增量法在改擴建和技術改造項目經濟評價中的應用

吳翼虎

[摘 要]根據“增量法”在改擴建和技術改造項目經濟評價中的基本原則，采用增量分析法對改造前后技術改造項目的綜合效益進行分析評價，并結合實例，對項目是否進行技術改造進行合理的判斷，為經濟評價提供參考。

[關鍵詞]增量分析;技術改造;經濟評價

[中圖分類號]F282

1 引 言

隨著我國經濟的快速發展，用先進實用技術改造傳統產業，提高產品質量，促進產品升級換代，擴大出口，降低成本，避免重復建設和浪費，提高企業效益和競爭力的技術改造模式越來越普遍。尤其在當前科技創新和發展過程中，企業正確選取和運用適當方法和手段，做好改擴建項目經濟評價就顯得尤為重要。

2 技術改造項目概述

技術改造項目是在原有建設項目的基礎之上進行建設實施的，用先進的技術替代落后的技術，用先進的工藝和設備改造落后的工藝和設備，使得當前建設項目或機械設備的生產能力得到質的提高和大幅度的發展，從而使得項目和生產的產品在技術性能上保持一定的水準和競爭能力。與新建項目相比，改擴建和技術改造項目有著較為顯著的特點，一方面，技改項目的對象是原有企業，其項目充分利用了原有的資源和資產，通過在原有資產上注入新增資金，預期以杠桿效應獲取更大的收益，所以項目與原有企業間存在著不可分割的經濟關系，涉及資產資金問題時既要以項目為基礎，又要延伸至原所在企業;另一方面，原有企業隨著時間推移，其現金流量也存在著不確定性風險。因此如何有效識別項目的效益和費用將變得極為復雜。

對于大多數改擴建和技術改造項目來說，所涉及的費用、收益很難從企業原有基礎上清晰地分離出來，否則，我們面對的對象就可看成一個新的項目，而非改擴建和技改項目。

因此，技術改造項目經濟評價一般采用有無對比方法，不是改擴建前和后的對比，而是改擴建后（“有項目”）的未來情況與不改擴建（“無項目”）的未來情況相互對比，并且用總量指標和增量指標判斷項目財務可行性和經濟合理性。

3 總量評價法和增量評價法

3.1 總量法

“有項目” 與“無項目”實質上可以看成兩個互相排斥的方案的比較和評價。

理論上來講，用總量法對互斥方案比較不能使用相對及經濟效果評價指標，而只能運用絕對效果評價指標。我們可以先計算不改擴建情況下的總量指標，再計算改擴建項目的總量指標，之后進行差額分析，在總量上來評價方案的經濟效果。這就是總量法的經濟含義，其最常用指標是凈現值。

運用總量法在方案評價時須注意：

（1）盡可能準確預測無項目的效益和費用，避免多算漏算。

（2）客觀選擇計算期。

（3）改擴建變賣的資產視為收入。

3.2 增量法

增量法的評價步驟是：首先，確定不改擴建和技改產生的現金流量;其次，確定改擴建和技改產生的現金流量;再次，計算“有項目”和“無項目”的增額現金流量;最后，針對“有項目”和“無項目”進行絕對效果和相對效果檢驗。

根據互斥方案評價準則，如果一個方案已經通過了自身經濟效果評價，另一個方案相對于第一個方案通過了相對效果評價，那么，第二個方案一定通過自身經濟效果評價。所以，在改擴建和技術改造項目評價時，下列條件只要滿足其一，“有項目”就可以接受。

第一，“無項目”通過總量評價，“有項目”通過增量效果評價。

第二，“有項目”即通過總量效果評價也通過增量效果評價。

通過上述分析，不難發現無論是總量法還是增量法都需要將原有資產看作投資，但是卻需要對原有項目資產開展評估，眾所周知，資產評估的工作量和復雜程度有時比單純進行項目評價還要高，工作相當繁雜困難，不容易實施，因此我們考慮盡可能避開資產評估這個環節。如果僅根據增量現金流量來計算評價指標，由于在采用差額投資現金流計算時，項目的共有資產部分相抵扣，很顯然，原有資產評估的工作就可以省略了。為驗證這個做法的可行性，我們做如下分析。

假定增量效果已經計算出來，而總量效果還不明確。通過列表法，現將總量效果和增量效果的所有可能出現的情況反映出來，其中，不能通過經濟效果評價用“-”表示，通過經濟效果評價用“+”表示。見表1。

全部排列有8種結果，但顯然第（7）、第（8）兩種情況不可能存在。因此，可能性只有6種。

在第（1）、第（2）、第（5）、第（6）四種情況下，增量效果和“有項目”的總量效果方向一致，根據增量效果決策不會發生錯誤。在第（4）種情況下因為增量效果評價未通過，所以雖然有無項目都通過了總量效果評價，但是仍然不能進行改擴建和技改，所以，我們僅以增量效果評價結果來決定也是可行的。最后，針對第（3）種情況，當需要判斷是否應關停并轉原企業時，才需要進行絕對效果檢驗。否則，只需要進行改擴建項目對無項目增量投資評價進行項目優選。

從上述分析中可以進行如下判斷：在對改建、擴建項目或者技術改造項目評價時，除非當企業面臨嚴重虧損，即將要對企業采取拍賣、或者關停等決策時，才需要既對企業做總量效果評價，也做增量效果評價，否則，只要進行增量效果評價即可。

4 增量法在技術改造項目經濟評價中的應用

4.1 某項目各項指標

某改造項目原有資產的重估值為250萬元，其中150萬元的資產將在改造后拆除變賣，其余的100萬元資產將繼續留用。改造的新增投資估計為350萬元，改造后預計的每年凈收益可達110萬元，而不改造每年的凈收益預計只有50萬元。假設不改造項目和改造項目的壽命期都是8年，請對該企業是否要技術改造進行評價（基準投資收益率ic=10%）。

4.2 技術改造評價

解：首先根據題意，按有無項目兩個方案畫出現金流量圖1，然后選擇內部收益率作為評價指標進行經濟效果評價。

（1）求無項目的 IRR無，列出凈現值公式，并令其為零。于是得到方程 -250+50（P/A，IRR無，8）=0，即（P/A，IRR無，8）=5。

通過查復利系數表：（P/A，10%，8）=5.3349，（P/A，12%，8）=4.9676，所以，可以判斷IRR無介于10%～12%。

根據線性內插法，IRR無 =10%+（12%-10%）（5-5.3349）/（4.9676-5.3349），可求出IRR無 =11.8%>ic=10%。

（2）求增量投資的內部收益率ΔIRR有-無，列出增額投資的凈現值公式，并令其為零，則有：方程 -（350+250-150-250）+（110-50）（P/A，IRR有-無，8）=0，即（P/A，IRR有-無，8）=200/60=3.3333。

通過查復利系數表：（P/A，20%，8）=3.8372，（P/A，25%，8）=3.3289，所以，IRR有-無介于20%～25%，根據線性內插法，IRR有-無=20%+（25%-20%）（3.3333-3.8372）/（3.3289-3.8372），求得ΔIRR有-無=24.96%>ic=10%。

根據以上計算結果，可判定改造項目可行。也可先求出IRR有-無 ，再計算IRR有。

根據方程400+100（P/A，IRR有，8）=0可求出IRR有=18.64%>ic=10%判定結果相同。

5 結 論

隨著新技術、新工藝、新設備、新材料的應用和國家對改擴建項目投資的增長，增量法在改擴建和技術改造項目中的應用會越來越廣泛，并為投資者提供可靠的決策依據。

參考文獻：

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