增加，銀行業系統性金融風險防控任務艱巨，必須透過現象看本質，加大監督和管理力度。

五、對策建議

我國銀行業系統性金融風險雖然呈現了逐年增加的趨勢，但還在可控范圍內。為防控我國銀行業系統性金融風險，保證我國銀行業健康發展，給出如下建議：

1.加強宏、微觀調控，制定穩健中性貨幣政策與嚴格監管政策有效組合，確保經濟平穩發展。2017年中國的M2增速為8.2%，創下了中國有M2統計數據歷史以來的最低，對應GDP增速，M2相對增速低，強化了金融監管，保持了降杠桿，保持了貨幣緊縮。但負債密集型行業、企業面臨資金鏈斷裂而“爆雷”的可能，加大了金融業信貸資產風險上升的幾率。在經濟下行的形勢下，貨幣政策應主要針對整體經濟和總量問題，保持經濟穩定增長和物價水平基本穩定，適時、合理使用貨幣工具，既要防范信貸規模膨脹，又要保證正常的資金流動性，防控引發金融系統性風險。

2.堅持發展和創新，大力去地方政府債務，努力改善金融生態環境。在房地產行業各級政府應當逐漸退出直接投資和經營管理，轉而去引導和監督用地與資金運作。以金融、稅收手段，最大限度激發社會和市場的潛力。借鑒國際成功經驗，在政府可控風險范圍內，有效擴大社會和市場合力。建議利用資本化運作，形成多元主體介入，豐富并創新融資手段，多渠道籌措資金。加強地方債務制度建設，將預算審計常態化，定期進行財政預算審計，以提高地方債務透明度。

3.金融監管部門增強兼顧調和，與時偕行，自動提防系統性金融風險。一是建立大數據平臺，將銀行業、資本市場、互聯網金融公司移動數據。二是增強監管主動性。國際經濟復蘇乏力，重要的經濟體政策外溢效應等也使我國面對跨境本錢活動和匯率顛簸等外部打擊危害。中央和地方金融監管部門加強對綜合統計數據的實時監控與跟蹤分析研究，根據數據波動變化，做好風險預警;原油期貨的開辦人民幣國際化進入石油結算領域，這一利好中國經濟增長，中國龐大的外匯儲備，美國的縮表和加息，為防止國內資金流向美國，促使央行更加注重人民幣匯率和外匯管理;加大對新興行業、房地產及去產能去庫存行業的調研頻次，及時為貨幣政策微調提供科學依據。

4.建議金融機構加強內部風險防控，嚴防信用風險、操作風險、道德風險。一是各金融機構全力作好信用風險防控。充分運用征信系統、信貸管理平臺，前瞻性做好風險客戶預判。落實責任，堅持責任清收、法律清收以及督促政府實施企業重組等措施，全力做好不良資產現金清收工作，確保不良貸款下降。銀行管理者和信貸人員必須了解和分析企業所處市場和行業的特點、發展趨勢，以及面臨的風險，防止行業風險;必須現場走訪察看企業，核實經營數據，防止銀企信息不對稱的信用風險等管理要求，將貸后管理工作落到實處。二是建議廣泛應用大數據，組建數字化、智能化、集約化運營管理風險監控平臺，防控操作風險。提取業務信息數據風險特征，根據客戶常規交易行為、賬戶資金波動規律、關聯群體以及客戶行為，運用數據相互印證，核實矯正，剔除無效預警，有效防范和化解操作風險。三是鼎力培養合規文化，提防員工道德風險。合規教育活動常態化，深植員工心底，定期開展無記名員工行為排查，確保員工真反映、真監督、真發揮作用。